口腔医疗行业分析报告.docx

口腔医疗行业分析报告.docx

《口腔医疗行业分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《口腔医疗行业分析报告.docx（23页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

口腔医疗行业分析报告

2019年口腔医疗行业分析报告

2019年3月

预计2020年我国口腔市场将达到1250亿元，2016-2020E年CAGR约12.5%。

随着口腔保健意识的增强、国民可支配收入的提升，正畸、种植牙等高附加值业务未来3年或将带动整体牙科市场20%-30%的增长势头。

需求端：

人口老龄化、儿童口腔健康需求大；供给端：

口腔医疗资源不足，正加快投入。

政策方面，国家十分重视社会办医，并加快推进医生的多点执业，还专门制订了《健康口腔行动方案（2019-2025年）》。

通策医疗：

公司主动以美国医院集团HCA、纽约长老会医院美国乃至世界优秀医疗服务企业为榜样，在介入改制改革、总分院协同、医教研融合、医生集团（骨干合伙人）平台、团队接诊服务、学院制培养等方面积极探索耕耘，使公司实现了高水平持续发展，并探索了一条富有特色的基于客户信任的发展之路。

公司“总院+分院”模式具有可复制性，目前形成3家总院、近30家专科医院及医疗网点的规模。

口腔医院由培育期进入业绩增长期，诊疗人次的较好增长及客单价的稳步提升推动业绩的增长，庆春、萧山、城北、骋东、绍兴越城、宁波北仑等新建分院有望贡献利润；渠道下沉有序推进，规划目标为3-5年在浙江省内建设100家分院，首批10家分院有望贡献收入；精细化管理费用可控，有望提升净利润率。

另外辅助生殖板块蓄势待发，眼科领域战略布局中，将培育新的增长点。

一、我国口腔医疗空间广阔

1、牙齿在口腔产业中扮演关键角色

根据《中国口腔医学信息》，口腔产业是指以口腔医疗消费为基础，集合口腔医疗服务、职业牙医教育培训、口腔医疗器材研究开发生产、市场投资、经营管理等于一体的医疗产业链。

对于口腔科来说，可以细分为口腔内科（牙体牙髓）、口腔外科、口腔正畸科、口腔修复科、口腔种植科、儿童口腔等，现在还有颞下颌关节科、粘膜病科。

其中，牙齿在口腔产业中扮演关键角色，口腔正畸、种植牙、坏牙治疗为其主要业务。

研究表明，人类身体有80多种疾病与牙齿问题相关。

比如，心脑血管、B型糖尿病、妊娠并发症、肺炎、骨质疏松、风湿性关节炎等。

正畸治疗是指通过各种矫正装置（主要为戴牙箍）来调整面部骨骼、牙齿及颌面部的神经及肌肉之间的协调性，从而达到口颌系统平衡、稳定和美观的矫治目的。

错（牙合）畸形的矫治主要是在口腔内/外部配戴矫治器，对牙齿、牙槽骨及颌骨施加适当的“生物力”，使其产生生理性移动，从而矫治错（牙合）畸形。

口腔修复是针对牙体缺损、牙列缺损与牙列缺失的常规治疗手段。

目前，最为常见的牙齿缺失修复方法有三种,分别为种植牙、固定牙及活动牙。

疗效判定主要包括：

1）功能，咀嚼功能,有无塞牙；2）舒适度,如牙齿受压、疼痛、刺激以及过敏反应等；3）美观,光洁度，隐蔽性等。

预计2020年我国口腔市场将达到1250亿元，2016-2020E年CAGR约12.5%。

根据《2018年中国正畸消费蓝皮书》，我国牙齿畸形的人群比例较高（72%），但是是实际治疗的比例较小，仅为15.4%，待治疗空间仍然很大。

在正畸治疗领域，普通正畸仍占主导市场，2015年达到157.2万例（同比增长11.1%），占比96%；值得注意的是，2015年隐形正畸5.8万例，占比仅为4%，但是其增速达到66%。

