第八章项目融资方案的设计与优化Word文档下载推荐.docx

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1.建筑工程费

建筑工程费主要包括场地清理平整、永久性主体工程及辅助公用工程建筑、水电管线铺设、道路绿化共存及有关户外工程建筑等。

建筑工程费由直接费、间接费、利润和税金组成。

直接费包括人工费、材料费、施工机械使用费和其他直接费。

可按工程量和预箅综合指标计算。

间接费包括施工管理费和其他间接费，一般以直接费基础，按间接费率计算。

利润以工程的直接费与间接费之和为基数计算。

2.安装工程费

安装工程费包括设备及室内外管线安装等费用，由直接费、简接费、计划利润和税金构成。

直接费按每吨设备或设备原价的百分比估算。

间接费按照间接费率计算。

计划利润以安装工程的直接费与间接费之和为基数，按照一定的费率记取。

税金按有关规定计算。

3.设备购置费

设备购置费包括需要安装和不需要安装的全部设备、工器具及生产用家具购置费等。

后者是指新建项目为保证初期正常生产所必须购置的第一套不够固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具等的费用，不包括备品备件购置费。

该费用应随同有关设备列入设备费中。

4工程建设其他费

工程建设其他费包括土地使用费、研究试验费、勘察设计费等。

研究试验费是按照建设项目提供或验证设计数据资料进行必要的研究试验，按照方案要求在施工过程中必须进行试验所需的费用，以及支付科技成果、先进基数的一次性技术转让费，按照可行性研究方案提出的研究试验内容和要求编制。

勘察设计费指委托勘察设计单位设计时，按规定应支付的费用，以及为建设项目进行可行性研究而支付的费用，同时，也包括在规定范围内由建设单位进行勘查设计所需的费用。

按照国家计委颁发的工程勘察设计收费标准和有关规定进行编制。

5.预备费

在确定工程造价时，还必须考虑影响造价的变动因素，比如投资估算一般按当时当地的设备、材料预算价格计算，因此，在投资估算的过程中应考虑设备、材料价格的浮动因素，以及其他影响工程造价变动因素。

同时，由于一些不可抗力而导致的工程的停顿，工程的损坏等而造成的损失进行一部分资金的预算。

6.流动资金

流动资金是指项目投产后，为进行正常的运营，用于购买原料，设备的维修及其他运营费用等所必不可少的周转资金。

需结合本书第三章谈到的投资估算的编制阶段、内容与方法，对所需资金进行合理预测。

在进行资金使用计划的编制过程中应着重考虑以下几个方面：

第一，项目实施进度规划是否能与资金筹措方式和筹资规划相吻合，是否有调整和修改意见。

资金使用规划能否与项目实施进度规划相衔接。

第二，各项不同渠道来源的资金使用是否合理、是否符合国家规定，特别是外汇的使用是否符合国家有关政策规定和使用者签订的协议，有无外汇偿还能力。

第三，投资使用规划的安排是否科学合理，是否能够达到保证项目顺利实施和资金最优利用的目的。

二、项目融资计划

资金筹措和投资方案的选择是既有联系又有区别的两个方面，建设资金是项目建设

的基本前提条件，只有在相当明碗的筹措资金前景的情况下，才有条件进行项目策划和可行性研究。

如果筹集不到资金,投资方案再合理，也不能付诸实施。

而另一方面，建设项目的资金需求量必须在进行深入的产品需求研究、工艺技术及财务经济研究之后才能进行较为符合实际情况的估算。

因此，要分析投资方案在技术和商业上的生命力以及筹资方案是否适当，并将它们联系起来同时作出评价。

项目融资计划方案应有两个部分构成：

一是项目资本金及债务融资资金来源与构成;

二是以分年投资计划为基础，编制资金筹措计划。

（一）项目资本金及债务融资资金来源与构成

项目融资的来源主要有以下几种方式，包括国家政策性银行贷款、商业银行贷款、世界银行贷款、发行股票、发行债券、流动资金贷款等方式，其主要的特点在本书的前几章已经介绍过。

在融资计划方案中，应对资金的融资渠道、金额、融资条件和融资可信程度进行详细说明，并编制投资项目资金来源计划表。

（二）分年投资计划与资金筹措计划

估算出项目总投资后，应根据项目计划进度的安排，编制分年投资计划表。

在此基础上，编制资金筹措计划，使资金筹措在时间和数量上与资金需求平衡。

表9-1是项目总投资使用计划与资金筹措表的参考格式。

在编制过程中要考虑以下几个方面。

（1）分析鉴定可行性研究报告中提出的各种筹资渠道是否可行、可靠和能否落实。

考察其落实程度和资金提供的条件，即项目建设所需总投资和分年所需投资能否得到足够的、持续的资金供应。

（2）分析资金来源方案是否满足项目要求。

项目需要引进先进技术，则可选用现汇引进或合资经营方式;

