高铁旅游行业分析报告Word格式.docx

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（5）鼓浪屿13

4、高铁的提升效应长短期并存14

（1）短期游客快速聚集效应明显14

（2）长期效应带动区域游客人次水平再上新台阶16

二、四大驱动铸就高铁“魅力”17

1、便捷性提升：

高铁速度快，能有效缩短旅行的交通时间，激发出游热情17

2、覆盖面延展：

高铁带来长线游机会，有效激活经济腹地消费潜力18

3、舒适度及容量双高：

高铁舒适度高，客运量远超客车和飞机19

4、营销升级：

配合高铁开通，景区发力营销及旅行社合作20

三、人次是景区核心驱动之一，高铁带动景区公司业绩释放20

1、黄山旅游21

2、峨眉山22

3、梵净山22

四、展望未来：

八纵八横全面构建高铁网络，把握区域旅游及龙头景区成长机会23

高铁是激活旅游行业的重要变量之一：

过去八年，中国高铁在政策支持下快速发展，实现了从无到有，并成为全球最大高铁市场之一的壮举。

高铁一方面为沿线城市带来区域性旅游发展机会、另一方面极大带动了相关龙头景区的客流增长。

我们详细梳理了西安、厦门、杭州、三亚、桂林等主要旅游城市以及衡山、雁荡山、青城山、鼓浪屿等知名景区在高铁带动下的人次表现，提出了高铁对旅游行业带动“长短期并存”效应。

短期来看，高铁开通对游客的聚集效应十分明显，游客增速往往在当年或次年出现阶段性峰值；

长期来看，高铁效应的释放具有一定持久性，往往会在开通2-3年之内形成游客增速的小高峰。

深入来看，四大驱动铸就高铁带动旅游行业的“魅力”：

高铁速度快，能有效缩短旅行的交通时间，激发出游热情使“慢旅快游”的旅游模式真正升级为“快旅慢游”的休闲度假模式2、覆盖面延展：

高铁带来长线游机会，有效激活经济腹地消费潜力，带来更大的客源及市场空间3、舒适度及容量双高：

高铁座位宽敞、舒适度高，改善消费者出行体验，提升出行质量；

同时客运量潜力远超客车和飞机4、营销升级：

借高铁开通契机，各大景区往往会选择与高铁沿线各客源地旅行社进行精准、深度合作，同时加大营销力度，投放广告宣传、开发和高铁相关的旅游产品来放大高铁对景区的拉动效应。

人次是景区核心驱动之一，高铁带动景区公司业绩释放：

历数黄山、峨眉山、梵净山等知名景区的历史情况可以发现，人次是景区生命线，由于景区公司成本及费用中折旧摊销等重要项目相对刚性，因此景区类上市公司的净利润对人次增长的弹性很大，高铁驱动下的人次增长往往带来净利润增长的放大效应。

展望未来，八纵八横全面构建高铁网络，把握旅游行业区域性及龙头景区的成长机会：

在现有四横四纵高铁网络的基础上，国务院常务会议通过《中长期铁路网规划》，明确提出八横八纵的新格局，到2030年全国铁路运营里程将超过20万公里，其中高铁运营里程将超过7万公里，城际间联系将空前紧密，高铁时代正在到来，对旅游行业的带动效应将持续深化！

一、高铁是激活旅游行业的重要变量之一

1、过去八年高铁快速发展，运营里程及客运量大幅提升

2008年8月1日中国第一条高铁——京津城际高铁开通运行，此后中国高铁开启了跨越式发展的步伐。

“十二五”期间,高铁作为重点发展的基建项目成长十分迅速，2008年我国高铁运营总里程仅为672公里，但到2015年底,高速铁路运营里程已达到1.9万公里，复合年增长率高达51.9%，我国高铁运营总里程已经位居世界第一。

与此同时，高铁在我国铁路营运中的分量越来越重，截至2015年底，我国高铁已占铁路营运总里程的15.7%，已正式迈入高铁时代。

高铁不断发展带来了居民出行的便利，越来越多消费者愿意选择高铁作为出行工具。

截至2015年底，高铁客运量已经达到9.61亿人次，占铁路客运总量的37.9%。

2、高铁为沿线城市带来区域性旅游发展的重大机遇

高铁的快速发展激活了沿线城市的旅游业，带动区域性旅游人次的快速增长。

2008年以来，我国进入高铁的快速扩张期，我们选取新增高铁最为集中的2010年和2014年，梳理了几大重要高铁及相关受益城市的旅游人次情况，供各位投资者参考。

（1）郑西高铁

郑西高铁（郑州－西安高速铁路）是我国中长期铁路规划中“四横四纵”客运专线中的徐兰客运专线中最先开工、最先建成通车的一段，线路全长505公里，设计时速350公里。

2009年6月28日全线铺通，2010年2月6日正式投入商业运营，是中国中西部地区第一条投入运营的高铁。

同时，郑西高铁与石太、京石高铁连通，西安到北京、上海、石家庄、太原等中国北部城市的直达距离及旅程时间将大大缩短，西安交通枢纽的地位日益凸显，也带动了区域性游客的快速增长。

