资金管理与财务风险防范PPT资料.ppt

资金管理与财务风险防范PPT资料.ppt

《资金管理与财务风险防范PPT资料.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《资金管理与财务风险防范PPT资料.ppt（140页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

66、企业的、企业的经营历史经营历史是否始稳定？

是否始稳定？

77、企业是否具有令人满意的、企业是否具有令人满意的长期发展前景长期发展前景？

三、管理方面的标准三、管理方面的标准88、管理者的行为是否、管理者的行为是否理性理性？

99、管理者对股东是否、管理者对股东是否真诚真诚？

1010、管理者是否受、管理者是否受惯例驱使惯例驱使？

四、市场方面的标准四、市场方面的标准1111、评估公司、评估公司内在价值内在价值1212、价格显著低估时买入（、价格显著低估时买入（安全边际安全边际）5案例：

可口可乐值得投资吗？

案例：

巴菲特巴菲特19881988年首次购买可口可乐时，市盈率年首次购买可口可乐时，市盈率1515倍，市现率倍，市现率1212倍，分别倍，分别比市场平均水平高比市场平均水平高30%30%和和50%50%。

市净率。

市净率5X5X，净资产收益率，净资产收益率31%31%，投资收，投资收益率为益率为6.6%6.6%。

19881988年可口可乐公司的股东收益为年可口可乐公司的股东收益为8.288.28亿美元。

亿美元。

3030年期国债（无风险年期国债（无风险利率）到期收益率为利率）到期收益率为9%9%。

静态内在价值为。

静态内在价值为9292亿。

而此时市场价值达到亿。

而此时市场价值达到148148亿。

亿。

60%60%溢价表明市场已充分考虑了它的未来增长前景。

溢价表明市场已充分考虑了它的未来增长前景。

那么，巴菲特为什么还如此自信得大举投资可口可乐？

6从现金流角度思考从现金流角度思考7计算依据：

自由现金流量计算依据：

自由现金流量/现金收入现金收入/股东收益股东收益计算结论：

静态高估，动态低估（三折！

）计算结论：

）Valuation!

8不同情景下的安全边际不同情景下的安全边际MarginofSafety净现金收入年均增长净现金收入年均增长率（前率（前10年年/10年后）年后）内在价值内在价值折扣折扣（当时市价（当时市价151亿）亿）折扣率折扣率%10%/0%193亿42亿22%5%/5%207亿56亿27%10%/5%324亿173亿53%12%/5%381亿230亿60%15%/5%483亿332亿69%9分析的关键点！

分析的关键点！

前景分析：

隐含着的巨大增长期权价值！

“通过提高公司在东欧、俄罗斯、印尼、印度、非洲和中国的销量，通过提高公司在东欧、俄罗斯、印尼、印度、非洲和中国的销量，销售额翻番的目标完全可以实现。

尽管这些国家的人均消费量可能永销售额翻番的目标完全可以实现。

尽管这些国家的人均消费量可能永远赶不上美国本土（年人均消费远赶不上美国本土（年人均消费296296瓶瓶88盎司装可乐），但只要只要在盎司装可乐），但只要只要在这些国家销量略有增长，就可以获得可观的盈利。

目前，世界上有一这些国家销量略有增长，就可以获得可观的盈利。

目前，世界上有一半人人均可乐消费量不到半人人均可乐消费量不到22瓶瓶/年。

年。

仅在中国、印尼和印度的机会就足仅在中国、印尼和印度的机会就足可以使可口可乐公司积累进入下世纪的巨额财富可以使可口可乐公司积累进入下世纪的巨额财富!

”可口可乐，面向可口可乐，面向20002000年的企业制度：

我们年的企业制度：

我们9090年代的使命年代的使命10可口可乐为什么要收购汇源果汁可口可乐为什么要收购汇源果汁?

近年来，中国果蔬汁饮料市场增速惊人，2008年果蔬汁饮料销量高达120亿公升。

在中国果蔬汁饮料市场中，汇源集团是当之无愧的行业霸主。

果蔬汁饮料市场一般分为：

百分百果汁、中浓度果蔬汁（果汁含量26%-99%）以及果汁饮料（果汁含量低于25%）三个类别。

AC尼尔森研究数据称，汇源集团在中国百分百果汁和中浓度果蔬汁的市场占有率约为40%；

在果汁饮料市场，汇源集团的市场占有率也达到了6.8%。

11可口可乐的出价可口可乐的出价汇源集团汇源集团20082008年年99月月33日对外发布公告，荷银融资亚洲有限日对外发布公告，荷银融资亚洲有限公司将代表可口可乐公司全资附属公司公司将代表可口可乐公司全资附属公司AtlanticAtlanticIndustriesIndustries以以179179亿港元收购汇源集团。

亿港元收购汇源集团。

该笔收购交易提出的每股现金作价为该笔收购交易提出的每股现金作价为12.2012.20港元，与汇源港元，与汇源集团之前集团之前6060个交易日的平均股价个交易日的平均股价4.594.59港元相比，溢价达港元相比，溢价达2.662.66倍。

倍。

Why?

!

