各大期货公司商品期货年度报告Word格式文档下载.doc

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铝：

行业景气度提高，沪铝振荡上行

燃料油：

2010年上半年看需求，下半年看原油

天然橡胶：

抢局与入袋

PTA：

成本需求双重推动，PTA价格重心稳步回升

大豆：

通胀先激浮华浪，本质后定修正音

白糖：

反季节上涨注定2010年波澜壮阔

油脂：

预期适度提高，待蚕蛹化蝶

银河期货年报

宏观策略市场年报---上半年看增长，下半年看通涨

铜市场年报---全球演绎政策市，后危机时代铜市震荡将会加大

锌市场年报---锌价仍将继续上涨，但流动性收紧或成为市场转折点

铝市场年报---铝市涨势稳定，不定性在于流动性

钢材市场年报---房地产新政，促热2010年钢铁新生

黄金市场年报---高位震荡为主新高仍然可期

能源市场年报---经济调整之年，原油震荡之势，沪油将强于原油，逢大幅回落买入为主

橡胶市场年报---上半年趋势继续向好，割胶旺季的到来带来不确定性

塑料市场年报---后危机时代，塑料将维持高位震荡走势

大豆市场年报---通胀预期重燃，大豆将延续慢牛行情

油脂市场年报---后金融危机时代的油脂市场：

基本面与金融属性的二重奏

豆粕市场年报---豆粕价格虚高后市整体偏空

玉米市场年报---减产提供涨势基础，政策完善保驾护航

小麦市场年报---政策调控主导，小麦缓慢上涨

白糖市场年报---糖料大幅减产，糖市进入新的牛市轮回

广发期货年报

宏观：

通胀轻轻地来衰退慢慢地去

目录：

美国2010年经济展望

2010年中国将重新步入高增长通道

通胀的脚步近了

结语

油脂：

政策市主导油脂行情宽幅震荡与阶段性炒作为主基调

要点：

：

回顾：

油脂呈现宽幅震荡、重心上移的局面

全球经济复苏和流动性依旧存在，支撑商品价格，但需关注“政策退出”的时机和方式

供需：

全球植物油仍旧处于供需偏紧的局面国内油脂储备库存增加，高库存水平使价格承压

政策：

国储政策成双刃剑

不确定性：

厄尔尼诺或掀棕榈油炒作狂潮生物燃料需求跟随原油价格及能源政策

结论：

2010年上半年油脂处于上涨格局，但下半年回落风险较大。

总体上，宽幅震荡与阶段性炒作将成为主基调。

与经济复苏同行2010年大豆将维持振荡偏强格局

第一部分2009年大豆市场回顾

主要影响因素分析

第二部分2010年大豆市场展望

结论

玉米：

产量下滑、政策呵护玉米市场将稳中有升

一、2009年国内玉米市场行情回顾

二、影响国内玉米市场走势的因素分析

三、2010年国内玉米市场形势展望

棉花：

新年度棉花供需偏紧，期棉延续牛市行情

2009年郑棉行情回顾

USDA12月全球棉花供需报告，利多全球棉价

其他影响因素

白糖：

期糖全年行情或走高回落

行情回顾

新榨季供给偏紧，依然处于减产周期

经济发展，推动下游行情景气，提升需求

行业进一步整合，糖市趋向寡头垄断

放储左右糖市行情

国际糖市不会阻碍国内糖价的上涨

替代品对白糖的替代作用将会增加

全年走势或走高回落

早籼稻：

通涨预期，政策支撑，粮价底部抬升，适度上涨

2009年行情回顾

USDA12月全球大米供需报告显示新年度大米供需偏松

供需失衡，国储库存增加，收购缓慢

下游消费喜忧参半

政策调控支撑早籼稻价格

天气给2010年早籼稻产量带来不确定因素

综述

强麦：

供应将继续过剩

不缺麦，但通胀与政策还将推动麦价上涨

有色金属：

金属走在复苏、通胀与流动性的平衡木上

黄金真的很便宜

成本、需求、政策助推2010年钢价震荡上行

原油：

经济复苏驱使油价温和上涨

PTA上半年稳步增长，下半年风险较多

天胶：

偏紧的供需面使沪胶具有挑战历史新高的潜力

PVC：

成本与需求双轮驱动PVC底部抬升

LLDPE:

