企业资本结构影响因素分析绝对Word格式文档下载.docx

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一、资本结构理论

（一）相关理论的界定.....................................................7

1、资本结构..........................................................7

2、融资结构..........................................................7

（二）资本结构的理论观点.................................................8

1、MM资本结构理论观点...............................................8

2、权衡理论观点......................................................8

3、代理成本理论......................................................9

4、信号传递理论......................................................9

5、生命周期理论......................................................9

二、公司资本结构影响因素分析……………………………………………10

（一）国家因素..........................................................10

（二）行业因素..........................................................10

（三）公司特征因素.....................................................111、股权结构........................................................11

2、公司规模........................................................11

3、企业盈利能力....................................................12

4、公司的成长性....................................................12

三、优化公司资本结构的相关建议…………………………………………13

参考文献………………………………………………………………………15

开题报告

一、研究目的和意义

本文的主要研究目的是分析我国上市公司资本结构的影响因素。

西方的资本结构理论是否适用于我国的上市公司？

有哪些因素影响资本结构的选择，影响程度有多大？

只有了解这些问题，才能找出我国上市公司资本结构存在的弊端和不足之处，从而找到优化的途径。

通常情况下，只有建立在科学、严谨的理论基础上的研究才能发挥作用。

基于该思想的基础，本文广泛搜集资料，深入研究众多资本结构的相关理论，从不同层面分析了我国上市公司的资本结构影响因素。

企业资本结构问题一直是财务理论与实践的热点问题。

企业无法回避的问题就是资本结构的问题，即企业的资金来源及其构成问题。

理论上来说，企业最优资本结构是存在的，但因为企业内外环境处于不断变化之中，确定最优资本结构相当困难，这就要综合考虑资本结构的各方面影响因素，以此确定企业的最优资本结构。

所以研究企业的资本结构，主要是研究资本结构的影响因素，目的就是要发现企业资本结构中存在的不合理因素，以便在经营过程中加以完善，使其趋于合理化，最终达到企业价值的最大化。

西方的资本结构理论研究能为我们的分析提供一定理论指导，但不同国家不同地区的情况不是完全一致的。

我国上市公司的资本结构具有其自身的特征，比如说资产负债比率和长期资产负债比率比较低，而短期负债比率比较高等。

所以，我们对企业资本结构的研究不能完全照搬西方的理论与实证分析方法。

从显示上说，我国的证券市场还处于发展初期，不是很完善。

上市公司的资本结构普遍不够合理，导致企业治理结果存在缺陷，这严重制约着企业的健康发展。

因此研究上市公司的资本结构影响因素有利于企业决策的制定，对现代企业制度的建立也会有很大的借鉴意义。

无论是从理论还是从实践来看，对资本结构影响因素的研究都是如此重要，其现实性与紧迫性是毋庸置疑的。

因此，本文对企业资本结构影响因素的研究具有重大的现实意义。

二、主要参考文献，国内外现状，主攻方向

（一）主要参考文献

1．陆正飞,辛宇：

《上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J]》会计研究,1998。

2．李义超：

《我国上市公司资本结构研究[M]》北京，中国社会科学出版社，2003。

3．沈艺峰：

《资本结构理论史》第１版，北京，经济科学出版社，１９９９。

4．李朝霞：

《中国公司资本结构与融资工具》北京，中国经济出版社

5．王琳：

《资本结构特征影响因素文献综述》，载《经济研究导刊》，2009年第28期

6．洪锡熙，沈艺峰《我国上市公司资本结构影响因素的实证分析[J]》，载《厦门大学学报》2000年,第3期

7．Modigliani,Franco,andMertonMiller.1958.TheCostofCapital，CorporationFinancial，andtheTheoryofivestment.AmericanEconomicReview,June,1958,48,pp.261-297.

