国际经济学自我整理Word格式.docx
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反映出口实际资源的经常项目,反映资产减少或负债增加的金融项目。
4.国际收支平衡表内容
1.经常项目:
货物和服务、收入、经常转移(捐赠)
2.资本和金融项目:
资本项目(包括资本转移和非生产、非金融资产的收买/放弃)
金融项目(包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产)
3.错误和遗漏项目
5.设置错误和遗漏项目:
1.目的:
专门设置的平衡项目。
2.原因:
(1).隐瞒交易导致原始资料失真
(2).技术困难造成交易记录不完全(3).各子项目分别统计,口径难以一致
3.功能.
(1).使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡
(2).根据前三个项目的汇总结果,以相同数字记入会计账户的相反方向
第2章汇率与对外市场
1.外汇概念ForeignExchange
1.动态概念:
一国货币兑换成另一国货币的实践过程,用以清偿国际间的债权债务关系
2.静态概念:
用于国际汇兑活动的支付手段和工具
3.常见表述:
外汇是以外币表示的,用于清偿国际债权债务的一种支付手段
二.外汇的特征:
.外汇是以外币表示的资产、普遍可接受性、可以自由兑换
三.汇率标价方法:
1.直接标价法:
外国货币=本国货币US$1=RMB¥
6.17
2.间接标价法:
本国货币=外国货币RMB¥
1=US$0.1623.美元标价法:
美元=其他币种
四.升值与贬值
1.升值:
由于外汇市场上供求关系的变化造成的本币对外币价值的上升。
表现为直接汇率下降,间接汇率上升。
2.贬值:
由于外汇市场上供求关系的变化造成的本币对外币价值的下降。
贬值表现为直接汇率上升,间接汇率下降。
五.汇率种类
1.从银行外汇买卖的角度划分:
买入价、卖出价、中间价(买入价和卖出价的平均值)
2.按照外汇成交后交割时间划分:
即期汇率、远期汇率
六.即期外汇交易:
是指交易双方成交签约后在两个银行营业日内办理交割的外汇买卖。
由于要避开电报高峰期,以及时区的原因,一般在第二个营业日交割。
七.远期外汇交易:
指双方约定于将来某一特定日期,以约定的汇率买卖外汇的交易。
在外汇交易合约成立时,双方并无外汇或本币的交易。
远期汇率由两部分组成:
一部分是即期汇率;
另外一部分是即期交割日与远期交割日之间的两种货币利率差。
为了消除外汇风险而诞生,但是也能用作创造投机头寸。
八.外汇期货
1.概念:
指在有组织的交易场所内,以公开叫价方式确定汇率,交易“标准交割日期、标准交割数量”下的外汇。
1972年芝加哥商品交易所(CME)开辟国际货币市场(IMM),完成首笔外汇期货交易。
1978年纽约商品交易所也增加了外汇期货业务。
1979年,纽约证券交易所亦宣布,设立一个新的交易所来专门从事外币和金融期货。
1982年成立伦敦国际金融期货期权交易所
芝加哥、伦敦两家交易所的交易量最大
2.特征:
交易合约标准化、集中交易和结算、市场流动性高、履约有保证、投机性强
3.保证金制度:
客户在经纪公司开立保证金账户,经纪公司在清算所开立账户,清算所将所有买卖指令配对初始保证金追加保证金维持保证金
4.清算机制:
(1)由期货交易所提供或指定清算所
(2)由清算所充当期货合约各方的交易对手(3)清算所始终存在,并要求集中清算(提高了市场的流动性;
为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑)
5.期货与现货、远期交易的区别
期货交易
远期交易
现货交易
功能作用
规避风险
有限锁定价格风险
让渡商品所有权
结算方式
每日无负债结算
一次性或货到付款等
钱货两清
交割时间
合约到期日交割
按约定时间
即时
履约方式
交割或平仓
实物交收
信用风险
小
较高
杠杆比例
统一保证金率
随意性较大
无
9.套汇交易种类:
地点套汇(包括直接套汇、间接套汇)、时间套汇
1.直接套汇。
例题:
1990年10月24日,波恩和苏黎世外汇市场上,德国马克对瑞士法郎的即期汇率分别为:
波恩外汇市场:
SF1=DM1.1127苏黎世外汇市场DM1=SF0.8925
解:
将苏黎世外汇市场汇率转化为1SF=1/0.8945=1.1179DM,在波恩买入,苏黎世卖出。
收益为(1/1.1127)*1.1179=1.0047收益率为0.47%
2.间接套汇。
某一天,纽约、法兰克福、伦敦三个外汇市场上分别出现以下即期汇率:
纽约外汇市场:
$1=DM1.9100法兰克福外汇市场:
£
1=DM3.7790
伦敦外汇市场:
1=$2.0040
将法兰克福和伦敦外汇市场合并得到1$=3.7790/2.0040=1.8857DM,所以若在纽约市场1美元购入1.9100德国马克,在法兰克福市场换来1.9100/3.7800=0.5053英镑,后在伦敦外汇市场用0.5053英镑能够换得1.0106美元,盈利0.0106美元。
盈利率1.06%
10.欧洲货币市场结构:
欧洲资金市场、欧洲中长期借贷市场、欧洲债券市场
1.欧洲资金市场:
业务有经营短期资金存放业务、存款(包括通知存款、定期存款)、贷款。
注意①:
3个月存款利率被视为欧洲货币市场基准利率
注意②:
LIBOR是6家主要伦敦商业银行上午11点相互间存款利率的算术平均数
特点:
①银行间市场:
银行同业交易占很大比重②批发市场:
交易金额大、周转快、调拨迅速、反应灵敏③不受管制:
没有中央管理机构,经营自由④高度竞争:
市场较少限制,竞争激烈,效率高⑤独特利率结构:
无须保存存款准备金,故利差可以保持很小水平
2.欧洲中长期借贷市场:
用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资,是欧洲货币市场主要放款形式
①期限一年以上,多为5-7年②需签合同,有时还需担保③浮动利率
发放中长期贷款的方式有:
独家银行贷款,银团贷款
第3章汇率的决定
一.铸币平价
若只考虑货币价值而舍弃其他因素,则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。
二.国际借贷理论
一国的商品与劳务进出口,资本输出如的国际收支活动引起国际借贷的发生,国际借贷又引起一国的外汇供求变动,进而导致外汇汇率的变动。
因此,一国的国际借贷关系是汇率变动的主要因素。
在一定时期内,如果一国国际收支中的债权超过债务,就表明外国资金的流入,外汇供给大于外汇需求,外币贬值,本币升值;
如果债务超过债权,表明资金流出,外汇需求大于供给,外币升值,本币贬值。
三.购买力平价
1.一价定律:
同样的货物在不同国家出售,按同一货币计量的价格应该是一样的。
定律适用范围:
在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上。
例如:
如果美元/英镑汇率是1英镑兑换1.5美元,那么在纽约卖的45美元的羊毛衫在伦敦应该卖30英镑。
.
