长期激励知识解读PPT课件下载推荐.ppt

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4适合非上市公司的长期激励机制适合非上市公司的长期激励机制年薪制、持股、期股、虚拟股票、延期支付计划等。

年薪制、持股、期股、虚拟股票、延期支付计划等。

2.高科技公司与非高科技公司高科技公司与非高科技公司4高科技公司特征高科技公司特征对人才和技术的依赖性非常强烈；

对人才和技术的依赖性非常强烈；

经营风险高；

成长性高；

投资项目的见效期比较长，短期内难以衡量业绩；

在成长过程中投入较大，人员成本对企业而言负担较重；

在企业改革在企业改革（包括产权和分配制度包括产权和分配制度）方面享受政策倾斜。

方面享受政策倾斜。

4适合高科技公司的长期激励机制适合高科技公司的长期激励机制股票期权股票期权（包括认股权包括认股权）、虚拟股票、股票增值权等。

4适合非高科技公司的长期激励机制适合非高科技公司的长期激励机制年薪制、持股、期股、虚拟股票、延期支付计划等。

3.国有企业与民营企业国有企业与民营企业4国有企业特征国有企业特征产权集中，国有资本控股，甚至是产权集中，国有资本控股，甚至是100%；

企业经营者任命和流动受行政干涉；

企业历史包袱多，效益普遍不理想，成长性较差；

企业经营管理容易偏离市场规律；

存在企业经营者权力寻租和特权现象；

关于企业家历史补偿和对称的报酬机制争议较多。

4适合国有企业的长期激励机制适合国有企业的长期激励机制年薪制、持股、期股、虚拟股票、延期支付计划等；

年薪制、持股、期股、虚拟股票、延期支付计划等；

3.国有企业与民营企业国有企业与民营企业4适合国有参股企业的长期激励机制适合国有参股企业的长期激励机制变通的股票期权变通的股票期权（包括认股权包括认股权）、虚拟股票、股票增值权等。

4民营企业特征民营企业特征股权转让比较容易，思想障碍和操作障碍均比较小；

股权转让比较容易，思想障碍和操作障碍均比较小；

企业成长性高；

对人才的依赖性强，人才贡献十分明显；

人才流动市场化；

经营管理比较符合市场规律。

4适合民营企业的长期激励机制适合民营企业的长期激励机制股票期权股票期权（包括认股权包括认股权）、虚拟股票、股票增值权等。

二、国内期权期股的初步实践二、国内期权期股的初步实践国内期权期股的初步实践国内期权期股的初步实践41.中国上市公司特别是国有企业改制上市公司同样面临中国上市公司特别是国有企业改制上市公司同样面临委托委托-代理矛盾代理矛盾更为复杂的委托更为复杂的委托-代理关系：

代理关系：

行政性委托行政性委托-代理关系；

代理关系；

国有资国有资产委托方对高级管理人员缺乏有效的评估、激励和监督，高产委托方对高级管理人员缺乏有效的评估、激励和监督，高级管理人员从自身利益出发导致级管理人员从自身利益出发导致“内部人控制内部人控制”。

高级管理人员缺乏有效激励，积极性和管理效率受到影响，高级管理人员缺乏有效激励，积极性和管理效率受到影响，创业精神也受到抑制。

创业精神也受到抑制。

高级管理人员容易产生高级管理人员容易产生“59岁现象岁现象”。

由于对高级管理人员的选拔、流动非市场化，因此还没有形由于对高级管理人员的选拔、流动非市场化，因此还没有形成职业经理队伍。

成职业经理队伍。

国内期权期股的初步实践国内期权期股的初步实践42.中国上市公司高级管理人员的薪资制度现状中国上市公司高级管理人员的薪资制度现状工资工资+奖金奖金（收入与效益挂钩，评价和奖励过去收入与效益挂钩，评价和奖励过去）奖金的一部分和经营业绩无关，另一部分与经营业绩挂钩奖金的一部分和经营业绩无关，另一部分与经营业绩挂钩年薪制年薪制（收入与效益挂钩，评价和奖励过去收入与效益挂钩，评价和奖励过去）高级管理人员高级管理人员（经营者经营者）年收入和企业的净资产增加值年收入和企业的净资产增加值/利润挂钩利润挂钩高级管理人员对年薪制反映冷淡高级管理人员对年薪制反映冷淡评估不规范，很难准确公正评估企业业绩评估不规范，很难准确公正评估企业业绩年薪制挂钩系数过于保守，缺乏财富效应，驱动力不强年薪制挂钩系数过于保守，缺乏财富效应，驱动力不强股东对年薪制反映冷淡，认为很难准确公正评估企业业绩股东对年薪制反映冷淡，认为很难准确公正评估企业业绩年薪制偏向于评价和奖励过去，缺乏长期激励作用年薪制偏向于评价和奖励过去，缺乏长期激励作用工资工资+（奖金奖金）+股票或期权股票或期权（剩余索取权，激励将来剩余索取权，激励将来）股票或期权将高级管理人员收入与企业将来的利益挂钩股票或期权将高级管理人员收入与企业将来的利益挂钩国内企业的期权、期股激励，并不是严格意义上的股票期权国内企业的期权、期股激励，并不是严格意义上的股票期权国内期权期股的初步实践国内期权期股的初步实践43.中央和各地政府正为实行期权、期股创造条件中央和各地政府正为实行期权、期股创造条件十五届四中全会肯定了试行期权、期股激励的做法。

