光通信行业报告云计算厂商资本开支情况分析Word下载.docx
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1云厂商资本开支解析：
2019Q2逐步回暖
2服务器：
跟踪云厂商资本开支
3交换机：
4芯片厂商：
前瞻跟踪云厂商资本开支
5投资：
核心主线与相关标的
6风险提示
2
1.1全球公有云市场规模持续增长
◆全球云计算市场规模持续增长。
根据信通院的数据，2018年全球云计算市场规模达1363亿美元，增速23%。
预计2021年，全球市场规模将达到2341亿美元，增速19%。
◆2018年IaaS市场规模325亿美元，占比23.8%，PaaS市场规模167亿美元，占比12.3%，SaaS市场规模871亿美元，占比63.9%。
◆公有云市场份额逐渐向头部厂商集中。
2019年全球云计算市场亚马逊占比32.3%、微软16.9%、谷歌5.8%，阿里云4.9%。
（2018年亚马逊、微软、谷歌、阿里份额分别是32.7%，14.2%，4.2%，4.1%）。
图公有云市场规模及增速（单位：
亿美元）图2019年公有云市场份额
32.30%
40.10%
16.90%
5.80%
4.90%
亚马逊AWS微软Azure谷歌云阿里云其他
信通院，Canalys，华西证券研究所3
1.2亚马逊云季度营收&
单季度资本开支创新高
◆AWS云在全球24个地理区域内运营着76个可用区，并宣布计划增加印度尼西亚、日本和西班牙新增三个区域，同时再增加9个可用区。
（AWS在北京2个可用区，宁夏3个可用区，中国香港3个可用区）。
✓2020Q1：
亚马逊AWS营收102.2亿美元，同比增
32.73%，环比增长2.20%。
✓2020Q1:
亚马逊资本开支68亿美元，同比增长106.06%，环比增长28.30%。
（2019年Q4亚马逊资本开支53亿美
元，同比增长43.24%，环比增长12.77%）。
亚马逊资本开支延续2019Q2增长趋势，创单季度新高。
公司公告，华西证券研究所
图：
AWS云季度营收（单位：
亿美元）
Amazon云收入同比增长环比增长
120
100
80
60
40
20
AWS云季度资本开支（单位：
资本支出同比增长环比增长
70
50
30
10
4
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
1.1%
-10.00%
120.00%
100.00%
0.00%
-20.00%
1.3微软云季度营收&
单季度资本开支环比持续增长
◆微软云在全球运营着60+可用区，可用于140个国家或地区，并宣布计划增加墨西哥、西班牙、以色列、塔卡尔四个可用区（中国共有5个可用区：
中国东部、中国东部2、中国北部、中国北部2、东亚）。
2020Q1宣布启动墨西哥和西班牙的新区域。
微软云营收45亿美元，同比增59.30%，环比增长0.44%。
来自家庭场景的工作、娱乐和学习需求不断增长，使WindowsOEM，Surface，Office消费者和游戏受益。
图Azure云季度营收（单位：
Microsoft云收入同比增长环比增长
50.0
45.0
40.0
35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1
图Azure云季度资本开支（单位：
微软资本开支38亿美元，同比增长46.15%，环45
比增长8.57%。
（2019年Q4微软资本开支35亿美元，同比35
25
下降5.41%，环比增长2.94%）。
30
15
5
-40.00%
1.4谷歌云季度营收&
单季度资本开支环比略有下降，全年技术基础设施开支维持持平
◆谷歌云的营收主要来自三个方面：
谷歌云平台（GCP）、G
Suite办公套件、其他企业云服务。
疫情期间远程办公拉动了GSuite以及GCP的增长，谷歌一季度的云业务收入强劲增长的重要原因。
目前在基础设施建设上，谷歌云在全球21个区域拥有64个可用区，未来还将在美国的盐湖城、拉斯维加斯以及印度尼西亚的雅加达和波兰华沙等4个区域开放服务。
谷歌云营收27.8亿美元，同比增长51.91%，环比增长6.51%。
谷歌资本开支60亿美元，同比增长30.43%，环比下降1.64%。
（2019Q4，谷歌资本开支61亿美元，同比下降14.08%，环比下降8.96%）。
✓2020年资本支出总额将略有下降，最大变化是全球办公设施投资的减少，需要暂停大部分地面建设和装修，但预计技术基础设施投资将保持与2019年大致相同的水平，服务器方面的支出将相对高于数据中心建设。
谷歌云业务季度营收（单位：
Google其他收入同比增长环比增长
2013Q1
2013Q2
2013Q3
2013Q4
2014Q1
2014Q2
2014Q3
2014Q4
2015Q1
2015Q2
2015Q3
2015Q4
2016Q1
2016Q2
2016Q3
2016Q4
2017Q1
2017Q2
2017Q3
2017Q4
