财务管理课件第5章投资决策原PPT文档格式.ppt

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固定资产投资、对外直接投资和长期证长期投资：

固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资券投资短期投资：

短期证券投资短期投资：

短期证券投资w对内投资与对外投资对内投资与对外投资对内投资：

固定资产投资对内投资：

固定资产投资对外投资：

对外直接投资和证券投资对外投资：

对外直接投资和证券投资第一节第一节长期投资概述长期投资概述【例例多选题多选题】下列属于对外投资的有（）。

下列属于对外投资的有（）。

A.A.应收账款投资应收账款投资B.B.兴建子公司兴建子公司C.C.固定资产投资固定资产投资D.D.购买股票购买股票E.E.购买债券购买债券【答案答案】BDEBDE【解析解析】对外投资包括兴建子公司、分公司或购买股对外投资包括兴建子公司、分公司或购买股票进行权益性投资和购买其他企业的债券等债权性投票进行权益性投资和购买其他企业的债券等债权性投资，所以选项资，所以选项BDEBDE正确。

选项正确。

选项ACAC属于对内投资。

属于对内投资。

【例例】把把资资金金投投放放于于证证券券等等金金融融资资产产，以以获获取取投投资资收收益益和和资资本本利利息息的的投投资资为为（）。

AA直接投资直接投资B.B.间接投资间接投资DD对对内内投投资资CC对外投资对外投资【答案答案】BDBD【解解析析】间间接接投投资资是是把把资资金金投投放放于于证证券券等等金金融融资资产产，以以获获取取投投资资收收益益和和资资本本利利息息的的投投资资。

直直接接投投资资是是把把资资金投放于生产经营（或服务）中，以获取收益的投资。

金投放于生产经营（或服务）中，以获取收益的投资。

三、企业投资管理的原则三、企业投资管理的原则（11）进行市场调研，捕捉良机）进行市场调研，捕捉良机（22）认真进行可行性分析）认真进行可行性分析（33）及时筹足资金，保证资金供应）及时筹足资金，保证资金供应（44）认真控制企业投资风险）认真控制企业投资风险第一节第一节长期投资概述长期投资概述1.1.投资项目的决策投资项目的决策投资项目的决策投资项目的决策投资项目的提出投资项目的提出投资项目的评价投资项目的评价投资项目的决策投资项目的决策2.2.投资项目的实施投资项目的实施投资项目的实施投资项目的实施与监控与监控与监控与监控为投资方案筹集资金为投资方案筹集资金按照拟定的投资方案有计划分步骤的实施项目按照拟定的投资方案有计划分步骤的实施项目实施过程中的控制与监督实施过程中的控制与监督投资项目的后续分析投资项目的后续分析3.3.投资项目的事后投资项目的事后投资项目的事后投资项目的事后审计与评价审计与评价审计与评价审计与评价总结经验总结经验第一节第一节长期投资概述长期投资概述四、企业投资过程分析四、企业投资过程分析目目录录长期投资概述长期投资概述投资现金流量的分析投资现金流量的分析折现现金流量方法折现现金流量方法非折现现金流量方法非折现现金流量方法投资决策指标的比较投资决策指标的比较第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析一、投资决策中使用现金流量的原因一、投资决策中使用现金流量的原因v

（一）采用现金流量有利于科学地考虑资金的时

（一）采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值因素间价值因素会计利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是会计利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是以以权责发生制权责发生制为基础的。

为基础的。

利润与现金流量的具体差异表现利润与现金流量的具体差异表现：

见：

见P226P226一个关于车位的例子一个关于车位的例子购买车位，购买车位，5050年使用权，一次付款年使用权，一次付款9000090000元。

另每年元。

另每年交管理费交管理费600600元，年底支付。

元，年底支付。

租车位，每年租金租车位，每年租金36003600元，每年年底支付。

元，每年年底支付。

假定假定5050年中预计无风险收益率为年利率年中预计无风险收益率为年利率3%3%。

问题：

购买车位，还是租车位？

第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析车位案例的决策车位案例的决策购买车位现金流量总额：

购买车位现金流量总额：

90000+60050=120000元购买车位现金流量的现值：

购买车位现金流量的现值：

90000+60025.73=105438元租车位现金流量总额：

租车位现金流量总额：

360050=180000元租车位现金流量的现值：

租车位现金流量的现值：

360025.73=92628元第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析v

（二）采用现金流量才能使投资决策更符合客观

（二）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况实际情况利润的计算没有一个统一的标准利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。

第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析二、投资现金流量的构成二、投资现金流量的构成一）按现金流动的方向一）按现金流动的方向现金流出：

