上海老凤祥股份有限公司2011年度财务信息的分析报告.doc
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广东科学技术职业学院
上海老凤祥股份有限公司
2011年度财务信息的分析报告
专业：
工商企业管理
学生姓名：
崔茂梅
学号：
08021006xx
目录
一、公司概括 3
1、公司简介 3
2、公司行业分析 3
二、公司的资金筹集 3
1、公司资金筹集方式方式 4
2、公司的偿债能力指标 5
三、公司营运能力分析 5
1、公司营运资金管理 5
2、公司营运指标分析 6
3、行业所处地位 8
四、公司盈利能力分析 8
1．盈利能力比率 8
2.行业所处地位 9
五、公司的利润分配政策 10
1．公司的利润分配政策 10
2．3年的现金股利和股票股利 11
3．行业所处地位 11
六、公司财务问题与建议 12
1、公司的财务问题 12
2、解决方法 13
一、公司概括
1、公司简介
上海老凤祥有限公司创建于公元1848年的中国民族品牌老凤祥，将悠久的历史、深厚的文化底蕴，通过传承与创新，在品牌建设、发展规模、产业结构和产品结构等方面不断突破，已发展成为中国珠宝首饰业的龙头企业。
老凤祥品牌囊括了所有国家级品牌和诸多国际的品牌荣誉，不仅曾获“中国驰名商标”、“中国名牌”、“中国商业名牌”、“中国商业服务名牌”、“中华老字号百强”等称号，还曾经被国际品牌权威机构评为“中国500最具价值品牌”、“亚洲品牌500强”，在国内珠宝首饰企业名列前茅；老凤祥还曾在中国内地珠宝企业中唯一荣登“全球珠宝100强”。
2009年，老凤祥金银细工工艺荣列国家非物质文化遗产名录；2010年老凤祥被中国黄金协会授予“中国黄金首饰第一品牌”称号；2011年，老凤祥首次荣登“中国企业500强”。
上海老凤祥有限公司长期致力于人才机制创新和科技创新，以中国工艺美术大师领先的100多位融设计、科研、制作为一体的专业技术队伍，成为企业的核心竞争力。
历年来不仅在国内外重大设计制作大赛上摘得150余个大奖，每年均有300多个项目上报国家专利，而且成为企业新产品的开发之源。
由此，老凤祥产品不仅有金、银、铂、钻，还有翠、玉、珠、宝和象牙、旅游工艺品、纪念品等涵盖十大门类。
老凤祥被誉为中国珠宝首饰业的金凤凰、常青树和航空母舰。
2、公司行业分析
百年老店、百强企业、两百亿销售——老凤祥已成为了中国民族首饰业的“三百”标杆式企业。
老凤祥长期坚持品牌发展战略和品牌营销的市场策略，以品牌为先导，拓展全国市场，完善营销网络布局。
企业的跨越式发展战略成效显著，全国的总销售额从2001年的7.1亿元已上升到2011年的205亿元，品牌价值达60.79亿元；老凤祥遍及全国的连锁银楼达700多家、近2000个销售网点，市场覆盖率达98%，在行业处于领先地位。
在此基础上，老凤祥又加快海外拓展的步伐。
2012年将在澳大利亚的悉尼开设国外第一家老凤祥特许专卖店，并着手向港澳和欧美市场拓展。
在营销策略上，坚持“创新驱动转型发展”的思路，进行高端产品、开通VIP等新的营销渠道，尝试无店铺营销的新模式。
在产品开发上，着手时尚类高端用品的延伸，不断与国际接轨。
老凤祥在业内率先形成从“黄金、铂金、钻石、白银”老四大类首饰，向“白玉、翡翠、珍珠、有色宝石”新四大类首饰产品结构的延伸。
从”八仙过海“（八大类产品）到“十全十美”（象牙、旅游纪念品、工艺品等十大类产品）。
如今，老凤祥的设计团队汇聚了行业内最多的国家级、市级首饰大师，也形成了老中青梯队化而且年青“新锐”设计师占大多数的100多人的设计师团队。
老凤祥拥有一条完整的产业链，既有首饰研究所、大师创意工作室，珠宝首饰分公司，还有钻石加工中心；既有象牙、玉石、翡翠的专业分厂、礼品加工厂，又有企业营销专业公司，还有拍卖行，典当行等服务产业。
老凤祥的特色服务项目和服务方式的创新，在消费者心目中有口皆碑，在行业中领先。
二、公司的资金筹集
1、公司资金筹集方式
老凤祥股份有限公司在1992年06月13日进行股票首次发行新股，共发行500万股，募集资金总额2000万元，主承销商是海通证券股份有限公司。
1993年12月30日和1997年2月28日进行配股，实际总共募集资金净额931346.43万元。
2010年9月21日进行增发新股，采用定向募集的发行方式，主承销商是东方证券股份有限公司。
筹资方式
权益筹资
股票
认沽权益
留存收益
债务筹资
流动负债
非流动负债
公司债券及可转换公司债券
资金信托
2、公司的偿债能力指标
流动比率（流动比率=流动资产合计÷流动负债合计）=1.3914
速动比率（速动比率=（流动资产合计－存货净额）÷流动负债合计=0.3833
已获利息倍数=息税前利润÷利息支出=3020、95
三、公司营运能力分析
1、公司营运资金管理
公司的运转就必须要拥有营运资金，营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。
一个企业要维持正常适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
2、公司营运指标分析
（1）、周转率又名库存周转率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。
存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。
一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。
因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货周转次数，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。
其计算公式如下：