开通当年——2010年西安游客人次同比增长达33%，通车至今游客人次年平均增速达23.25%，远高于通车前的10.28%。

（2）福厦铁路

2010年4月，福厦铁路正式通车。

列车开行后成为连接福州、莆田、泉州、厦门的交通大动脉：

每个车站下车后，都有快速通到市中心的道路，其中福州、厦门还将有地铁或快速公交连接市区。

从车程来看，福州—厦门只需约1.5小时，大大缩短了出行时间。

借客运线开通之机，旅游城市厦门积极筹划吸引游客，特别是福州地区游客的政策，对于持动车车票入厦门4A级以上景区（点）游玩的旅客，门票一律打八折优惠。

铁路很大程度带动了赴厦门观光的游客：

2008年福建地区因遭受雪灾、禽流感等影响，游客数量受到很大影响；

2009年低基数上实现快速反弹；

2010年福厦动车开通后，厦门游客增速维持在2009年高位。

铁路开通后至今游客年均增速维持在14.81%，高于开通前10.19%的平均水平。

（3）沪杭高铁

沪杭高速铁路（沪昆客运专线－沪杭段），连接上海与杭州，是中国“四纵四横”客运专线网络中沪昆客运专线的一个组成部分，也是东部地区最重要的高铁线路之一。

2010年沪杭高铁通车，杭州正式显现背靠上海的强大优势，直接拉动杭州旅游人次在2010年增长到6304.9万人次，同比增长23.78%，相比2014年增速提升11.87pct，提升效应显著。

高基数之上，高铁开通后的11-13年，游客人次仍然保持同比15%左右的增速，高于高铁开通前低基数下的11%左右平均增速。

（4）海南东环专线

海南东环专线总投资约202.24亿元，是海南岛交通史上的“一号工程”，是海南铁路网的重要组成部分。

2010年11月海南东环专线试运营，12月正式开通，途经海口市、三亚市、文昌市、琼海市、万宁市和黎族自治县长流，给海南和沿线城市旅游业发展带来了新的机遇。

2011年至2015年三亚市旅游接待人数平均增速为11.13%，比通车前增速高3.65pct；

海口市2010至2015年旅游接待人数平均增速也达到11.13%，比通车前高4.09pct，可见高铁对地区旅游接待人次的提升效应。

（5）贵广高铁

贵广高铁目前是西南云贵川地区最便捷的铁路出海大通道，是连接“一带一路”,实现长江经济带、珠江经济带、西江经济带、中孟缅印经济走廊“互联互通”的高速通道，大大缩短了西南与珠三角地区间的时空距离。

