中小企业融资策略研究Word文档下载推荐.docx

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Abstract

Intheprocessofeconomicglobalization,Chineseenterprisesnotonlyfacetheproblemofhighfinancingcostsandnarrowchannelsintheprocessoffinancing,butalsocomplicatethesocialexternalenvironmentandmakethefinancingprocessofenterprisesbecomeMoredifficult,asoneoftheimportantreasonsrestrictingthedevelopmentofenterprises.ThisarticleisbasedontheenterpriseXi'

anFangYuanMingTechnologyCo.,Ltd.asthestartingpointandendingpointofthestudy,Xi'

anFangYuanMingTechnologyCo.,Ltd.financingmodelandfinancingdeficiencies,andthenputforwardrelevantmeasurestopromoteXi'

anFangYuanMingTechnologyCo.,Ltd.financingbusinessHealthyandstabledevelopment.

Keywords:

financing;

XianFangYuanMingTechnologyCo.,Ltd.,research

一、安方元明科技股份相关论述

〔一〕方元明科技股份根本情况

方元明科技股份，建于1994年，注册资金为1000皖，公司的总部位于市国家高新技术开发区，地处科技一路59号D座1-5层，是一家从事机械自动化、电子信息工程的部件、分系统科研的民营军工企业，其中科研、生产建筑面积约5600平方米，拥有行业技术的研发团队和加工设备与专用测试设备，以与加工工艺，为客户提供优良的产品。

公司目前拥有精通测控仪器、电子产品、计算机软件、机械工程、光电信息工程等方面研究与设计开发的专用人才。

目前现有职工168人，高级工程师5人，博士1人，硕士5人，本科以上学历96人，占职工总数的57%，大专以上学历61人，占职工总数的36%，直接从事技术研究开发人员36人，占职工总数的21%，外聘技术专家2人，1名高级工程师，1名博士，都具有丰富的、系统的研究工程和科研管理经验，为公司的长期开展奠定了坚实的根底。

公司主要的产品有：

伺服电动缸、光电精细转台、主动〔被动〕隔（减）震装置、高度计、电流控制器、光纤延迟线、近眼显示、（加固）短波红外相机、光电类测试设备等。

公司本着“合作共赢、向上高效〞的宗旨，公司通过多年持之以恒的探索追求，在光电、电子、机电等领域均已取得突破性进展，已为大型国有企业、国多家重点研究所、知名工业设备生产商等提供了各类配套产品与设备。

〔二〕方元明科技股份交易情况

公司主营业务为军工武器装备机械自动化产品以与信息化产品的研发、生产和销售，产品主要用于武器装备伺服控制领域以与软防护领域。

公司按照产品类型对主营业务收入进展分类，与业务局部的产品和服务分类一致。

公司的营业收入主要有元器件销售，机电类产品、电子类产品开发和技术开发。

元器件销售为商品贸易，通常为根据商品销售订单采购相应的商品并直接对外销售；

机电类产品、电子类产品开发为公司销售自行设计组装的产品，产品主要为军品；

技术开发为公司向客户提供技术服务获取的收入。

公司2013年和2014年整体的毛利率分别为52.29%和55.22%，符合同行业利润率平均水平。

报告期公司综合毛利率均保持在50%以上，主要原因为公司自设立以来一直致力于军工机电类、光电类等产品的研制工作，在此期间投入了大量人力、物力、财力，形成了具有自主核心技术的高附加值产品，同时基于军工产品定价的特殊性，因此产品本身毛利率水平较高；

由于国军方定型批准产品的程序较为复杂，包括立项、方案论证、工程研制、设计定型与生产定型，从型号产品立项到设计定型从而实现销售的周期较长，公司前期投入较大的研发试制费用，考虑到公司前期投入的沉没本钱，军品定价一般略高于普通产品，因此军工产品在生产定型后具有相对较高的毛利率水平。

二、方元明科技股份融资模式研究

〔一〕方元明科技融资方式

市政府为此专门成立了投资控股，新组建了科技金融服务中心，前者负责科技引导资金投入，后者负责权益管理和企业再融资服务。

他们先后出台了科技信贷、科技保险、科技信托等补贴、托底政策措施，累计投入资金逾1亿元，建立了科技信贷补偿机制、科技保险补贴机制和创业投资风险补偿机制。

市政府也一改单一的财政资金支持措施，综合采用无偿资助、后补助、奖励、科技金融等多种扶持方式，针对不同类型企业以与企业不同开展阶段的具体需求，在投融资、创业辅导、产品孵化、信用环境、成果转化、知识产权能力建设等方面提供有针对性的支持和服务。

