财务第1章概述PPT格式课件下载.ppt

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采购、生产、销售、纳税营运资本管理：

应收帐款管理、商业信用分析、存货管理4.分配财务活动利润分配活动、股利政策三、企业财务关系三、企业财务关系v1企业与国家之间：

体现一种征收税款与交纳税款的关系。

v2企业与投资者：

体现所有权的性质，反映受资与投资的关系。

v3企业与受资者：

v4企业与债权人：

在性质上属于债权与债务的关系。

v5企业与债务人：

体现着债权与债务的关系。

v6企业内部各单位之间：

体现内部各部门之间的经济利益关系。

v7企业与职工：

体现着劳动成果上的分配关系。

四、财务管理的基本理论四、财务管理的基本理论1.有效市场假说（TheEfficient-MarketHypothesis）股票市价反映了现时与股票相关的各方面信息现时与股票相关的各方面信息，股价总处于均衡状态均衡状态，任何证券的出售者或购买者均无法持续获得超常利润。

2.现值分析理论（PresentValueAnalysisTheory）基于货币的时间价值货币的时间价值原理，对企业未来的投资活动、筹资活动产生的现金流量进行贴现分析，以便正确地衡量投资收益、计算筹资成本、评价企业价值。

3.风险收益权衡理论（RiskandReturnTrade-offTheory）高收益伴随着高风险，风险与收益必须进行权衡：

投资组合理论、资本资产定价学说、套利定价理论。

四、财务管理的基本理论四、财务管理的基本理论4.总价值理论总价值理论（TotalValueTheory）主要探讨企业能否通过改变资本结构或股利政策以提高企业的市场价值（企业价值=股票市场价值+负债市场价值）5.代理学说代理学说（AgencyTheory）正确处理股东与经理之间、股东与债权人之间、债权人与经理之间以及公司内部之间的代理关系。

第二节第二节企业财务管理目标企业财务管理目标一、企业目标一、企业目标v财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。

生存：

以收抵支、到期偿债发展：

扩大收入、投资、筹资获利：

资产收益超过投资要求的回报二、企业管理目标对财务管理的要求二、企业管理目标对财务管理的要求v第一个要求：

减少破产风险，长期稳定生存v第二个要求：

筹集企业发展所需要的资金v第三个要求：

通过合理、有效的使用资金使企业获利。

三、企业财务目标三、企业财务目标v财务管理的目标是企业理财活动企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

v1利润最大化利润最大化v优点：

利润越多说明企业新创造的财富越多，说明企业新创造的价值越大，同时获利的多少表明了企业竞争力的强弱。

v缺点：

没有考虑取得利润的时间，忽略了货币的时间价值；

没有考虑获得利润与投入资本之间的关系；

容易使企业忽略风险；

往往给企业财务决策带来过多的短期行为。

2每股盈余最大化每股盈余最大化v优点：

优点：

它考虑了所获利润与投入资本额或普通股股数之间的关系，能够说明企业的盈利水平，并可以将不同资本规模或同一企业不同期间之间进行比较，反映琦盈利水平的差异。

v缺点：

缺点：

没有考虑时间价值，也没有考虑风险，不能避免企业的短期行为。

3企业价值最大化（最合理财务管企业价值最大化（最合理财务管理的目标）理的目标）企业价值企业价值=权益价值权益价值+债务价值债务价值v优点：

既考虑了企业当前的盈利水平，更注重未来的长远获利能力；

既重视企业的发展，又能克服管理上的片面性和短期行为；

既考虑企业的盈利水平，又注重将企业的风险控制在投资者能接受的范围之内。

v缺点缺点：

难以计量基本财务原理基本财务原理n一项经营计划例如一项新的投资，收购另一家公司，或者重新制定一项计划只有在其预期产生的未来净现金收益的现值超出实施这项计划的初始现金支出时，才会增加公司的价值。

n价值创造来源：

管理、特许权、专利、专有技术、低成本财务管理与价值创造n1996年底，可口可乐（Coca-Cola）公司股票总市值1357亿美元，投资者总共投入的资金是108亿美元；

说明经营管理为股东创造的价值是1249亿美元，或者说使股东财富增值1249亿美元。

n通用汽车，1996年底股票总市值622亿美元，投资者总共投入的资金是829亿美元，损失了207亿美元。

四、财务管理基础的十项基本原则四、财务管理基础的十项基本原则1、风险收益的权衡对额外的风险需要有额外的收益进行补偿2、货币的时间价值今天的一元钱比未来的一元钱更值钱3、价值的衡量要考虑的是现金而不是利润4、增量现金流只有增量是相关的5、在竞争市场上没有利润特别高的项目使产品具有独特性：

降低成本6.有效的资本市场市场是灵敏的，价格是合理的7.代理问题管理人员与所有者的利益不一致8.纳税影响业务决策9.风险分为不同的类别有些可以通过分散化消除，有些则否10.道德行为就是要做正确的事情，而在财务金融业中处处存在着道德困惑五、委托代理问题五、委托代理问题代理理论是研究股东、经理和债权人之间股东、经理和债权人之间的利害冲突和如何使他们统一到企业目标上来的理论。

1、股东和经理、股东和经理代理成本：

代理成本：

监督经理管理活动的费用；

采用激励经理的措施提高经营效率的费用；

因经理决策权力有限失去好的投资机会而造成的机会损失。

经理人才市场经理被解雇的威胁公司被兼并的威胁对经理的奖励绩效股、期权2、股东与债权人要求风险补偿，提高债券利率在债券合同中加入许多限制性条款现代公司在现代公司中所有权和控制权是分离的.现代公司现代公司股东股东管理者管理者RoleofManagementv代理人是由委托人授权并维护委托人利益的个人.管理者被看成是公司所有者（股东）管理者被看成是公司所有者（股东）的的代理人代理人.代理理论vv代理理论是有关委托人及其代理人的行为的经济学分支.u詹森（詹森（Jensen）和梅克林和梅克林（Meckling）首先发展了一个全面首先发展了一个全面的公司的公司代理契约理论代理契约理论.代理理论v激励的方式包括,股票期权,额外津贴,或奖金.v监督的方式包括，与管理者签定合同，有计划地检查管理者的额外津贴、审计财务报表以及限制管理者的决策权等。

u委托人如果要代理人作出最优决策，委托人如果要代理人作出最优决策，只有提供给他们适当的只有提供给他们适当的激励激励和和监督监督.董事会董事会首席执行官首席执行官（CEO）VicePresident生产生产VicePresident营销营销VPof财务财务资金主管资金主管资本预算资本预算现金管理现金管理信用管理信用管理股利支付股利支付财务分析和规划财务分析和规划养老金管理养老金管理保险保险/风险风险管理管理税收分析及规划税收分析及规划财务管理部门的作用VPofFinance会计长会计长成本核算成本核算成本管理成本管理数据处理数据处理总分类帐总分类帐政府部门报表政府部门报表内部控制内部控制编制财务报表编制财务报表编制预算编制预算组织预测组织预测报酬与利润报酬与利润n1993年，沃特迪斯尼公司董事长MichaelEisner的年薪超过2.03亿美元，相当于每天收入超过50万美元或每小时78000美元。

令人惊讶的是，公司股东对此并无不满。

1984年Eisner接管迪斯尼公司时，公司股票总市值22亿美元，而到1994年，公司股票市值已超过220亿美元。

若1984年在该公司投资100美元，到1994年将增值为1450美元。

迪斯尼公司税后利润超过11%资本收益的额外部分的3%作为Eisner的奖金。