东师《财务管理》练习题答案Word格式.docx

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5、ABD；

6、ACD；

7、BC；

8、ABC；

9、ACD；

10、ABCD；

11、ABC；

12、AB；

13、ACD；

14、ABD；

15、ABCD；

16、BCD；

17、ABC；

18、ABCD；

19、ABC；

20、ABCD；

21、AD；

22、ACD；

23、ABC；

24、ABCD；

25、ABCD；

26、ABCD；

27、AD；

28、ABC；

29、ABC；

30、ABC；

31、ABCD；

32、ABC；

33、ABCD；

34、ABCD；

35、ABC；

36、ABCD；

37、ABC；

38、AC；

39、BCD；

40、ABC；

41、ABC；

42、ABCD；

43、ABC；

44、BD；

45、ABCD；

46、AB；

47、ABC；

48、ABC；

49、ABCD；

50、BC

三、名词解释【答案】

1、财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。

2、又称为系统性风险货市场风险，是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如宏观经济状况的变化，国家税法的变化，国家财政政策变化和货币政策变化等，这种风险是无法消除的。

3、权益资金亦称自有资金、股权资金，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资金。

4、企业在财务活动中产生的与各相关利益主体间的经济利益关系称为财务关系。

5、资金的时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

它来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值，其价值增量与时间长短成正比。

6、财务决策是指企业理财人员为实现财务目标，从众多备选的财务活动方案中选择最优的方案的过程。

7、流动负债是指预计在一个正常营业周期中清偿、或者主要为交易目的而持有、或者自资产负债表日起一年内（含一年）到期应予以清偿、或者企业无权自主地将清偿推迟至资产负债表日后一年以上的负债。

8、商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。

9、资本成本是企业为了筹集和运用资金而付出的代价，也就是投资者要求的必要报酬。

10、企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果，是评价企业财务管理活动是否合理的基本标准。

11、边际资本成本是企业追加筹资的资本成本，也就是增加一个单位资本所需要负担的成本。

12、企业为了满足投资的需要，通过各种渠道，运用不同的方式，从企业外部有关单位或个人以及企业内部筹措企业所需资金的财务活动。

13、股份公司发行的，相对于普通股在分取股利和剩余财产方面具有一定优先权的股票。

14、企业向银行或其他非金融机构借入的，期限在1年以上的各种借款。

15、复利又称复利计息，是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，人们通常称为“利滚利”。

16、企业生产经营中由于存在固定财务费用而使普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的规律。

17、系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是指由于某种因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。

18、经营杠杆是企业生产经营中由于存在固定成本而使息税前利润变动率大于产销量变动率的规律。

19、期权是一种以某一确定价格买入或卖出一定数量某种固定商品的权利，是期货买卖合同的选择权。

20、风险报酬是资金持有人进行风险投资所带来的额外报酬。

21、财务预测是指根据财务活动的历史资料，依据现实的要求与条件，对企业未来的财务活动和财务管理成果作出科学的预计和测算。

22、吸收直接投资是企业吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资金，形成企业投入资金的一种筹资方式。

