短期融资券、中期票据市场概述PPT文件格式下载.ppt

短期融资券、中期票据市场概述PPT文件格式下载.ppt

《短期融资券、中期票据市场概述PPT文件格式下载.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《短期融资券、中期票据市场概述PPT文件格式下载.ppt（37页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.n近几年，国内宏观经济金融环境持续良好，国内法律制度、信用体系建设日趋健全，市场要求创新以企业信用为基础的直接融资产品的呼声不断高涨。

n人民银行自2005年5月推出的短期融资券（CommercialPaper，CP）以来，短券市场得到了较好的发展。

截至目前，企业短期融资券已累计发行额超过9,000亿元，市场存量一直保存在3,000亿元左右。

短期融资券、中期票据产品概述短期融资券、中期票据产品概述宏观经济背景44CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.n2007年底颁布的中国银监会关于有效防范企业债担保风险的意见，限制各商业银行对企业债券的担保。

由于缺乏其他有效的担保手段，企业债券的发展一度陷入了停滞。

n2008年4月交易商协会推出的中期票据（MediumTermNotes，MTN）在一定程度上填补了中长期债券市场的空白，成为国内企业重要的直接债务融资工具。

n截至目前，市场上共有10家企业发行了12期，总额为510亿元的中期票据。

短期融资券、中期票据产品概述短期融资券、中期票据产品概述宏观经济背景55CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.n短期融资券最早出现在上世纪80年代末，采取严格控制发行规模和发行利率的管理模式与市场化相去甚远，90年代中期，短期融资券不能按期兑付的信用风险开始暴露出来，此后短期融资券的发行即告中止。

n2005年5月，央行颁布短期融资券管理办法，我国短期融资券市场重新开放，市场化特征逐步加强。

发行方式采用备案制而非审批制。

企业自主决定发行金额和发行结构。

发行利率由发行人与承销机构在没有行政干预的条件下自主协商，承销商在对市场成员询价的基础上通过簿记建档方式确定价格。

短期融资券、中期票据产品概述短期融资券、中期票据产品概述历史沿革66CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.n2008年4月央行颁布的银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法在提炼了产品共性的基础上，确立了市场主体应遵守的基本准则，明确了监管部门、自律组织、中介机构的职责，为市场参与主体进行自主创新建立了制度框架。

对非金融企业在银行间债券市场的债务融资进行了规定，并将现有的短期融资券业务和新推出的中期票据业务统一纳入该管理办法。

鼓励市场参与主体自主创新，改变政府创新产品并管理产品的模式。

强调自律管理，将债务融资管理中属于自律约束性的、日常程序性的事务移交给作为市场成员代表的交易商协会，明确规定，企业发行债务融资工具应在交易商协会注册。

短期融资券、中期票据产品概述短期融资券、中期票据产品概述历史沿革77CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.n第二部分第二部分短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述88CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述短期融资券短期融资券n截至2008年4月30日，共有356家企业发行了687期、总额为8,974.30亿元的短期融资券。