在牙种植领域，2017年我国种植牙近200万例，预计2020年将达到316万例，2016-2020E年CAGR约为22.2%。

随着口腔保健意识的增强、国民可支配收入的提升，正畸、种植牙等高附加值业务未来3年或将带动整体牙科市场20%-30%的增长势头。

目前，亚洲地区种植牙市场份额大约占全球的15%-20%，而中国大陆约占亚洲市场的3%，因而大陆占全球市场不到1%的份额。

当前欧美发达国家的种植牙渗透率高达90%，而我国的渗透率还不到10%。

全球6大牙植体生产商（瑞典NobleBiocare、瑞士Straumann、美国DentsplyFriadent、美国Biomet3i、美国Zimmer、韩国Osstem）占据国内90%以上的市场，国内企业的份额不到10%。

2、我国口腔医疗发展形势向好

随着我国居民可支配收入的提高、口腔保健意识的增强，医疗保健支出逐年上升，有望带来口腔市场的蓬勃发展。

2017年，我国人均可支配收入达到36396元，人均医疗保健支出1404元。

数据显示，国家居民可支配收入与牙科消费具有相关性，尤其是种植牙等疗效好但收费高的高端项目（8000-60000元/颗）。

据瑞士种植牙巨头Straumann估算，2013年我国约销售57.4万颗种植牙，2015年达到98万颗，从4.1颗/万人上升到7颗/万人，三年CAGR达到31%。

对标海外来看，意大利、西班牙分别达到180颗/万人、140颗/万人，巴西、日本均在40颗/万人以上，我国种植牙渗透率仍然较低。

2017年我国种植牙数量约为200万颗，2013-2017年CAGR达到37%。

（1）需求端：

人口老龄化、儿童口腔健康需求大

根据2017年全国第4次口腔健康流行病学调查，我国12岁儿童恒牙龋患率为34.5%，相比十年前上升7.8%；5岁儿童乳牙龋患率为70.9%，相比十年前上升5.8%，儿童患龋情况呈现上升趋势。

另外根据香港贸发局的研究，我国内地中老年人的牙齿缺失率非常普遍，而且重视程度远远不够。

一般来说，人的牙齿是32颗，我国35-44岁这个年龄段的人群平均留牙数是29.4颗，但其修复率仅12%；65-74岁的人群平均留牙数速降至20.94颗，其修复率为43%。

而类比美国该数据分别为73%和82%。

近期国家卫生健康委员会发布了《健康口腔行动方案（2019-2025年）》，对一些主要指标进行了预期指导。

从65-74岁老年人存留牙数来看，以2016年的22.5颗为基线，预期在2020年上升到23颗可实现的话，假设修复率为50%且其中2%采用种植牙方式补牙，按照15000元/颗计，该年龄段人群种植牙有近120亿元的规模。

2016年，我国医疗机构总诊疗人次达到79.3亿人次，医院入口32.7亿人次。

其中，口腔科患者达到1.32亿人次，占比约1.66%。

2016年，我国口腔专科医院接待患者3212.8万人，同比增长10%，近年年均增长在10%左右，预计到2022年该数据将超过4500万人。

从公立医院的口腔科收入分布来看，治疗费用占比70%、卫生材料占比12%、手术占比9%，均为主要收入项。

截至2017年底，通策医疗拥有各类连锁口腔医院达到23家，牙床数量1411张，医护人员1944人，其中医学博士16人，医学硕士311人。

2018H1，公司种植业务收入1.09亿元（+29.05%），正畸业务收入1.22亿元（+50.52%）。

种植牙、正畸等高附加值业务已成为民营口腔医疗发展的重要方向。

（2）供给端：

口腔医疗资源不足加快投入

2016年底，我国共有口腔执业医师（含助理医师）167227人，占全部执业医师（含助理医师）的5.3%，平均每十万人拥有口腔医生17人，远低于国际平水平（韩国为45名，英国54名，澳大利亚57名，美国62名，德国83）。

从口腔医院来看，2016年，我国公立口腔医院142家，比2010年增加了9家；民营口腔医院从2010年的140家增长到2016年427家，增长近3倍。

这也是国家鼓励社会办医的成果体现。

（3）政策方面，国家历来重视社会办医，加快医生的多点执业

优化社会办医疗机构跨部门审批工作。

允许公立医院与民营医院合作，通过医疗联合体、分级诊疗等形式带动支持社会办医发展。

提出力争到2020年，社会力量办医能力明显增强，医疗技术、服务品质、品牌美誉度显著提高，打造一大批有较强服务竞争力的社会办医疗机构，服务供给基本满足国内需求逐步形成多层次多样化医疗服务新格局。

