财务管理第六版课后习题答案复习资料解析Word下载.docx

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1.解：

〔1〕查PVIFA表得：

PVIFA16%，8=4.344。

由PVAn=A·

PVIFAi，n得：

　　A=PVAn／PVIFAi，n

=1151.01〔万元〕

　　所以，每年应该还1151.01万元。

〔2〕由PVAn=A·

PVIFAi，n=PVAn／A

　则PVIFA16%，n

查PVIFA表得：

PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，

利用插值法：

年数 

年金现值系数

　　由以上计算，解得：

n=5.14〔年〕

　　所以，需要5.14年才能还清贷款。

3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。

a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。

b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。

假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？

因为方案a现值<

方案b现值，所以，选择a方案更合算。

4.李东今年20岁，距离退休还有30年。

为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。

假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱？

根据终止与年金关系F=A*〔f/a，i，n〕可知，A=70/（f/a,10%,30），

其中〔f/a，10%，30%〕可查年金终值系数。

5.某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;

则该债券的年利率为多少？

P=A/i

i=20000/250000=8%

9.现有四种证券资料如下：

无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。

计算上述四种证券各自的必要收益率 

根据资本资产定价模型：

，得到四种证券的必要收益率为：

RA×

〔14%－8%〕=17%

RB×

〔14%－8%〕=14%

RC×

〔14%－8%〕=10.4%

RD×

〔14%－8%〕=23%

6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。

〔1〕计算市场风险收益率；

〔2〕当β值为1.5时,必要收益率应为多少?

〔3〕如果一项投资计划的β值为0.8,期望收益率为11%,是否进行投资?

〔4〕如果某种股票的必要收益率为12.2%,其β值应为多少?

〔1〕市场风险收益率=Km－RF=13%－5%=8%

〔2〕证券的必要收益率为：

=5%+1.5×

8%=17%

〔3〕该投资计划的必要收益率为：

=5%+0.8×

8%=11.64%

由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应投资。

〔4〕根据，得到：

β

7.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:

计算该债券价格为多少时才能进行投资.

债券的价值为：

=1000×

12%×

PVIFA15%，5+1000×

PVIF15%，8

=899.24〔元〕

所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。

【第三章】

〔1〕2008年初流动资产余额为：

流动资产=速动比率×

×

6000+7200=12000〔万元〕

2008年末流动资产余额为：

流动资产=流动比率×

8000=12000〔万元〕

流动资产平均余额=〔12000+12000〕/2=12000〔万元〕

〔2〕销售收入净额=流动资产周转率×

流动资产平均余额=4×

12000=48000万元

平均总资产=〔15000＋17000〕/2=16000〔万元〕

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3〔次〕

〔3〕销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%

净资产收益率=净利润/平均净资产

=净利润/〔平均总资产/权益乘数〕

=2880/（16000/1.5）=27%

或净资产收益率=6%×

3×

1.5=27%

2.

〔1〕年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90〔万元〕

〔2〕年末速动资产余额=年末速动比率×

90=135万元

年末存货余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额=270－135=135〔万元〕存货年平均余额=〔145+135〕/2=140〔万元〕

〔3〕年销货成本=存货周转率×

存货年平均余额=4×

140=560〔万元〕

〔4〕应收账款平均余额=〔年初应收账款+年末应收账款〕/2=〔125+135〕/2=130〔万元〕

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38〔次〕

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/〔960/130〕=48.75〔天〕

3.某商业企业2000年赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；

年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；

年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；

年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。

假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。

〔1〕计算2000年应收账款周转天数。

〔2〕计算2000年存货周转天数。

〔3〕计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。

〔4〕计算2000年年末流动比率。

〔1〕应收账款平均余额=〔年初应收账款+年末应收账款〕/2

=〔200+400〕/2=300〔万元〕

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67〔次〕

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/〔2000/300〕=54〔天〕

〔2〕存货平均余额=〔年初存货余额+年末存货余额）/2

=〔200+600〕/2=400〔万元〕

存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4〔次〕

存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90〔天〕

〔3〕因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产

=年末速动比率×

年末流动负债－年末现金比率×

年末流动负债

=1.2×

年末流动负债-0.7×

年末流动负债=400〔万元〕

所以年末流动负债=800（万元）

年末速动资产=年末速动比率×

800=960〔万元〕

〔4〕年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560〔万元〕

[要求]

（1）计算杜邦财务分析体系中的以下指标：

①净资产收益率；

②总资产净利率（保留三位小数）；

③销售净利率；

④总资产周转率（保留三位小数）；

⑤权益乘数。

〔2〕分析该公司提高净资产收益率要采取的措施

〔1〕有关指标计算如下：

1〕净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/〔3500+4000〕×

2≈13.33%

2〕资产净利率=净利润/平均总资产=500/〔8000+10000〕×

2≈5.56%

3〕销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%

4〕总资产周转率=营业收入净额/平均总资产

=20000/〔8000+10000〕×

2≈2.22〔次〕

5〕权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4

〔2〕净资产收益率=资产净利率×

权益乘数

=销售净利率×

总资产周转率×

由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：

1〕提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。

2〕加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。

3〕权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。

【第四章】

1、三角公司20×

8年度资本实际平均余额为8000万元，其中不合理平均额为400万元；

预计20×

9年度销售增长10%，资本周转速度加快5%。

试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20×

9年度资本需要额。

解答过程：

资本需要额=〔8000-400〕*〔1+10%〕*〔1-5%〕=7942

【第五章】

1.

〔1〕七星公司实际可用的借款额为：

〔2〕七星公司实际负担的年利率为：

答案：

〔1〕如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。

其发行价格可测算如下：

〔2〕如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。

〔3〕如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。

3.〔第三题关于融资租赁〕

九牛公司采用融资租赁方式，于2006年1月1日从租赁公司租入设备一台，设备价款20000元，租期为4年，双方约定，租期满后设备归承租方所有，租赁期间折现率10%，以后付等额年金方式支付租金。

求：

〔1〕测算九牛公司该设备每年年末应支付的租金额

〔2〕编制九牛公司该设备租金摊销计划表

〔1〕九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：

20000÷

PVIFA10,4%=20000÷

元

【第六章】

1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；

预计发行总价格为550元，发行费用率2%；

公司所得税率33%。

试测算三通公司该债券的资本成本率。

参考答案：

可按以下公式测算：

=1000*6%*〔1-33%〕/550*〔1-2%〕=7.46%

2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。

试测算四方公司该优先股的资本成本率。

其中：

3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。

试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。

=1/19+5%=10.26%

4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；

资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。

试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：

筹资方式

筹资方案甲

筹资方案乙

筹资额〔万元〕

个别资本成本率〔%〕

个别资本成本率〔