财务管理甲方案投资50000元docWord下载.docx
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①投资回收期
甲方案每年NCF相等，故：
②平均报酬率投资报酬率甲=投资报酬率乙=
46000XX00
?
100%?
23%
5XX?
50800?
49600?
48400?
117200?
?
5
270000
23.56%
③净现值
甲方案的各年NCF相等，可按年金形式用公式计算：
甲方案NPV=未来报酬的总现值–初始投资额
=NCF×
（5%，5年）年金现值系数﹣XX00=46000×
（P/A，5%，5）–XX00
=46000×
4.329﹣200000
=199134-XX00
=-866（元）
减：
初始投资270000净现值（NPV）152
从上面计算中我们可以看出，甲方案的净现值小于零，不可取；
乙方案的净现值大于零，可进行投资。
④现值指数
甲方案的现值指数=（XX00—866）/XX00==0.996乙方案的现值指数=270152/27000==1.0006
甲方案的现值指数小于1，乙方案的现值指数大于1，故甲方案不可行，乙方案可进行投资。
⑤内部报酬率
由于甲方案的每年NCF相等，因而，可采用如下方法计算内部报酬率。
年金现值系数===4.348
查年金现值系数表，现用插值法计算如下：
折现率净现值4%？
%5%
4.4524.3484.329
=x=0.85
甲方案的内部报酬率=4%+0.85%=4.85%
折现率净现值5%？
%6%
1520-8206.8
=x=0.018
乙方案的内部报酬率=5%+0.018%=5.018%
从以上计算结果可以看出，甲方案的内部报酬率低于资金成本，不可行；
乙方案的内部报酬率高于资金成本，可行。
入同一坐标系中，比较分析各方法的特点，体会在不同决策中各方法的差异。
（1）净现值法
A方案的净现值=未来报酬的总现值–初始投资额
?
15000
1?
6%?
1
7000
2
2520
3
XX0
14150.94?
6229.975?
2115.84?
XX0?
22496.755?
2496.755
B方案的净现值=未来报酬的总现值–初始投资额
7227
XX0
6432.0042?
16792.384?
23224.388?
3224.388
分析结果表明，两个方案的净现值均为正数，都可取，而B的效益更好。
（2）获利指数法
A方案的获利指数===1.125B方案的获利指数===1.161
两个方案的获利指数均大于1，但B方案优于A方案。
（3）内部报酬率
①A方案的内部报酬率
②B方案的内部报酬率
从以上计算结果可以看出，A方案的内部报酬率高于B方案的内部报酬率，A方案优于B方案。
（三种方法的比较分析略去）
2.
篇二：
财务管理题目
（1）
财务管理作业整理
第三章、资本预算及证券投资练习题
1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：
甲方案需投资80000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为25000元，每年付现成本为7000元。
乙方案需投资86000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为27000元，付现成本第一年为8000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另外需垫支流动资金6000元。
假设所得税税率25%，资金成本为8%。
（1）计算两个方案的营业现金流量
（2）计算两个方案的全部现金净流量
（3）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。
可参考本题解题方法1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：
甲方案需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。
乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元。
假设所得税税率40%，资金成本为10%。
（1）计算两个方案的年折旧额
（2）计算两个方案的营业现金流量（3）计算两个方案的全部现金净流量
（4）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。
解：
（1）甲方案年折旧额=30000/5=6000（元）
乙方案年折旧额=（36000－6000）÷
5=6000（元）
（2）列表计算两个方案的营业现金流入：
营业现金流入计算表单位：
元
（3）列表计算全部现金净流量：
甲方案净现值=8400×
（P/A，10%，5）-30000=8400×
3.791-30000
=31844.40-30000=1844.40（元）
乙方案净现值=
9000×
（P/F，10%，1）+8820×
（P/F，10%，2）+8640×
（P/F，10%，3）+8460×
（P/F，10%，4）+17280×
（P/F，10%，5）-39000
=9000×
0.909+8820×
0.826+8640×
0.751+8460×
0.683+17280×
0.621-39000
=38464.02-39000=-535.98（元）
甲方案的净现值大于零，为可行方案;
乙方案的净现值小于零，不可行。
净现值率：
甲方案净现值率=1844.40/30000=6.148%乙方案净现值率=-535.98/39000=-1.37%获利指数：
甲方案现值指数=8400×
（P/A，10%，5）÷
30000=1.06乙方案现值指数=38464.02÷
39000=0.99
甲方案的现值指数大于1，为可行方案;
乙方案现值指数小于1，不可行。
两个方案的内含报酬率：
甲方案每年现金流入量相等，可利用“年金现值系数”计算：
原始投资=每年现金流入量×
年金现值系数30000=8400×
（P/A，i，5）
（P/A，i，5）=30000/8400=3.571
查年金现值系数表，与3.571最接近的现值系数3.605和3.433分别指向12%和14%，采用插补法确定内含报酬率为：
甲方案内含报酬率=12%+2%×
[（3.605-3.571）÷
（3.605-3.433）]=12.04%乙方案各年现金流量不相等，采用“逐步测试法”：
已知i=10%，NPV=-535.98，则应降低贴现率再测试：
令i=9%，计算净现值：
NPV=9000×
（P/F，9%，1）+8820×
（P/F，9%，2）+8640×
（P/F，9%，3）
+8460×
（P/F，9%，4）+17280×
（P/F，9%，5）-39000=571.20（元）采用插值法计算：
乙方案内含报酬率=9%+1%×
[（0-571.20）÷
（-535.98-571.20）]=9.52%
甲方案的内含报酬率大于企业的资金成本10%，为可行方案;
乙方案的内含报酬率小于资金成本，为不可行方案。
投资回收期：
甲方案各年现金流入量相等，且原始投资一次投入，可使用“公式法”计算：
甲方案回收期=30000/8400=3.57（年）
乙方案各年现金流入量不等，使用“累计法”计算：
乙方案回收期=4+（39000-9000-8820-8640-8460）÷
17280=4.24（年）
进行投资决策时，回收期最短的方案为最佳。
因为，投资期越短，投资风险就越小，即甲方案要优于乙方案。
从这一角度看，还应将各方案的回收期与投资人要求的回收期，或基准回收期比较，只有计算出的回收期小于基准数，方案才为可行方案。
投资报酬率：
甲方案投资报酬率=（8400×
5-30000）÷
5÷
30000=8.27%乙方案投资报酬率=
（9000+8820+8640+8460+17280-39000）÷
39000=6.77%
2、某公司投资63000元购入一台设备。
该设备预计残值为3000元，可使用3年，按直线法计提折旧。
设备投产后每年销售收入增加额分别为：
45000元、48000元、5XX元，付现成本增加额分别为1XX元、13000元、10000元。
企业适用的所得税率为25%，要求的最低投资报酬率为8%，目前年税后利润为25000元。
（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的净现值。
可参考本题解题方法2、某公司投资63000元购入一台设备。
企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为25000元。
解：
（1）每年折旧额=（63000-3000）/3=XX0（元）各年税后利润=目前年税后利润+本年增加税后利润
第一年税后利润=25000+（45000-1XX-XX0）×
（1-40%）=32800（元）第二年税后利润=25000+（48000-13000-XX0）×
（1-40%）=34000（元）
第三年税后利润=25000+（5XX-10000-XX0）×
（1-40%）=38200（元）
（2）项目现金流量是“增量”的现金流量，应用增加的税后利润加折旧：
第一年税后现金流量=（32800-25000）+XX0=27800（元）第二年税后现金流量=（34000-25000）+XX0=29000（元）
第三年税后现金流量=（38200-25000）+XX0+3000=36200（元）净现
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