23、财务管理环境是对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称

24、短期借款是企业向银行或其他非金融机构借入的，期限在1年以内的各种借款。

25、出租人根据承租人对出卖人的选择，从出卖人那里购买租赁物，并在合同规定得较长期限内提供给承租人使用的信用性业务。

四、问答题【答案】

1题、

企业的财务活动有：

1．投资活动。

投资是企业根据项目资金的需要投出资金的行为。

企业的投资可以分为广义投资和狭义投资两种。

2．筹资活动。

筹资是企业为了满足投资的需要，通过各种渠道，运用不同的方式，从企业外部有关单位或个人以及企业内部筹措企业所需资金的财务活动。

3．日常资金营运活动。

企业在日常生产经营活动中，会发生一系列的资金收付行为。

4．资金分配活动。

企业通过投资和资金的营运活动可以取得收入，并实现资金的增值。

企业取得的各种收入在补偿成本、缴纳税金后，还应依据有关法律对剩余收益进行分配。

2题、

吸收直接投资的优点

（1）有利于提高企业的信誉。

（2）财务风险较低。

（3）有助于尽快形成生产能力

吸收直接投资的缺点

（1）吸收直接投资的出资人有权参与企业的分红，因此筹资成本比较高。

（2）由于不以证券为媒介，容易产生产权纠纷，也不利于产权交易。

（3）投资者资本进入容易、出来难，难以吸收大量的社会资本参与，融资规模受到限制。

3题、

1．企业与出资者之间的财务关系。

2．企业与债权人之间的财务关系。

3．企业与受资者之间的财务关系。

4．企业与债务人之间的财务关系。

5．企业与政府之间的财务关系。

6．企业内部各部门之间的财务关系。

4题、

普通股筹资的优点

（1）没有固定的利息负担。

（2）具有永久性，无到期日，不需偿还。

（3）筹资限制少。

与优先股和债券筹资相比，普通股筹资的限制较少，使公司的经营具有更大的灵活性。

（4）可提高企业的财务实力与信誉。

普通股筹资的缺点

（1）资本成本比较高。

（2）容易分散公司的控制权。

5题、

与长期负债筹资相比，流动负债筹资有如下几个特点：

1．偿还期限短，在其债权人提出要求时即应偿付，或1年内或一个营业周期内必须履行的义务。

2．成本低。

在正常情况下，流动负债筹资所发生的利息指出要低于长期负债筹资所发生的利息

3．风险大。

尽管短期债务的成本低于长期债务，但由于其偿还期限短，风险高于长期债务。

6题、

商业信用筹资的优点：

（1）资本成本低。

（2）限制条件少。

（3）筹资比较方便。

商业信用筹资的缺点

（1）期限较短。

（2）风险较大。

7题、

风险报酬是指资金持有人进行风险投资所带来的额外报酬。

其表示方法有两种，即风险报酬额和风险报酬率。

1.风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。

2.风险报酬率是指风险报酬额与原投资额的比率。

8题、

1．通过财务管理环境的系统研究，可以使人们正确、全面地认识财务管理发展的历史规律，以及财务管理未来发展的基本趋势。

2．通过对财务管理环境的系统研究，可以让我们正确地认识财务管理实践活动的环境特征，从而有助于财务管理工作更好地利用环境因素。

3．通过对财务管理环境的系统研究，可以推动财务管理理论根更好地发展。

9题、

（一）财务管理是一项综合性管理工作。

（二）财务管理与企业各方面具有广泛联系，涉及面广。

（三）财务管理能迅速反映企业生产经营状况，灵敏度高。

10题、

股票回购包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种方式。

1．公开市场回购是指公司在公开市场上按照公司股票当前市场价格购回其自身的股票。

采用这种方式容易推高股价，增加回购成本。

　　2．要约回购是指公司在特定期间以高于股票市场价格的某一价格，向股东发出购回若干股票的要约，股东可自行选择出售或持有。

　　3．协议回购是指公司以议价为基础，直接向一个或一个以上的大股东购回股票，该协议价一般会低于股票市场价格。

11题、

按发行主体分：

（1）政府债券：

政府作为发行人的债券，通常由财政部发行，政府担保，我国称为公债，包括短期的国库券、中期债券、长期债券。

（2）金融债券：

指经中央银行或其他政府金融管理部门批准，由银行或其他金融机构发行的债券凭证，凭证通常要标明发行机构名称、利率、还款期、发行日期。

期限：

1-5年，利率略高于同期的远期存款利率，不能提前抽回本金。

（3）公司债券：

指公司为发展业务或补充资本，经股东大会或董事会审议决定后，向社会发行的债券。

12题、

债券筹资的优点：

（1）资本成本较低。

（2）保障股东对公司的控制权。

（3）可发挥财务杠杆作用。

债券筹资的缺点

（1）筹资风险高。

（2）限制条件多。

（3）筹资额有限。

13题、

原理：

企业生产经营中由于存在固定财务费用而使普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的规律称为财务杠杆。