支持符合条件的全科医生个体或合伙在城乡开办全科诊所，为居民就近提供医疗保健服务。

在口腔医疗方面，近期国家卫生健康委员会发布《健康口腔行动方案（2019-2025年）》，提出：

到2020年，口腔卫生服务体系基本健全，口腔卫生服务能力整体提升，儿童、老年人等重点人群口腔保健水平稳步提高。

到2025年，健康口腔社会支持性环境基本形成，人群口腔健康素养水平和健康行为形成率大幅提升，口腔健康服务覆盖全人群、全生命周期，更好满足人民群众健康需求。

二、通策医疗：

口腔龙头企业未来增长值得期待

1、成功转型医疗服务

通策医疗是国内第一家以口腔、辅助生殖等医疗服务为主营业务的主板上市公司，其中口腔医疗服务主要包括种植、正畸、修复等，辅助生殖服务主要包括不孕不育诊疗、辅助生殖（IVF）等。

2006年，通过股权改制收购杭州口腔医院，公司转型至医疗服务领域。

2011年，与英国波恩合作，成立昆明妇幼保健院波恩生殖中心，共同打造辅助生殖业务。

2017年，与浙大附属二院眼科中心合作，开始拓展眼科业务领域。

自2006年转型至医疗服务领域，公司已经拥有不同规模的专科医院及医疗网点近30家。

公司前身是中燕纺织股份有限公司，由北京中燕实业集团公司联合其他五家股东发起设立，于1996年10月21日在上交所上市交易。

2004年4月16日，杭州宝群实业集团有限公司（宝群实业）受让新疆屯河集团有限责任公司29.69%的股份，成为公司目前的第一大股东。

2006年，控股股东宝群实业对公司进行了股权分置改革和资产重组。

该方案为：

1）收购上市公司债权。

宝群实业以现金人民币2126.86万元按照账面净值收购上市公司账面价值等值的应收款项；2）向上市公司注入资产。

宝群实业将其全资拥有的杭州口腔医院有限公司100%的股权及现金2550万元赠与公司。

根据浙江勤信资产评估有限公司出具的《资产评估报告书》，杭州口腔医院有限公司评估值1.03亿元。

公司目前第一大股东为宝群实业，持有公司股份的33.75%；公司实际控制人为董事长吕建明先生，通过宝群实业间接持有公司股份的26.34%；其余股东主要为机构投资及公众股东。

2、三轮扩张口腔全国布局

公司自2006年6月通过股权改制进入口腔医疗领域以来，至今共经历了三轮扩张。

公司凭借杭州口腔医院的品牌知名度，通过“杭口总院+分院”模式对杭州及周边城市进行覆盖。

同时，通过参与公立医院改制和外延并购，布局了省内外多地。

2013年11月，公司子公司通盛医疗参与共同设立投资基金嬴湖创造、嬴湖共享，加速分院的整体扩张。

2015年5月，通策集团与中国科学院大学联合创办了国科大存济医学院，其将成为公司全国扩张的核心医疗平台，建立各地旗舰医院所需要的品牌冠名、人才输出和学术平台。

同时，公司还参与设立了诸暨通策口腔医疗投资基金合伙企业（有限合伙），定向投资北京、武汉、重庆、广州、成都、西安六家“存济”旗舰口腔医院。

3、对标HCA&纽约长老会

（1）美国HCA公司

美国HCA公司成立于1968,为全球最大的医院集团，总部设在美国田纳西州的纳什维尔。

公司主要经营医院、独立的外科诊疗室、透视成像诊疗中心、肿瘤放射治疗中心、康复理疗中心等。

2018年7月19日，《财富》世界500强排行榜发布，美国HCA公司位列第215位。

截至2017年年底，HCA公司拥有179家医院，120个独立的诊疗中心，46738张病床；现有253000名员工，其中包括63000名兼职。

2017年，HCA共接待了病人329万人次，同比增长3%；其中开展门诊手术93.5万台，住院手术54.6万台。

2017年HCA营业收入达到436亿美元，同比增长5.1%。

2017年，HCA营业收入中Medicare（含managed）占比29.95%、Medicaid（含managed）占比8.33%、商业保险（含国际）54.4%和其他（含未参保）7.33%。

与欧洲国家、加拿大、日本等发达经济体覆盖全民的社会医保制度不同，上世纪60年代美国政府主导的社会医疗保险集中于保障65岁以上老人和残疾人群体