化工企业供应链金融行业分析报告.docx

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化工企业供应链金融行业分析报告

2016年化工企业供应链金融行业分析报告

一、供应链金融：

新时代的新金融生态链........5

1、中小企业融资困局带来新金融发展空间...5

2、供应链金融：

变“供应链”为“共赢链”........7

（1）供应链金融的涵义：

为供应链整体提供金融服务的融资模式...............7

（2）供应链金融促多方共赢.......9

①中小企业得到融资机会...9

②银行开拓了新的业务空间.................9

③核心企业竞争优势增强.10

④物流仓储公司带来新的利润增长点.................10

3、供应链金融的融资模式多样化催生万亿市场空间...10

（1）三类流动资产的融资模式.10

①应收账款融资.................11

②存货融资.......11

③预付账款融资.................12

（2）万亿蓝海有待发掘.............13

二、核心企业借力供应链金融服务重构核心竞争力........14

1、核心企业具有主导优势...........14

（1）商业银行模式...15

（2）核心企业主导模式.............16

（3）第三方主导模式.................17

2、供应链金融服务主业为核心企业带来最核心利益...18

（1）Caterpillar：

以融资租赁促进销售......19

（2）GE：

围绕主业开展金融服务.............21

3、核心企业供应链金融模式.......24

（1）担保公司...........25

（2）小贷公司...........25

（3）商业保理公司...26

（4）P2P平台...........28

4、供应链金融与互联网结合迸发新活力.....31

三、化工企业尤为适合供应链金融转型..........33

1、供应链金融—化工企业转型的曙光.........33

（1）转型升级是化工企业的内在需求.......33

2、重点子行业和相关企业...........36

（1）塑料.36

①金发科技.......38

②瑞丰高材.......39

③鸿达兴业.......40

（2）化纤.41

①桐昆股份.......43

（3）化肥农药...........44

①新都化工.......47

②诺普信...........48

供应链金融促进供应链整体健康发展：

企业间的竞争逐渐演变为供应链之间的竞争，供应链上中小企业的稳定关乎供应链整体的健康发展。

供应链金融是解决当下中小企业融资难的重要手段，为参与各方开创了共赢局面：

中小企业解决了融资难、融资贵的问题，银行开拓了新的业务和客户群体，核心企业和第三方物流则创造了新的利润增长点，从而使供应链整体效率和竞争力提升。

与传统金融服务相区别，供应链金融不再看重固定资产的抵押，而主要针对应收账款、存货和预付账款等流动资产开展融资业务，考察重点也偏向于上下游企业的贸易情况。

目前，我国供应链金融发展迅速，2015年市场规模约12万亿元，预计2020年将达到15万亿元。

传统核心企业转型供应链金融服务是可行之策：

1）与银行相比，我们认为行业内的核心企业在掌握供应链中的信息流、物流和资金流方面优势明显，凭借对供应链的控制能力和上下游客户资源、银行资信、仓储物流等方面的优势，比商业银行更适合主导供应链金融业务。

