美国互联网金融全球最大P2P平台Lending Club分析报告Word文档下载推荐.docx

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（2）公司产品及服务12

①个人信贷12

②教育和医疗信贷服务12

（3）盈利模式13

（4）信用评级及利率计算16

（5）收入认证20

（6）投资账户类型21

（7）分散投资策略21

（8）凭证转让平台22

（9）投资风险23

（10）LendingClub人才与融资24

一、公司背景

美国消费信贷较为发达，行业规模一直呈平稳上升趋势，1995年至2013年年均复合增长率为5.7%，截至2014年8月底，消费信用余额达3.2万亿美元，其中代表消费者用来再融资的循环信用余额为8750亿美元。

小额商业贷款自2008年次贷危机后大幅回落，2011年才开始有所回升，但可以看出，小额贷款的占比仍在持续降低，仅占商业贷款的20%左右。

为解决一些人贷款成本高、贷款困难而投资人又无法通过传统银行系统选择借款人的问题，借助互联网的快速发展，P2P平台应运而生。

它正试图改变传统银行系统，使得借款人的借款成本更低，而投资人的投资收益更高。

LendingClub是全球最大的撮合借款人和投资人的线上金融平台，它利用互联网模式建立了一种比传统银行系统更有效率的、能够在借款人和投资人之间自由配置资本的机制。

通过LendingClub的平台，借款人和小微企业可以获得更低的利率，投资人则可以获得较好的收益。

公司于2006年10月在特拉华州以“SocBank”的名字成立，之后于2006年11月更名为LendingClub。

截至2014年6月30日，LendingClub累计贷款金额超过50亿美元，支付给投资人的利息超过4.9亿美元。

自2007年成立以来，LendingClub每年的贷款金额的增长率都在100％以上，贷款数量的增长率（除2011年为70％以外）均大于100％。

LendingClub自2007年5月24日正式上线以来共经历了三个阶段：

1）2007年5月－2008年4月的运营初期；

2）2008年4月－2008年10月的“静默期”；

3）2008年10月至今的新模式运营期。

二、发展历程

1、运营初期

在运营初期，即2007年5月－2008年4月，LendingClub不发行凭证，而是由贷款人成员直接购买成员贷款，贷款人收到对应其所买贷款金额的匿名个人凭证，赋予LendingClub为成员贷款提供服务的权利。

2007年5月24日LendingClub在Facebook上线“合作性的P2P贷款服务”，该服务提供给Facebook用户一条不需要银行参与、借贷双方直接联系、拥有更优惠利率的贷款渠道。

Facebook用户在LendingClub上注册，注册信息就会显示在用户的Facebook页面上，访问者知道他是LendingClub的成员，并且有资金出借（或借入）的需求。

LendingClub负责用户身份认证，银行账户认证，信用检查，信用报告以及资金的转移与收回。

通过LendingClub,借款人可以向一个或多个贷款人申请$1,000－$25,000的个人贷款。

－30个借款人）。

LendingMatch™系统包含了多种关系，包括47,000个美国城市；

1,000家公司；

500个政府机构；

6,300所大专院校；

1,600个国家组织和其他组织以及数以千计的Facebook关系群和网络。

为了鼓励负责任的借款行为，LendingClub只供信用分数（FICO分数）在640分以上的借款人申请贷款。

LendingClub分别向借款人收取一次性的贷款金额0.75％－2％的服务费和向贷款人收取分期还款数额1％的服务费。

LendingClub选择在Facebook平台上线产生了互惠互利的效果。

一方面，LendingClub为Facebook用户提供了简单便捷的融资和投资渠道；

另一方面，Facebook为LendingClub未来业务的有效开展提供了有利条件：

1、LendingClub能够获得Facebook用户的朋友圈数据，产生大量的潜在客户群；

2、Facebook为LendingClub提供用户身份认证的依据；

3、Facebook社交平台营造了借贷双方并非完全陌生人的环境，更有利于P2P贷款业务的开展。

自2007年5月24日到2007年8月23日，共有13000个Facebook用户登录LendingClub，获得75万美元的贷款。

2007年9月13日LendingClub宣布开始使用自己的网站LendingC提供服务，并在网站上提供LendingMatch™系统。

LendingClub网站还开办论坛以供金融专家与LendingClub的成员分享经验。

LendingClub同时拥有自身的网站和Facebook两个平台提供服务。

除了利用Facebook的同学、同事等社会关系借贷外，LendingClub的另一个举措是利用校友关系借贷。

2007年10月31日，LendingClub宣布推出“基于熟人关系的借贷服务”，该服务是通过高等院校校友组织的网站来提供资金的借贷。

LendingClub是P2P贷款领域第一个向线上社区（包括乔治亚科技大学、堪萨斯州立大学和密歇根大学的校友组织）提供联合品牌贷款申请的公司。

这项服务能够通过借贷双方的信任关系有效地降低借贷成本，同时也实现了LendingClub与知名大学的合作。

2、静默期

2008年伴随着金融危机的发生，SEC也加强了对P2P贷款公司的监管，收益权凭证被SEC定义为证券，LendingClub需要对收益权凭证注册后，才能向贷款人出售。