研讨研讨12“现金流、公司负债的百分比现金流、公司负债的百分比是我一贯最注重的环是我一贯最注重的环节，是任何公司的重要节，是任何公司的重要健康指标健康指标。

任何发展中的业。

任何发展中的业务，一定要让业绩达致务，一定要让业绩达致正数的现金流正数的现金流。

”“我奉行的原则是保持现金储备多于负债，可以起我奉行的原则是保持现金储备多于负债，可以起到平衡作用。

到平衡作用。

”“眼光放大放远，发展中不忘记稳健，这是我做人眼光放大放远，发展中不忘记稳健，这是我做人的哲学。

的哲学。

进取中不忘稳健，在稳健中不忘进取进取中不忘稳健，在稳健中不忘进取，这，这是我投资的宗旨。

是我投资的宗旨。

”我凡事必有我凡事必有充分的准备充分的准备然后才去做。

一向以来，做然后才去做。

一向以来，做生意处理事情都是如此。

例如天文台说天气很好，生意处理事情都是如此。

例如天文台说天气很好，但我常常问我自己，如但我常常问我自己，如55分钟后宣布有台风，我会怎分钟后宣布有台风，我会怎样？

样？

在香港做生意，亦要保持这种心理准备。

李嘉诚李嘉诚华商超人，亚洲首富华商超人，亚洲首富李嘉诚的资金运营观李嘉诚的资金运营观13李嘉诚为集团收购设定四个坐标李嘉诚为集团收购设定四个坐标p“19991999年我决定把年我决定把OrangeOrange出售，卖出前两个月，管理层建议我不要卖，甚出售，卖出前两个月，管理层建议我不要卖，甚至去收购另一家公司。

我给他们列了四个条件，如果他们办得到，便按他们至去收购另一家公司。

我给他们列了四个条件，如果他们办得到，便按他们的方法去做：

的方法去做：

一、收购对象必须有足够流动现金；

二、完成收购后，负债比率不能增高；

三、三、OrangeOrange发行新股去进行收购之后，和黄仍然要保持发行新股去进行收购之后，和黄仍然要保持35%35%的股权，我跟他的股权，我跟他们说，们说，35%35%股权不但保护和黄利益，更重要是保护股权不但保护和黄利益，更重要是保护OrangeOrange全体股东的利益；

全体股东的利益；

四、对收购的公司有绝对控制权。

p他们听完很高兴，而且也同意这四点原则，认为守在这四点范围内，他们就他们听完很高兴，而且也同意这四点原则，认为守在这四点范围内，他们就可以去进行收购。

结果他们办不到，这个提议当然就无法实行。

可以去进行收购。

我建立四个我建立四个坐标给坐标给OrangeOrange管理人员，让他们清楚知道这个坐标，这是公司的原则。

管理人员，让他们清楚知道这个坐标，这是公司的原则。

”14第一部分：

第一部分：

资金管理的理财新视角资金管理的理财新视角1、从资金运营角度重新解读企业财务报表2、资金管理的整合框架：

3、资金运营的核心逻辑：

、案例分析15从资金角度重新解读企业财务报表从资金角度重新解读企业财务报表所有的财务报表都只所有的财务报表都只是为了说明一件事：

是为了说明一件事：

资金的来源与使用资金的来源与使用资金的存量与流量资金的存量与流量资金的增值与分配资金的增值与分配资金的收益与风险资金的收益与风险财务报表解析财务报表解析资产负债表资产负债表B/S利润表利润表P/L现金流量表现金流量表C/F1617现金流与财务会计现金流与财务会计投资投资资金使用资金使用融资融资资金来源资金来源资金流量资金流量资金头寸资金头寸T型帐户型帐户资产负债表资产负债表/资金平衡表资金平衡表18投投资资融融资资收收入入支支出出现金结算票据电子资金转帐信用卡现金结算票据电子资金转帐信用卡集中帐户集中帐户资金池资金池计划与控制计划与控制信息与绩效信息与绩效资金管理基础框架资金管理基础框架19现金为王：

资金管理的四个层次现金为王：

资金管理的四个层次现金流管理现金流管理现金管理现金管理资金运营资金运营资本运营资本运营第四层次：

第四层次：

CEO第三层次：

第三层次：

CFO第二层次：

资金经理第二层次：

资金经理第一层次：

出纳员第一层次：

出纳员资资金金管管理理20复星集团的资本运作与现金流管控复星集团的资本运作与现金流管控近年来，郭广昌和他的近年来，郭广昌和他的“复星系复星系”开展了一系列资本运作：

投身行业整合，开展了一系列资本运作：

投身行业整合，公司投资收购范围涉及生物制药、房地产、信息产业、商贸流通、金融、钢公司投资收购范围涉及生物制药、房地产、信息产业、商贸流通、金融、钢铁、汽车等领域，直接和间接控股参股的公司超过了铁、汽车等领域，直接和间接控股参股的公司超过了100100家。

家。

复星投资的核心，就是掌控现金流。

“我们主张以增资为主，不主张转让，因为增资的现金流就在我们的体系里我们主张以增资为主，不主张转让，因为增资的现金流就在我们的体系里面。

面。

”复星实业总经理汪群斌说。

复星实业总经理汪群斌说。

20032003年，复星巨资要约收购年，复星巨资要约收购“南钢股份南钢股份”，则体现了其操控现金流的高超技，则体现了其操控现金流的高超技艺。

艺。

为缓解出资压力，复星分两步走：

为缓解出资