2）从国外经验来看，核心企业开展供应链金融主要是为主业服务，促进供应链健康发展，此外还可以实现传统企业向轻资产转型和行业资源整合的目的。

3）核心企业介入供应链金融主要有担保、小贷、保理、P2P平台等模式，我们认为与P2P平台结合的模式，能够有效解决业务资金来源瓶颈和风控等核心问题，适合快速扩张。

同时，互联网大数据技术将促进“三流合一”，有利于控制供应链金融风险，并降低交易成本。

一、供应链金融：

新时代的新金融生态链

1、中小企业融资困局带来新金融发展空间

我国中小企业融资难是有目共睹的事实，除股东投入的权益资本及经营过程中形成的自然负债外，难以找到其他的筹资方式。

信用级别低、风控机制不完善是困扰中小企业融资的关键。

据中国人民银行统计数据显示，2014年银行贷款量占金融机构资金运用总量的60%，可见我国现阶段的企业融资方式仍然以银行间接融资为主。

然而，在国民经济中占有重要地位的中小企业，在取得银行信贷融资方面，仍存在很多现实困难。

对银行而言，中小企业的财务指标和信用风险评估状况往往难以达到贷款要求，其获取贷款的途径基本限制在担保贷款和抵押贷款。

但中小企业固定资产体量小，抵押贷款难以满足需求，同时找到合适的担保企业也并非易事。

从最新贷款流向数据来看，小微企业获得贷款情况并不理想。

根据央行7月发布的《2015年上半年金融机构贷款投向统计报告》，2015年上半年小微企业贷款余额16.2万亿元，占企业贷款余额的30.1%；1-6月小微企业新增贷款9486亿元，同比少增850亿元，增量占同期企业新增贷款的26%。

小微企业获得贷款增量比例低于贷款余额比例，说明金融机构对小微企业贷款日趋谨慎。

另一方面，中小企业对于资金的需求十分迫切。

由于中小企业多处于市场开拓和培育阶段，在供应链中一般处于弱势地位，其经营性现金流非常紧张。

竞争力较强、规模较大的核心企业对上下游中小企业较为强势，往往在交货、价格、账期等贸易条件方面对配套企业有严格要求，不但体现在较强的议价能力，同时还表现为对上下游的占款。

从核心企业角度来看，占款能带来经营性现金流，但从供应链角度来看，占款无疑加重了本就脆弱的中小企业现金流负担。

对于核心企业，上下游企业的稳定经营直接影响到其原料供应和产品销售的稳定，沉重的资金压力不利于供应链整体在产业链中的竞争。

2、供应链金融：

变“供应链”为“共赢链”

（1）供应链金融的涵义：

为供应链整体提供金融服务的融资模式

随着社会化生产方式的不断深入，市场竞争已经从单一企业之间的竞争转变为供应链之间的竞争，同一供应链内部各方相互依存。

因此，维护所在供应链的竞争力，提高供应链资金运作效率，降低供应链整体的管理成本，关于供应链各方的切身利益。

为解决供应链整体健康发展和中小企业融资困难的问题，供应链金融应运而生。

供应链金融是指围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业的整体可控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务。

简单而言，供应链金融是为供应链整体提供金融服务的一种融资模式。

供应链金融和传统金融服务的主要区别在于，一是客户主体不同，传统融资是对单一客户进行评价，供应链金融业务评价的对象则扩大到整个供应链，以核心企业为切入点，为资金短缺且相对处于弱势地位的上下游中小企业提供资金支持；二是评价的标准不同，传统融资模式下客户评价的核心是财务指标，而供应链金融更关注中小企业与核心企业的贸易往来及真实性、物流与资金流向等，而不孤立地考察单一企业的信用；三是风控手段不同，传统风控主要采取抵（质）押或第三方担保，而供应链金融更重视流动资产的质量。

在以货权为基础的业务中，通常还要求第三方中介协助监控融资方的现金流及物流。

（2）供应链金融促多方共赢

核心企业的对上下游的资金挤压往往导致整个供应链融资成本高企，并可能迫使供应商延迟原材料购买，削减存货从而推迟对核心企业交货；或迫使延迟结算和高成本借款，从而给整个供应链持续运营带来风险。

供应链金融通过实施上下游企业资金筹措和现金流的统筹安排，实现整个供应链财务成本最小化。

供应链金融业务的参与方主要有上下游中小企业、商业银行等金融机构、核心企业、中介服务机构（物流、仓储公司）四类，利益相关者的增加使得业务流程较传统金融复杂，供应链金融最终目标是满足各参与方利益，达到共赢局面。

①中小企业得到融资机会

金融机构对中小企业信用评级不再限于针对企业主个体的规模、财务状况、固定资产体量、是否有担保等指标，而是更关注企业贸易真实性、应收帐款质量、存货稳定性和变现能力、历史信用水平。

