财务成本管理同步练习第3章Word文档下载推荐.docx
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A.1.20%
B.1.80%
C.1.21%
D.1.83%
8、A企业上年的销售收入为5000万元，销售净利率为10％，收益留存率为60％，年末的股东权益为800万元，总资产为2000万元。
本年计划销售收入达到6000万元，销售净利率为12％，资产周转率为2．4次，收益留存率为80％，不增发新股或回购股票，则下列说法中不正确的是（）。
A.本年年末的权益乘数为1．82
B.本年的可持续增长率为72％
C.本年年末的负债大于上年年末的负债
D.本年股东权益增长率为72％
9、假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款以下指标不会增长的是（ ）。
A.销售收入
B.税后利润
C.销售增长率
D.权益净利率
10、甲企业上年的可持续增长率为10％，净利润为500万元（留存300万元），上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元，若预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为（ ）万元。
A.330
B.1100
C.1130
D.880
11、甲公司预计2010年的销售净利率将比2009年提高，2010年不打算发行新股并且保持其他财务比率不变，则下列说法正确的是（ ）。
A.2010年的可持续增长率小于2010年的实际增长率
B.2010年的可持续增长率大于2010年的实际增长率
C.2010年的实际增长率大于2009年的可持续增长率
D.2010年的可持续增长率小于2009年的可持续增长率
12、在编制预计财务报表时，下列表达式不正确的是（ ）。
A.经营活动净现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销－净经营性营运资本增加
B.资本支出＝净经营性长期资产增加＋折旧与摊销
C.本期总投资＝净经营性营运资本增加＋净经营性长期资产增加
D.本期净投资＝本期净负债增加＋本期股东权益增加
第二大题：
多项选择题
1、某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%，则（）。
A.外部融资销售增长比为0.48
B.外部融资额为480万元
C.增加的留存收益为180万元
D.筹资总需求为605万元
2、关于内含增长率，下列说法正确的有（）。
A.假设不发行新股
B.假设不增加借款
C.资产负债率不变
D.假设不使用负债资金
3、下列说法正确的有（）。
A.如果销售量增长率为0，则不需要补充外部资金
B.可以根据外部融资销售增长比调整股利政策
C.在其他条件不变，且销售净利率大于。
的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大
D.在其他条件不变，且股利支付率小于100％的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少
4、有关可持续增长率的计算，下列表达式正确的有（）。
A.
B.销售净利率×
总资产周转次数×
期末权益乘数×
收益留存率
C.
D.本期收益留存／期初股东权益
5、在分析本年超常增长额外所需的资金来源时，下列说法不正确的有（）。
A.可持续增长销售收入=上年的销售收入×
（1+本年的可持续增长率）
B.本年超常增长的销售收入=本年的实际销售收入-可持续增长销售收入
C.超常增长所需的额外资金=本年超常增长的销售收入／本年资产周转次数
D.可持续增长所需资金=可持续增长销售收入／本年资产周转次数
6、在不增发新股和回购股票的情况下，本年的经营效率和财务政策与去年相同，企业本年的股东权益增长率为10%，以下说法中，正确的有（ ）。
A.企业本年的销售增长率为10%
B.企业本年的可持续增长率为10%
C.企业本年的总资产增长率为10%
D.企业上年的可持续增长率为10%
7、如果本年没有增发新股或回购股票，资产周转率和权益乘数与上年相同，销售净利率比上年提高了，股利支付率不变，则下列说法正确的有（ ）。
A.本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率
B.本年的实际增长率高于上年的可持续增长率
C.本年的实际增长率等于本年的可持续增长率
D.本年的实际增长率高于上年的实际增长率
8、下列各表达式中，错误的有（ ）。
A.税前经营利润＝销售收入－销售成本－营业税金及附加－财务、管理费用
B.净经营资产＝净经营性营运资本＋净经营性长期资产
C.净经营资产＝经营性流动资产－经营性流动负债
D.内部筹资额＝期未股东权益－期初股东权益
9、在编制预计现金流量表时，下列等式不正确的有（）。
A.实体现金流量=股权现金流量+债权人现金流量
B.实体现金流量=税后经营净利润-本期净投资
C.经营活动净现金流量=经营活动毛现金流量-净经营性营运资本
D.实体现金流量=经营活动净现金流量-资本支出增加
10、下列有关预计财务报表的说法正确的有（ ）。
A.通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平
B.预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响
C.管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求
D.预计财务报表被用来预测企业未来现金流
第三大题：
计算分析题
1、A企业近两年销售收入超常增长，下表列示了该企业2009年和2010年的有关财务数据（单位：
万元）
要求：
（1）计算该企业2010年的可持续增长率（计算结果精确到万分之一）；
（2）计算该企业2010年超常增长的销售额（计算结果取整数，下同）；
（3）计算该企业2010年超常增长所需的资金额；
（4）请问该企业2010年超常增长的资金来源有哪些？
并分别计算它们的数额。
2、B公司的2009年财务报表主要数据如下：
要求分别回答下列互不相关的问题：
（1）计算该公司2009年的可持续增长率；
（2）假设该公司2010年计划销售增长率是10％。
计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。
假设其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票；
（3）如果公司计划2010年销售增长率为15％，它应当向外部筹集多少权益资金?
