前沿专题五 1Word文件下载.docx

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1、国际收支：

指一定时期内，一国居民与非居民之间，经济往来的系统记录（流量概念，相同币种记录）。

2、国际收支平衡与失衡：

国际收支平衡指“收≈支”；

失衡指“收>

>

支”或“收<

<

支”。

（1）国际收与支存在差额问题，当收大于支即为顺差；

当收小于支即为逆差。

（逆差常被认为值得注意故又称为“赤字”，又如“财政赤字”，对应的顺差即为“黑字”）

（2）国际收支平衡表中的：

线上项目（事前项目）、线下项目（事后项目）

（3）国际收支平衡表的主要内容（主）：

第一、经常账户：

经常账户包括货物（进出口货物都按离岸价FOB计算）、服务（包括信息服务、专有权的使用费和特许费、个人服务、文化娱乐服务等）、收入（包括职工报酬和投资收入等）或经常转移（又称无偿转移或单方面转移）四个项目。

第二、资本金融账户：

主要反映资本在居民与非居民之间的转移。

资本流出会增加居民对非居民的债权或减少居民对非居民的债务；

相反资本流入则会增加居民对非居民的债务或减少居民对非居民的债权。

（其中资本账户包括资本转移和土地、地下资源、无形资产买卖所引起的资本转移）

（注意：

无形资产使用权转移记入经常项目的服务项目内；

而所有权转移记为资本账户）；

（金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资即上述两项未包括的金融交易如贷款、预付款、金融租赁下的货物、货币和存款等）；

第三、误差与遗漏：

（由统计不完整、统计中存在估计、统计数字重复等原因引起的）；

第四、储备与相关项目：

它是前述各项目的相反记录，因此增加（储备）记借方而减少（储备）记贷方（前述各荐是货币流入记贷方而流出记借方）。

储备项目包括储备资产（即官方储备或国际储备）、使用基金组织的信贷和贷款、对外国官方负债、例外融资等几项。

4、国际收支不平衡的一般原因：

（1）经济周期因素（危机、萧条、复苏和高涨四阶段）；

（2）国民收入因素（国民收入增加时贸易支出和非贸易支出都会增加；

国民收入减少时贸易支出与非贸易支出都会减少，由此产生的收支不平衡称为收入性不平衡）；

（3）经济结构因素（世界市场的需求是变化的，一国如果不能适时按市场需求的变化来调整自己输出商品的结构，该国的贸易收支和国际收支将产生不平衡，由此产生的不平衡称为结构性不平衡）；

（4）货币价值因素（由货币对内价值高低所引起，称为货币性不平衡）（货币性不平衡是在汇率一定条件下因一国物价与商品成本高于其它国家从而对出口不利、对进口有利）；

（5）偶发性因素（由政局动荡和自然灾害等导致的收支不平衡和巨额资本的国际移动所引起的不平衡，称之为偶发性不平衡）；

（6）国际游资因素（国际游资对国际收支有巨大影响，但这种流动通常是在上述五因素的综合作用下形成的）；

（7）总结：

上述五因素中经济结构性因素和经济增长率因素是引起国际收支不平衡的长期、持久因素，因而被称为持久性不平衡；

其他因素所引起的收支不平衡具有临时性，而被为临时性不平衡）。

5、国际收支不平衡的影响（主）：

（1）收支逆差的影响：

A、固定汇率条件下逆差导致本币贬值，政府因此而采取的买入本币卖出外币的措施会产生两方面的影响：

一是会消耗外汇储备而削弱对外支付能力；

二是会形成国内货币紧缩形势造成利率上升从而影响经济增长和失业增加以及国民收入下降。

B、从逆差形成的具体原因来说，如果逆差是由贸易收支引起的则会造成国内失业增加；

而如果是由资本流出大于流入引起的则会造成国内资金紧张而影响经济增长。

（2）收支顺差的影响：

主要体现在四方面：

不利于出口、导致本币供应量增长从而加重了通货膨胀、引起他国报复和增加国际磨擦、（顺差如果是因出口过多引起的则会）导致国内可供利用的资源的减少从而不利于本国经济发展。