这样，一些因财务指标不佳而难以获得融资支持的中小企业，可以依托交易真实的单笔业务来获得融资支持。

②银行开拓了新的业务空间

供应链金融在风险可控的基础上，将银行营销的触角由核心企业的点向供应链上下游企业的面延伸，以全新的风险控制模式开辟了新的利润增长点，同时还有利于增强银行和核心客户之间的粘

性，降低单一客户的业务集中风险。

以中信银行为例，2014年中信银行供应链金融业务授信客户8774户，融资余额2512亿元，业务带动形成期末存款余额1494亿元。

③核心企业竞争优势增强

中小企业借助核心企业的良好信用，解决了融资难题，增强了供应链的稳定性。

供应链金融有效激活了整个供应链的运转，提升供应链的生产效率，从而使核心企业经营环境得到改善，竞争力增强。

中小企业对核心企业的粘性也进一步增强。

④物流仓储公司带来新的利润增长点

对物流仓储公司而言，一方面通过与银行合作，深度参与供应链金融，可以全程控制供应链，为自身发展创造新的增长空间，同时还能稳定和吸收众多客户；另一方面，供应链金融使物流企业与供应链的合作加深，有助于形成自身的竞争优势。

3、供应链金融的融资模式多样化催生万亿市场空间

（1）三类流动资产的融资模式

国内供应链金融业务以贸易融资性业务为主，如保理、仓单质押、商票贴现等。

虽然各家银行供应链金融发展思路不尽相同，但总体而言都是采取货权和现金流控制等方式，盘活企业流动资产，确保每笔真实业务发生后的资金回笼，并达到控制贷款风险的目的。

从流动资

产类别来看，国内供应链金融融资形式有以下三种：

①应收账款融资

核心企业供货商（卖方）向银行转让对核心企业（买方）的应收账款债权，银行核实真实性后，按应收账款额的一定比例为卖方进行融资，卖方每月付息，待买方结清应收账款后，银行返还给卖方差额。

在此过程中，银行还为卖方提供应收账款账户管理、催收等其他服务。

应收账款融资使卖方能够通过转让应收账款获得融资支持，增强企业资金周转能力，该模式产品包括应收账款质押融资、保理、商票贴现等。

②存货融资

企业将存货质押给银行获得融资，货物交由认可的第三方物流进行监管，同时不转移物权以保障企业正常的生产经营。

这种模式不仅能盘活企业存货资产，也解决了银行对质押物监管能力不足的短板，通过第三方物流监管并对质押货物量价变化进行实时跟踪，减少了企

业与银行之间的信息不对称。

该模式产品包括动产质押融资、仓单质押授信等。

③预付账款融资

银行、买方、卖方、物流仓储签订四方合作协议，在买方向银行交纳一定比例货款保证金的前提下，由银行向卖方支付全额货款。

卖方按照协议约定将货物交给指定的物流仓储企业运输保管，在买方支付足额货款之前，货物权归银行所有。

该模式可以保证下游企业获得持续生产所需的原材料，产品包括订单融资、打包贷款等。

（2）万亿蓝海有待发掘

需求不足与产能过剩使得大多数行业由卖方市场转变为买方市场，在此背景下，中小企业应收账款规模持续上升，回款周期不断延长，以谋求在市场中的喘息。

伴随而来的是企业资金周转困难，财务风险加剧，因而供应链上采购、经营和销售的融资需求造就了万亿供应链金融服务空间。

根据《全球互联网供应链创新观察报告》和前瞻产业研究院供应链行业报告数据，2015年我国供应链金融市场规模约12万亿元，2020年将达到15万亿元。

2012年6月之前，我国只允许商业银行开展保理业务。

2012年6月，国家商务部下发了《关于商业保理试点有关工作的通知》，首次允许非银行类金融机构开展商业保理业务，政策上的支持为商业保理业务的发展创造了良好的环境。

目前我国供应链金融发展呈现出两个特点，一方面整体业务规模发展较快，以保理业务为例，我国的银行业保理业务近年来出现爆发

式增长，从08年的2830亿元一路飙升至2013年的