实验七资本成本结构实践教学教案Word下载.docx

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八、实训（践）教学考核

1．过程考核：

实训的各个步骤的执行与完成情况。

2．结果考核：

实训报告

实验材料

1．某企业拟筹资 

25 

印万元，其中发行债券 

1000 

万元，筹资

费率 

2％，债券年利率为 

10％，所得税率为 

33％；

优先股 

500 

万元，

年股息率 

7％，筹资费率为 

3％；

普通股 

万元，筹资费率为

4％，第一年预期股利率为 

10％，以后每年增长 

4％，试计算该筹资

方案的综合资本成本。

2.企业计划筹集资金 

100 

万元，所得税税为 

33%。

有关资料如下：

向银行借款 

10 

万元，借款年利率为 

7%，手续费为 

2%。

按溢价发

行债券，债券面值 

14 

万元，溢价发行价格为 

15 

万元，票面利率为

9％，期限为 

5 

年，每年支付一次利息，其筹资费率为 

3％。

发行优

2 

先股 

万元，预计年股利率为 

12%，筹资费率为 

4%。

发行普通股

40 

万元，每股发行价格 

元，筹资费率为 

6%。

预计第一年每股股

利 

1.2 

元，以后每年按 

8%递增。

其余所需资金通过留存收益取得。

要求：

（1）计算个别资金成本。

（2）计算该企业加权平均资金成本。

2、海成公司当前销售量为 

10000 

件售价为 

50 

元，单位变动

成本为 

20 

元，固定成本为 

200000 

元，EBIT 

为 

100000 

元，预计下

年度的销售量为 

12000 

件（即增长 

20％），固定成本保持不变。

下年度预测需要资金 

400000 

元。

假设有两种筹资方案可供选

择，方案 

A：

发行 

40000 

股普通股，每股面值 

元：

方案 

B：

采用

负债筹资，利率 

8％，所得税税率 

40％，预计下年度 

EBIT 

也同比

增长 

20％。

实训要求

1、计算该公司的经营杠杠系数。

2、计算该公司不同筹资方案的财务杠杠系数。

3、计算该公司复合杠杠系数，并进行简单分析。

3 

3、某企业年销售额为 

2800 

万元，税前利润 

800 

万元，固定成本

400 

万元，变动成本率为 

60％；

全部资本 

1800 

万元，负债比率

40％，负债利率为 

11％，试计算该企业的经营杠杆系数。

4、某公司年销售额为 

40%，固定成

本总额为 

30 

万元，负债额为 

万元，利息率是 

15%，支付优先股

股息 

6 

万元，所得税率是 

40%。

试计算经营杠杆系数、财务杠杆系

数以及复合杠杆系数。

5、D 

公司 

2004 

年销售额为 

1500 

万元，息税前利润为 

450 

利息费用为 

200 

万元。

2005 

万元，变动营业成本

占销售额的 

50%，固定营业成本 

300 

预计 

2006 

年净利润将

24%，息税前利润将增长 

15%。

公司所得税率为 

（1）分别计算 

B 

年和 

年的营业杠杆系数；

（2）分别计算 

年的财务杠杆系数；

（3）分别计算 

年的联合杠杆系数。

5、企业生产 

A 

产品，目前销售量为 

件，单价为 

元，

单位变动成本为 

12 

元，固定成本总额为 

该公司借款

元，利率为 

5%。

（1）计算息税前利润；

（2）计算经营杠杆系数；

（3）计算财务杠杆系数；

（4）计算总杠杆系数；

（5）如果明年销售量增长 

10%，计算明年的息税前利润。

6、某企业负债总额为 

万元，负债利息率为 

8%，全年固定

成本总额为 

18 

万元，该企业销售额为 

70 

万元，变动成本率为

60％。

（1）计算该企业的息税前利润；

（2）计算该企业的经营杠杆系数；

（3）若明年销售额增加 

15%时，预测明年息税前利润的变动

率；

（4）预测该企业明年的息税前利润。

7、某公司目前发行在外普通股 

万元（每股 

元），已发行

10%利率的债券 

该公司打算为一个新的投资项目融资

万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到 

现

有两个方案可供选择：

按 

12%的利率发行债券；

按每股 

元发

行新股。

公司适用所得税率 

计算 

A、B 

两个方案的每股盈余；

两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；

判断哪个方案更好。

8、远大纺织公司原有资本 

万元，其中债务成本 

万元

（每年负担利息 

36 

万元），普通股资本 

万元（发行普通股 

万

股，每股面值 

元）。

因为业务需要需追加筹资 

万元，其有两

种筹资方式：

方式：

全部发行普通股。

具体为增发 

万股，每股面值 

元；

全部筹借长期债券。

债务利率仍为 

12％，年利息 

24

万元，所得税税率为 

33％。

（1）对每股利润的无差别点进行确定，并说明如何进行

筹资决策；

（2）计算处于每股利润无差别点时，B 

方式的财务杠杆

系数。

9、某公司目前的资本来源包括每股面值 

元的普通股 

股和平均利率为 

10%的 

3000 

万元债务。

该公司现在拟投产一个新

产品，该项目需要投资 

4000 

万元，预期投产后每年可增加营业利润

（息税前收益）400 

该项目备选的筹资方案有三个：

（1）按 

11%的利率发行债券。

（2）按面值发行股利率为 

12%的优先股。

（3）按 

元/股的价格增发普通股。

·

，

7 

该公司目前的息税前收益为 

1600 

万元；

公司适用的所得税率

40%，证券发行费可忽略不计。

（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收

益无差别点（用营业利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹

资的每股收益元差别点。

（3） 

计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。

（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方

式?

理由是什么?

（5） 

如果新产品可提供 

000 

万元或 

万元的新增营业利

润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?

10、某公司目前发行在外普通股 

万股（每股面值 

元），

并发行利率为 

10%的债券 

该公司打算为一个新的投资项

目融资 

万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到 

现有两个方案可供选择：

方案一，按 

12%的利率发行债券 

500

8 

方案二，按每股 

元的价格发行新股，公司适用的所得税税

率为 

（1）计算两个方案的每股利润；

（2）计算两个方案的每股利润无差别点的息税前利润；

（3）计算两个方案的财务杠杆系数；

（4）判断哪个方案最佳。

11、某公司现有资本总额 

万元，全部为普通股股本，流

通在外的普通股股数为 

万股。

为扩大经营规模，公司拟筹资 

万元，现有两个方案可供选择：

方案：

以每股市价 

元发行普通股股票

发行利率为 

9%的公司债券

（1）计算 

两个方案的每股收益无差别点（设所

得税税率为 

33%）；

（2）若公司息税前利润为 

万元，确定公司应选用

的筹资方案。

12． 

假设新华公司当前的资本结构如表所示

9 

筹资方式

金额

长期债券（年利率 

8%）

普通股（每股面值 

万股）

留存收益

600

000

合计

100

新华公司当前的资本结构表 

单位：

因业务发展需要，该公司年初拟增加资本 

万元，现有

两个筹资方案可供选择：

（1）A 

增加发行 

万股普

通股，每股市价 

（2）B 

按面值发行息票率为 

10%的

公司债券 

万元，每年年末付息、到期还本。

假定公司发行股票与债券的费用均可忽略不计，新增资本后

公司每年的息税前收益预计增加到 

万元，适用的所得税税率为

25%。

（1）分别计算两个方案的预期每股收益，并判断该公司应采

用的筹资方案；

（2）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前收益，

并判断当该公司预计新增资本后每年的息税前收益将增加到 

320 

元时应采取的筹资方案；

11