二、国际储备常识

弥补逆差的外汇资金来源：

一是来自该国黄金外汇储备，二是来自政府向国外的借款。

（一国能向国外借款规模的大小与借款条件的优劣常与其黄金外汇储备规模密切相关）；

1、国际储备的概念：

指一国货币当局持有的，用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式资产的总称。

2、国际储备的四种主要形式：

（1）黄金储备（指一国货币当局持有的货币性黄金，即作为流通手段和支付手段的黄金）；

（目前黄金储备仍是各国国际储备中的重要组成部分，约占5%以下，但已降为二线储备了）；

（2）外汇储备（具体包括国外银行存款、外国政府债券、可在国外兑现的外国银行支票、外币商业票据如本票与汇票等）（外汇储备由各种能充当储备货币所表示的资产构成，一种货币能充当储备货币必须具备的基本特征是可兑换性、普遍接受性、价值相对稳定）；

（3）在IMF的储备头寸，包括以下三方面：

A、普通提款权，即会员认缴份额中25%的黄金或可兑换货币部分，该部分可自由提取；

B、IMF为满足会员国借款需要而使用掉的本国货币（份额中75%本币的被借出部分）；

C、IMF向本国借款的净额即该会员国对IMF的债权部分。

（4）特别提款权（指会员原有的普通提款权以外的提款权，这种提款权只能用于会员国政府间结算等，不能直接用于贸易与非贸易支付）；

（特别提款权不仅可作为一种提款权，还可作为一种价值符号，作价值符号时代号为SDRS，代表一篮子货币定值）。

3、区别国际储备与国际清偿力：

国际清偿力除包括货币当局持有的各种形式的国际储备外，还包括该国在国外筹借资金的能力。

所以国际储备仅是一国现实的对外清偿能力；

而国际清偿能力则不仅包括现实清偿力还包括可能有的清偿能力。

4、国际储备的三大作用：

充当干预资产、弥补国际收支逆差、作为偿还外债的保证。

三、国际储备的管理

包括储备水平管理（量）和储备结构管理（质）两个方面：

（一）国际储备水平管理（重）：

1、国际储备水平的定义：

指一国在一个时点上持有的国际储备同一些经济指标的对比关系（如同GNP值之比、同国际收支总差额之比、同外债总额之比、同几个月进口额之比等）。

2、决定国际储备水平的因素——国际储备的需求与供给

（1）决定国际储备需求量的主要因素如下：

A、持有国际储备成本（是一种机会成本，或者机会成本与少量收益之差）（储备成本越高则需求量越少）；

B、对外贸易状况（国民经济中外贸地位及外贸依赖程度越高的国家需要的外汇储备越多）（通常储备水平应与进口额保持一定的比例，该比例在20%—40%之间，一般为25%即相当于3个月的进口额较为合适）；

C、借用国外资金的能力（借用国外资金能力越强的国家的储备水平可以低一些）（但借用国外资金的能力与一国储备水平是密切相关的）；

D、应付各种因素对国际收支冲击的需要（一国应对各种可能的冲击的类型和程度作出正确的预测以防陷入困境）（对于短期的暂时性冲击可运用外汇储备资金来弥补）（对于长期性冲击要运用经济调整即实施开支变更政策和开支转换政策来实现国际收支的平衡）；

