中央电大《财务报表分析》在线作业Word下载.docx

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2]

=8,587,033,608.00÷

[（259,323,054.00+167,236,223.00）÷

2]=40.26

4、存货周转率=主营业务收入成本÷

[（期初+期末）存货÷

=6,645,061,869.00÷

[（866,076,352.00+1,057,872,696.00）÷

2]=6.91 

5、速动比率=（流动资产-存货）÷

流动负债=（3,152,642,512.00-1,057,872,696.00）÷

1,632,950,851.00=1.28

6、现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷

流动负债 

=（1,511,608,446.00+0）÷

1,632,950,851.00=0.93

（二） 

长期偿债能力指标

1、资产负债率=（负债总额÷

资产总额）X100%

=（1,812,688,363.00÷

5,963,778,178.00）X100%=30.40%

2、产权比率=（负债总额÷

所有者权益总额）×

100%

4,151,089,815.00）X100%=43.67%

3、有形净值债务率=[负债总额÷

（股东权益-无形资产净值）]X100%

=[1,812,688,363.00÷

（4,151,089,815.00-326,687,029.00）]X100%=47.40%

4、利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）÷

利息费用

=（902,396,414.00+59,064,412.00）÷

59,064,412.00=16.28

5、固定支出保障倍数=（税前利润+固定支出）÷

固定支出

=902,396,414.00+59,064,412.00÷

二、企业2009年偿债能力指标的计算：

1、营运资金=流动资产-流动负债=5,335,513,438.00-3,147,055,751.00=2,188,457,687.00

流动负债

=5,335,513,438.00÷

3,147,055,751.00=1.695

=10,433,205,023.00÷

[（167,236,223.00+66,959,113.00）]÷

2=89.10

=7,706,608,170÷

[（1,057,872,696.00+1,059,798,200.00）÷

2]=7.28 

流动负债=（5,335,513,438.00-1,059,798,200.00）÷

3,147,055,751.00=1.36

=（3,913,822,790.00+0）÷

3,147,055,751.00=1.24

=（3,347,493,186.00÷

8,294,346,208.00）X100%=40.36%

4,946,853,022.00）X100%=67.67%

=[3,347,493,186.00÷

（4,946,853,022.00-316,284,766.00）]X100%=72.29%

=（1,243,644,395.00+52,037,271.00）÷

52,037,271.00=24.90

5、固定支出保障倍数=（税前利润+固定支出）÷

二、企业2010年偿债能力指标的计算：

1、营运资金=流动资产-流动负债=8,075,029,406.00-4,761,822,791.00=3,313,206,615.00

=8,075,029,406.00÷

4,761,822,791.00=1.696

=15,767,896,708.00÷

[（66,959,113.00+166,276,206.00）÷

2]=135.21

=11,696,387,779.00÷

[（1,059,798,200.00+1,436,493,510.00）÷

2]=9.37 

流动负债=（8,075,029,406.00-1,436,493,510.00）÷

4,761,822,791.00=1.39

=（5,813,161,613.00+0）÷

4,761,822,791.00=1.22

=（4,995,120,155.00÷

11,237,715,143.00）X100%=44.45%

6,242,594,988.00）X100%=80.02%

=[4,995,120,155.00÷

（6,242,594,988.00-309,170,873.00）]X100%

=84.19%

=（2,033,376,532.00+93,426,437.00）÷

93,426,437.00=22.76

三、企业偿债能力的分析：

（一）短期偿债能力的分析

1、历史比较分析

通过附件中江铃科技2008、2009和2010年的资料，进行比较分析。

该企业实际指标值如下表：

财务指标

2010年末值

2009年末值

2008年末值

差额

2010年减2009年

2009年减2008年

营运资金

3313206615.00

2188457687.00

1519691661.00

1124748928.00

668766026.00

流动比率

1.696

1.695

1.93

0.001

-0.235

应收账款周转率

135.21

89.10

40.26

46.11

48.84

存货周转率

9.37

7.28

6.91

2.09

0.37

速动比率

1.39

1.36

1.28

0.03

0.08

现金比率

1.22

1.24

0.93

-0.02

0.31

营运资本的分析

广义营运资本是一个具体的概念，它包括了企业的流动资产总额，是由企业一定时期内持有的现金和有价证券、应收和预付帐款及各类存货资产等所构成的。

相对而言，狭义营运资本是一个抽象概念，它只是企业一定时期流动资产与流动负债之间的差额，并不特指某项资产，而此差额的确定，完全要视企业一定时期的经营和财务状况而定，它是判断和分析企业资金运作状况和财务风险程度的重要依据。

