金融理财基础二真题解析Word文件下载.docx
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股票纷纷大涨
D．某日，受欧美股市大跌影响，国内A股股票价格普遍下跌
C
系统风险（不可分散风险）：
是指由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生
作用的风险。
例：
利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。
非系统风险（可分散风险）：
是因个别上市公司特殊情况造成的风险。
公司财
务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。
A、B、D属于系统风险造成的证券价格的变化，对所有证券价格都会造成影响。
3.如果以变异系数为判断标准，那么，在下列四种资产中，哪一种资产表现最好?
（）
资产预期收益率收益率的标准差
①8％9％
②15％14％
③25％20％
④6％4％
A．①B．②C．③D．④
D
变异系数的含义是单位预期收益率所承担的风险，计算公式为变异系数CV=
标准差/预期收益率=σ/E（R）
2/26
资产①：
CV=9%/8%=112.50%
资产②：
CV=14%/15%=93.33%
资产③：
CV=20%/25%=80.00%
资产④：
CV=4%/6%=66.67%
其中资产④的变异系数最小，获得单位收益率承担的风险最小，所以资产④表现最
好。
4.孙先生打算用以下两种资产构造资产组合：
资产预期收益率标准差
1年期国库券X5%0%
股票型基金Y25%24%
他希望未来一年组合的预期收益率不要小于10%，但是以标准差衡量的风险不能超
过8%。
那么以下投资组合中符合孙先生要求的是：
A．70%资金配置X，30%资金配置YB．50%资金配置X，50%资金配置Y
C．80%资金配置X，20%资金配置YD．30%资金配置X，70%资金配置Y
E（Rp）=y×
Rf+（1-y）×
E（Ri）=5%y+（1-y）25%≧10%，y≦75%；
σp=（1-y）×
σi=（1-y）×
24%≦8%，y≧67%。
投资国库券的权重，67%≦y≦75%，只有选项A符合要求。
5.若M、N两个资产完全正相关，则以下图形中正确描述了由这两个资产构成的资产
组合可行集的是（）。
（E（r）、σ分别表示资产组合的预期收益率和标准差）
A．
B．
C．
D．
6.假定X、Y、Z三种资产的预期收益率和风险都相同，相关系数如下表所示，则A、
B、C、D中哪项资产或资产组合分散风险的效果最好？
N
M
σ
E（r）
3/26
股票XYZ
X+1.00
Y-0.20+1.00
Z0.65-0.80+1.00
A．全部投资于X
B．平均投资于X和Y
C．平均投资于X和Z
D．平均投资于Y和Z
相关系数-1≦ρ≦1。
相关系数等于1，不能够分散风险；
相关系数越小，越
容易分散风险。
当两类资产完全负相关的时候，构造的资产组合分散风险的效果最
7.现有三种资产，它们的收益和风险状况如下表所示。
根据有效集的定义，这三种资
产中一定不在有效集上的是（）。
资产预期收益率收益率标准差
X10％12％
Y10％9％
Z12％12％
A．资产XB．资产Y
C．资产ZD．资产X和资产Y
有效集上的资产满足两大条件：
相同风险水平下，收益最高；
相同收益水平
下，风险最低。
当收益率都为10%时，Y资产的风险最小；
当标准差都为12%时，
Z资产的收益最高。
所以X资产不满足有效集的资产要求，肯定不在有效集上。
8.下图描述了无风险资产与风险资产构成的投资组合，假定所有投资者都是风险厌恶
的，下列说法正确的是（）。
A．资产组合Q是最优风险资产组合
B．引入无风险资产后，曲线QS上的资产组合仍然是有效的
Rf·
M·
·
Q
P
E（r）·
N·
S
0σ
4/26
C．线段RfM上的资产组合都是无效的资产组合
D．资产组合N表示以无风险利率借入资金并投资于风险资产组合M
引入无风险资产后，无风险资产和市场组合构造的CML上的资产组合比QS
曲线上的资产组合更有效，CML变成有效集，原有的QS曲线上的资产组合不再有
效，所以RfM上的资产组合都是有效的资产组合。
其中M点是最优风险资产组合。
选项A、B、C错误。
当选择CML右上方超过M点上的点，表示以无风险利率借入资金并投资于风险资
产最后M，选项D正确。
9.张先生持有一个有效的投资组合，预期收益率是8%。
已知一年期国库券收益率是
4%，市场组合的预期收益率和标准差均为10%。
按照投资组合理论，张先生的投
资组合的标准差是（）。
A．6.67%B．4%C．8%D．10%
根据无风险资产和市场组合构造的投资组合理论：
投资组合预期收益率E（Rp）=y×
E（RM）=4%y+10%（1-y）=8%，则y=33%；