现金流出：

建设投资：

工程费用、工程建设其他费用、预备费建设投资：

工程费用、工程建设其他费用、预备费流动资金流动资金经营成本：

营业成本经营成本：

营业成本-折旧、摊销、利息支出折旧、摊销、利息支出各项税款各项税款现金流入：

现金流入：

营业收入营业收入回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析例：

现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支例：

现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支出的增加额，包括（）。

出的增加额，包括（）。

A.A.建设投资建设投资B.B.付现成本付现成本C.C.年折旧费年折旧费D.D.所得税所得税答案：

答案：

ABDABD二、投资现金流量的构成二、投资现金流量的构成二）按现金流量发生的时间二）按现金流量发生的时间v

（一）初始现金流量

（一）初始现金流量往往反映为投资现金流量的支出往往反映为投资现金流量的支出1.1.投资前费用投资前费用2.2.设备购置费用设备购置费用3.3.设备安装费用设备安装费用4.4.建筑工程费建筑工程费5.5.不可预见费不可预见费6.6.营运资金的垫资营运资金的垫资7.7.原有固定资产变价收入原有固定资产变价收入第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析v（二二）营业现金流量营业现金流量每年净现金流量每年净现金流量（NCF）（NCF）每年营业收入付现成本所得税每年营业收入付现成本所得税净利折旧净利折旧=营业收入营业收入（11税率）付现成本税率）付现成本（11税率）税率）折旧折旧税率税率付现成本是指不包括折旧付现成本是指不包括折旧的成本，即营业的成本，即营业成本减去折旧。

成本减去折旧。

第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析v（三）终结现金流量（三）终结现金流量1.1.固定资产的残值收入或变价收入固定资产的残值收入或变价收入2.2.原有垫资在各种流动资产上的资金的收回原有垫资在各种流动资产上的资金的收回3.3.停止使用的土地的变价收入停止使用的土地的变价收入第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析【例例题题单单项项选选择择题题】下下列列关关于于投投资资项项目目营营业业现现金金流流量预计的各种作法中，不正确的是量预计的各种作法中，不正确的是（）（）。

AA营业现金流量等于税后净利加上折旧营业现金流量等于税后净利加上折旧BB营营业业现现金金流流量量等等于于营营业业收收入入减减去去付付现现成成本本再再减减去去所得税所得税CC营营业业现现金金流流量量等等于于税税后后收收入入减减去去税税后后付付现现成成本本再再加上折旧引起的税负减少额加上折旧引起的税负减少额DD营营业业现现金金流流量量等等于于营营业业收收入入减减去去营营业业成成本本再再减减去去所得税所得税【答案答案】DD【解解析析】营营业业成成本本是是个个总总成成本本的的概概念念，既既包包括括付付现现成成本本，也也包包括括折折旧旧，而而财财务务管管理理中中现现金金流流量量的的确确定定是是以以收收付付实实现现制制为为基基础础的的，不不应应该该减减去去非非付付现成本，所以现成本，所以DD不对。

不对。

三、现金流量的计算三、现金流量的计算1.1.初始现金流量的预测初始现金流量的预测（11）逐项测试法）逐项测试法对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。

数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。

第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析（22）单位生产能力估算法）单位生产能力估算法是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。

目的生产能力来估算投资额的一种方法。

拟建项目投资额拟建项目投资额=同类项目单位生产能力投资额同类项目单位生产能力投资额拟建项目生产能力拟建项目生产能力调整系数整系数第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析（33）装置能力指数法）装置能力指数法是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预测项目投资额的一种方法。

测项目投资额的一种方法。

第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析式中式中:

Y2拟建项目投资额；

拟建项目投资额；

Y1类似项目投资额；

类似项目投资额；

X2拟建项目装置能力；

拟建项目装置能力；

X1类似项目装置能力；

类似项目装置能力；

t装置能力指数；

装置能力指数；

新老项目之间的调整系数。

例例：

某某项项目目设设计计生生产产能能力力为为年年产产AA产产品品5050万万吨吨，根根据据统统计计资资料料，生生产产规规模模为为3030万万吨吨同同类类产产品品企企业业的的投投资资总总额额为为22002200万万元元，物物价价上上涨涨指指数数为为1.121.12。

试试分分别别用用单单位位生生产产能能力力估估算算法法和和生生产产规规模模指指数数法法（规规模模指指数数为为0.6）0.6）估算该项目的投资额。

估算该项目的投资额。

解：

5050（2200（220030）30）1.12=501.12=5073.3373.331.121.124106.484106.48（万元）（万元）22002200（50（5030）30）0.60.61.121.12220022001.361.361.12=3351.041.12=3351.04（万元）（万元）2.2.全部现金流量的计算全部现金流量的计算（11）投资项目的营业现金流量投资项目的营业现金流量（22）投资项目的现金流量）投资项目的现金流量第二节第二节投资现金流量的分析投资现金流量的分析【例题例题】某企业计划投资购买一台设备，设备价值某企业计划投资购买一台设备，设备价值3535万元，使用