假设不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。
第四大题：
综合题
1、A公司2009年销售收入5000万元，净利400万元，支付股利200万元。
2009年年末有关资产负债表资料如下：
根据过去经验，需要保留的金融资产最低为2840万元，以备各种意外支付。
（1）假设经营资产中有80％与销售收入同比例变动，经营负债中有60％与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题：
①若A公司既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算2010年可实现的销售额；
②若2010年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6％，股利支付率为80％，同时需要增加100万元的长期投资，其外部融资额为多少?
③若2010年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，2010年可以获得外部融资额504万元，在销售净利率不变的情况下，A公司2010年可以支付多少股利？
④若2010年A公司销售量增长可达到25％，据预测产品销售价格将下降8％，但销售净利率提高到10％，并发行新股100万元，如果计划股利支付率为70％，其新增外部负债为多少?
（2）假设预计2010年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，销售净利率和股利支付率不变，计算2010年可实现的销售额。
2、ABC公司不存在金融资产，其他有关数据见表1和表2：
根据以上资料，编制该公司2010年预计利润表和预计资产负债表（有关数据直接填入表1、表2的对应位置，不需列示计算过程）。
1、答案：
B
解析：
财务预测与其他预测一样都不可能很准确。
从表面上看，不准确的预测只能导致不准确的计划，从而使预测和计划失去意义。
事实并非如此，预测给人们展现了未来的各种可能的前景，促使人们制定出相应的应急计划。
2、答案：
基期数据不仅包括各项财务数据的金额，还包括它们的增长率以及反映各项财务数据之间关系的财务比率，因此，选择A的表述不正确；
确定基期数据的方法有两种：
一种是以上年实际数据作为基期数据；
另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。
如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据。
如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据不具有可持续性，就应适当调整，使之适合未来情况。
因此，选择B的表述正确，选择C的表述不正确；
预测期根据计划期的长短确定，一般为3－5年，通常不超过10年。
因此，选择D的说法不正确。
3、答案：
D
外部融资额＝预计净经营资产增加－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加＝预计经营资产增加－预计经营负债增加－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×
销售增长额－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加，其中：
预计留存收益增加＝预计销售额×
计划销售净利率×
预计收益留存率。
4、答案：
A
根据外部融资额的计算公式可知，一般来说，股利支付率越高，外部融资需求越大；
留存收益率和销售净利率越高，外部融资需求越小。
5、答案：
销售额名义增长率＝（1＋5%）×
（1＋10%）－1＝15.5%，销售增长额＝1000×
15.5%，外部应追加的资金＝销售增长额×
外部融资销售百分比＝1000×
15.5%×
25%＝38.75（万元）。
6、答案：
由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，所以，外部融资销售增长比小于零。
7、答案：
可持续增长率=5%×
0.5×
1.2×
（1-40%）/[1-5%×
（1-40%）]=1.83%
8、答案：
C
本年年末的股东权益=800+6000×
12％×
80％=1376（万元），本年年末的总资产=6000／2．4=2500（万元），权益乘数=2500／1376=1．82，由此可知，选项A的说法正确；
本年的可持续增长率=6000×
80％／800=72％，由此可知，选项D的说法正确；
本年年末的负债=2500-1376=1124（万元）低于上年年末（本年年初）的负债（2000-800=1200万元），由此可知，选项C的说法不正确；
本年股东权益增长率=（1376-800）／800×
100％=72％，由此可知，选项D的说法正确。
9、答案：
经营效率不变说明总资产周转率和销售净利率不变；
财务政策不变说明资产负债率和留存收益比率不变，根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率＝销售净利率×
总资产周转率×
权益乘数，所以在这种情况下，同时筹集权益资本和增加借款，权益净利率不会增长。