此外，政府还引入竞争性分配机制，资金分配从以前的“一对一〞单向行政审批变为“一对多〞选拔竞争。

市科技局负责人表示，引入竞争机制，在提高资源配置效率的同时带来了三个变化：

一是科技主管部门只作行政判断，技术、产业和市场价值判断全部交给专家组评价决策；

二是以绩效、公平为导向，大大提高财政资金的使用效率；

三是强化了政府部门、项目承当单位各自的管理责任，解决科技项目重立项、轻管理的问题。

方元明科技股份的控股股东宋方持有公司70%的股份，担任公司董事长、总经理职务，实际参与公司经营决策，并对公司经营决策具有重大影响。

方元明公司是股份制有效公司，筹集资金的方式主要有：

一、发行股票股票是公司发给股东的入股凭证，是股东拥有公司财产所有权的法律证书，也是股东据以取得股息和红利的一种有价证券。

股票可以依法进展买卖，价格随行就市。

股票的种类有：

记名股票和无记名股票、普通股票和优先股票、有票面值股票和无票面值股票、单一股票和复数股票等。

二、发行公司债券债券是公司为筹集资金，按照法定手续发行，承当在指定时间支付一定利息和偿还本金义务的有价证券。

债券可分为记名债券和无记名债券两种。

记名债券在转让时，除要交付债券外，还要在债券上背书；

无记名债券在转让时立即生效。

公司债券持有者是公司的债权人，无权参与公司事务和业务的决策，只是根据债券金额享有向公司请求支付固定利息的权利。

公司债券清偿期届满时，公司负有向债券持有者清偿债券本金的义务，公司解散时，债券持有者有权优先从公司财产中受偿。

根据《非上市公众公司监视管理方法》和《全国中小企业股份转让系统XX公司管理暂行方法》等规定，新三板简化了挂牌公司定向发行核准程序，对符合豁免申请核准要求的定向发行实行备案制管理，同时对定向发行没有设定财务指标等硬性条件，只需要在公司治理、信息披露等方面满足法定要求即可。

在股权融资方面，允许公司在申请挂牌的同时定向发行融资，也允许公司在挂牌后再提出定向发行要求，可以申请一次核准，分期发行。

而方元明科技公司也属于新三板企业，因此可以定向增发，获得融资资金。

同时企业还可以进展私募债，这个融资方式高效便捷。

其发行审核采取备案制，审批周期更快。

没有对募集资金进展明确约定，资金使用的监管较松，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途，如偿还贷款、补充营运资金。

〔二〕方元明科技融资实例分析

方元明科技始建于1994年，注册资金1000万，公司总部位于市国家高新技术开发区。

方元明科技开展是一家从事精细仪器仪表、设备产品生产的企业。

公司最近重点研发的几个项目得到科技局的资金支持，让研发更有底气。

项目得到支持，得益于的科技支持新政策，即不再单纯考察项目，而是将注意力放在企业的研发实力、成长前景上，根据企业需求进展支持。

而在此之前，市科技计划是政府制定科技计划指南，企业“按图索骥〞分头申请。

如今，流程完全倒过来了：

实行企业创新需求统筹扶持的备案制，有需求企业先提供三年开展计划，由政府组织专家评审，根据入围企业具体需求定向扶持。

三、方元明科技股份公司融资不足之处

〔一〕企业缺乏竞争力、管理制度和财务制度不够完善

方元明科技股份公司是属于科技型的中小企业，因此相比拟大型企业来说，经营者的管理水平比拟有限，会导致企业的治理结构不够完善，并且企业的财务管理也不够规，没有一个全面完善的企业财务管理制度。

企业的核心竞争力不够强，相比拟而言企业的财务和经营风险比拟高，抗风险的能力也比拟弱，企业缺乏足够的竞争力因此积累不足，后期融资也缺乏足够的动力。

方元明科技股份公司在早期创新时期都是通过部融资来获得足够资金，但是到了初创后期的时候，企业的资金需求比拟大，仅仅只靠自己部融资积累足够的资金是远远不够的，因此对于方元明科技股份公司来说，企业的管理制度，财务制度都有很多不足地方需要进展完善。

〔二〕信息不对称，金融机构选择风险躲避

方元明科技股份公司是科技型企业，知识和人才以与资本都是比拟密集的企业，企业的初创以与成长都是来源于高新技术，但是高新技术本身具有先进性。

超前性的特点。

这些技术特征就决定了科技型的企业开展具有非常大不稳定性。

但是初创者比金融机构更加企业融资项目中所要承当的风险以与预期的收益情况，但是金融机构无法准确的了解企业的详细信息情况，都是通过间接的材料去了解掌握方元明科技股份公司的实际情况，方元明科技股份公司在向金融机构进展融资的时候，需要提高企业的商业计划书、财务报告、外部的审计报告等资料，并且企业属于高增长高盈利但是同时又是高风险，因此会和银行的经营准那么出现矛盾，金融机构会为了躲避风险做出不贷款的决策。

（三）公司缺乏长期稳定的资金来源

方元明科技股份公司本质上属于中小企业，因此在信贷方面很难获得足够的支持力度。

因为我国还没有形成一个完善的信用体系，中小企业的资金来源非常有限，很难获得一个长期的债务支持。

从中小型企业自身情况来看，由于中小企业规模小，在信息收集、市场分析方面投入本钱少，易受经济景气性、金融环境以与行业变化的影响，这对于以稳健经营为宗旨的银行来说意味着还款的不确定性增加。

在这种形势下，银行本着稳健性的经营原那么，自然会尽量少贷或不贷给中小企业资金以躲避风险，这在一定程度上阻断了中小企业的主要融资渠道，加大了中小企业的融资难度。

因此公司非常缺乏长期稳定的资金流。

〔四〕金融创新不足，科技型企业动产优势无法得到表达

对于方元明科技股份公司这样的中小型科技公司来说，动产担保融资是主要的融资方式之一，但是从方元明科技股份公司的实际情况来看，企业的85%的贷款都是需要提供不动产进展抵押，因此动产抵押融资的比例不超过10%。

与此同时市商业银行办理专利权质押贷款数量不多，因此市金融金钩的金融产品创新不足，缺乏以市场为导向的金融专业人士设计开发可以满足不同需求的融资服务产品，同时专利交易市场不够兴旺，专利权作为抵押品保值性比拟差，估值也较为困难，很难变现，因此导致市金融竞购在实际