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投资风险较大，收益也相对较高。

3.组合投资又称证券投资组合，是指企业将资金同时投放于债券、股票等多种证券。

可分散证券投资风险，是企业证券投资的常用投资方式。

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（二）证券投资的分类4基金投资基金投资

（1）概念概念：

（2）种类：

种类：

基金按受益凭证可分：

封闭式基金封闭式基金封闭式基金封闭式基金&

开放式基金开放式基金开放式基金开放式基金就是投资者的钱和其他许多人的钱合在一起，然后由基金公司的专家负责管理，用来投资于多家公司的股票或者债券。

7基金投资基金投资（3）基金分红方式：

“封闭式基金封闭式基金封闭式基金封闭式基金”普遍采取年终分红。

“开放式基金开放式基金开放式基金开放式基金”根据行情和基金收益状况，不定期分红。

（4）基金投资特点：

因专家经营管理，风险相对较小。

871证券投资目的与种类三、证券投资的一般程序三、证券投资的一般程序1合理选择投资对象关键2委托买卖3成交4清算与交割5办理证券过户972证券投资决策一、影响证券投资决策的因素分析一、影响证券投资决策的因素分析

（一）证券投资风险因素分析1违约风险违约风险：

证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。

风险比较：

工商企业发行的证券风险金融机构发行的证券风险政府发行的证券风险违约的原因：

（1）政治、经济形势发生重大变动；

（2）发生自然灾害，如水灾、火灾等；

（3）企业经验管理不善、成本高、浪费大；

（4）企业在市场竞争中失败，主要顾客消失；

（5）企业财务管理失误，不能及时清偿到期债务。

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（一）证券投资风险因素分析2利息率风险利息率风险：

指由于利息率的变动而引起证券价格波动,投资人遭受损失的风险。

3购买力风险购买力风险：

指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险。

4流动性风险流动性风险：

在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。

5期限性风险期限性风险：

由于证券期限长而给投资人带来的风险。

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（二）国民经济形势分析1概念概念2分析内容分析内容

（1）国民生产总值分析

（2）通货膨胀分析（3）利率分析又称证券投资的宏观经济分析，是指从国民经济宏观角度出发考察一些宏观经济因素对证券投资的影响。

12（三）行业分析1行业的市场类型分析市市场类型型完全完全竞争争垄断断竞争争寡寡头垄断断完全完全垄断断厂商数量很多较多很少一个产品差异同质存在着实际或观念上差异同质或略有差异独特产品不存在替代品厂商对价格控制能力没有较小较大很大新产品进入难易程度很容易较容易很不容易不可能典型行业农业服装、鞋等轻工业钢铁、汽车等重工业公用事业13（三）行业分析2行业的生命周期分析生命周期的四阶段行业特点

（1）初创期产品成本和价格都较高，销售收入低，盈利情况也不尽人意。

（2）成长期产品成本不断降低，新产品市场需求不断增加，利润迅速增加。

许多企业在利润的吸引下加入该行业，加剧了竞争的激烈程度。

（3）成熟期各企业之间的竞争逐渐由价格竞争转为非价格竞争，企业的利润增长幅度较成长期大为降低，但总量要比成长期大得多。

此时企业所占的市场比例比较稳定，所遭受的风险较小。

（4）衰退期企业的数量下降、利润减少、市场逐步萎缩。

14（四）企业经营管理情况分析1.1.竞争能力竞争能力竞争能力竞争能力可以用销售额、销售额增长率、市场占有率等几个指标进行分析。

2.2.盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力可以通过利润总额、利润增长率、销售利润率、成本费用利润率、投资报酬率等指标进行分析。

3.3.营运能力营运能力营运能力营运能力可通过劳动效率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等指标进行分析。

4.4.创新能力创新能力创新能力创新能力5.5.偿债能力偿债能力偿债能力偿债能力可以通过流动比率、速动比率、负债比率、产权比率、长期资产适合率等指标进行分析和评价。

1572证券投资决策二、企业债券投资二、企业债券投资

（一）债券投资的目的为了配合企业对资金的需求，调节现金余额，使现金余额达到合理水平。

（二）我国债券及债券发行的特点1国债占有绝对比重。

2债券多为一次还本付息，单利计算平价发行。

3有的企业债券虽然利率很低，但带有企业的产品配额，实际上是以平价能源、原材料等产品来还本或付息。

1672证券投资决策（三）债券的估价（三）债券的估价债券估价债券估价：

是对债券内在价值的估算。

债债券券的的价价值值：

是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。

主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。

11债券估价的基本模型债券估价的基本模型17（三）债券的估价2一次还本付息的单利债券的估价模型3折现发行时债券的估价模型是指到期只能按面值收回，没有票面利率，期内不计息债券的估价模型。