10、答案：
“预计今年处于可持续增长状态”即意味着今年不增发新股或回购股票，并且收益留存率、销售净利率、资产负债率、资产周转率均不变，同时意味着今年销售增长率＝上年可持续增长率＝今年净利润增长率＝10％，而今年收益留存率＝上年收益留存率＝300/500×
100％＝60％，所以，今年净利润＝500×
（1＋10％）＝550（万元），今年留存的收益＝550×
60％＝330（万元），今年利润分配之后资产负债表中留存收益增加330万元，变为800＋330＝1130（万元）。
11、答案：
在不打算发行新股并且保持其他财务比率不变的情况下，销售净利率或收益留存率上升，本年实际增长率＝本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。
12、答案：
根据“经营活动毛现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销，经营活动净现金流量＝经营活动毛现金流量－净经营性营运资本增加”可知：
经营活动净现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销－净经营性营运资本增加，所以，选项A的等式正确；
根据“实体现金流量＝经营活动净现金流量－资本支出＝经营活动净现金流量－（净经营性长期资产增加＋折旧与摊销）”可知：
资本支出＝净经营性长期资产增加＋折旧与摊销，即选项B的等式正确；
根据“本期总投资＝净经营性营运资本增加＋资本支出”可知选项C的等式不正确，由于本期净投资＝本期总投资－折旧与摊销，所以，净经营性营运资本增加＋净经营性长期资产增加＝本期净投资；
由于本期净投资＝净经营资产增加，而净经营资产＝净负债＋股东权益，所以，本期净投资＝本期净负债增加＋本期股东权益增加，即选项D的等式正确。
ABD
外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－（1.3333÷
0.3333）×
4.5%×
（1－30%）＝0.605－0.126＝0.48；
外部融资额＝外部融资销售增长比×
销售增长＝0.48×
1000＝480（万元）；
增加的留存收益=4000×
（1-30%）＝126.00（万元）；
筹资总需求=1000×
（66.67%-6.17%）=605（万元）。
AB
内含增长率是指不利用外部融资只靠内部积累的情况下销售收入所能达到的增长率。
所以，A、B的说法正确；
在内含增长的情况下，存在负债的自然增长，负债与权益资金的增长并不一定是同比例的，所以C的说法不正确；
内含增长的情况下不利用外部融资，但是会有负债的自然增长，所以不能认为不使用负债资金。
BCD
销售额的名义增长率=（1+销售量增长率）×
（1+通货膨胀率）-1，在销售量增长率为0的情况下，销售额的名义增长率=l+通货膨胀率-1=通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为零，如果通货膨胀率高于内含增长率，则就需要补充外部资金，所以，选项A的说法不正确；
外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用，由此可知，选项B正确；
在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融资需求越大，选项C的说法正确；
在其他条件不变，且股利支付率小于100％的情况下，销售净利率越高，净利润越大，收益留存越多，因此，外部融资需求越少，选项D的说法正确。
ACD
按照期初股东权益计算可持续增长率时，可持续增长率=（本期净利×
本期收益留存率）／期初股东权益：
本期收益留存／期初股东权益：
销售净利率×
期初权益期末总资产乘数×
留存收益比率，由此可知，选项D正确，选项B不正确；
按照期末股东权益计算可持续增长率时，可持续增长率；
A／（1-A），其中的A=（净利润／销售收入）×
（销售收入／期末资产）×
（期末资产／期末权益）×
收益留存率=（净利润／期末资产）×
收益留存率=资产净利率×
收益留存率=权益净利率×
收益留存率，所以，选项A、C正确。
本年超常增长的销售收入=本年的实际销售收入-可持续增长销售收入，其中，可持续增长销售收入=上年的销售收入×
（1+上年的可持续增长率），所以，选项A不正确，选项B正确；
超常部分销售所需的额外资金=超常增长所需资金-持续增长所需资金，其中，超常增长所需资金=本年的实际销售收入／本年资产周转次数，持续增长所需资金=可持续增长销售收入／上年资产周转次数（由此可知，选项D不正确），由于本年资产周转次数不一定等于上年资产周转次数，所以，选项C不正确。
ABCD
在不增发新股和回购股票的情况下，如果本年的经营效率和财务政策与去年相同，则本年的销售增长率（实际增长率）＝本年的可持续增长率＝上年的可持续增长率，本年的可持续增长率＝股东权益增长率＝10%，所以，ABD正确；
由于资本结构（资产负债率）不变，总资产增长率＝负债增长率＝股东权益增长率，所以C正确。
ABC
根据教材内容可知，在不增发新股或回购股票的情况下，如果可持续增长率公式中的4个财务比率本年有一个或多个比上年增长，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率，所以，选项A、B是答案；