国内外现状

（二）国内外现状

国外关于资本结构影响因素的研究影响较大的当属Titman和Wes-sels1988年的成果。

他们认为，可能影响资本结构的企业特征方面的因素主要有：

1）获利能力；

2）规模（Size，负相关）；

3）资产担保价值）；

4）成长性；

5）非负债税盾；

6）变异性。

该假说认为，企业的最佳负债水平是盈利变异性的一个递减函数。

即盈利变异性越大，负债水平应该越低。

国内的学者对资本结构问题的研究基本是建立在国外学者研究的基本理论框架下的，大多都是从宏观的角度如融资方式的类型、融资模式的变迁、融资模式与经济体制的关系等方面作为着眼点来研究中国国有企业的资本结构问题。

这种研究成果没有突出公司在资本结构选择过程中的主体地位，以及资本结构对公司本身的影响。

也有一些学者对资本结构的影响因素进行了实证的研究，如陆正飞教授（1996）认为，负债率与企业规模、收益率负相关，与企业所有制结构及组织形式存在一定关系。

主攻方向

（三）主攻方向

本文的研究的理论基础是现代资本结构理论，包括权衡理论、代理理论与信息不对称理论。

主攻方向是对我国上市公司资本结构影响因素（主要是公司特征因素）进行全面深入的研究，希望通过严谨的分析得出中国上市公司资本结构的影响因素，为企业的资本结构决策提供参考。

三、主要研究内容、途径及技术路线

（一）研究内容主要是

１、对现代资本结构的理论进行综述。

较为系统的介绍现代资本结构理论以及主要观点，为资本结构影响因素的提取做好理论铺垫。

2、在现代资本结构理论的基础上对资本结构的影响因素从国家因素，行业因素，公司特征因素三个方面上进行宏观分析

3、进一步选取公司特征因素做重点的分析，从而较为全面的得到结论。

（二）研究程序和方法

　　1、分行业收集数据：

由于行业因素的定量分析较困难，因此我们首先对行业因素进行定性分析，通过单因素方差分析确定行业因素对资本结构的影响是否显著。

（此部分数据在论文上不做呈现）

　　2、如果第一步证明行业因素有显著影响，我们准备选取一个行业进行研究；

如果行业因素对资本结构不存在显著影响，则可以跨行业选择数据，以扩大样本的代表性。

　　3、根据国外已有研究成果，并且考虑我国实际情况提出资本结构的影响因素及其假设。

　　4、在假设的基础上，通过理论验证，得到最终结论

（三）研究的不足

因为学术原因，对实证方面的分析略有欠缺，对资本结构的影响因素研究还主要停留在理论分析方面，没能够得到具体的数字以及各个因素对资本结构的影响是正相关或者负相关的关系。

四、研究的主要阶段、进度及完成时间

（一）2011年6月底选定研究题目，确定研究对象

（二）2011年7月上旬搜集相关资料，请教论文导师，设计论文整体结构，确定研究思路

（三）2011年7月下旬进行论文选题的全面研究，运用定性与定量结合的方法，选取不同的行业样本进行对比分析，得到初步结论。

（四）2011年8月在得到结论的接触上继续深入探讨，主要工作为撰写论文

（五）2011年8月底论文撰写完成，研究结束

中文摘要

现代资本结构理论表明，资本结构是公司相关利益者权利义务的集中反映，影响着公司的治理状况，影响公司的价值。

进而有许多学者探析资本结构的影响因素，为公司资本结构的优化设计提供参考。

本文从理论上对中国上市公司的资本结构影响因素进行了初步的探究。

文章首先从资本结构的概念着手，界定资本结构的内涵。

接着概述现代资本结构相关理论观点，包括MM资本结构理论、权衡理论、代理成本理论、信号传递理论等。

这些理论分析不仅是本文研究的理论依据，而且也向我们阐明了合理的资本结构有利于规范企业的行为、提高企业的价值、揭示出研究资本结构影响因素的意义。

接着在前人理论的基础上对公司资本结构的影响因素进行研究。

通常认为，企业资本结构的决定因素包括国家因素、产业因素以及公司特征因素三个方面。

本文的研究对这三个方面均有涉及，但重点放在公司特征因素对公司资本结构的影响。

研究结果表明，公司特征因素对我国上市公司资本结构产生重要影响，其中，公司的规模、盈利能力和股权结构是影响公司资本结构的重要因素。

关键词：

上市公司；

资本结构；

影响因素

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