18（四）债券投资的收益率1短期债券收益率的计算短期债券收益率的计算期限较短，一般不考虑货币时间价值，只需考虑债券价差及利息。

基本计算公式：

2长期债券收益率的计算长期债券收益率的计算期限较长，需要考虑货币时间价值。

一般债券收益率的计算：

19（四）债券投资的收益率3债券收益率的评价标准债券收益率的评价标准它是进行债券投资时选购债券的重要标准。

它可以反映债券投资按复利计算的实际收益率。

如果债券的收益率高于投资人要求的必要报酬率，则可购进债券；

否则就应放弃此项投资。

20（五）债券投资的优缺点1优点：

优点：

（1）投资收益稳定

（2）投资风险较低（3）流动性强2缺点：

缺点：

（1）无经营管理权

（2）购买力风险较大2172证券投资决策三、企业股票投资三、企业股票投资

（一）股票投资的目的1获利2控股

（二）股票的估价：

是指对股票内在价值的估算。

股票的内在价值，是进行股票投资所获得的现金流入的现值。

22股票的估价1股票价值的基本模型模型要求：

无限期的预计历年的股利。

模型要求：

应用前提：

假设股利零增长或固定比例增长。

2固定股利、长期持有的股票价值模型23股票的估价3长期持有股票、股利固定增长的股票价值模型4非固定成长股票的价值当公司的股票在一段时间里高速成长，在另一段时间里又正常固定增长或固定不变时，则需要分段计算以确定股票的价值。

24（三）股票投资的收益率1短期股票收益率的计算

（2）计算公式：

计算公式：

25（三）股票投资的收益率2股票长期持有、股利固定增长的收益率的计算3一般情况下股票投资收益率的计算26（四）股票投资的优缺点1优点：

（1）投资收益高

（2）购买力风险低（3）拥有经营控制权2缺点：

（1）收入不稳定

（2）价格不稳定（3）求偿权居后2772证券投资决策四、投资基金四、投资基金

（一）基金投资概述1概念2创立和运行主要涉及的四个方面

（1）投资人

（2）发起人（3）管理人（4）托管人3投资基金与股票、债券的主要区别（见后表）（见后表）28区别区别投资基金投资基金股票股票债券债券

（1）发行的主）发行的主体不同，体现的体不同，体现的权利关系不同。

权利关系不同。

是由基金发起人发行的，投资人与发起人之间是一种契约关系，投资人与发起人都不参与基金的运营管理，而是委托基金管理人进行运营。

发行者一般为股份有限公司，投资者有权直接或间接参与受资企业经营管理，有权参与受资企业的财务分配。

由证券发行企业或政府机关用契约的形式发行；

债权人无权过问债务单位的经营管理情况。

（22）风险和收）风险和收益不同益不同可以分散风险，其风险程度介于股票、债券投资之间；

收益不固定，一般小于股票投资，而大于债券投资。

风险大，收益高。

风险小，收益较低但稳定。

（33）存续时间）存续时间不同不同规定有一定的存续时间，期满即终止。

但经持有人大会或基金公司董事会决定可以提前终止，也可以期满再延续。

无固定期限有固定的、偿还本息的期限。

29四、投资基金

（二）投资基金的种类1按照投资基金的组织形式不同按照投资基金的组织形式不同契约型投资基金（信托型投资基金）公司型投资基金2按照投资基金能否赎回按照投资基金能否赎回封闭型投资基金开放型投资基金3按照投资基金的投资对象不同按照投资基金的投资对象不同股权式投资基金证券投资基金30四、投资基金（三）投资基金的优缺点11优点：

是能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。

22缺点：

无法获得很高的投资收益。

在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失较多，投资人承担较大风险。

3173证券投资组合一、证券投资组合的意义一、证券投资组合的意义

（一）概念

（二）意义证券投资组合是证券投资的重要武器，它可以帮助投资者全面捕捉获利机会，降低投资风险。

证券投资组合（证券组合）证券投资组合（证券组合）：

是指投资者在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券的做法。

3273证券投资组合二、证券投资组合的风险与收益率二、证券投资组合的风险与收益率

（一）证券投资组合的风险1系统性风险系统性风险系统性风险系统性风险：

是指由于政治、经济及社会环境的变动而影响证券市场上所有证券的风险。

因其无法通过投资多样化的方法加以分散、回避与消除，故又称不可分散风险。

其影响不是作用于某一种证券，而是对整个证券市场发生作用，导致证券市场上所有证券出现风险。

包括市场风险、利率风险、购买力风险、社会风险。

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（一）证券投资组合的风险2非系统性风险非系统性风险非系统性风险非系统性风险：

是指由于市场、行业以及企业本身等因素影响个别企业证券的风险。

它是由单一因素造成的只影响某一证券收益的风险，属个别风险，能够通过投资多样化来抵消，又称可分散风险或公司特别风险。

行业风险非系统性风险包括经营风险违约风险34

（一）证券投资组合的风险3系统性风险的衡量系统性风险的衡量

（1）（22）单一证券的值）单一证券的值就是用来测定一种证券的收益随整个证券市场平均收益水平变化程度的指标，它反映了一种证券收益相对于整个市场平均收益水平的变动性或波动性。

3573证券投资组合

（二）证券组合投资的期望收益率（三）证券投资组合的风险收益3673证券投资组合（四）证券投资的必要收益率3773证券投资组合三、证券投资组合的策略与方法三、证券投资组合的策略与方法

（一）证券投资组合的策略1