Pius表示的是货物i的美元价Pi€表示的是相应的欧元价格E$/€是美元和欧元的汇率
2.购买力平价理论
(1)两国货币的汇率等于两国的价格水平之比.
(2)它比较的是国家间的平均价格.(3)购买力平价预测的美元/欧元汇率是:
Pus:
一个商品篮子在美国的美元价格Pe:
在欧洲购买该商品篮子的美元价格
购买力平价断言:
如果用同一种货币来表示,所有国家的价格水平应该是相等的。
3.购买力平价与一价定律的关系
(1)一价定律适用于单个商品的情况,而购买力平价理论则适用于普遍的价格水平。
(2)如果一价定律对所有商品都成立,那么只要用来计算不同国家价格水平的基准商品篮子是一样的,那么购买力平价就成立。
(3)购买力平价认为,即使一价定律不成立,其背后隐藏的经济力量也会最终使各国货币的购买力趋于一致。
4.绝对购买力平价:
它认为,汇率等于相对价格水平.
5.相对购买力平价:
它认为,在任何一段时期内,两种货币汇率变化的百分比等于同一时期两国国内价格水平变化的百分比之差。
美国与欧洲相对购买力平价可以表示为
其中:
t表示通货膨胀率
4.利率平价理论
1.外汇资产需求
(1)利率。
为了比较不同存款收益,市场参与者需要两方面的信息:
存款的货币价值将如何改变、利率将如何变化。
(2)汇率与资产收益。
在外汇市场上交易的各种货币存款的收益,取决于利率和预期汇率的变动。
今汇率:
1.10美元/欧元一年后汇率1.165美元/欧元。
美元存款年利率10%欧元存款年利率5%。
哪种存款收益更高?
欧元存款的美元收益率约等于欧元的利率加上美元相对欧元的贬值率。
美元相对欧元的贬值率就是欧元的美元价格的年上涨率。
2.外汇市场均衡
(1)利率平价
①基本均衡条件:
当所有的货币存款都提供相同的预期收益率时,外汇市场处于均衡状态。
②利率平价条件:
a用相同货币衡量的任意两种货币存款的预期收益率相等。
B.这一条件意味着,外汇存款的潜在持有者,把所有外汇存款都视为有同等意愿持有的资产。
c当满足如下条件时,预期收益率相等:
其中,是预期收益率,E是当前收益率,两者呈负相关
(2)均衡汇率
美元相对于欧元的贬值,会使得欧元存款相对于美元存款的吸引力下降,即:
欧元存款的预期美元收益率下降。
美元相对于欧元的升值,会使得欧元存款相对于美元存款的吸引力上升即:
欧元存款的预期美元收益率上升。
(3)利率、预期与均衡
①利率变动对当前汇率的影响:
一种货币存款利率上升,使该种货币相对外国货币升值。
美元利率上升使美元相对欧元升值。
欧元利率上升使美元相对欧元贬值。
②美元利率上升的影响③欧元利率和预期上升的影响
(4)预期变动对目前汇率的影响
预期的汇率上升使当前的汇率上升。
预期的汇率下降使当前的汇率下降。
当前汇率:
1$/€,一年后预期汇率:
1.05$/€,美元相对于欧元的预期贬值率:
(1.05-1)/1=0.05。
若一年后预期汇率:
1.06$/€,美元相对于欧元的预期贬值率:
(1.06-1)/1=0.06
因为美元的与其贬值率上升会使欧元存款的预期美元收益增加,所以向下倾斜的曲线会向右移动。
美元相对于欧元会出现贬值,直至达到均衡。
5.短期货币分析法
1.均衡利率:
货币供给和货币需求的相互作用
a.均衡利率的确定b.实际货币供给增加的影响C.实际货币需求增加的影响
2.货币市场与外汇市场的均衡
①一国货币供给的增加(减少)使该国货币在外汇市场上贬值(升值)
②欧洲货币供给的增加导致欧元的贬值(也就是说,美元的升值,或美元/欧元汇率的下降)。
欧洲货币供给的减少导致欧元的升值(也就是说,美元的贬值,或美元/欧元汇率的上升)。
欧洲货币供给的变动并没有对