投资银行简答题Word格式文档下载.docx

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我国投行业处于刚起步阶段，相关人才储备少，更缺乏实际业务经验④法制不健全，操作不规范。

目前我国投行业务中存在大量违规行为，监管条例不完善。

因此要使投资者规范其行为，首先要完善法规体系，稳定法律框架，让他们有法可依。

5如何理解资产运营的一般模式？

所有资产运营的方式都可以概括为现金资产、实体资产、信贷资产和证券资产这四种价值形态及其相互之间的16种转换，并且每一个过程中都有无形资产的运营相匹配以实现增值最大化的目的。

其中，资产证券化是最为常见的、最为高级的形式。

6从资产运营的角度分析资产证券化包括哪四类业务？

资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式。

包括现金资产证券化、实体资产证券化、信贷资产证券化和证券资产证券化。

7资产证券化的核心原理和基本原理是什么？

核心原理：

基础资产的现金流分析：

资产的估价、资产的风险/收益分析；

基本原理：

1.资产重组原理：

①最佳化原理：

资产收益最佳，证券价值最大。

②均衡原理：

协调资产原始所有人和投资者之间的利益。

③成本最低原理：

降低资产重组的操作成本。

④优化配置原理：

不仅要提高资产的利用效率，更重要的是实现社会资源优化配置。

2.风险隔离原理：

通过隔离基础资产和其他资产的风险，来提高资产运营的效率，从而最大化资产证券化参与各方的利益。

3.信用增级原理：

通过信用增级来获得信用和流动性支持，能够降低成本。

从某种意义上说，上面提到的资产组合和风险隔离也包含了信用增级的内容。

8比较三种承销方式对证券发行人和承销商的影响。

包销方式下，发行人与承销商之间确定了买卖关系，而非委托代理关系。

这样承销商必须承担发行的全部风险，发行人则要支付较高的承销费。

；

代销方式下，发行人与承销商之间表现为纯粹的委托代理关系。

承销商只接受发行人的委托，作为证券销售代理人，按照规定的发行条件代为向投资者出售证券，不承担发行风险，因此获得的承销费也较低。

发行人承担发行风险但节省了费用。

余额包销方式，反映了发行人与承销商之间既有委托代理关系又有买卖关系。

这种方式可以保证发行人按计划如数筹措资金，但所筹资金必须在承销期届满才能获得，而证券发行风险由发行人与承销商共同承担，相应地，承销商获得的承销费也比代销的佣金高。

9IPO定价主要受哪些因素的影响？

1公司业绩及预期增长表现：

发行公司的业绩及预期增长率是决定公司投资价值的主要因素。

2行业特征：

行业按不同标准划分可有不同归类，不同行业有不同特征和发展前景。

3股票市场状况：

股价发行定价与当前股市环境有关。

股票发行时二级市场股价水平直接影响股票发行价格。

4股票售后市场运作：

股票发行价格将影响上市后市场表现，进而影响发行公司和承销商声誉及二级市场运作。

投资者对未来价格的敏感性；

本次股票的发行数量等。

10为什么说绿鞋期权是投资银行稳定价格的一种技巧？

绿鞋期权是一种稳定价格的机制。

一般只是在于稳定价格需要时，承销商才行使这权利。

承销商是否超额分配部分额外股票，看市场情况和发行后市场对股票可能的吸收能力而决定。

绿鞋期权授予承销商超额配售股票有了来源保证，避免花高价在市场上购买个购买股票遭受损失。

此价格稳定技巧让市场有时间进行调整，以适应新股票进入，促进稳定价格的股票在市场上交易。

11企业债的发行条件包括哪些主要内容？

1发行额。

公司债发行的累计债券总额不超过其净资产的40%。

2债券期限。

考虑因素：

发行人资金需求的时间长度；

未来市场利率的变动趋势；

债券二级市场的发达程度；

投资者的心理偏好；

其他债券的期限构成。

3偿还方式。

期满偿还；

期中偿还：

定期偿还、任意偿还、买入注销、提前售回；

延期偿还。

4票面利率。

考虑因素;