贵广高铁线路走向非常直，比飞机航线还要短15公里。

相较于普速列车需经湘黔铁路、京广铁路绕行湖南株洲，贵广高铁里程大大缩短，故相对来讲又便宜又快，性价比较高。

贵广高铁全长857公里，广东境内207.5公里、广西境内348.5公里、贵州境内301公里。

通车后贵阳至广州的列车运行时间由20小时缩至4-5小时。

其2014年底正式开通后，对桂林及贵阳的游客带动十分明显。

3、景区是高铁带动效应的最直接受益者

高铁的快速发展为沿线城市输送净流入的客流，各沿线城市的知名景区成为高铁带动效应的最直接受益者。

（1）衡山

武广高铁2009年12月9日试运行成功，于26日正式运营，经停衡阳站，衡山自此正式接入高铁网络，实现了游客的快速增长。

（2）雁荡山

杭福深高铁甬台温段北起宁波，南至温州，是中国沿海通道杭深高铁的重要组成部分，全长282.39公里，于2009年9月开通。

杭福深高铁甬台温段中设置雁荡山站，从上海到雁荡山站约4个小时，从宁波到雁荡山约1个小时，从厦门到雁荡山约4个小时。

高铁大幅缩减了经济发达的游客客源地区到雁荡山景区的时间，同时也为雁荡山景区带来持续的客流增长，从2010年开始，雁荡山景区游客接待量增速保持在15%以上。

（3）成都-青城山

成灌快铁，又称成灌线，是成都市域铁路的第一条线路，正线于2010年5月12日开业，连通了成都和青城山、都江堰等著名景区。

一方面提升了成都周边游玩内容的丰富度及便捷性，成都作为旅游目的地的吸引力大幅提高；

另一方面，也为青城山等景区输送了客流。

10年起，成都及青城山都实现了客流的快速提升。

（4）莫干山

前述2010年沪杭高铁通车，对莫干山景区的拉动作用明显。

2010年，莫干山景区旅游接待人数同比增长23.57%，一改之前下降趋势，随后一直保持了快速增长势头。

（5）鼓浪屿

前述2010年福厦铁路通车，对厦门众多景区拉动作用明显，以厦门最具代表性的景区鼓浪屿为例。

高铁通车后，鼓浪屿接待人次平均增速为16.04%，远高于先前1.1%的增速。

4、高铁的提升效应长短期并存

（1）短期游客快速聚集效应明显

短期来看，高铁对游客人次的带动效应毋庸置疑。

从前述的各大城市及景区数据中可以看出，在高铁开通的当年或第二年，往往会呈现游客人次增速的阶段性峰值。

我们再选取近期，2015年6月刚刚开通的合福高铁为例，进一步说明高铁的短期人次快速聚集效应。

合福高铁

合福高铁是京福高铁的重要组成部分，北起合肥南站，南至福州站，全线共22个站点，全长852公里，开通于2015年6月28日，被誉为“中国颜值最高”的高铁。

作为联通华中与华南的重要交通枢纽，合福高铁不仅实现了以北京为中心的环渤海城市群和以福州、厦门为中心的海峡西岸城市群的快速连接，也带动了沿线诸多景区游客数量的快速增长。

合福高铁沿线景区众多，以黄山景区、九华山景区、上饶市（三清山景区）、婺源景区和武夷山景区2014-2016一月至六月数据为例。

考虑到16年二季度雨水对景区的较大影响，我们认为高铁对黄山景区和武夷山景区的拉动效应仍还未得到充分显现，2016年上半年黄山景区接待游客数同比增长8.83%，增速同比提升7.03pct；

武夷山景区2016年Q1接待游客数同比增长17.31%，增速同比提升1.61pct。

相比而言，九华山、婺源等受高铁的拉动效应并不明显，我们认为一方面和16年上半年长三角地区的异常雨水有关，另一方面也体现了沿同一高铁线，各景区间也可能存在一定的竞争关系。

高铁的带动效应在越著名的景区中会大概率体现越充分。

（2）长期效应带动区域游客人次水平再上新台阶

对上述各大旅游城市及景区的情况总结可以发现，高铁开通对旅游目的地的人次提升是具有持续性的，尽管高铁开通后人次基数面临大幅提升，但开通5年内的游客年化平均增速水平仍大概率大幅高于开通前。

我们认为一方面，高铁开通初期的磨合、大众对于高铁线路的开通信息和熟悉知晓有一定滞后性，需要一定时间广泛传播；

另一方面，各目的地也往往会借高铁开通契机进行客源地的旅行社深度合作及相应营销活动，由于高铁线路往往较长，其促销活动的全面开展往往需要2-3年的时间。

也因此在没有异常天气及自然灾害、突发事件的情况下，高铁开通后的3年内，人次增速往往会延续在高位水平。

二、四大驱动铸就高铁“魅力”

为何高铁可以很大程度带动旅游目的地的游客人次？

深入解析其背后的驱动因素，我们认为主要有以下四点：

高铁速度快，能有效缩短旅行的交通时间，激发出游热情

高铁理论试验速度超过500公里/小时，基于安全考虑，目前我国高铁实际运行速度在200到250公里/小时之间。

相比于客车，高铁有明显的速度优势；

相比于飞机，高铁不需要候机时间，因而在中短距离旅途中也有一定的时间优势。

高度运行的列车速度大大缩短了异地之间的时空距离，给旅游者的出行带来了很大便利。

例如，沪杭沪宁等高铁开通后，长三角地区城际交通缩短在2小时以内，建立了长三角出行“分钟圈”。

再如2013年底哈大高铁开通后，从哈尔滨到大连由原来的16小时缩短到4小时，大大缩短了东北地区的时空距离，使哈尔滨、长春、沈阳、大连四个主要东北城市纳入“东北一日游”旅游圈。