从上表我们可以看出，该企业的营运资本2008、2009、2010年三年的环比差额逐年呈上升趋势，说明该企业的的资金运作状况良好，财务风险较低。

（1）流动比率分析

从上表我们可以看出，该企业2010年末值流动比率实际值等于2009年实际值，说明该企业的短期偿债能力相对稳定。

流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。

但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，说明该企业收账迅速,账龄较短。

存货的占用水平低，流动性强。

（3）速动比率分析

进一步评价企业偿债能力，还需要要比较速动比率。

通过上表可以看出20010年末速动比率比上两个年度也高，说明偿还流动负债的能力更强了。

（4）现金比率分析

在知道了速动比率提高的原因后，应进一步计算现金比率。

从上表可以看出，2010年末现金比率比上年实际值有所下降，说明该企业用现金偿还短期债务的能力在下降。

因货币资金比往年上涨，流动负债也比往年上涨，使其现金比率真下降。

通过上述分析，可以得出结论：

江铃汽车2010年度的短期偿债能力比以往年度有较大增强，但有货币资金需要注意。

2、同业比较分析

通过江铃汽车2010年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表：

江铃汽车

海马汽车

差额

3，313，206，615.00

3，942，645，631.00

-629，439，016.00

1.87

-0.174

257.96

-122.75

11.47

-2.1

1.69

-0.3

-0.14

营运资本是反映企业流动资金的一项指标。

可以反映出江铃汽车比海马汽车的公司运作相对而言要高。

从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于海马汽车实际值，说明该企业的短期偿债能力不及海马汽车,债权人利益的安全程度也比海马汽车低.

从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于海马汽车实际值，说明该企业资产的流动性低于海马汽车实际值。

而存货周转率与海马汽车实际值相比，低于海马汽车实际值。

初步结论是：

说明江铃汽车比海马汽车的资产流动性弱，短期偿债能力也弱；

存货江铃汽车比海马汽车也低，说明偿还流动负债的能力不如海马汽车。

（3）速动比率分析

从上表看，江铃汽车本年速动比率低于海马汽车，表明该公司短期偿债能力低下海马汽车。

（4）现金比率分析

从上表看，江铃汽车本年现金比率低于海马汽车，说明该企业支付能力比海马汽车差。

通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：

江铃汽车2010年度的短期偿债能力比海马汽车要弱。

3、其他因素分析

上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。

可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。

例如增加偿债能力的因素有：

可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；

减少偿债能力的因素有：

未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。

（二）长期偿债能力的分析

通过附件中江铃汽车2010.2009年和2008年的资料，进行比较分析。

资产负债率

44.45

40.36

30.4

4.09

9.96

产权比率

80.02

67.67

43.67

12.35

24.00

有形净值债务率

84.19

72.29

47.40

11.90

24.89

利息支出保障倍数

22.76

24.90

16.28

2.14

8.62

固定支出保障倍数

（1）资产负债率分析

从上表可以看出，该企业2010年末资产负债率提高，由2009年末的40.36%，提高到2010年末的44.45%，上升幅度不是太大。

说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。

公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。

而资产负债率产生变化的原因主要有：

①、所有者权益由上年的4,946,853,022.00元，增加到本年的6,242,594,988.00元，增加了1,295,741,966.00元，其中本年未分配利润为3,993,012,551.00元。

②、负债总额由上年的3,347,493,186.00元，增加到本年的4,995,120,155.00元，增加了1,647,626,969.00元。

其中流动负债增加为1,614,767,040.00元。

③、企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的8,294,346,208.00元，增加到本年的11,237,715,143.00元，增加了2,943,368,935.00元。