根据“资产周转率不变”可知，本年实际增长率＝本年资产增长率，根据“权益乘数不变”可知，本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以本年实际增长率＝本年股东权益增长率，又由于在不增发新股或回购股票的情况下，本年的可持续增长率＝本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率＝本年的可持续增长率，即选项C正确；
本题中的上年实际增长率可以是任意一个数值，所以，选项D的说法不正确。
税前经营利润＝销售收入－销售成本－营业税金及附加－销售、管理费用；
净经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债。
CD
经营活动净现金流量=经营活动毛现金流量-净经营性营运资本增加；
实体现金流量=经营活动净现金流量-资本支出。
在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表，并在4个方面使用：
（1）通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平，例如，如果预计财务报表显示权益净利率远低于行业平均水平，管理者就应该着手调查原因并找到补救方法；
（2）预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响；
（3）管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求；
（4）预计财务报表被用来预测企业未来现金流。
（1）2010年的可持续增长率＝1180/（11000－1180）×
100%＝12.02%
（2）2010年超常增长的销售额＝12000×
（66.67%－7.37%）＝7116（万元）
或＝20000－12000×
（1＋7.37%）＝7116（万元）
（3）超常增长所需资金＝22000－16000×
（1＋7.37%）＝4821（万元）
（4）超常增长增加的负债＝（22000－11000）－（16000－8160）×
（1＋7.37%）＝2582（万元）
超常增长增加的留存收益＝1180－560×
（1＋7.37%）＝579（万元）
超常增长增加的外部股权融资＝4821－2582－579＝1660（万元）
（1）2009年的可持续增长率=60／（1200-60）×
100％=5.26％
（2）因为销售净利率不变
所以净利增长率=销售增长率=10％
2010年净利=150×
（1+10％）=165（万元）
因为资产负债率和资产周转率不变
所以股东权益增长率=资产增长率=销售增长率=10％
2010年股东权益增长额=1200×
10％=120（万元）
因为不增发新股或回购股票
所以2010年股东权益增长额=2010年收益留存
2010年收益留存率=2010年收益留存／2010年净利×
100％=120／165×
100％=72.73％
（3）根据资产周转率不变可知：
资产增加=销售增加÷
资产周转率=1500×
15％÷
0.5=450（万元）
根据资本结构不变可知权益乘数不变
股东权益增加=资产增加／权益乘数=450／2.5=180（万元）
因为销售净利率不变
所以净利增长率=销售增长率=15％
2010年收益留存提供权益资金=2010年净利润×
收益留存率=150×
（1+15％）×
60／150=69（万元）
2010年外部筹集权益资金=180-69=111（万元）
（1）变动经营资产销售百分比=7000×
80％／5000×
100％0=112％
变动经营负债销售百分比=3000×
60％／5000×
100％=36％
可供动用的金融资产=3000-2840=160（万元）
①销售净利率=400／5000×
100％=8％
股利支付率=200／400×
100％=50％
因为既不发行新股也不举借新债，所以外部融资额为0，假设2010年的销售增长额为w万元，则：
0=W×
（112％-36％）-160-（5000+W）×
8％×
（1-50％）
解得：
销售增长额=500（万元）
所以，2010年可实现的销售额=5000+500-5500（万元）
②外部融资额=（5500-5000）×
（112％-36％）-160+100-5500×
6％×
（1-80％）=254（万元）
③504=（6000-5000）×
（112％-36％）-160-6000×
（1-股利支付率）
股利支付率=80％
可以支付的股利=6000×
80％=384（万元）
④2010年的销售额=5000×
（1+25％）×
（1-8％）=5750（万元）
外部融资额=（5750-5000）×
（112％-36％）-160-5750×
10％×
（1-70％）=237．5（万元）
外部负债融资额=外部融资额-外部权益融资额=237．5-100=137．5（万元）
（2）外部融资额=预计资产总量-已有的资产-负债的自发增长-内部提供的资金
800=12000-10000-800-2010年销售额×
2010年销售额=10000（万元）
注：
2010年股利的数据（9．75）计算
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