当息税前利润增长时，会拉动普通股每股收益以更快的速度增长；

当息税前利润减少时，也会导致普通股每股收益以更快的速度下降。

计量：

对财务杠杆的计量最常用的指标是财务杠杆系数。

财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也就是每股利润的变动对息税前利润的反应程度。

其测算公式如下：

财务杠杆系数（DFL）=

14题、

（一）风险-报酬—成本对等原则

（二）投资分散化原则

（三）资本市场有效原则

（四）权责利相结合原则

15题、

财务管理目标的基本特点

（一）财务管理目标具有相对稳定性

财务管理的目标是财务管理的根本目的，在一定时期或特定的条件下，财务管理的目标是保持相对稳定的。

（二）财务管理目标具有多元性

多元性是指财务管理的目标不是单一的，而是适应多因素变化的综合目标群。

（三）财务管理目标具有层次性

层次性是指财务管理的目标是由不同层次的系列目标所组成的目标体系。

16题、

企业生产经营中由于存在固定成本而使息税前利润变动率大于产销量变动率的规律称为经营杠杆。

在固定成本不变的情况下，产品销量的提高会拉动企业的息税前利润以更快的速度的上升，反之，销量的下降也会导致息税前利润以更快的速度下降。

对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数。

经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于产品销售量变动率的倍数，也就是企业计算利息和所得税之前的盈余变动率与销售额变动率之间的比率。

经营杠杆系数（DOL）=

五、计算题【答案】

（1）甲乙两只股票的期望收益率：

甲股票的期望收益率=（10%+6%+8%）/3=8%

乙股票的期望收益率=（7%+13%+10%）/3=10%

（2）甲乙两只股票的β系数：

由于市场达到均衡，有期望收益率=必要报酬率。

甲股票：

8%=5%+β（12%-5%）

=0.4286

乙股票：

10%=5%+β（12%-7%）

=0.7143

β＝25％×

1.4＋45％×

1.6＋30％×

1.8

＝1.61

Ｒ＝1.61×

（20％－10％）

　＝16.1％

Ｋ＝Ｒ１＋Ｒ２

　　＝10％＋16.1％

　＝26.1％

（1）息税前利润=

=330（万）

（2）DOL=

=1.29

DFL

=1.36

DTL=

1.75

4题、银行借款的资本成本=

5.36%

长期债券的资本成本=

9.38%

普通股的资本成本=

17.77%

加权平均资本成本

=5.36%

=1.07%+3.75%+7.12%=11.94%

实际利率=

12.5%

补偿性余额是指银行在企业提取所借款项时要求预留一部分，从而降低自己的贷款风险，企业实际可使用资金会因此而减少，但并不会因此而减少所负担的利息，因此实际利率会有所提高。