其中流动资产由年初5,335,513,438元，增加到本年的8,075,029,406.00元。

流动资产占总资产的比重上年为64.33%,本年为71.86%，本年比上年相比较有所上升。

通过分析，我们可以得出结论：

该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，财务风险有继续恶化可能。

（2）产权比率分析

从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。

所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。

但是净资产中的某些项目，如：

无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。

因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。

从上表可以看出，江铃汽车2010年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。

企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。

（4）利息支出保障倍数分析

因行业不同，利息支出保障倍数有不同的标准界限， 

一般公认的利息支出保障倍数为3，1998年我国国有企业平均利息支出保障倍数为1。

一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。

但是这仅仅表明企业能维持经营，利息支出保障倍数为1是远远不够的；

利息支出保障倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。

影响利息支出保障倍数提高的因素有利润总额的提高和利息支出的降低。

从上表可以看出，江铃汽车2010年末利息支出保障倍数比上年实际值有所下降，这说明企业偿还利息的能力下降，风险提高，说明企业拥有的偿还利息的缓冲资金少了，但也不能完全确定还应和同行业去比较,进一步进行深入分析。

通过江铃汽车与海马汽车2010年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及海马汽车指标值如下表：

指标

企业实际值

海马汽车实际值

37.42

7.03

59.8

20.22

68

16.19

49.10

-26.34

从上表可以看出，江铃汽车2010年资产负债率高于海马汽车，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。

公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。

从上表可以看出，江铃汽车2010年产权比率高于海马汽车，说明企业长期偿债能力较高，财务风险降低。

在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

从上表看江铃汽车2010年有形净值债务率高于海马汽车，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除利用财务杠杆的风险过高。

从上表可以看出，江铃汽车本年利息支出保障倍数没有海马汽车的高，表明企业的长期偿债能力没有海马汽车高。

不过但从本企业的数据上看，表明企业有足够资金来源偿还债务利息，企业长期偿债能力还是较高的。

因为从理论上说，利息支出保障倍数一般要大于1，如果利息支出保障倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。

利息支出保障倍数高的主要原因是本年该公司拥有的偿还利息的缓冲资金多。

影响企业的长期偿债能力的因素还有：

长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。

四、结论

1、通过历史比较观察，江铃汽车2010年末短期偿债能力中的流动比率、存货周转率、速动比率和应收帐款周转率等指标，与2009年相比无太大差别，但现金比率真是相比去年有所降低，降低幅度比较小，这说明该企业的可以偿债的资产下降。

2、通过同业比较观察，江铃汽车2010年末短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率与海马汽车相比，说明短期偿债能力提高了，债权人的利益的安全程度也就更高了,收账也迅速.资产流动性增强.

3、通过历史比较观察，江铃汽车2010年末长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息支出保障倍数等指标，与2009年相比无太大差距。

4、通过同业比较观察，江铃汽车2010年末长期偿债能力中的产权比率、资产负债率、有形净值债务率、利息支出保障倍数等指标，与海马汽车相比，说明企业借债比海马汽车多,风险相当大,不能偿债的可能性也大。

通过上述综合分析，可以得出结论：

江铃汽车的偿债能力总体逐渐提高，比去年有明显改善，但是现金比率有所下降，但幅度不大，只说明偿债的保障性下降了；

一方面公司的利息支出保障倍数与海马汽车相比。

利息支出保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。

要维持正常偿债能力，利息支出保障倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。

从资料可以看出，江铃汽车利息支出保障倍数大于1，与海马汽车相比，能够偿还债务利息。

五、建议

江铃汽车采用的是开放型财务策略，如果想要降低财务风险，提高企业偿债能力，可以采取以下建议：

1、如果企业营业收入稳定且有上升趋势，可以提高负债比重。

因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。

相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重就应当适当降低，否则企业就会陷入偿债困境，而且可能导致企业亏损甚至破产。

2、应加强对应收帐款和存货的管理，加速应收帐款回笼的速度。

3、降低利息支出的支出，减少借款。

4、扩大销售，才能获利，只有足够的盈余，才会有能力偿付利息支出，企业才能长远发展。