E、经济调整的强度与速度（为降低经济调整所产生的冲击力，需要有较多的国际储备）；

F、对外贸和外汇的管制程度（管制越严需要的储备越少，管制越松则需要的储备越多）；

G、汇率制度与外汇政策（实行固定汇率制的国家为稳定汇率必须干预外汇市场，这就需要有较多的外汇储备作为干预资金）；

H、货币的国际地位（如果一国货币本身是处于储备地位则需要的储备就可以少一些）。

（2）反映一国国际储备不足和对国际储备需求量增加的情况通常有以下几种：

一是持续实行高利率政策以吸引外资的流入；

二是对国际经济交易（包括国际贸易和资本国际流动）加强限制；

三是实施以增加储备为目标的经济政策（如奖励出口和限制进口以及紧缩银根等）；

四是汇率持续不稳定；

五是储备增加的结构变化（如一国储备的增加主要来自向国外借款等则说明储备不足）

（3）国际储备的供给（包括黄金储备、外汇储备、普通提款权和特别提款权四项）；

国际储备的供给中普通提款权和特别提款权是一国不能主动改变的，因此，改变储备供给的办法就主要是通过改变黄金储备和外汇储备两种方式来完成。

A、黄金储备：

分三种情况：

一是所有国家央行用本币在国内购买黄金（这就是“黄金货币化”的过程）都可增加黄金储备，但这要受黄金产量的制约；

二是储备货币发行国用本币在国际市场购买黄金时可增加本国国际储备；

三是非储备货币发行国只能用其外汇储备在国际市场购买黄金，这只能改变国际储备的构成而不能扩大其国际储备。

B、外汇储备：

有三个主要来源：

一是来源于本币有升值压力时抛出本币并购进外汇的市场干预行为中；

二是来源于一国政府或中央银行向国外借款；

三是来源于国际收支顺差（这是最稳定、最可靠的来源，经常项目又是其中最主要的来源）。

（二）国际储备结构管理：

1、国际储备结构管理的必要性分析：

一是在牙买加体系的浮动汇率制条件下，各储备货币汇率经常变动，硬货币与软货币经常易位；

二是国际金融市场利率不断波动导致各储备货币利率时高时低；

三是金价不稳定。

上述三大主要原因要求一国货币当局不断调整其国际储备结构以实现储备的保值和增值。

2、国际储备结构管理的基本原则：

统筹兼顾各种储备资产的安全性、流动性与盈利性；

一国货币当局持有储备资产，要在充分保证安全性与流动性的前提下求得足够高的盈利性。

3、国际储备结构管理的三大内涵：

黄金储备与外汇储备的结构管理、外汇储备的货币结构管理、外汇储备资产形式的结构管理三个方面。

（1）黄金储备与外汇储备的结构管理：

实际上是黄金与外汇的选择问题以及黄金的买卖决策与时机选择等。

（由于黄金仓储费用高且不能生息，流动性、安全性、盈利性都比外汇资产差，因此各国都对其进行了数量控制而增加了外汇储备）；

（2）外汇储备货币结构管理：

包括储备货币币种选择及决定各币种在储备中的比重两方面。

（决定币种构成及结构的因素主要有五方面：

本国贸易与金融性对外支付所需币种；

本国的外债构成；

货币当局在外汇市场上干预汇率所需币种；

各储备货币的收益率；

一国经济政策的要求）（各储备货币的收益率包括利息收入以及汇率波动所带来的收益或亏损两方面）；

（目前多数国家以美元作为主要储备货币一是因为美元是国际结算中最常用的货币；

二是因为美国政府每年发行巨额政府债券为他国外汇储备的投资提供了便利条件）；

（3）外汇储备资产形式的结构管理（即选择以何资产形式，其目的是要确保流动性与盈利性的合理结合）；

（外汇储备资产可分成三个部分：

一级储备如活期存款和外币商业票据以及外国短期政府债券；

二级储备如中期外国政府债券；

三级储备如外国政府长期债券；

这三种储备的盈利性渐高但流动性渐低）；

（通常逆差国要在其储备资产中保留较大比重的一级储备而顺差国则可以保留较小比重的一级储备和较大比重的三级储备）；

四、如何理解我国巨额外汇储备的形成