自2008年4月开始，LendingClub不提供给投资者购买收益权凭证的服务，同时也不接受贷款人成员的注册和已存在贷款人成员的提供资金的合约。

但是LendingClub仍将继续为之前筹集的贷款提供服务，贷款人成员仍可以查询账户，管理之前的贷款和撤出可用的资金。

2008年6月20日，LendingClub向SEC提交S-1表格，申请发行6亿美元的会员支付凭证。

2008年8月1日，LendingClub针对S-1表格提出了修正案，提出新的利率计算方法以及关于“转售交易系统”的更多细节。

2008年10月14日，LendingClub完成注册程序，并公布了募集说明书，恢复业务。

在LendingClub业务暂停的6个月里，借款方仍旧可以申请成员贷款，只是资金完全由LendingClub自身提供，因此借款方并没有受到影响。

3、新模式运营期

（1）运营模式

自2008年10月14日LendingClub成功向SEC注册后，LendingClub就开始通过发行会员支付凭证来向借款人贷款。

LendingClub通过与美国联邦存款保险公司（FDIC）担保的犹他州特许银行WebBank合作，由WebBank向通过审核的借款用户放贷，WebBank再将贷款以凭证形式卖给LendingClub，并获得由LendingClub发行会员支付凭证的资金。

投资人和借款人没有直接的债务债权关系，LendingClub和WebBank也不承担贷款违约的风险。

借款人每月通过银行账户自动将还款转给LendingClub，再由LendingClub转给投资人。

投资人的每笔投资不得低于25美元。

投资人需要满足一定的条件才能投资：

1、年收入在7万美元以上并且净资产（不包括房产和汽车）在7万美元以上；

或2、净资产（不包括房产和汽车）在25万美元以上。

加利福尼亚州的投资者需要具备的条件：

1、年收入在8.5万美元以上并且净资产（不包括房产和汽车）在8.5万美元以上；

或2、净资产（不包括房产和汽车）在20万美元以上；

不满足条件者只能做2,500美元以下的投资。

肯塔基州的投资者需要满足证券法关于合格投资人的条件。

（2）公司产品及服务

自成立到2014年2月，LendingClub只提供个人信贷服务，2014年3月开始上线商业信贷服务，2014年4月公司收购Springstone公司，开始提供教育和医疗信贷服务。

①个人信贷

LendingClub提供额度从1,000美元－35,000美元的个人无抵押贷款，1,000美元－9,975美元的贷款只能申请3年的期限。

初始到期日为三年的贷款如果不能按时还款，可以将最终到期日扩展到5年；

初始到期日为五年的贷款，最终到期日仍为五年且不可扩展。

个人贷款分为四类：

合并债务贷款、信用卡支付贷款、家庭改善贷款和游泳池贷款。

其中，游泳池贷款是LendingClub的一种创新。

2011年5月2日LendingClub宣布PoolCorporation将通过LendingClub在个人信贷方面投资200万美元，用以刺激游泳池和Spa的销售。

LendingClub应用创新的理念成为上市公司为其潜在客户提供融资的平台。

商业贷款的额度为15,000美元-100,000美元，期限为1-5年。

②教育和医疗信贷服务

LendingClub目前只能通过Springstone公司提供教育和医疗信贷，但公司计划未来能够直接通过LendingClub平台提供教育和医疗融资产品。

目前教育和医疗融资额度为499美元-40,000美元。

除此之外，LendingClub的子公司LCAdvisors，专门为合格投资人提供投资管理服务。

LCAdvisors作为普通合伙人成立了五个投资基金，同时成立信托来管理这些基金。

这些基金通过不同的投资策略来购买LendingClub发行的凭证。

据了解，这些基金最多只能有100位投资人，而且每人的最低出资额为50万美元。

除了成立了投资基金，LCA还设立了分离管理账户（SMAs）来增加合格投资人的投资途径。

使用分离管理账户的投资者对投资策略有更强的控制力。

LCA还为通过第三方机构在LendingClub平台上管理投资的合格投资人提供服务。

（3）盈利模式

LendingClub的收入来源为交易手续费、服务费和管理费。

交易手续费是向借款人收取的费用；

服务费是向投资者收取的费用；

管理费是管理投资基金和其他管理账户的费用。

交易手续费是LendingClub收入的主要来源。

根据招股说明书的数据，2014年上半年交易手续费收入占总收入的93%。

除手续费外，借