=5000×

=5000×

1.610

=8050（元）

PV=FVn

=8000×

=8000×

0.794

=6352（元）

变动成本=600

40%=240（万元）；

原经营杠杆系数1.2=（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定成本） 

=（600-240）/（600-240-固定成本），得固定成本=60（万元）；

原息税前利润=600-240-60=300（万元）；

财务杠杆系数2=息税前利润/（息税前利润-利息） 

=300/（300-利息） 

得：

利息=150（万元） 

；

固定成本增加40万元，新经营杠杆系数=（600-240）/（600-240-100）=1.38

新财务杠杆系数=（600-240-100）/（600-240-100-150）=2.36

所以，新的复合杠杆系数=新经营杠杆系数×

新财务杠杆系数=1.38×

2.36=3.26

资本成本=

8.77%

FVA5=A[

—1]/i

=3000×

[

—1]/8%

=3000×

5.867

=17601（元）

I=

10.8（万）

DFL=

1.06

借款实际成本=

11.31%

（1）该证券组合的β系数为：

β＝2.0×

40％＋1.5×

20％＋1×

15％＋0.5×

25％＝1.375

（2）该证券组合的风险收益率为：

RＰ＝1.375×

（15％－10％）＝6.875％

（3）该证券组合的必要投资收益率为：

K＝10％＋6.875％＝16.875％

DOL=

=1.5

《财务管理》练习题二答案

1、B；

2、B；

3、D；

4、B；

5、C；

6、B；

7、A；

8、A；

9、D；

10、B；

12、B；

14、B；

15、B；

16、C；

17、B；

18、A；

19、A；

20、B；

22、A；

23、C；

24、B；

25、D；

26、D；

27、D；

28、C；

29、C；

30、D；

31、B；

32、B；

33、B；

34、B；

35、A；

37、C；

38、B；

39、B；

40、A；

41、C；

42、B；

43、D；

44、B；

45、D；

47、B；

48、A；

49、A50、A；

51、B；

52、D

2、ABD；

3、ABCD；

4、ACD；

5、AC；

6、ABD；

7、ABC；

8、ABCD；

9、AD；

11、ABD；

12、AD；

13、BCD；

14、ABC；

15、ABD；

16、ABCD；

17、AB；

18、BD；

19、ABC；

20、BCD；

21、BCD；

22、ABCD；

23、ABCD；

25、 

ABD；

26、ABD；

27、ABCD；

28、ABCD；

29、ABC；

30、ABD；

31、AC；

32、BD；

33、BCD；

34、ABCD；

35、BCD；

36、AD；

37、ABCD；

38、ABCD；

39、AD；

40、AB；

41、BCD；

42、ABC；

43、BCD

1、剩余股利政策是指公司生产经营所获得的税后利润首先应较多地考虑满足公司投资项目的需要，即增加资本或公积金，只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构后，如有剩余，才能派发股利。