债券的信用级别；

债券期限长短；

利息支付方式；

市场利率变化趋势。

5发行价格。

实际操作中，通常是先决定债券的期限和票面利率，再根据市场利率水平或市场上同类债券的到期收益率来确定发行价格。

12为什么要进行债券信用评级？

债券信用评级的依据是什么？

债券信用评级目的：

为投资者提供公开融资产品的信息以方便投资者进行债券投资决策，从而保护投资者利益。

投资者购买债券是要承担一定风险的，如果发行人到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失。

由于受专业知识和信息限制，并非所有投资者都能对众多债券进行准确分析和选择，由此需要专业机构对准备发行的债券的还本付息可靠程度客观公正权威评定，也就是信用评级，以方便投资者决策。

债券信用评级的依据：

1债券发行人偿债能力，即债务人根据负债条件按期还本付息的能力。

主要考察发行人的预期盈利、负债比例等财务指标和按期还本付息的能力2公司资信状况，包括发行人在金融市场信誉、历史偿债情况等3投资者承担的风险水平，评价发行人破产可能性的程度，以及发行人破产后债权人受到保护的程度和能得到的投资补偿程度。

13提高或降低信用交易的保证金比率，会对投资者产生什么影响？

保证金比率的高低是调节证券信用交易的有效工具，提高保证金比率可以紧缩信用，而降低保证金则可以放宽信用。

监管部门可以根据金融形势、股票市场交易状况等条件，通过信用比例的放宽和收缩来调节股市的供给和需求。

这样可以使我国证券监管部门获得更加市场化的监控手段，摆脱过多依赖政策和行政手段的困境，促进市场的健康发展

14结合我国实际，试分析发展信用交易对我国证券市场的影响

有利影响：

1.宏观方面：

有利于对证券市场的宏观调控、有利于完善证券市场的价格形成机制、能很好的配合股权分置改革、有利于完善我国证券交易方式，促进我国证券市场与国际接轨。

2.对证券市场的主要参与者而言：

对所有的市场参与者均有对冲避险功能。

①对证券公司来说：

有利于吸引客户,增加收入、有利于盘活证券资产②对商业银行来说：

增加商业银行资金的贷款渠道③对投资者来说：

丰富了投资者的投资途径，特别是大大满足风险偏好者的需求，并促进大宗交易的进行。

不利影响：

助长投机行为，加剧价格波动，并增加整个证券市场风险；

对中小投资者的利益损害。

15报价驱动机制和指令驱动机制各有什么特点？

两者之间存在哪些差别？

两种交易机制的差别：

1、交易费用不同：

指令驱动机制是买卖双方通过竞价达成交易的，投资者的交易费用相对较低。

而报价驱动机制的交易价格是由做市商的买卖报价确定的。

由于做市商要赚取买卖差价，投资者要支付较高的成本。

2、订单执行风险不同：

指令驱动机制存在订单执行风险，即投资者在下达市价订单时不知道确切的交易价格，因此要承担价格风险；

而在下达限价委托订单时，有可能因为价格偏离而不被执行，买卖难以成交；

报价驱动机制下，做市商承诺按所报价格执行订单，投资者可以按做市商的报价立即进行交易，因此没有订单执行风险，有利于保证市场的流动性。

3、交易价格稳定性不同：

指令驱动机制下，投资者会因为信息分布不均衡或信息不充分而无法报出真正反映投资价值和市场供求关系的价格，使价格波动较大。

在报价驱动机制下，做市商拥有更多的市场订单信息，有利于做市商根据市场分析得出报价，而投资者对报价的接受程度会促进报价接近真实价格，因此，报价驱动机制下的交易价格相对稳定。

