《国金与国结》第九章金融衍生工具PPT文件格式下载.ppt
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三、金融衍生工具的特点三、金融衍生工具的特点1.未来性未来性：
2.契约性契约性：
3账外性：
账外性：
4替代性：
替代性：
5组合性组合性6反向性：
反向性：
7杠杆性：
杠杆性：
衍生金融工具交易的显著特点是它具有高杠杆比例，即金融合约价值可以多倍地高杠杆比例，即金融合约价值可以多倍地（通常为数十倍）高于保证金价值（通常为数十倍）高于保证金价值，保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。
四、金融衍生工具的产生与发展四、金融衍生工具的产生与发展
（一）汇率、利率波动频繁
（一）汇率、利率波动频繁
（二）以表外业务增加收益，增强国际竞
（二）以表外业务增加收益，增强国际竞争实力。
争实力。
（三）科学技术在金融业的应用（三）科学技术在金融业的应用五、金融衍生工具的作用和影响五、金融衍生工具的作用和影响
（一）金融衍生工具的
（一）金融衍生工具的积极作用极作用1提供套期保值的新工具2促进国际金融市场一体化3形成未来合理价格
（二）金融衍生工具的消极影响
（二）金融衍生工具的消极影响1使投机交易盛行2杠杆原理放大风险3增加经济主体内部管理困难第二节第二节外汇期货交易外汇期货交易一、外汇期货交易的概念一、外汇期货交易的概念（ForeignExchangeFutures）指交易双方在期货交易所内，通过公开竞指交易双方在期货交易所内，通过公开竞价买进或卖出在未来某一日期、按协议汇率，价买进或卖出在未来某一日期、按协议汇率，交割标准数量外汇的合约交易。
交割标准数量外汇的合约交易。
买入期货买入期货=买入期货合约买入期货合约=作为期货买方签订合约作为期货买方签订合约=持有买入合约持有买入合约二、外汇期货交易的原理二、外汇期货交易的原理1保保证金交易金交易外外汇期期货交易的交易的买卖双方均需双方均需缴纳保保证金。
金。
保证金的作用是确保买卖双方履行合约义务，并用于弥补期货合约价值变动所引起的潜在损失。
保证金分为：
起始保证金：
交易开始前交纳的保证金，交易的币种不同其数额也不同。
维持保证金：
是交易所允许的最低保证金。
如果帐户余额低于维持保证金，客户必须补交保证金使得帐户余额重新达到起始保证金的水平。
2实行无负债制度（逐日盯市制度）实行无负债制度（逐日盯市制度）清算所每天都按照当日结算价与原成交价比较，以计算出每个会员的盈亏，盈利任由客户提取，亏损要从保证金中扣除。
保证金如果低于维持保证金，则客户必须在次日开盘前补足到原始保证金水平，否则，交易所有权将其平仓，从而避免客户的违约风险。
期货交易的保证金和无负债制度防止了客户的期货交易的保证金和无负债制度防止了客户的违约风险。
违约风险。
3平平仓机制机制外汇期货交易的平仓机制是指期货交易者主要通过平仓的方式了结期货合约。
4交易数量限制交易数量限制指交易者在某一期货市场上，最多可持有的期货合约数量。
三、期货市场的参与者三、期货市场的参与者
（一）交易所
（一）交易所会员从事金融期货交易的场所。
它是一个非盈利性机构，主要工作是制定期货交易的规则和交易程序，并监督会员行为。
（二）交易所会员
（二）交易所会员交易所实行会员制，在交易所内从事交易是会员的当然权利。
场内交易商内交易商：
为自己进行交易的会员；
场内内经纪人人：
替客户进行交易的场内代理人。
清算会清算会员：
能直接与清算所交易的会员非清算会非清算会员：
只能在清算会员那里设立交易帐户，并通过清算会员结算。
（三）清算所（三）清算所清算所是期货交易所之下的负责期货合同交易的盈利性机构，它由清算会员设立并拥有。
清算所作用：
1保保证履履约2收取保收取保证金金3结算和保算和保证金管理金管理。
（四）经纪公司（四）经纪公司接受客户委托，并指示派驻交易所的代表，即场内经纪人具体执行。
（五）市（五）市场场参与者参与者即客户，根据参与交易的目的不同，又可分为套期保值者和投机者两类。
四、外汇期货合约的基本内容四、外汇期货合约的基本内容1交易交易标的和数量的和数量用一定数量的货币单位表示。
2.最小最小变动价位价位指进行外汇期货交易时的最低报价单位。
3.每日最大波每日最大波动限制限制一旦价格波动达到最高波动限制，当天交易自行终止。
4.交割日期和地点交割日期和地点交割日期是期货交易所要求未平仓的合约必须进行交割的日期。
以每年的3月、6月、9月和12月份为交割月交割月，具体交割日期交割日期是是每个交割月第三个星期的星期三。
交割地点交割地点是清算所指定的银行。
5.最后交易日最后交易日是指期货交易所允许该外汇期货合约进行交易的最后期限，过了该期限，仍然没有平仓的外汇期货合约，必须进行现汇交割。
五、外汇期货的结算五、外汇期货的结算1买卖盈盈亏亏的的结算方法算方法：
买卖盈亏（卖出价-买入价）单位合约面值当日平仓合约数2浮浮动盈盈亏亏的的结算方法算方法：
浮动盈亏（当日结算价-买入价）单位合约面值持仓合约数（卖出价-当日结算价）单位合约面值持仓合约数例题例题：
某客户进行英镑期货交易的情况如下：
