财务管理价值观念资金时间价值PPT格式课件下载.ppt

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B6财务管理

（二）复利终值和现值的计算o含义：

把每年的利息都加到本金上，作为下一年计算利息的基数，在使用复利的情况下，利息额不再是一个定量，而是随本金的增大而增大n复利：

利息的利息o1.复利终值n定义：

复利终值是指一定量的资金（本金）按照复利计算的若干期后的本利和n计算公式：

FnP0（1i）nn复利终值系数：

FVIFi,n=（1i）n或（F/P，i，n）nFVIFi,n:

FutureValueInterestFactor7财务管理复利终值的计算o如果某人现有退休金100,000元，准备存入银行。

在银行年复利率为4%的情况下，其10年后可以从银行取得（）元。

nA.140,000nB.148,024.43nC.120,000nD.150,000o答案：

B8财务管理我国金融市场上o执行单利政策o但并未否定复利政策，如储蓄利率n原则：

对同样的金额来讲，按单利计算的定期存款利息必须大于按复利方法计算出来的活期储蓄利息。

10财务管理复利终值的计算o例：

某人有1000元，拟投入报酬率为10的投资机会，经过多少年才能使现有货币增加1倍？

o解答：

100021000（110）n（110）n211财务管理1.948772n2.14368用插值法：

n-7=8-72-1.94872.1436-1.9487得n=7.2512财务管理o注意：

“内插法”计算出来的n或i不是精确的，是估算值（n、i与系数不是线性关系，把n、i变化很小之间的弧度视为直线）o图示：

0%10%15%10n期数复利终值系数x原理：

原理：

相似三角相似三角形对应边形对应边成比例成比例13财务管理2.复利现值复利现值o定义：

指未来某一时点上的一定量现金折合为现在（决策）时的价值o公式：

复利现值可以采用复利终值倒求本金的方法计算（即贴现）oP0=Fn（1i）no复利现值系数：

PVIFi,n=（1i）n或（P/F，i，n）oPVIFi,n:

PresentValueInterestFactor14财务管理注意：

注意：

q（复利）现值是（复利）终值的逆运算q（复利）现值系数与（复利）终值系数互逆，终值系数与现值系数互为倒数关系：

FVIFi,nPVIFi,n=115财务管理复利现值的计算oA公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5000万元，假定该项目的投资报酬率为10%，要求计算A公司现在应投入的资金数额。

oP0=5000*PVIF（10%，5）=5000*0.621=3104（万元）16财务管理3.年金终值和现值的计算年金终值和现值的计算p年金的含义：

是指连续期限内发生的一系列等额收付的年金的含义：

是指连续期限内发生的一系列等额收付的款项款项p年金的类别年金的类别年金年金类别类别永续年金永续年金（Perpetuity）递延年金递延年金（DelayedAnnuity）普通（后付）年金普通（后付）年金（OrdinaryAnnuity）先付年金先付年金（Annuitydue）17财务管理

（1）普通年金（又称后付年金）普通年金（又称后付年金）普通年金终值普通年金终值n定义：

是一定时期内发生在每期期末等额收付款项的复利终值之和n公式n或（F/A，i，n）18财务管理可直接用等比数列公式：

S=a1*（1-qn）/（1-q）19财务管理10/30/2022o例、每年年末存入银行10000元，12%的复利，问8年后可取出多少钱？

20财务管理普通年金终值计算o例：

企业在4年内每年年末存入银行1000元，银行利率为9%，那么，4年后可从银行提取的款项额为（）元。

nA3000nB1270nC3240nD4573o答案：

D21财务管理o实质是普通年金终值的逆运算o例：

某企业于1996年初向银行借款150000元，规定在2000年底一次性还清借款的本息（复利计息）。

该企业拟从1996年至2000年，每年年末存入银行一笔等额存款，以便在2000年年末还清借款的本息。

借款年利率为15%，存款年利率为12%。

求每年的存款额。

o2000年末的借款本息=150000*FVIF（15%，5）=301710o每年年末存款额=301710/FVIFA（12%，5）=47492.44（年）偿债基金计算22财务管理普通年金现值普通年金现值n定义：

普通年金现值则是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和n公式：

n或（P/A，i，n）23财务管理普通年金现值计算o某企业现在存入银行8000元，以备在三年内支付工人的退休金，银行年利率为8%（复利）。

那么，三年内每年年末可从银行提取的等额款项为（）元。

nA3129nB3104nC2000nD2666o答案B24财务管理实质是普通年金现值的逆运算o以10的利率（复利）借款10000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？

nPA=A*PVIFA（i，n）nA=10000/6.1446=10000*0.1627=1627（元）年均投资回收额的计算25财务管理o定义：

（又称预付年金或即付年金），是指发生在每期期初的等额收付款项。

o先付年金终值n定义：

是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和n公式：

FVFVAA（即付）FVFVAA（普通）（11ii）

（2）先付年金）先付年金26财务管理FA（即付）即付）FA（普通）普通）（1i）FAFVIFA（i，n十十1）1计算计算27财务管理10/30/2022o例：

每年年初存入10000元的零存整取存款，存款利率10%，问10年后到期时可取出多少钱？

28财务管理先付年金现值先付年金现值o定义：

是一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和o公式及推导nPVA（即付）（即付）PVA（普通）（普通）（1i）29财务管理定义：