2018Q1
2018Q2
2018Q3
2018Q4
2019Q1
2019Q2
2019Q3
2019Q4
2020Q1
资本支出
同比增长
环比增长
谷歌季度资本开支（单位：
6
-30.00%
250.00%
200.00%
150.00%
-50.00%
-100.00%
1.5Facebook季度营收&
数字广告业务疲软，控制资本开支
◆受到新冠疫情影响，广告客户纷纷削减营销费用支出，对公司营业收入造成一定的影响（广告收入占公司总收入90%以上）。
但是，由于各地政府倡导居家隔离，为公司带来了明显的用户增长，预估会削减2020年总开支以提高利润率。
Facebook广告营收177亿美元，同比增长
17.22%，环比下降16.11%，主要是受到施隔离措施影
响。
Facebook资本开支35.58亿美元，同比下降
7.27%，环比下降13.22%。
（2019Q4Facebook资本开支41亿美元，同比下降6.09%，环比增长16.08%）。
从长期看，继续增加资本支出投资，以增强和扩展基础设施覆盖范围，2020年资本支出减少预计推迟到2021年。
250
200
150
45
35
Facebook季度营收（单位：
Facebook收入同比增长环比增长
Facebook季度资本开支（单位：
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
1.2
-0.1
-0.2
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
7
1.6海外云厂商小结：
资本开支环比持续改善
三大云厂商季度营收合计及同比环比增速（单位：
◆2020Q1:
亚马逊、微软、谷歌云季度收入175亿美元，
同比增长41.68%，环比增长2.39%，同比增幅非常明显。
亚马逊、微软、谷歌、Facebook四大云厂商季度资本开支202亿美元，同比增长40.6%，环比增长
90%
70%
50%
30%
10%
亚马逊微软谷歌合计同比合计环比
2018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1
140.00%
6.09%，同比创新高，环比持续改善。
资本开支增长主要来自亚马逊、微软；
谷歌、Facebook略微下降；
谷歌和Facebook预计仍将持续加大对技术基础设施的投入。
四大云厂商季度资本开支合计及同比环比增速（单位：
亚马逊微软谷歌Facebook合计同比合计环比
8
1.7阿里云季度营收持续增长，资本支出环比持平，未来三年投入2000亿
阿里云季度营收（单位：
亿元）
◆阿里云在全球21个地理地域开放了63个可用区，全球的CDN节点达到了2800+个，覆盖200+个国家和地区，为数十亿用户提供可靠的计算支持。
目前付费的云用户超过100万。
阿里云营收122亿元，同比增长57.96%，环比增长13.90%。
阿里云资本开支96.83亿元，同比增长48.13%，环比下滑1.24%。
（2019年Q4阿里云资本开支98.05亿
元，同比下滑2.92%，环比下滑0.21%）。
✓在未来三年内将投入2000亿元，以加快云操作系统、服务
器、芯片等重大核心技术的研发以及数据中心的建设。
140.00
120.00
100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
140
阿里云收入同比增长环比增长
阿里云季度资本开支（单位：
9
180.00%
160.00%
300%
250%
200%
150%
-50%
-100%
1.8腾讯云2019年收入超过170亿元，未来五年投入5000亿
腾讯金融科技及云服务季营收度（单位：
◆2017年到现在，腾讯云陆续开放四大国际DC：
中国香港一个、硅谷两个和孟买一个。
2018年腾讯数据中心数量80+、NetworksDevices70,000+，服务器
100万+。
目前腾讯云已开放26个地理区域，运
营53个可用区。
✓2020Q1：
腾讯云所属的金融科技及企业服务营收265亿美元，同比增长21.35%，环比下滑11.50%。
2019年腾讯云收
350.00
300.00
250.00
200.00
150.00
50.00
腾讯金融科技与云收入同比增长环比增长
400.00%
350.00%
300.00%
入超过170亿元，付费客户数已超过100万。
腾讯资本开支61.51亿元，同比增长36.51%，环比下滑63.54%。
（2019年Q4资本开支169亿元，同比增长269.6%，环比增长154.4%）。
未来五年将投入5000
亿，用于新基建的进一步布局。
腾讯季度资本开支（单位：
180.00
160.00
11
2.1服务器市场规模及竞争格局:
白牌服务器增长迅速
◆2020Q1全球服务器市场厂商收入168.4亿美元，同比下降9.1%。
全球服务器出货量250万台，同比下降0.2%。