存货周转率（次数）=营业收入/存货平均余额
或货周转率（次数）=销货成本/平均存货余额=5.0077
（2）、收账款周转率是指应收账款和销售收入的比率。
一般来说，应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。
相反，应收账款周转天数则是越短越好。
如果公司实际收回账款的天数超过了正常应收账款天数，则说明债务人欠账时间长，信用程度低，发生坏账损失风险加大。
应收账款水平高低和公司销售方式直接相关，现金销售越多应收账款越少，赊销越多应收账款越多。
在不影响销售增长的前提下，应收账款当然越低越好。
其计算公式是：
应收账款周转率=商品赊帐销售收入（现实直接当主营业务收入）/应收账款平均余额=46.1798
根据上面的图表，我们可以知道2011年的应收账款周转率为83.5434比上年度下降了3.6037。
由此可以看出，现金销售收入的降低赊销账款就会增加，赊销账款增加意味着应收账款也随之增加了，应收账款周转率就下降了。
所以公司收账的速度减慢，则平均收账期增长，坏账损失增加，资产流动减慢，偿债能力将减弱，经营效率下降，占用资金增多。
3、在同行业中所处地位
在同行业中,老凤祥营运能力强于飞亚达A和瑞贝卡。
纵向比较：
从2009年至2011年，从总体情况来看公司的存货，总资产和流动资产周转率在上升，而应收账款周转率在下降，公司营运能力有所上升。
横向比较：
与飞亚达A和瑞贝卡相比较，存货，总资产和流动资产周转率处于最高，公司在规模不断增加的情况下，营运能力仍较高。
而应收账款周转率相对不高，公司货币资金在资产中的比重相对较高，公司短期偿债能力较强。
同时，公司总资产周转率较高，说明公司销售能力和盈利能力较强。
四、公司盈利能力分析
1．盈利能力比率
通过上述图表可得：
（1）、资产负债率＝负债／资产=477263.72/727659.00=0.6559
资产负债比率的高低表明公司负债的多、少，偿债能力的大、小，由表中数据可知该公司资产负债比率不断上升，表明其财务政策比较开放，在保证财务状况良好的情况下利用财务杠杆扩大资产规模。
（2）、净资产收益率＝净利润／净资产=24.11%
净资产收益率的高低表明公司盈利能力的强弱，该公司2009年-2011年净利润增长率呈不断上升趋势，表明其盈利能力不断增强。
（3）、销售净利率=净利润/销售收入=2.48%
销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。
该指标费用能够取得多少营业利润。
该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。
指标值越高，说明投资带来的收益越高。
2.在同行业中行业所处地位
MRQ市净率=上一交易日收盘价/最新每股净资产
老凤祥盈利能力处于行业前列。
纵向比较：
老凤祥的资产净利率、净资产收益率和销售净利率03-08年逐年上升，08年因受金融危机的影响各项指标有所下降，但09年之后各项指标逐渐上升，公司盈利能力也保持一定的增长速度在逐步提高。
公司业绩大幅增长的主要原因是当年公司主营业务黄金珠宝首饰销售收入实现较大幅度增长，并带动盈利水平有效提高。
五、公司的利润分配政策
1．公司的利润分配政策
老凤祥股份有限公司依据国家有关法律、法规和公司《章程》所载明的利润分配原则进行股利分配，公司分配股利可以采取现金和股票等形式，按各股东持有的股份比例分配。
老凤祥2011年年报及分配方案
1.19元/股
1、以2011年12月31日总股本435931470股为基数，向全体股东每10股派发红利1.00元（含税），总金额为43593147元（B股红利按2011年度股东大会召开日中国人民银行公布的美元兑换人民币中间价折算）。
派发后母公司未分配利润余额为206168101.55元，结转下一年度。
2、以2011年12月31日总股本435931470股为基数，向全体股东每10股转增2股，转增总股数为87186294股。
转增后，公司股本总数增至为523117764股，母公司资本公积金余额为857738449.56元。
2．3年的现金股利和股票股利
3．行业所处地位
老凤祥的每股收益增长的速度很快，逐年增加在同行中虽然不是领先地位，但处于中上地位。
股利政策应当促进公司的稳定发展。
2011年是极其不平凡的一年。
面对全球债务危机蔓延，经济复苏乏力以及国内通胀压力持续加大，银根不断抽紧的外部环境，公司发展同样经受了严峻的考验。
在重重压力之下，公司按照董事会年初确定的“创新驱动、转型发展、重组聚合、优化配置”的十六字方针，乘势而为，自我加压，三次主动调高年度营业收入目标值，并带领经营管理团队奋力拼搏，迎难而上，公司非但没有止步不前反而续写新的发展篇章，2011年顺利实现“十二五规划”启动之年开门红。
并以远高于全国黄金珠宝首饰行业平均增速，连续第十年实现盈利指标持续快速增长。
2011年主要经济指标完成情况——营业收入全年累计完成211.26亿元，比董事会预算指标160亿元增加51.26亿元，比2010年实际完成的143.16亿元增长48%。
——利润总额全年累计完成9.11亿元，比董事会预算指标6.5亿元增加2.61亿元，比2010年实际完成的5.57亿元增长64%。
——归属于上市公司股东的净利润全年累计完成5.23亿元，比董事会预算指标3.91亿元增加1.32亿元，比2010年实际完成的2.86亿元增长83%。
六、公司财务问题与建议
1、公司的财务问题
通过以上对财务指标等的分析，我们可以看到老凤祥在行业内的成长比较稳定，也体现出来老凤祥稳定增长的战略。
1）短期偿债能力较弱，长期偿债能力相对稳定，但企业的资产负债率攀升。
2）需要优化产品结构。
3）金价急
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