高铁带来长线游机会，有效激活经济腹地消费潜力

长期以来游客到距离较远的景区旅行要先乘飞机到达临近的城市后再转公交到景区，非常不便，也限制了景区人次的增长。

高铁开通后，越来越多的地区，特别是人口密集、经济发达地区有高铁直达景区门口，为景区带来新的客源，提升景区的覆盖范围。

根据统计，69.5%的游客在1000公里以上的旅途交通选择时会选择高铁，高铁的开通将进一步刺激北上广游客前往云贵川等较远的目的地旅游需求。

高铁舒适度高，客运量远超客车和飞机

高铁舒适度较长途汽车和飞机有较大优势。

一方面，从座位舒适度来看，高铁座位设计上加强了人性化设计，相比于长途汽车和飞机经济仓拥挤的座位，高铁的舒适度有较大优势。

另一方面，高铁车内配套设施也较为完全，噪音较低，有智能网络覆盖方便旅途中办公与交流。

高铁在提升客运量方面也较长途汽车和飞机有较大优势。

从单程载客来看，一列高铁一般为8至12节车厢，单车厢载客在120人左右，单程高铁满载可达800至1000人，而普通客运飞机单程载客量在300至400人之间，普通长途客车载客量在50人左右，相比而言高铁单程载客量有非常大的提升。

从交通满负荷客运量来看，一条高速公路一年的客运量满负荷不超过3000万人次，但高铁线路因单次客运量大、班车频繁、速度快等特点，客运量上限远高于高速公路。

以开通三年较为成熟的京沪高铁为例，2015年日均客运量达34.7万人次，年均客运量高达1.27亿人次。

配合高铁开通，景区发力营销及旅行社合作

高铁作为景区新卖点，越来越受到各大景区的重视。

“高铁游”成为旅游产品的新亮点。

如途牛网，在2016年共推出了60款高铁定制产品迎合消费者需求。

三、人次是景区核心驱动之一，高铁带动景区公司业绩释放

梳理景区公司的收入环节可以发现，无论是提升客单或者提高重游，其根本的立足点都在于游客人次。

特别是在现有的听证制度下，门票及索道等（特别是门票）景区主要项目的价格一般较为稳定，较难提价，因此景区人次是影响景区营收的最重要驱动，是景区的生命线。

高铁通过提升景区的便利性进一步提升目的地的市占率，从而带来营收的快速增长。

而景区业务的主要成本及费用项为开发费、折旧摊销、人员工资等，均相对刚性，与景区游客增长的相关性并不明显，因此景区人次的快速提升往往带来净利润的放大增长。

以下是我们梳理的一些重点公司在周边高铁开通后业绩的明显提升。

1、黄山旅游

2015年7月合福高铁开通，黄山正式接入高铁网络。

高铁带动黄山15及16年人次增速不断提升，2015年全年景区游客增长7.13%，同期净利润增长40.73%；

2016年上半年景区游客数量增长8.83%，同期净利润增长47.62%，均具有较显著的放大效应。

2、峨眉山

2014年开通的高铁峨眉山站也带来相同效应。

2014年峨眉山景区旅游接待人数为287万人，同比增长3.65%。

同期，公司净利润增长66.36%。

3、梵净山

三特索道所管理的梵净山也受益高铁开通带来景区净利润增长。

2014年贵广高铁开通，15年长沙到贵州高铁开通，梵净山均有所受益。

15年梵净山旅游人数达到51.4万人次，同比增长19.39%，景区净利润达到3304万，同比增长64.71%，人次提升对业绩释放的弹性较为明显。

八纵八横全面构建高铁网络，把握区域旅游及龙头景区成长机会

目前我国高铁线路以2004年版《中长期铁路网络规划》的“四纵四横”为基础，联接省会城市及大中城市，以及环渤海地区、长三角地区、珠江三角洲地区主要城市。

根据铁道部消息，截止2016年10月，我国高铁已经覆盖全国505个城市，基本实现了直辖市、省会城市、中部东部地区地级市和经济发达地区县市全覆盖。

未来，高铁网络将进一步纵深拓宽。

根据2016年国务院常务会议通过的《中长期铁路网规划》调整方案，高铁网络将建立新的“八纵八横“规划，这意味着继2015年高铁完成”十二五“”四纵四横“布局后再次步入升级通道。

按照规划，到2030年全国铁路运营里程将超过20万公里，其中高铁运营里程将超过7万公里。

《规划》要求打造以沿海、京沪等”八纵“通道和陆桥、沿江等”八横“通道为主干，城际铁路为补充，全面建设高铁网络，实现邻近大中城市间1-4小时交通圈、城市群内0.5-2小时交通圈。

城际间联系将空前紧密，游客出行交通时间将大大缩短。

随着主干道相继落地竣工，未来三年将有一批支线、城际高铁投入运营进一步加强地区、城际间联系。

受高铁辐射效应，大量沿线景区将受益。