十五届四中全会肯定了试行期权、期股激励的做法。

上海市委组织部、市国资办、市财政局在联合制定的有关文上海市委组织部、市国资办、市财政局在联合制定的有关文件中指出，对国企经营者试行件中指出，对国企经营者试行期股激励期股激励。

并视试点情况进行。

并视试点情况进行推广。

目前已进入对此进行规范的阶段。

推广。

中国证监会主席周正庆指出中国证监会主席周正庆指出“在有条件的高新技术上市企业在有条件的高新技术上市企业中试点中试点认股权认股权”。

中国证监会主席周正庆指出中国证监会主席周正庆指出“在在B股和股和H股公司进行股公司进行股票回购股票回购试点试点”。

国内期权期股的初步实践国内期权期股的初步实践44.中国典型的期权、期股激励模式和典型企业介绍中国典型的期权、期股激励模式和典型企业介绍上海的典型模式上海的典型模式（关勒铭关勒铭/金陵金陵）武汉的典型模式武汉的典型模式（国资局国资局）深圳的典型模式深圳的典型模式（中兴通讯中兴通讯）北京的典型模式北京的典型模式（联想联想/中关村中关村）国内期权期股的初步实践国内期权期股的初步实践44.1.经营者持股经营者持股方案方案公司根据经营者的业绩考核以管理干股的形式赠予股票或以低价公司根据经营者的业绩考核以管理干股的形式赠予股票或以低价售与，持股者享有分红权和配股权，没有表决权，既定时限以后售与，持股者享有分红权和配股权，没有表决权，既定时限以后才能出售变现。

公司股价上升时可以受益，下降时受到损失。

才能出售变现。

包含对经营者过去贡献的补偿，长期激励作用受到一定制约。

上海仪电控股集团上海仪电控股集团1997年试行经营者持股，该集团控股的上市子公司中，总经理、年试行经营者持股，该集团控股的上市子公司中，总经理、副总经理、总工程师、总会计师等高级管理人员业绩优秀者可持副总经理、总工程师、总会计师等高级管理人员业绩优秀者可持股股。

持有股票暂时只有分红和配股权，不能上市流通，一定期。

持有股票暂时只有分红和配股权，不能上市流通，一定期限后方可出售变现。

限后方可出售变现。

国内期权期股的初步实践国内期权期股的初步实践44.2.期股期股方案方案在实行风险抵押经营的基础上，经营者在实行风险抵押经营的基础上，经营者（群体群体）以一定的定金取得以一定的定金取得在约定期限、以约定价格购买公司股份的权利，并以期股分红所在约定期限、以约定价格购买公司股份的权利，并以期股分红所得逐步实现认股。

得逐步实现认股。

关勒铭公司关勒铭公司期权授予方式：

风险抵押经营期权授予方式：

风险抵押经营+期股激励，经营者期股激励，经营者（群体群体）交付一交付一定数额的定金，获得在约定期限以约定价格购买本企业股份的权定数额的定金，获得在约定期限以约定价格购买本企业股份的权利。

利。

资金来源：

期股在赎买前没有所有权，在企业实现资金来源：

期股在赎买前没有所有权，在企业实现-增量利润的增量利润的情况下，期股享有分红权和超额分红权，以分红所得逐年赎买期情况下，期股享有分红权和超额分红权，以分红所得逐年赎买期股，最终成为实股。

股，最终成为实股。

国内期权期股的初步实践国内期权期股的初步实践44.3.虚拟股票虚拟股票（红股红股）方案方案在国有独资企业中，指对经营者给予现金年薪以外的特别奖励在国有独资企业中，指对经营者给予现金年薪以外的特别奖励-虚拟股票，持有虚拟股票高管人员可以享受分红，没有表决权虚拟股票，持有虚拟股票高管人员可以享受分红，没有表决权长期激励作用不明显长期激励作用不明显（我国分红水平不高我国分红水平不高）上海仪电控股集团上海仪电控股集团下属非上市子公司下属非上市子公司（国有独资国有独资），高管人员获得，高管人员获得“虚拟股虚拟股”，可以，可以参加分红，但无表决权。

参加分红，但无表决权。

国内期权期股的初步实践国内期权期股的初步实践44.4.延期支付计划延期支付计划方案方案将高级管理人员的部分奖金以股票形式发放，股票数量按照公平将高级管理人员的部分奖金以股票形式发放，股票数量按照公平市场价格计算，并存于托管帐户，在既定的年限内高级管理人员市场价格计算，并存于托管帐户，在既定的年限内高级管理人员不能出售，在规定年限期满或退休时可以出售变现。

不能出售，在规定年限期满或退休时可以出售变现。

具有长期激励效果具有长期激励效果/具有减税作用具有减税作用/增加了义务特征增加了义务特征武汉国资局武汉国资局对下属对下属21家控股、全资企业的经营者根据企业完成净利润情况核家控股、全资企业的经营者根据企业完成净利润情况核定其风险收入。

对独资公司，风险收入定其风险收入。

对独资公司，风险收入30以现金形式当年兑付，以现金形式当年兑付，其余其余70转化为期股；

对上市公司，将其中转化为期股；

对上市公司，将其中30以现金形式当年以现金形式当年兑付，其余兑付，其余70按该企业年报公布后一个月的股票平均价购入该按该企业年报公布后一个月的股票平均价购入该公司流通股票，同时由企业法定代表人与国资局签订股票托管协公司流通股票，同时由企业法定代表人与国资局签订股票托管协议，这部分股票的表决权暂由国资局行使，且股