我国农业上市公司财务状况的评价研究Word文档格式.doc

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（6）主营业务利润率，指主营业务利润与收入总额的比例；

（7）总资产增长率（8）资产报酬率，该指标为净利润与平均资产总额的比值，其中平均总资产为年初资产总额与年末资产总额之和的平均值；

（9）长期负债比率，反映企业资金的来源和长期偿债能力（8）股东权益比率，该指标为股东投入资金（净资产）占全部资产的比重，反映企业营运资金的来源结构，也反映企业的长期偿债能力。

三、实证研究

（一）数据的标准化及适用性检验

表1

表2

KMOandBartlett'

sTest

Kaiser-Meyer-OlkinMeasureofSamplingAdequacy.

.884

Bartlett'

sTestofSphericity

Approx.Chi-Square

189.560

df

55

Sig.

.000

表1报告了大部分的相关系数都较高，各变量呈较强的线性关系，能够从中提取公共因子，适合进行因子分析。

由表2巴特利特球度检验统计量的估测值为189.560，相应的概率接近0，小于0.05的显著性水平，则应拒绝原假设，认为相关系数矩阵与单位阵有显著差异。

同时KOM的值为0.884,可知原有变量适合做因子分析。

（三）提取因子

表3显示了所有变量的共同度数据，可以看到公因子按照特征值大于1的法则，变量中的大部分信息都可以被因子解释，这些变量的信息丢失较少。

从表4的方差贡献总和的特征值可以看出，第一个因子的特征值λ1=4.135，大约占去方差贡献的41.32%，解释原有10个变量的41.32%。

基于公因子按特征值大于1的法则，因子分析过程提取了前3个因子，这3个因子的特征值共占去总的方差贡献的75.02%。

可见，被放弃的其他7个公因子的方差贡献仅占不到25%，因此说明前5个因子反映了原始数据的足够信息。

表5可以看出前两个个特征值都很高，说明对解释原有变量的贡献很大，因此选取3个因子是合适的。

表3

表4

表5

表6

（四）因子分析

（1）因子的命名

由表6可知，流动比率、速动比率、资产报酬率在第1个因子上有较高的载荷，第1个因子主要解释了这几个变量，反映了公司的偿债能力，可以命名为偿债因子。

总资产增长率、主营业务利润率在第2个因子上有较高的载荷，反映了企业的企业的成长和经营能力，可以解释为持续成长因子。

存货周转率和应收账款周转率在第3个因子上有较高载荷，第3个因子解释了这两个变量，反映了企业的资产管理能力，可以命名为资产管理因子。

（2）因子的相关性分析

由表7和表8是因子得分系数矩阵和协方差矩阵说明了提出的3个公因子之间是不相关的。

以上说明收集的样本数据适合做因子分析。

表7

表8

（五）因子得分和综合绩效得分结果分析

（1）因子得分分析结果

对每只股票的因子得分情况，计算情况存储于3个变量FAC1、FAC2、FAC3，对样本的财务数据进行排序。

偿债因子得分分析结果说明，湖南大康牧业股份有限公司、广东星河生物科技股份有限公司、安徽荃银高科种业股份有限公司、大连壹桥海洋苗业股份有限公司、河南雏鹰农牧股份有限公司，这5家上市公司的偿债能力最强，对其投资风险相对较小。

对持续成长因子分析可知山东登海种业股份有限公司、广东大华农动物保健品股份有限公司、北京东方园林股份有限公司、海南神农大丰种业科技股份有限公司、大连獐子岛渔业集团股份有限公司是48家上市公司中发展能力和盈利能力最强的。

对资产管理因子得分分析可以看出中垦农业资源开发股份有限公司、上海开创国际海洋资源股份有限公司、山东九发食用菌股份有限公司、新疆库尔勒香梨股份有限公司、湖南新五丰股份有限公司的企业资产管理比较有效。

（2）综合绩效得分分析结果

在因子分析的基础上，以各因子的方差贡献率作为权重进行加权汇总，可以得出各股票的综合得分，其公式是：

F=0.38990*FAC1+0.19345*FAC2+0.16684*FAC3，对综合得分进行排序，可以得到48个样本中，综合绩效得分大于0的农业上市公司相应财务状况较好，且分值越大越好；

绩效得分小于0的企业对应的绩效状况较差，且绝对值越大越差；

分值等于0或在0附近的公司，说明其财务状况处于一般水平。

综合绩效得分大于0的公司有20家，说明农业上市公司的整体状况一般。

其中最高的绩效值为1.39，最低绩效值为-0.80，说明2010年农业上市公司财务状况水平差距较大。

其中综合实力最强的前5名是湖南大康牧业股份有限公司、中垦农业资源开发股份有限公司、广东星河生物科技股份有限公司、安徽荃银高科种业股份有限公司、河南雏鹰农牧股份有限公司，后5名是黑龙江北大荒农业股份有限公司、北京顺鑫农业股份有限公司、福建省永安林业（集团）股份有限公司、新疆塔里木农业综合开发股份有限公司、湖北武昌鱼股份有限公司。

四、研究结论

通过以上分析，农业上市公司应该从偿债能力、持续成长能力和资产管理能力这三个方面对公司的财务状况进行全面的评价。

本文运用了主成分分析和因子分析计算出个公因子得分和综合绩效得分，并由此分析得出，2010年农业上市整体绩效水平一般，且公司财务水平差距较大。

农业类公司的持续成长能力、偿债能力、各种周转率等财务指标对公司综合财务状况的评价结果会产生重要影响。

因此，经营者在管理公司时，更应注意这些方面的管理，以提高公司的经营业绩，而投资者在对农业类公司进行投资决策时也可以将这些指标作为重要的参考依据。

数据资料见附表。

证券代码

公司名称

流动比率

速动比率

资产负债率

应收账款周转率

存货周转率

主营业务利润率

总资产增长率

资产报酬率

长期负债比率

股东权益比率

000592

中福实业

2.93

1.57

0.36

5.02

0.59

0.08

0.80

0.06

0.30

0.64

000663

永安林业

1.34

0.27

0.72

8.89

0.43

-0.01

0.15

0.02

0.52

0.28

000713

丰乐种业

1.80

1.06

0.41

15.13

2.03

0.07

0.31

0.03

000735

罗牛山

2.11

1.48

45.45

2.28

0.18

0.55

0.57

000798

中水渔业

5.91

4.00

0.13

25.46

1.60

0.10

0.87

000860

顺鑫农业

0.79

0.40

40.30

1.89

0.05

0.24

0.04

0.12

000998

隆平高科

1.45

0.50

8.10

1.19

0.11

002041

登海种业

2.42

2.02

0.33

170.53

1.27

0.25

0.19

0.67

002069

獐子岛

2.07

0.60

0.49

18.53

0.21

0.45

0.16

0.51

002086

东方海洋

1.18

0.53

0.37

5.84

1.15

0.63

002200

*ST大地

0.70

0.46

11.08

1.05

0.54

002234

民和股份

0.92

0.58

31.10

5.54

0.01

002299

圣农发展

1.02

0.69

0.44

23.34

4.84

0.47

0.26

0.56

002310

东方园林

2.96

1.62

2.97

1.13

0.23

0.17