定义：

公式：

PA（即付）即付）PA（普通）普通）（1i）PAPVIFA（i，n1）1计算计算30财务管理10/30/2022o例：

已知6、7、8年期的年金现值系数分别为4.3553、4.8684、5.3349，问:

年金为1000元、期限为7年的即付年金的现值为多少？

31财务管理10/30/2022递延年金是指第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。

32财务管理10/30/2022递延年金存在终值递延年金存在终值33财务管理10/30/2022o递延年金的终值和普通年金的终值一样，都为，显然递延年金终值不受递延期的影响，但递延期却能影响现值。

34财务管理10/30/2022递延年金现值递延年金现值35财务管理10/30/2022递延年金现值：

乘法36财务管理10/30/2022乘法：

即按年金折成第m期时的年金现值，再按普通复利折成第0期时的现值37财务管理递延年金现值的计算o有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。

nA1994.59nB1565.68nC1813.48nD1423.21o答案：

Bo思考：

递延期为几？

=500PVIFA（10%，5）*PVIF（10%，2）38财务管理（4）永续年金）永续年金o永续年金是指无限期的等额收付的年金，其重点是计算现值o现值计算：

P0=A/io你会推导吗？

39财务管理计算o某公司准备建立一项奖学金，要求每年以提取利息100000元作为奖学金，如果年利率为5%，则该公司应一次性存入的款项是（）。

nA1000000nB2000000nC3000000nD162889.46o答案：

B40财务管理补充o不等额系列收付款项现值的计算n公式o计息期短于一年的资金时间价值的计算n若单利计息，可将年利率换算成月、日利息率。

若是复利，则不能依此方法。

n设r为期利率，m为每年的计息期数，t为计息期数，则：

r=i/m；

t=n*m41财务管理思考：

计息期短于1年的实际年利率是？

42财务管理o某企业向银行借款100万元，年利率10%，半年复利一次，则该项借款的实际年利率是（）。

n10%n5%n11%n10.25%o答案：

Do解析：

半年复利一次，实际利率肯定大于10%。

实际年利率=（1+5%）2-1=10.25%43财务管理第二节投资风险报酬一、投资决策类型确定性投资决策：

即无风险投资决策。

如：

投资短期国债即国库券，无风险o风险性投资决策：

决策者对事件未来的结果不能完全确定，但对结果出现的可能性，即概率分布可以事先预计o不确定性投资决策：

对事件未来结果不确定，也不知道各种结果出现的概率o实际的财务管理中对二者并不严格区分。

人们对不确定性事实际的财务管理中对二者并不严格区分。

人们对不确定性事件未来的可能结果人为地确定概率，不确定性投资决策就成件未来的可能结果人为地确定概率，不确定性投资决策就成为风险性投资决策了为风险性投资决策了44财务管理二、投资风险二、投资风险o风险不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。

负面效应指危险，正面效应指机会。

财务管理工作者要尽可能减少危险，抓住机会o问题：

一般而言，投资者都厌恶风险，并力求回避风险，那为什么还有人进行风险投资呢？

o风险是指一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果n一定条件：

投资什么，量为多少n一定时期：

越接近起点，不确定性越强，越接近到期日，预计越准确o财务管理中的风险是指预期财务结果的不确定性（即在投资期间实际报酬率与预期报酬率间差异发生的可能性），而且它无处不在45财务管理风险程度的衡量1、确定期望值期望值是根据方案在各种状况下的可能的报酬（报酬额或报酬率）及相应的概率计算的加权平均值。

在预期报酬率相同的情况下，投资的风险程度与概率分布状况密切相关，概率分布越是集中，实际可能的结果越接近期望值，投资风险越小；

相反，概率分布越分散，投资风险程度也就越大。

注注意意：

概率分表示随机事件发生的可能性及出现某种结果可能性大小的数值。

而财务管理中的投资报酬率、现金流量等都可以看作是一个个随机事件。

46财务管理2、计算投资项目的标准差（标准离差）标准差是反映不同风险条件下的报酬率与期望值（期望报酬率）之间的离散程度的一种度量。

标准离差是以绝对数是以绝对数表示决策方案的风险程度。

在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；

反之，标准差越小，则风险越小。

47财务管理3、计算投资项目的变化系数（标准离差率）变化系数是标准离差与期望值的比值，用以表示投资项目未来报酬与期望报酬率的离散程度（即风险大小）。

在期望值相同的情况下，标准离差率越大，风险越大；

反之，标准离差率越小，则风险越小。

48财务管理三、投资报酬o因为进行风险性投资可以获得额外报酬n额外：

指超过无风险投资