项目主要需要扩大出口、增加外汇，则可采用合资、合作、补偿贸易方式;

项目投资大、见效慢、利润低，则可申请外国政府低息贷款或国际金融机构贷款，等等。

（3）分析资金来源是否正当、合理，是否符合国家政策规定。

固定资产投资需验证资金落实证件,贷款要有贷款银行意见，并分析其资金来源的合理性和筹资能力的可靠性。

同时，要根据项目特点，按照国家规定的政策法规，选择政策允许的资金来源方式。

（4）对于利用外资项目，需要复核外汇来源和外汇额度是否落实和可靠，外汇数额能否满足项目的要求。

表8-1项目总投资使用计划与资金筹措表

人民币单位：

万元，外币单位：

:

序号

项目

合计

1

……

人民币

外币

小计

民币

1

总投资

1.1

建设投资

1.2

建设期利息

1.3

流动资金

2

资金筹措

1.1

项目资本金

2.1.1

用于建设投资

ХХ方

2.1.2

用于流动资金

2.1.3

用于建设期利息

2.2

债务资金

2.2.1

ХХ借款

ХХ债券

2.2.2

2.2.3

2.3

其他资金

ХХ

来源：

《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》

三、还本付息方案

对于一项工程项目，在分析其融资及投资计划之外，我们还要编制债务融资的还本付息方案，计算贷款偿还期。

借款还本付息计划表的形式见本书第四章。

对一般国内项目来说，贷款偿还期是指固定资产投资贷款偿还期。

因为流动资金虽然也包括自由资金和借款两.部分，但是，流动资金借款在生产经营期内并不归还银行。

因此，贷款偿还期就是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，项目投产后可用作还款的利润、折旧、摊销及其他收益额偿还固定资产投资贷款本金和利息所需要的时间，其表达式为

（8-1）

式中：

Id一固定资产投资本金和利息之和；

Pd一贷款偿还期（从建设开始年算起）；

Rp一年利润总额；

D’一年可用作偿还借款的折旧；

R0一年可用作偿还借款的其他收益〈含摊销费等）；

Rr一还款期间的年企业留利。

因此，（Rp+D’+R0-Rr）为第t年可用于还款的收益额。

涉及外资的项目，国外贷款部分的还本付息应按巳经明确的或预计可能的贷款偿还条件计算。

第二节资金成本

―、概述

（一）概念

每个项目的融资都是有成本的，与传统企业融资相比其成本较高。

各种融资方式筹集的资金不可能无偿使用，需要付出代价，也就是要向资金提供者如股东、银行、债券持有人等支付股息、利息等作为报酬，即要产生资金成本。

资金成本，一般理财专著中较准确的定义为：

为筹集和使用资金而付出的代价，包括资金筹集费〈简称筹资费）和资金占用费。

筹资费是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券的印刷费，发行手续费，律师费，资信评估费，公证费，担保费，银团贷款管理费等。

资金占用费是指占用资金的费用，如借款利息、债券利息、股息、红利等。

资金占用费与所筹资金金额的大小以及占用时间长短有关，是筹资企业经常发生、需定期支付的，它构成了融资成本的主要内容。

相比之下，资金筹集费则通常在筹集资金时一次性发生，属于一次性费用，它与筹资次数有关。

因此，在计算成本时可作为筹资金额的一项扣除。

融资成本的一般计算公式为

（8-2）

K一融资成本；

D一资金占用费；

M一所筹资金金额；

F一资金筹集费。

（二）计算资金成本的作用

资金成本是比较融资方式、选择融资方案的依据。

资金成本有个别资金成本、综合资金成本、边际资金成本等形式，它们在不同情况下有各自的作用。

1.个别资金成本是比较各种融资方式优劣的一个尺度

工程项目筹集长期资金一般有多种方式可供选择，如长期借款、发行债券、发行股票等。

由于融资渠道和融资方式的不同，它们的个别成本也是不同的。

资金成本的高低可作为比较各种融资方式优劣的一个依据。

2.综合资金成本是项目资金结构决策以及评价融资方案的基本依据

通常项目所需的全部长期资金是采用多种融资方式筹集组合构成的，这种融资组合往往有多个融资方案可供选择。

所以，综合资金成本的高低就是比较各个融资方案，作出最佳资金结构决策的基本依据。

3.边际资金成本是比较选择追加融资方案的重要依据

项目公司为了扩大工程规模，增加所需资产或投资，往往会需要追加筹集资金。

在这种情况下，边际资金成本就成为比较选择各个追加融资方案的重要依据。

有资料表明，相对于公司融资（既有项目法人融资）而言，项目融