成本抬升需求好转LLDPE空间上移

光大期货年报

从金砖四国到中国奇迹—中国因素全球影响力进一步提升

摘要

◆中国经济稳定增长对于全球经济走出金融危机发挥了积极作用，中国奇迹已成了金砖四国后更为重要话题。

◆中国经济稳定增长和金融危机中凸显的价格风险给中国期货市场发展带来巨大的推动。

中国期货市场进一步确立了全球商品期货第二大国的地位，中国因素在全球期货中影响力也大幅度提升。

◆中国2010年的政策动向，特别是在投资、内需及出口三个方面的发展将决定未来商品市场价格走势的大变化。

铜锌：

乐章转换基调未变

◆观点：

2010年基本金属上涨的趋势还会继续，而伦铜价格很可能创新高。

◆价格驱动的转换阶段。

◆看好中长期价格。

1、复苏进程延续，需求逐步回升。

2、宽松货币政策的影响将会延续较长时期

◆铜依然会是明星。

◆锌将随大势并具弹性。

风险：

全球经济再度衰退，需求萎靡，金属价格大幅下跌；

美元趋势性走强，

钢价中长期看好短期调整

摘要：

2010年钢材消费将继续大增，钢厂产能利用率将由目前的85%上升至90%，与此同时钢材的原材料价格也大幅上升。

进入2010年2季度的消费旺季，钢材价格将有一轮上涨。

但2009年11月中旬，是建筑业的消费淡季，终端需求下滑较为明显。

与此同时，钢厂几乎没有停产现象，产能利用率处于高位，库存处于历史高位。

因此，钢价进入调整期。

在通胀预期和资金充裕的影响下，下调空间有限。

铝锭：

面临调整2010年2季度转好

铝锭价格近2个月来大幅上涨，主要得益于消费的恢复快于供应的增加。

随着中国产能的逐月释放，中国铝锭产量屡创新高。

临近春节消费淡季，铝锭现货的压力逐渐增加，市场面临调整。

中期来看，2010年2季度铝锭的价格将走好，国内外消费的恢复以及成本的支撑使的铝锭的价格底部不断抬高。

上涨还有空间但震荡加剧

◆2009年黄金市场单边投资和套利投资机会均较为丰厚。

从黄金的商品属性看，2009年市场缺乏利空因素；

从黄金的金融属性看，2009年投资需求膨胀有温床。

◆2009年全球黄金市场呈现的供需结构特点，恐怕在2010年将继续维持：

矿产金供应无大幅增加；

◆2010年，整体供需结构维持的情况下，再生金供应增加和投资需求的弹性变化（持仓的增加、持仓的减少产生双刃剑效应）会造成市场的反复，价格上涨的趋势维持，但价格的运行不会出现2009年那样的平稳趋势，整体的涨幅将较2009年缩小。

豆类：

后金融危机时代豆类牛年牛市

◆基本面利多通胀预期热钱涌入豆类震荡上扬。

◆宏观经济及美元原油走势左右行情。

◆南美新豆上市前美豆易涨难跌。

◆通胀预期、政策利多消费旺盛豆类长期仍将维持牛市。

◆焦点：

国内外宏观经济形势、美元和原油黄金等大宗商品走势、CBOT豆类价格走势、南美天气及产量预期、国内粕油需求、中国进口大豆需求、、投机热钱流向等。

政策利多慢牛稳走

◆外盘玉米收割延迟，价格有望继续冲击400美分

◆国内干旱减产、利多效应仍在延续

◆国储新政多空影响交织

◆通胀预期，政策调控价值回归何去何从

资金助涨板块轮动

◆美元贬值，商品走强

◆原油反弹,价格参照再次成为商品风向标

◆豆油去库存化，引爆12月油脂行情

◆进口菜籽限制政策出台领涨国内油脂行情

◆资金技术助推、棕榈行情淡季不淡

强势不改跨年度牛市行情可期

第一部分、国际市场

第二部分国内市场

第三部分、中长期市场走势分析及投资策略

宏观经济及货币政策左右原油2010年基本走势

◆2010年世界经济的实际复苏情况将决定对原油的需求，进而决定原油的供求关系紧张与否。

经济能够稳定增长是原油牛市的基础。

否则一旦经济再次衰退，油价将难以走牛。

◆货币因素（美元的升值与贬值）与通货膨胀是决定原油价格的另一基本因素；

宽松货币政策的退出与否对油价产生深远影响。

货币大幅度贬值本身就可以激发牛市行情。

◆美国的能源政策与监管政策会在一定时期内对油价形成较大的影响；

◆投机资金对原油期货的介入程度是油价涨跌的直接动力。

化工：

双预期效应支撑到2010年上半年

LLDPE和PVC：

关注成本和库存，本质是原油和宏观

PTA:

关注成本和消费，本质是原油和棉花

2010年国际原油价格很可能是头重脚轻的运行格局——2010年上半年上涨还是主基调，下半年则以下跌反复行情为主。

2010年国内宏观面也很可能是前高后低的头重脚轻格局——上半年由于2009年的惯性增长维持，下半年如果外需不恢复转弱的可能性增大。

在这种宏观背景下，库存对于价格存在压力。

下半年如果外需恢复，升息周期就将实质性地展开，从而也对价格产生阶段性的压力。

经济政策稳定连续天胶明年保持强势

◆沪胶2009年的运行过程大致可以分为三个阶段：

◆影响到明年天胶价格的因素我们认为主要仍然是宏观经济政策的变化调整情况、下游主要产业汽车和轮胎行业的发展以及天气异常现象逐年增多。

◆预计沪胶很可能在明年年初出现与2006年和2007年相似的高位震荡行情，待东南亚进入停割期而我国尚未进入开割期时出现上涨，明年的高点应能达到2008年时的水平。

海证期货年报：

糖价处于牛市中期充分调整后仍有较大上涨空间

天然橡胶2009年年报及2010年展望

全球天胶产量下滑状况在明年有望缓解

汽车行业持续复苏为橡胶下游消费提供长期支撑

2010年全球天胶的供需平衡将转为小幅过剩

流动性收紧将成为明年商品市场最大的风险来源

2010年天胶先扬后抑，向基本面回归

2009钢材年度报告

（一）、2009年钢材价格走势综述

（二）、原料市场分析

（三）、下游消费情况分析

（四）、后市展望

2009燃料油年度报告

一、大幅反弹，油价寻找新的运行区间

1.探底回升，国际原油价格实现翻番

2.沪燃料油期价反弹到重要技术关口

二、2010年燃料油产供销格局判断

1.船用燃料油需求能否独挑大梁

2.我国燃料油进出口状况

3.国内外燃料油库存变化格局

4.2010年度燃料油供需平衡表预测

三、2010年燃料油价格走势分析

1.2010年国际原油价格走势分析

2.燃料油期货价格运行区间预测

2009黄金年报

2009年“疯狂的金子”

黄金传统功能的改变

黄金货币本质的回归

美元明年“先抑后扬”，黄金“先扬后抑”

黄金供需缺口并不存在

美元贬值商品基金“扎堆”贵金属

2010年金价搞点可能在5月出现

中信建投2010年报

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