17比较证券经纪商、做市商和自营商之间的区别

证券经纪商就是接受客户委托、代客买卖证券并以此收取佣金的投资银行。

证券经纪商的责任：

必须完全遵照执行客户的指令；

必须对客户信息负保密责任；

不得违反证券交易法规。

做市商是指运用自己的账户从事证券买卖，通过不断买卖报价维持价格的稳定性和市场流动性，并从买卖价差中获取利润的投资银行。

证券自营商是指以营利为目的，运用自用资本进行证券买卖的投资银行。

证券自营商的责任：

投资银行的自营业务和经纪业务应有不同的部门负责，部门之间设有防火墙，采取绝对分开的原则；

并且投资银行在从事自营业务的时候必须遵守一定的规则，在操作中注意风险控制。

18投资基金的组织结构有什么特殊性？

基金主要当事人之间是什么关系？

特殊性投资基金的投资者多为高度分散的中小投资者。

他们对不同类型的基金有自由选择权，但基金投资要以交付财产为前提，并不直接参与基金财产的运作和管理。

由此决定投资基金需要具有特殊的组织结构，以保障基金安全运作和投资者利益。

由基金主要当事人及其之间的关系构成的复合体，它集中表现为基金主要当事人之间依据基金契约，行使各自去权利并履行义务，以及由此形成的分工协作、互相监督、互相制衡的关系。

基金主要当事人之间的关系：

投资基金的主要当事人有基金投资者、基金管理人和基金托管人，其他当事人包括基金销售代理机构，注册登记机构，会计事务所等中介服务机构。

基金持有人是投资者。

基金管理人接受投资者委托，谋求所管理资产不断增值，并使持有人获取最大收益的机构。

基金管理人是基金资产的管理和运用者，基金收益的好坏取决于基金管理人的投资运作水平，投资者的利益与基金管理人的素质密切相关。

基金托管人是为基金资产提供安全保管及清算交割等服务的机构。

从某种程度上说，基金托管人与基金管理人是一种既合作，又相互制衡、相互监督的关系。

19制定基金投资计划的基本依据和要求是什么？

投资计划的执行有哪些管理要求？

1基金的投资必须符合法律和基金契约的有关规定2综合分析宏观经济发展环境，行业发展现状及潜力，微观基金主体运行态势，证券市场走势和利率走势。

基金选择和配置投资组合的资产类别，以及证券行业配置和期限配置的基础3各种证券或投资工具的风险和收益特征及流动性特征4基金经理根据对未来市场机构抛售证券以兑换现金形成年末效用等市场因素的预测做出基金进出市场时机选择

20风险投资有哪些退出途径？

试分析不同退出途径对风险投资家和风险企业的影

1.首次公开发行IPO：

风险投资家可以在证券市场上出售风险企业的股份以回收投资。

不论是对风险投资家还是风险企业来讲，IPO都是风险资本退出的最佳方式。

2.并购：

①一般并购：

一般意义上的公司之间的收购和兼并，主要是指将风险企业出售给相关行业的企业②二级出售是指有另一家风险投资机构收购，接受二期的投资③股票回购：

是指风险企业的创业家或管理层回购风险投资家持有的股份。

3.破产清算：

事实上相当一部分的风险投资并不成功，一旦确定风险企业失去发展的可能或成长太慢，无法实践预期收益时，风险投资家营果断的对风险企业进行清算或申请破产，将所能收回的资金用于其他项目

21为什么要推动REITs产品？

1、“来自社会”的力量：

在某些情况下，政府和监管人是推动REITs发展的主要原动力。

其最大目标为社会（主要是散户投资者）提供新的投资工具，一种公认为风险比较低并同时具税务效益和透明度的投资工具。

它是特别为配合退休金计划及对稳固经常收入的要求重于资本增值的投资者而设。

2、“来自业界”的动力：

在这个模式下，推动REIT行业发展的动力主要来自房地产行业本身或银行业。

REITs有助于优化资产负债。

我国引入REITs的意义：

有利于完善中国房地产金融架构；

分散与降低系统性风险，提高金融安全；

有助于疏通房地产资金循环的梗阻。

22一项资产具有什么样的特征才能使之适于证券化？

1.资产必须具备一定的同质性，