◆2020Q1戴尔收入份额达到18.7%，同比减少13%，仍领跑全球服务器市场；
HPE/新华三集团以15.5%位居第二，同比减少18.7%；
浪潮/浪潮商用机器位居第三，份额为7.1%，同比增8.6%；
联想/IBM位于第四第五，市场份额分别为5.6%和4.8%。
◆ODMDirect供应商占服务器收入总额的25.9%，同比增长6.1%，达到近48.3亿美元。
从销售量看，ODMDirect占服务器总销量的
29.9%，同比增长18.3%，达77万台。
◆2018H1全球白牌（ODMDirect）服务器市场，广达（2382）市占率约35%，纬颖（6669）市占率约29.5%，两家在白牌服务器市场
的市占率超过六成，其余由英业达、仁宝、鸿海、神达等。
图服务器市场规模&
出货量季度变化数据（单位：
亿美元）图2020Q1年全球服务器市场份额
400.00
市场规模出货量规模同比增速规模环比增速出货量同比增速
22.4%
18.7%
15.5%
25.9%
7.1%
4.8%
2.9%
5.6%
戴尔
联想
HPE
IBM
SuperMicroODM白牌厂商其他
12
IDC，华西证券研究所
2.2玮颖（6669.TW）：
2020年1-5月出货量保持平稳
◆云计算厂商们通过搭建OCP联盟和ODCC联盟，解决了白牌服务器的定制标准问题。
通过制定服务器组件标准，让ODM代工厂大批量生产服务器标准组件，从而降低服务器生产成本，同时能够快速设计和部署服务器。
◆玮颖（6669）是纬创资通的子公司，专注于提供超大型数据中心（HyperscaleDataCenter）及云端基础架构（CloudInfrastructure）各项产品及系统的解决方案。
✓2020Q1玮颖实现11.61亿美元营收，同比增长6.52%，环比下降29.81%。
✓2020年玮颖1-5月份月度营收数据分别为4.17、3.98、
3.65、4.43和5.52亿美元，环比逐渐出现改善，总体基本保持平稳。
玮颖月度营业收入（单位：
单月收入同比增长环比增长
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
201808
201809
201810
201811
201812
201901
201902
201903
201904
201905
201906
201907
201908
201909
201910
201911
201912
202001
202002
202003
202004
202005
玮颖季度营收（单位：
百万美元）
营业收入同比增长环比增长
2,000
1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
800
600
400
130
14
3.1交换机市场规模及竞争格局：
一季度环比略有下滑
◆2020Q1全球以太网交换机市场收入为61.6亿美元，同比下滑9.41％，环比下降18.95%；
◆2020Q1思科以太网交换机收入同比下降12.0%，市场份额为51.9％。
华为以太网交换机收入同比下降14％，市场份额下降为8.4％。
AristaNetworks以太网交换机收入下降18.7％，市场份额为6.7％；
HPE以太网交换机收入同比增长6.7％，市场份额为6.2％。
Juniper以太网交换机收入增长14.1％，市场份额为3.3％。
◆2020Q1疲软更多是由供应链问题而不是需求疲软造成的。
随着网络流量的持续增长，需求仍然很强劲。
图交换机市场规模季度变化数据（单位：
市场规模同比增速环比增速
90
15.00%
5.00%
图2020Q1交换机市场份额
其他,
-5.00%
30-10.00%
20-15.00%
10-20.00%
Juniper,3.30%
HPE,6.20%
Arista
23.50%
华为,
CISCO,51.90%
-25.00%
Networks,6.70%
8.40%
3.2Arista：
一季度营收同比下滑
◆Arista是一家云解决方案的领先提供商,利用软件创新来解决大型互联网企业、云服务提供商及下一代数据中心企业的需求。
目前已占据10/40/100千兆以太网转换机端口第二大市场份额。
核心解决方案为：
开源EOS+交换机。
✓2020Q1Arista云解决方案实现营收5.23亿美元，同比下滑
12.10%，环比下滑5.25%。
2019Q2-Q4收入环比分别增长
2.18%、7.57%、-15.60%。
700
500
300
Arista季度营业收入（单位：
✓2020Q1Arista实现1.38亿美元净利润，同比下滑31.34%，环比下滑46.92%。
2019年Q2-Q4净利润环比增长分别为-5.97%、10.58%、24.40%。
✓云计算巨头约占营收40%；
包括金融服务在内的企业级，约占营收35%；
针对高端企业客户需求，积极推进400G交换机。
-50
-100
-150
16
-200
Arista季度净利润（单位：
净利润同比增长环比增长
-150.00
升级会员 