n2008年1-4月，共有94家企业发行了105期、总额为1,275.2亿元的短期融资券。

n2007年度，共有214家企业发行了263期、总额为3,349.10亿元的短期融资券。

较2006年2,926亿元的发行规模相比，增幅14.46%。

n2006年度，共有187家企业发行了241期、总额为2,926亿元的短期融资券。

较2005年1,424亿元的发行规模相比，增幅达105%，但考虑到2005年实际发行期限仅为半年，因此，2006年发行量没有实际增长。

n截至目前，剔除已到期的短券外，市场的存量大约在3,000亿元左右。

99CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述短期融资券短期融资券n按照短券发行金额进行分类汇总按照短券发行金额进行分类汇总按发行额分类按发行额分类20072007年年企业数目企业数目（家）占比占比发行额（亿元）发行额（亿元）占比占比发行额10亿元14567.76%956.828.57%10亿元发行额20亿元3415.89%549.316.40%20亿元发行额30亿元136.07%34810.39%30亿元发行额50亿元157.01%66019.71%50亿元发行额73.27%83524.93%合计合计214100.00%3349.13349.1100.00%100.00%按发行额分类按发行额分类20082008年年1-41-4月份月份企业数目企业数目（家）占比占比发行额（亿元）发行额（亿元）占比占比发行额10亿元6670.21%425.233.34%10亿元发行额20亿元1920.21%30624.00%20亿元发行额30亿元55.32%1249.72%30亿元发行额50亿元33.19%1209.41%50亿元发行额11.06%30023.53%合计合计9494100.00%1275.21275.2100.00%1010CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述短期融资券短期融资券n按照短券发行期限进行分类汇总按照短券发行期限进行分类汇总1111CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述短期融资券短期融资券n按照短券主承销商进行分类汇总按照短券主承销商进行分类汇总从承销企业数上看，光大银行的短融主承销项目最多，参与24.5只短融的主承销，总承销量533.05亿元。

建行虽然主承短融项目仅22笔，但是凭借其总承销量625.7亿元，名列主承销量第一名。

我行和招商银行承销短融项目基本相同，但是我行的承销量为536.1亿元，远远高于招商银行的268.5亿元，可以看出我行的承销项目的发行量比较大。

另外四大行中，农行、中行的承销数量均较小。

总体上，我行、建行、光大的承销笔数和金额均处于市场的领先地位。

1212CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述短期融资券短期融资券n按照短券主承销商进行分类汇总按照短券主承销商进行分类汇总2008年，短券市场上增加了2家主承销机构，分别是中国进出口银行和广东发展银行，不过由于业务刚刚起步，两家承销商的市场份额还较小。

我行和民生银行成绩突出，承销总额和单笔承销额均列市场前位。

1313CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述短期融资券短期融资券n按照短券主体评级进行分类汇总按照短券主体评级进行分类汇总主体评级主体评级发行只数发行只数占比占比发行金额发行金额占比占比单只平均发行额单只平均发行额AAA3412.93%1,336.0039.89%39.29AAA-10.38%10.000.30%10.00AA+4015.21%619.0018.48%15.48AA4617.49%488.9014.60%10.63AA-5822.05%437.6013.07%7.54A+6223.57%361.1010.78%5.82A197.22%84.902.54%4.47A-31.14%11.600.35%3.87合计合计263263100.00%100.00%3,349.103,349.10100.00%100.00%12.7312.732007年单期短期融资券主体信用级别分布情况一览表年单期短期融资券主体信用级别分布情况一览表1414CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述短期融资券短期融资券n按照短券主体评级进行分类汇总按照短券主体评级进行分类汇总2007年单期短期融资券主体信用级别分布图年单期短期融资券主体信用级别分布图1515CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述短期融资券短期融资券n按照短券主体评级进行分类汇总按照短券主体评级进行分类汇总2008年年1-4月单期短期融资券主体评级分布情况一览表月单期短期融资券主体评级分布情况一览表主体评级主体评级发行只数发行只数占比占比发行金额发行金额占比占比单只平均发行额单只平均发行额AAA98.57%470.0036.86%52.22AAA-10.95%10.000.78%10.00AA+87.62%148.0011.61%18.50AA2624.76%239.8018.80%9.22AA-3634.29%292.9022.97%8.14A+2220.95%101.007.92%4.59A32.86%13.501.06%4.50A-00.00%0.000.00%0.00合计合计105105100.00%100.00%1,275.201,275.20100.00%100.00%12.1412.141616CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述短期融资券短期融资券n按照短券主体评级进行分类汇总按照短券主体评级进行分类汇总2008年年1-4月份单期短期融资券主体评级分布图月份单期短期融资券主体评级分布图1717CP&

MTNICBCICBC投资银行部投资银行部InvestmentBankingDept.短期融资券、中期票据市场概述短期融资券、中期票据市场概述短期融资券短期融资券n短期融资券的定价及当前利率情况短期融资券的定价及当前利率情况2007.092007.092007.102007.102007.112007.112007.122007.122008.012008.012008.022008.022008.032008.032008.042008.04AAAAAA4.00344.38004.56004.86004.9904.9904.8914.890AAA-AAA-5.4505.4505.450AA+AA+4.17464.80335.65625.73685.6575.6405.5805.521AAAA4.57004.99285.48356.42605.9525.6505.7285.713AA-AA