优衣库深度经营分析报告Word格式文档下载.docx
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2、难以复刻的深堑“护城河”...................................................................................-7-
3、发展历程:
积淀数十载,铸就服饰龙头........................................................-12-
2.1、本土市场开拓期(1984-1994):
新销售模式打通国内市场..................-12-
2.2、快速成长期(1995-2004):
迎合市场需求扩张本土业务......................-14-
2.3、海外布局开拓期(2005-2010):
主品牌优化升级,海外探索顺遂......-20-
2.4、海外加速推进期(2011年至今):
海外反超本土,收效甚好...............-28-
4、优衣库近年来的经营变化................................................................................-32-
5、股价各阶段驱动因素背后——从小巨人到全球龙头的升级.........................-35-
6、分析建议............................................................................................................-36-
7、市场提示............................................................................................................-37-
附录..........................................................................................................................-38-
图1、迅销(FastRetailing)FY2019营收位居全球快时尚第三.......................-6-
图2、迅销(FastRetailing)主要品牌矩阵(截至FY2019).................................-7-
图3、FastRetailing(Uniqlo母公司)直营与经销渠道情况...................................-8-
图4、Inditex(Zara母公司)直营与经销渠道情况.................................................-8-
图5、全球TOP3服装零售企业毛利率对比(%).............................................-8-
图6、全球TOP3服装零售企业净利率对比(%).............................................-8-
图7、全球TOP2服装零售企业租金费用率对比(%).....................................-8-
图8、全球TOP4服装零售企业存货周转率对比(%).....................................-8-
图9、全球TOP4服装零售企业SKU(款)对比...............................................-9-
图10、全球TOP4服装企业库存周转率(%)对比...........................................-9-
图11、1998年优衣库开始转型SPA模式并延续至今......................................-11-
图12、优衣库SPA运营模式供应链环节..........................................................-11-
图13、优衣库提供一站式购物模式...................................................................-11-
图14、近年来公司平均客单价同比变化情况(%)........................................-11-
图15、迅销集团发展的四个时期.......................................................................-12-
图16、1974-2004年起日本GDP(现价)增速(%)及其私人消费增速(%)开
始急剧下降..............................................................................................................-13-
图17、首家优衣库门店开业当天门前排起了“长龙”........................................-14-
图18、优衣库日本Owariasahi的路边街店.......................................................-14-
图19、1984-1994年优衣库门店数量变动趋势(家).....................................-14-
图20、1995-2004年日本就业率急剧下降(%)..............................................-15-
图21、日本90年代男女装及童装零售额开始下滑..........................................-15-
图22、70s-90s日本人均生活支出(日元/月)及增速(%)..........................-15-
图23、日本90年代按购买地点划分的家庭生活开支趋势..............................-15-
图24、1984年日本家庭鞋服购买地点以零售百货为主...................................-16-
图25、1999年日本家庭鞋服购买地点零售商店占比下降...............................-16-
图26、FY1995-2015营收(十亿日元)及增速(%)变动情况.....................-16-
图27、FY1995-2015毛利(十亿日元)及增速(%).....................................-17-
图28、FY1995-2015净利(十亿日元)及增速(%).....................................-17-
图29、FY1995-2015营收(十亿日元)及增速(%)变动情况.....................-17-
图30、FY1990-2000年门店数量净增加408家................................................-18-
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图31、FY2000净利润同比增速达406.3%........................................................-18-
图32、FY2000SG&
A占收入比例下降至22.65%............................................-18-
图33、1999年优衣库日本市中心的店铺..........................................................-18-
图34、FY2001广告宣传费190.8亿日元,YoY+90.15%.................................-19-
图35、FY1998-2000各产品营收均有增长(亿日元)....................................-19-
图36、2000年迅销集团彻底实现SPA模式......................................................-19-
图37、FY2002现有店铺营收同比下降28.6%..................................................-20-
图38、FY2002广告宣传费用占应收比例上升(%)......................................-20-
图39、2005年至今日本GDP(现价)增速(%)及其私人消费增速(%)保持
低位稳定..................................................................................................................-21-
图40、FY2005-2010迅销营收(十亿日元)及YoY(%).................................-22-
图41、FY2001-2010迅销毛利润(十亿日元)及YoY(%).........................-22-
图42、FY2001-2010迅销净利润(十亿日元)及YoY(%).........................-22-
图43、FY2001-2010迅销毛/净利润率(%)....................................................-22-
图44、FY2004迅销女装销售额同比增长28.1%..............................................-23-
图45、FY2004女装占营业收入总额比例达到29.8%......................................-23-
图46、优衣库品牌推出HEATTECH温暖内衣系列........................................-23-
图47、优衣库品牌推出爆款平价cashmere羊绒毛衣........................