中国公募行业分析报告Word文件下载.docx

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1.1REITs的主要类别...........................................................................................-4-

1.2REITs的投资特性...........................................................................................-5-

2.国内REITs的发展情况.......................................................................................-8-

2.1国内REITs政策加速推进..............................................................................-8-

2.2国内REITs的发展情况..................................................................................-9-

2.3国内REITs的典型案例................................................................................-11-

2.4国内类REITs和成熟REITs的区别............................................................-13-

3.成熟市场REITs概况.........................................................................................-14-

3.1成熟市场REITs规模与发展程度较高.......................................................-14-

3.2美国REITs市场发展情况...........................................................................-15-

4.国内公募REITs正式起航.................................................................................-18-

4.1新政在多个方面取得突破............................................................................-18-

4.2新政对地产的影响主要在物流、园区领域.................................................-19-

4.3相关标的情况梳理........................................................................................-21-

图表1、公司型REITs运作模式.............................................................................-5-

图表2、契约型REITs运作模式.............................................................................-5-

图表3、长期持有REITs取得较为丰厚的回报.....................................................-5-

图表4、FTSENareitAllEquityREITs跑赢多数指数（%）...............................-6-

图表5、REITs成为市场重要组成部分，交易活跃（百万美元）......................-6-

图表6、价格变动与分红收入是REITs收益来源的两个方面（%）..................-7-

图表7、国内REITs政策正在加速推进.................................................................-8-

图表8、国内REITs制度日趋完善（2008~2020）...............................................-8-

图表9、国内类REITs每年发行量不断递增.........................................................-9-

图表10、国内类REITs累计规模增长迅速...........................................................-9-

图表11、国内类REITs的发行利率普遍较高（2015~2019）.............................-9-

图表12、国内类REITs发行期限集中于短期和中长期（单位：

个）..............-10-

图表13、物流、门店等类型的类REITs发行期限较长.....................................-10-

图表14、国内购物中心、写字楼类REITs产品数量较多.................................-11-

图表15、不同基础资产类型产品存量个数情况..................................................-11-

图表16、中信启航交易结构.................................................................................-12-

图表17、中信启航整体框架.................................................................................-12-

图表18、兴业皖新类REITs发行信息.................................................................-12-

图表19、兴业皖新类REITs交易结构.................................................................-13-

图表20、国内类REITs和成熟REITs的区别.....................................................-13-

图表21、全球权益型REITs规模超2万亿美元................................................-14-

图表22、单个平均市值........................................................................................-14-

图表23、成熟市场REITs占比较高....................................................................-15-

图表24、成熟市场资产证券化率较高................................................................-15-

图表25、美国REITs发展历程............................................................................-15-

图表26、美国各类REITs市值达到1.3万亿美元.............................................-15-

图表27、美国REITs数量近年来平稳................................................................-15-

图表28、美国权益型REITs市值占比94%........................................................-16-

图表29、权益型REITs逐渐成为主流................................................................-16-

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图表30、美国市场REITs底层资产丰富............................................................-16-

图表31、美国REITs指数经历高速增长............................................................-17-

图表32、权益型REITs表现较好（收益率）....................................................-17-

图表33、权益型REITs过去30年跑赢权益市场..............................................-17-

图表34、美国工业类REITs一览........................................................................-19-

图表35、美国各业态REITS公司占比...............................................................-19-

图表36、Terreno2014-2019年营业收入CAGR为16%....................................-20-

图表37、净营运利润（NOI）2014-2019CAGR为17%...................................-20-

图表38、净利率自2016年扩张后提升较快......................................................-2