投资组合标准差σp=（1-y）×
σM=（1-33%）×
10%=6.67%
10.关于资本资产定价模型中的β系数，以下叙述正确的是（）。
A．β系数绝对值越小，则证券或证券组合的个别风险越小
B．β系数绝对值越小，则证券或证券组合的个别风险越大
C．β系数绝对值越大，则证券或证券组合的超额收益率越高
D．β系数绝对值越大，则证券或证券组合的收益水平相对于市场平均水平变动的
敏感性越大
β衡量一种证券对整个市场组合变动的反应程度。
β系数绝对值越大，则证
券或证券组合的收益水平相对于市场平均水平变动的敏感性越大
11.某公司股票的β系数为0.7，市场组合的预期收益率为14.4%，国库券的收益率为
5%。
根据资本资产定价模型，该股票的预期收益率为（）。
A．18.16%B．11.58%C．15.08%D．21.30%
B
根据资本资产定价模型：
E（Ri）=Rf+β×
[E（RM）-Rf]=5%+0.7×
（14.4%-5%）=11.58%
12.基金经理薛先生经分析发现股票A的β系数与市场组合的β系数相等，该股票目前
价格为10元/股，预期1年以后价格将会上升为11.4元/股，在这期间没有分红。
据
此薛先生计算出该股票的α系数为4%，根据以上信息及资本资产定价模型判断，
下列结论正确的是（）。
A．市场组合的预期收益率为10%，应卖空该股票，因为它的价格被高估了
5/26
B．市场组合的预期收益率为10%，应买入该股票，因为它的价格被低估了
C．市场组合的预期收益率为18%，应卖空该股票，因为它的价格被高估了
D．市场组合的预期收益率为18%，应买入该股票，因为它的价格被低估了
股票A的预期收益率E（Ri）=（11.4-10）/10=14%。
市场组合的β系数=1，所以股票A的β系数=1。
α=E（Ri）-E’（Ri）=14%-{Rf+β×
[E（RM）-Rf]}=4%，所以E（RM）=10%。
α=4%>
0，说明该股票价格被低估，应该买入该股票。
13.在某国市场上，当前某不免税的公司债券收益率为10%，免税的市政债券收益率为
8%，甲投资者适用的所得税率为25%，乙投资者适用的所得税率为30%。
根据上
述信息，仅考虑税后收益，就上述两种债券进行选择，金融理财师应建议（）。
A．甲投资者买公司债券、乙投资者买市政债券
B．甲投资者买市政债券、乙投资者买公司债券
C．甲投资者和乙投资者都买公司债券
D．甲投资者和乙投资者都买市政债券
先计算出甲投资者市政债券的应税等价收益率=8%/（1-25%）=10.67%；
再计算
出乙投资者市政债券的应税等价收益率=8%/（1-30%）=11.43%；
甲和乙两投资者持有
市政债券的收益率高于公司债券收益率10%，所以二人都应买市政债券。
14.投资者李小姐购买了某公司债券。
该债券票面利率为10%，面值为100元，剩余期
限为10年，半年付息一次，价格为95元。
持有3年后以105元的价格卖出。
则李
小姐的持有期收益率为（）。
A．13.60%B．13.49%C．10.83%D．12.00%
用财务计算器计算持有期收益率：
3×
2n，5PMT，95CHSPV，105FV，
i=6.7442%，则年持有期收益率=6.7442%×
2=13.49%。
15.投资者观察到以下两只债券的报价信息：
债券名称面值息票率到期收益率期限
甲100元5%10%5年
乙100元5%6%5年
若债券定价是合理的，以下说法正确的是：
A．投资者对债券甲要求的风险溢价更高
B．债券甲的价格高于债券乙的价格
C．债券甲价格高于100元
D．债券甲的信用等级更高
甲、乙债券，息票率<
到期收益率，都是折价发行的债券，发行价小于面值
100元。
其他条件都相同的前提下，风险越大，信用等级越低，所要求的到期收益
率越大，投资者要求的风险溢价更高，则甲债券折价的幅度越大，甲债券的发行价
6/26
格低于乙债券。
16.在下列哪种情况下，债券将溢价销售？
A．息票率等于到期收益率
B．息票率低于到期收益率
C．息票率高于到期收益率
D．息票率为零
当息票率高于到期收益率，该债券是溢价发行；
息票率等于到期收益率，该
债券是平价发行；
息票率低于到期收益率，该债券是折价发行。
17.假定有一种5年期的债券，息票率为10%，每年付息一次，面值是100元，当前价
格是96元。
如果到期收益率不变，则一年后该债券的价格一定（）。
A．低于96元B．仍然是96元C．高于96元D．高于面值
计算到期收益率：
5n，10PMT，96CHSPV，100FV，i=11%。
一年后债券的价格：
4n，11i，10PMT，100FV，PV=-97元
18.现有X、Y两只债券，报价信息如下：
X100元8%10%5年
Y100元8%10%20年
已知债券定价是合理的，若到期收益率都
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