实验七资本成本结构实践教学教案Word下载.docx
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八、实训(践)教学考核
1.过程考核:
实训的各个步骤的执行与完成情况。
2.结果考核:
实训报告
实验材料
1.某企业拟筹资
25
印万元,其中发行债券
1000
万元,筹资
费率
2%,债券年利率为
10%,所得税率为
33%;
优先股
500
万元,
年股息率
7%,筹资费率为
3%;
普通股
万元,筹资费率为
4%,第一年预期股利率为
10%,以后每年增长
4%,试计算该筹资
方案的综合资本成本。
2.企业计划筹集资金
100
万元,所得税税为
33%。
有关资料如下:
向银行借款
10
万元,借款年利率为
7%,手续费为
2%。
按溢价发
行债券,债券面值
14
万元,溢价发行价格为
15
万元,票面利率为
9%,期限为
5
年,每年支付一次利息,其筹资费率为
3%。
发行优
2
先股
万元,预计年股利率为
12%,筹资费率为
4%。
发行普通股
40
万元,每股发行价格
元,筹资费率为
6%。
预计第一年每股股
利
1.2
元,以后每年按
8%递增。
其余所需资金通过留存收益取得。
要求:
(1)计算个别资金成本。
(2)计算该企业加权平均资金成本。
2、海成公司当前销售量为
10000
件售价为
50
元,单位变动
成本为
20
元,固定成本为
200000
元,EBIT
为
100000
元,预计下
年度的销售量为
12000
件(即增长
20%),固定成本保持不变。
下年度预测需要资金
400000
元。
假设有两种筹资方案可供选
择,方案
A:
发行
40000
股普通股,每股面值
元:
方案
B:
采用
负债筹资,利率
8%,所得税税率
40%,预计下年度
EBIT
也同比
增长
20%。
实训要求
1、计算该公司的经营杠杠系数。
2、计算该公司不同筹资方案的财务杠杠系数。
3、计算该公司复合杠杠系数,并进行简单分析。
3
3、某企业年销售额为
2800
万元,税前利润
800
万元,固定成本
400
万元,变动成本率为
60%;
全部资本
1800
万元,负债比率
40%,负债利率为
11%,试计算该企业的经营杠杆系数。
4、某公司年销售额为
40%,固定成
本总额为
30
万元,负债额为
万元,利息率是
15%,支付优先股
股息
6
万元,所得税率是
40%。
试计算经营杠杆系数、财务杠杆系
数以及复合杠杆系数。
5、D
公司
2004
年销售额为
1500
万元,息税前利润为
450
利息费用为
200
万元。
2005
万元,变动营业成本
占销售额的
50%,固定营业成本
300
预计
2006
年净利润将
24%,息税前利润将增长
15%。
公司所得税率为
(1)分别计算
B
年和
年的营业杠杆系数;
(2)分别计算
年的财务杠杆系数;
(3)分别计算
年的联合杠杆系数。
5、企业生产
A
产品,目前销售量为
件,单价为
元,
单位变动成本为
12
元,固定成本总额为
该公司借款
元,利率为
5%。
(1)计算息税前利润;
(2)计算经营杠杆系数;
(3)计算财务杠杆系数;
(4)计算总杠杆系数;
(5)如果明年销售量增长
10%,计算明年的息税前利润。
6、某企业负债总额为
万元,负债利息率为
8%,全年固定
成本总额为
18
万元,该企业销售额为
70
万元,变动成本率为
60%。
(1)计算该企业的息税前利润;
(2)计算该企业的经营杠杆系数;
(3)若明年销售额增加
15%时,预测明年息税前利润的变动
率;
(4)预测该企业明年的息税前利润。
7、某公司目前发行在外普通股
万元(每股
元),已发行
10%利率的债券
该公司打算为一个新的投资项目融资
万元,新项目投产后公司每年息税前盈余增加到
现
有两个方案可供选择:
按
12%的利率发行债券;
按每股
元发
行新股。
公司适用所得税率
计算
A、B
两个方案的每股盈余;
两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余;
判断哪个方案更好。
8、远大纺织公司原有资本
万元,其中债务成本
万元
(每年负担利息
36
万元),普通股资本
万元(发行普通股
万
股,每股面值
元)。
因为业务需要需追加筹资
万元,其有两
种筹资方式:
方式:
全部发行普通股。
具体为增发
万股,每股面值
元;
全部筹借长期债券。
债务利率仍为
12%,年利息
24
万元,所得税税率为
33%。
(1)对每股利润的无差别点进行确定,并说明如何进行
筹资决策;
(2)计算处于每股利润无差别点时,B
方式的财务杠杆
系数。
9、某公司目前的资本来源包括每股面值
元的普通股
股和平均利率为
10%的
3000
万元债务。
该公司现在拟投产一个新
产品,该项目需要投资
4000
万元,预期投产后每年可增加营业利润
(息税前收益)400
该项目备选的筹资方案有三个:
(1)按
11%的利率发行债券。
(2)按面值发行股利率为
12%的优先股。
(3)按
元/股的价格增发普通股。
·
,
7
该公司目前的息税前收益为
1600
万元;
公司适用的所得税率
40%,证券发行费可忽略不计。
(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股,下同)收
益无差别点(用营业利润表示,下同),以及增发普通股和优先股筹
资的每股收益元差别点。
(3)
计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
(4)根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方
式?
理由是什么?
(5)
如果新产品可提供
000
万元或
万元的新增营业利
润,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择哪一种筹资方式?
10、某公司目前发行在外普通股
万股(每股面值
元),
并发行利率为
10%的债券
该公司打算为一个新的投资项
目融资
万元,新项目投产后每年的息税前利润将增加到
现有两个方案可供选择:
方案一,按
12%的利率发行债券
500
8
方案二,按每股
元的价格发行新股,公司适用的所得税税
率为
(1)计算两个方案的每股利润;
(2)计算两个方案的每股利润无差别点的息税前利润;
(3)计算两个方案的财务杠杆系数;
(4)判断哪个方案最佳。
11、某公司现有资本总额
万元,全部为普通股股本,流
通在外的普通股股数为
万股。
为扩大经营规模,公司拟筹资
万元,现有两个方案可供选择:
方案:
以每股市价
元发行普通股股票
发行利率为
9%的公司债券
(1)计算
两个方案的每股收益无差别点(设所
得税税率为
33%);
(2)若公司息税前利润为
万元,确定公司应选用
的筹资方案。
12.
假设新华公司当前的资本结构如表所示
9
筹资方式
金额
长期债券(年利率
8%)
普通股(每股面值
万股)
留存收益
600
000
合计
100
新华公司当前的资本结构表
单位:
因业务发展需要,该公司年初拟增加资本
万元,现有
两个筹资方案可供选择:
(1)A
增加发行
万股普
通股,每股市价
(2)B
按面值发行息票率为
10%的
公司债券
万元,每年年末付息、到期还本。
假定公司发行股票与债券的费用均可忽略不计,新增资本后
公司每年的息税前收益预计增加到
万元,适用的所得税税率为
25%。
(1)分别计算两个方案的预期每股收益,并判断该公司应采
用的筹资方案;
(2)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前收益,
并判断当该公司预计新增资本后每年的息税前收益将增加到
320
元时应采取的筹资方案;
11