2、项目投资，是指以特定建设项目为对象，企业内部生产经营所需要的各种资产的投资。

3、认股权证是股份公司发行的，赋予持有者在特定的期限以事先约定的价格购买一定数量的该公司股票的凭证。

4、现金流量是指项目投资的计算期间内因项目的运转进行而发生的各种现金流入与现金流出。

5、流动资产是指可以在1年内或者超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。

主要包括现金、有价证券、应收账款和存货。

6、静态投资回收期,指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间

7、开放式基金是指基金单位总数不定，发行总额不定，投资者按基金报价可随时申购或赎回基金单位的基金。

8、营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产的资金。

9、流动比率是流动资产与流动负责的比率，反映企业用可在短期内转变为现金的流动

资产偿还到期流动负债的能力。

10、投资收益率，又称投资报酬率，指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。

11、股票股利是指公司经股东大会批准同意,以增发股票的方式,按股东持有股份的比例向股东发放股票,以代替现金发放的一种股利支付形式。

12、项目投资是指以特定建设项目为对象，企业内部生产经营所需要的各种资产的投资。

13、趋势分析法是通过分析同一企业若干年的财务指标升降变化，发现问题，评价企业

财务状况和经营成果的方法。

14、又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率。

15、信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。

16、可转换债券是指可以按照事先约定的价格在一定期限内转换为普通股的债券。

17、固定股利支付率政策是公司把每年净收益的某一固定比率作为固定的股利支付率，并长期按此比率支付股利的政策。

1．交易性动机

交易性动机是企业必须持有一定现金以满足其日常业务的现金支付需要。

2．预防性动机

预防性动机是指企业持有一定现金以应付紧急情况所产生的现金需要。

3．投机性动机

投机性动机是指企业持有一定现金以备满足某种投机行为的现金需要，如买卖价格有利的有价证券等。

1．资本保全约束。

资本保全限制规定股利发放不能侵蚀企业资本，即企业不能用资本发放股利。

这样是为了保全股东权益资本，维护债权人的利益。

2．资本积累约束。

规定企业在分配股利前必须按照税后利润的一定比例提取法定公积金和法定公益金，法定公积金累计达到注册资本的50%时可以不在提取。

3．偿债能力约束。

要求企业在分配股利时必须保持充分的偿债能力。

4．超额累积利润约束。

有些国家禁止企业通过过度的积累盈余帮助股东避税，我国法律尚未对此作出规定。

公司当年实现的利润总额，应按照国家有关规定作相应调整后，依法交纳所得税，然后按下列顺序分配：

（1）弥补以前年度亏损；

（2）提取法定公积金；

法定公积金的提取比例为税后利润的10%，法定公积金可以用来弥补亏损、扩大生产经营或转增资本，但转增资本后，其余额不得地域转增前公司注册资本的25%。

　　（3）提取任意盈余公积金；

　　（4）向投资者或股东分配利润或股利。

股票投资的特点有：

1．永久性。

永久性是指发行股票所筹集的资金属于权益资本，没有期限，不需归还。

股东在购买股票之后，一般情况下，不能要求发行企业退还股金。

2．流通性。

股票作为一种有价证券，在资本市场上可以自由转让、买卖和流通，也可以继承、赠送或作为抵押品。

股票特别是上市公司发行的股票具有很强的变现能力，流动性很强。

3．风险性。

股东购买股票存在着一定的风险。

由于股票的永久性，因此股东成为企业风险的主要承担者。

4．参与性。

股东作为股份公司的所有者，拥有经营者选择权、重大问题决策权、财务监控权、获取收益权等权力，也有承担有限责任、遵守公司章程等义务。

流动资产投资和固定资产投资相比，有以下特点：

1．投资回收期短。

一般来说，投资于流动资产的资金在一年或者多于一年的一个营业周期内就可以收回。

2．流动性强。

流动资产和固定资产相比比较容易变现。

3．流动资产占用形态具有并存性。

流动资产循环周转，不断地由一种形态过渡到另一种形态，在时间上先后继起。

4．流动资产占用数量具有波动性。

应收账款的功能是指它在企业生产经营中所具有的作用。

应收账款主要功能是促进销售和减少存货。

（一）增加销售。

在竞争比较激烈的情况下，赊销是促进销售的一个重要手段。

（二）减少存货。

当产成品存货较多时，会增加企业管理费、仓储费和保险费等支出。

采用优惠的信用条件进行赊销，把存货转化为应收账款，可以减少存货和各种支出。

1．证券资产的流动性较高。

固定资产上的投资只有经过一定时期投资收回后才能周转使用。

但是现代市场经济中，金融市场高度发达，金融资产的投资可以不受时间上的约束。

证券资产的流动性要远大于实物资产。

2．交易过程方便，成本较低。

一般的证券交易过程有固定的交易场所，并已经形成一定的规模和定式的程序，这使交易变得便捷，时降低了成本。

3．价值不稳定投资风险大，受政治经济环境影响较大。

在政治经济环境发生变化时，证券的价值变得十分不稳定，从而加大了投资风险。

固定股利或稳定的股利政策是一种稳定的股利政策，公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，只有在企业对未来利润增长很有把握时才增加每股的股利发放额。

　　这种股利政策的优点是：

（1）有利于向投资者传递有关公司发展状况的信息，稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心。

（2）有利于投资者安排收入与支出。

1题、最佳现金余额=

=

=240000（元）

普通股成本=

15.63%

（1）投资所需要的自有资金=1000×

60%=600（万元）

2007年末可发放股利=2000-600=1400（万元）

（2）每股利润=税后净利/发行在外股份总数=2000/5000=0.4（元/股）

每股股利=1400/5000=0.28（元/股）

4题

P=3000×

8%×

（P/A,10%,6）+3000×

（P/F,10%,6）

=3000×

4.355+3000×

0.565

=2740.2（元）

根据上述资料可计算该项目有关指标如下：

（1）固定资产原值＝100＋9＝109（万元）

（2）投产第一年的流动资金需用额＝35－20＝15（万元）

　　首次流动资金投资额＝15－0＝15（万元）

　　投产第二年的流动资金需用额＝40－15＝25（万元）

　　投产第二年的流动资金投资额＝25－15＝10（万元）

　　流动资金投资合计＝15＋10＝25（万元）

　（3）建设投资额＝100+10＝110（万元）

　（4）原始总投资额＝100＋25＝125（万元）

8天付款，享受2%的现金折扣支付额=

（元）

20天付款，享受1%的现金折扣支付额=

（元）

45天付款，不享受现金折扣支付额=100000（元）

现金余额=月初余额+本月现金收入-本月现金支出=180+70-50=200（万元）

现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

=80+50-30=100（天）

最佳现金余额=

（万元）

回收额＝流动资金投资额＋固定资产余值＝15+10＝25（万元）

即总终结点的回收额可估算为25万元。

（1）投资所需自有资金数额=

（2）外部筹集的资金数额=

或400-320=80（万元）

（3）2007年度可供分配的利润=1000-320=680（万元）

下面将两方案的款项转化为现值进行比较：

（1）P0＝20×

[（P/A，10％，