成都水六厂B厂BOT项目Word文件下载.doc

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负债比；

（2）短期资金和长期资金的安排；

（3）股本和债务资金的来源和种类（渠道、币种、利率结构）。

项目融资资金构成：

项目资金＝股本资金＋准股本资金＋债务资金

（一）股本金

大部分资本金是以外币形式汇入，中间的结算和手续费都做为成本计入项目前期运作，同时，投资这资金的回报率往往高于银行贷款，这都给项目带来了较为不利的影响。

对比股本金来源，我们发现，政府部门及其指定机构投入的资金具有较为明显的综合优势。

而在成都项目中，股本金来源单一，股本金几乎完全采用境外发起人，即来自境外投资人通用水务和丸红公司的现金投资。

完全没有利用到政府的资本金支持。

（二）类股本金

在项目融资中运用这两种方式筹集准股本金，必须以项目本身的较好的经济强度和发达的资本金融市场为基础。

在当时成都BOT项目运作的时候，并不具备这样的条件，所以，项目没有采用准股本金，也无可厚非。

（三）债权贷款

成都项目其融资中贷款占到总资金的比例在70％。

贷款配比的越好，对项目运行的影响就积极。

由于不同的贷款银行对于风险的承受能力是不一样的，当贷款银行对风险承受能力较低时，可能会要求投资者在项目中的投入比例大一些，并且投资及早到位；

当贷款银行承受能力较高，比较有经验时，可以对项目的投资者投入比例方面要求不是很高。

成都项目银行贷款来源也比较广泛，不仅包括了亚洲开发银行的贷款，也获得了来自包括里昂信贷、欧洲投资银行等商业银行。

项目充分考虑了贷款银行的风险承受能力，采用了”ALoan"

和”BLoan”两种贷款。

将风险承受能力较好的亚洲开发银行和包括里昂信贷的商业银行区别对待，积极的对融资成本进行权衡考虑。

在贷款的融资时间、资金来源，成本和风险之间做了匹配。

尽可能的降低项目的资金成本。

融资结构

融资来源是以项目为中心的银行贷款。

BOT项目，作为项目融资，最大量、最有效的获得融资是其运作的核心目的。

项目所需的大部分资金是通过项目公司从商业性金融渠道获得的。

正如前面所分析，由于项目融资的特征，贷款形式为无追索权和有限追索权。

追索权仅仅限于项目公司财产，包括地产、厂房、设备以及项目公司得到的合同权力和履约保证金、保险金等来偿付，这是财务结构的最本质特征。

在成都BOT项目中，融资渠道中的银行贷款70％来自于境外银团。

包括了：

亚洲开发银行的直接融资以及里昂信贷银行牵头的银团的借款。

投资结构

投资来源是项目发起人之间根据参股协议形式向项目公司注入的资金。

这部分资金是不可缺少的部分。

它既是项目公司获得足额的项目贷款的保证，也使得股东对项目负起责任、项目顺利完成的保证。

例如，在成都项目中，发起人威望迪集团和日本丸红供水有限公司承担了项目中资本的30％，约3195万美金，其中威望迪集团站总股本的40％，日本丸红公司占60％。

信用保证结构

BOT项目融资贷款的偿还途径也特殊。

由于BOT项目融资方式中项目公司的收入主要来源于项目运行阶段的“收入来源"

。

因此，项目公司运行阶段具有足额“收入来源"

是项目偿还贷款的保证。

一般来讲，项目公司获得收入的途径来自于将产品和服务出售给政府所属的公用事业单位，或直接出售给社会公众。

成都市BOT项目采用的第一种方法，即与政府所属的成都市自来水公司签订长期购买合同，实行“或取或付’’的方式做为还款的担保，在项目授权期内，持续回收资金。

并用回收资金偿还贷款和向股东支付股息或红利。

因此，案例中项目公司与贷款银行签订了一系列的质押和抵押合同，将项目的未来收益以及项目下的所有权益作为贷款的担保交与银团。