交易日买卖合约数成交价结算价第一天卖出3份1.67721.6762第二天1.6792第三天买入5份1.67321.6712第四天卖出2份1.67821.6772结算结果如下：
第一天：
浮动盈亏（1.67721.6762）625003187.5（美元）第二天：
第二天：
浮动盈亏（1.67721.6792）625003-375（美元）第三天：
第三天：
买入5份合约，既有买卖盈亏（平仓3份），又有浮动盈亏（持仓2份）买卖盈亏（1.67721.6732）625003750（美元）浮动盈亏（1.67121.6732）625002-250（美元）第四天：
第四天：
将仅有的2份合约也平仓了，也就只有买卖盈亏，没有浮动盈亏了。
买卖盈亏（1.67821.6732）625002625（美元）该客户总盈亏：
187.5-375+750-250+625=937.5美元六、外汇期货交易与远期外汇交易的异同六、外汇期货交易与远期外汇交易的异同
（一）相同之
（一）相同之处：
1都是以未来某时为交割日；
2都通过合同把汇率固定下来；
3都是为了保值或投机。
（二）二者的相同之处
（二）二者的相同之处差异之处差异之处外汇期货交易外汇期货交易远期外汇交易远期外汇交易1交易场所交易所场内交易场外的银行柜台交易2参与者参与者广，除会员外，其他人可委托交易银行与往来良好或取得信用额度的客户交易3交易对象以某外汇为标的物的合约某种外汇4合约形式标准化合约非标准化合约5报价及成交买方报买价卖方报卖价、竞价成交银行双向报价、确认成交差异之处差异之处外汇期货交易外汇期货交易远期外汇交易远期外汇交易6价格波动价格波动频繁、有每日最大波幅限制报价变动频率低、波动幅度无限制7责任关系买卖双方无直接合约关系买卖双方有直接合约关系8履约保证向买卖方收取一定比率保证金银行以客户资信作为履约保证9信用风险一般不存在信用风险存在信用风险10交易成本较高。
手续费、保证金利息损失、佣金较低，一般只有买卖差价中含有的服务费差异之处差异之处外汇期货交易外汇期货交易远期外汇交易远期外汇交易11终结方式多以对冲方式终结交易多以交割方式终结交易12交易规则交易所有具体规定依据银行同业惯例13清算清算所每日结清到期日在银行一次结清14委托方式限价订单、市价订单被动接受15交易币种交易币种较少交易币种较多七、外汇期货的套期保值七、外汇期货的套期保值
（一）外汇期货套期保值的原则
（一）外汇期货套期保值的原则套期保值的原则是“均等相对”：
均等均等期货市场与现汇市场上交易的外汇，数量和币种相同；
相对相对在期货市场与现汇市场采取相反的交易行为。
即在买进现汇的同时卖出期货，或在卖出现汇的同时买进期货，以达到避免汇率风险的目的。
同向变动性同向变动性：
是指期货价格与现货价格的运动方向相同，且二者变动幅度也比较接近。
即对同一种货币价格在两种市场上同升同。
价格价格趋同性同性：
指随看期货合同到期日的临近，期货价格与现货价格的差额越来越小，在到期日，二者基本相等。
（二）套期保值的类型
（二）套期保值的类型1卖出套期保值卖出套期保值（空头套期保值、卖出对冲）是指企业在现货市场处于多头低位（债权人），先在期货市场卖出期货以锁定外汇价格，当这种期货价格下降时，再将其买入，以补偿现货市场价格下跌的风险，达到套期保值的目的。
将来要收汇出现业务多头构建期货空头即：
将卖则现在卖将卖则现在卖外汇头寸为零达到避免风险目的2买进套期保套期保值（多头套期保值、买进对冲）是指企业在现货市场处于空头地位（债务人），先在期货市场买入期货以锁定外汇价格，当这种期货价格上涨时，再将其卖出，以补偿现货市场价格上涨的风险，达到套期保值的目的。
将来要付汇出现业务空头构建期货多头即,将买则现在买将买则现在买外汇头寸为零达到避免风险目的应用举例应用举例03年6月3日，美国A公司向瑞士出口价值75万瑞士法郎商品，6个月后收款。
签约时市场汇率为：
USD/CHF=1.2145/82；
芝加哥外汇期货市场12月到期的瑞士法郎价格为：
USD0.8185/CHF；
如到期市场汇率：
USD/CHF=1.2515/45；
期货市场12月到期的瑞士法郎价格为USD0.7975/CHF；
问：
1）A公司如何做外汇期货交易进行套期保值？
2）计算A公司损益，是否达到套期保值目的？
3）A公司最后的出口本币收入是多少？
解：
1）根据将卖则现在卖将卖则现在卖的原则，A公司签订出口合同后，在外汇期货市场卖出12月期的瑞士法郎合约6份。
（7512.5=6）2）A公司的损益计算如下表：
公司的损益计算如下表：
现货市场期货市场6月3日：
若卖出CHF75万6月3日：
卖出6份12月期瑞士法郎合约汇率：
USD1=CHF1.2182汇率：
USD0.8185/CHF价值：
USD61.5662万价值：
USD61.3875万12月3日：
卖出CHF75万12月3日：
买进6份12月期瑞士法郎合约汇率：
USD1=CHF1.2545汇率：
USD0.7975/CHF价值：
USD59.7848万价值：
USD59.8125万损失：
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