第四章证券投资收益和风险PPT格式课件下载.ppt

第四章证券投资收益和风险PPT格式课件下载.ppt

《第四章证券投资收益和风险PPT格式课件下载.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第四章证券投资收益和风险PPT格式课件下载.ppt（31页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

t时期购买价格时期购买价格.Pt+1：

t+1时期价格时期价格.It+1：

在：

在t+1期间收到的红利期间收到的红利R：

t+1期间收益率期间收益率第四章第四章证券投资收益和风险证券投资收益和风险l例：

投资者期初以例：

投资者期初以5050元一股的价格购买某公司元一股的价格购买某公司股票，期末以股票，期末以5555元价格出售，并收到元价格出售，并收到22元现金元现金股利。

股利。

l持有期收益率第四章证券投资收益和风险l持有期收益率的局限性：

持有期收益率的局限性：

v对于不同期限的不同投资不方便进行比较对于不同期限的不同投资不方便进行比较解决办法：

解决办法：

可以通过计算年收益率进行比较可以通过计算年收益率进行比较年收益率年收益率=持有期收益率持有期收益率（年（年持有期长度）持有期长度）v忽视了资金的时间价值忽视了资金的时间价值第四章证券投资收益和风险l股票投资收益率股票投资收益率22、股利收益率、股利收益率第四章证券投资收益和风险一、历史收益率一、历史收益率债券投资收益率债券投资收益率11、票面收益率（息票率）、票面收益率（息票率）22、直接收益率（本期收益率）、直接收益率（本期收益率）l练习：

练习：

某息票债券面额为1000元，18年期，息票率6%，以700.89元出售，求其直接收益率。

第四章证券投资收益和风险l债券投资收益率债券投资收益率33、到期收益率（最终收益率）、到期收益率（最终收益率）Ym：

到期收益率到期收益率P0:

债券买入价格债券买入价格Ct:

第第t期现金流期现金流第四章证券投资收益和风险44、持有期收益率（、持有期收益率（RR）不在到期日交易的债券，其交易价格应为债券价格和应计利息不在到期日交易的债券，其交易价格应为债券价格和应计利息之和之和其中：

其中：

PPtt是债券在第是债券在第tt期的市场价格期的市场价格AlAltt是债券在第是债券在第tt期的应计利息期的应计利息AIAItt=债券票面价格债券票面价格债券年利率债券年利率（债券持有期债券持有期/360/360）CCtt是债券在是债券在tt期内已经支付的利息期内已经支付的利息第四章证券投资收益和风险l一、历史收益率一、历史收益率l投资组合收益率投资组合收益率是各种金融资产收益率的加权平均，权数是各种金融资产收益率的加权平均，权数为各种为各种金融资产的价值占投资组合价值的比重。

金融资产的价值占投资组合价值的比重。

公式：

投资组合公式：

投资组合PP的收益率为的收益率为其中其中rr11，rr22，rrmm为每种证券已实现的收益率为每种证券已实现的收益率投资者在投资者在TT时刻购买时刻购买AA、BB、CC三种股票三种股票名称名称数量数量TT时刻每股市价时刻每股市价投资额投资额权数（权数（%）AA1001002020BB2002001515CC2002002525总计总计例例:

求投资组合的收益率求投资组合的收益率投资者在投资者在T+1T+1时刻出售时刻出售AA、BB、CC三种股票三种股票名称名称数量数量TT时刻每股时刻每股市价市价投资额投资额收益率（收益率（%）AA1001002525BB2002001818CC2002003232总计总计例例:

求投资组合的收益率求投资组合的收益率第四章证券投资收益和风险l二、预期收益率二、预期收益率l11、单个证券的预期收益率、单个证券的预期收益率l有有ss个状态，每个状态的收益率已知，期望收个状态，每个状态的收益率已知，期望收益率为所有状态下收益率的加权平均值。

权重益率为所有状态下收益率的加权平均值。

权重是各种可能收益的概率。

是各种可能收益的概率。

第四章证券投资收益和风险例例:

股票股票A的概率分布和收益如下表：

的概率分布和收益如下表：

:

状态状态概率概率收益收益优优0.1060%良良0.4020%中中0.4010%差差0.10-40%第四章证券投资收益和风险l22、资产组合的预期收益率、资产组合的预期收益率l其中：

为第为第ii个资产占资产组合个资产占资产组合PP的市场价的市场价值比重值比重为资产为资产ii的期望收益的期望收益第四章证券投资收益和风险l4.24.2证券投资风险证券投资风险l一、风险的定义一、风险的定义l风险是未来收益的不确定性风险是未来收益的不确定性l投资收益率的可能值偏离其期望值的可能性和幅度。

投资收益率的可能值偏离其期望值的可能性和幅度。

第四章证券投资收益和风险l二、风险的分类二、风险的分类l11、系统性风险、系统性风险影响遍及所有证券资产影响遍及所有证券资产l如：

如：

市场风险市场风险利率风险利率风险利率与证券价格呈反方向变化利率与证券价格呈反方向变化利率风险对不同证券的影响各不相同利率风险对不同证券的影响各不相同购买力风险购买力风险第四章证券投资收益和风险l二、风险的分类二、风险的分类l22、非系统性风险、非系统性风险涉及某类资产或证券发行者涉及某类资产或证券发行者l如：

经营风险如：

经营风险违约风险违约风险财务风险财务风险第四章证券投资收益和风险l三、三、风险衡量指标风险衡量指标方差（标准差）对收益与其预期值的离散程度的一种度量方法l1、单种证券的风险度量方差=第四章第四章证券投资收益和风险证券投资收益和风险l例：

假定证券例：

假定证券A的收益率的概率分布如下表的收益率的概率分布如下表收益率（%）-2-113概率0.20.30.10.4第四章第四章证券投资收益和风险证券投资收益和风险E（R）=0.6=4.44证券预期收益（元）方差标准差A8.004.82.191B8.000.850.922C9.004.82.191A股票未来收益:

82.191=5.8110.19（元）B股票未来收益:

80.922=7.088.92（元）C股票未来益:

92.191=6.8111.19（元）第四章第四章证券投资收益和风险证券投资收益和风险l2、两种证券投资组合的风险度量、两种证券投资组合的风险度量考虑证券之间的相关性，用协方差考虑证券之间的相关性，用协方差cov或相关系数或相关系数来表示来表示第四章第四章证券投资收益和风险证券投资收益和风险l2、两种证券投资组合的风险度量、两种证券投资组合的风险度量考虑证券之间的相关性，用协方差考虑证券之间的相关性，用协方差cov或相关或相关系数系数来表示来表示两种证券组合两种证券组合pp22=练习：

求投资组合的预期收益率练习：

求投资组合的预期收益率投资者期初拥有投资者期初拥有AA、BB、CC、DD四种股票四种股票名称名称股数（股）股数（股）当前价格当前价格（元（元/股）股）期末预期价格（元期末预期价格（元/股）股）AA100100505060BB200200353540CC5050252550DD10010010010095