如何认识金融危机教案Word格式文档下载.doc

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中国人民银行从9月16日起下调一年期人民币贷款基准利率，从9月25日起下调金融机构人民币存款准备金率，10月5日，国务院办公会议提出4万亿元的财政投资计划。

这些行动可以看作是中国参与世界各国政府联手应对金融危机行动的一部分。

一、国际金融危机产生的原因

时间指针已进入到了2009年的春季，但是由美国次贷危机引发的国际经济形势的冬天依然没有离去的迹象。

与1995的墨西哥金融危机、1997年的亚洲金融危机和随后的俄罗斯、巴西等金融风暴相比，此次金融危机的影响范围和波动幅度要大得多。

除美国银行业遭受损失，从欧洲到亚洲，多家国际性银行因参与美国次贷市场而蒙受巨大损失，并大规模收缩相关业务，导致全球范围的流动性枯竭。

一两年前始发的美国次贷危机已演化成为大萧条以来全球最为严重的金融危机。

此次国际金融危机由美国次贷危机肇始，我们很有必要首先认清美国次贷危机这一祸根。

（一）直接导火线——美国次贷危机

1、何谓次贷

本次蔓延至全球的金融危机，最早是以美国次级抵押贷款危机的形式出现的。

次贷，即次级抵押贷款，“次”的意思是指：

与“高”、“优”相对应的，形容较差的一方，在“次贷危机”一词中指的是信用低，还债能力低。

次贷是指贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。

美国的抵押贷款市场以借款人的信用条件划分贷款的标准。

根据贷款人的信用的高低，贷款被划分为优惠级和次级。

在美国，崇尚“举债度日”的生活方式。

“只要太阳一升起，消费者们就开始购物”。

贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。

当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。

（美国老太太的故事，用中国人的传统消费观看，这就是小品所说的：

人生最最痛苦的是：

人活着呢钱没了！

）我们都知道，在美国失业和再就业是很常见的现象。

有些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？

因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。

信用低的人（或缺乏足够的收入/还款能力证明，或者其他负债较重，所以他们的资信条件较“次”）申请不到优惠贷款，只能从次级市场寻求贷款，（银行为什么给这些人贷款呢？

）其利率要比优惠级抵押贷款高2%-3%。

次级抵押贷款的出现，确实使穷人有了借钱的可能，特别是房屋次级抵押贷款的出现，让不少低收入者实现了购买住房的愿望。

2、次贷危机

次贷危机（subprimemortgagecrisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。

它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。

它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。

美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。

2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。

次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。

次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。

美国华尔街金融机构违反了国际金融领域一贯奉行的审慎原则,在“居者有其屋”的“美国梦”的驱使下,向没有信用证明、没有固定收入来源却有大量其他负债的购房者提供大量贷款,贷给没多少收入或个人信用记录较低的人。

之所以贷款给这些人，是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息。

在房价高涨的时候，由于抵押品价值充足，贷款不会产生问题；

但房价下跌时，抵押品价值不再充足，按揭人收入又不高，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境，进而引起按揭提供方的坏帐增加，按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险增加。

由于美国过去的6、7年以来信贷宽松、金融创新活跃、房地产和证券市场价格上涨的影响，这样一来，次级按揭贷款的还款风险就由潜在变成了现实。

在这过程中，美国有的金融机构为一己之利，纵容次贷的过度扩张及其关联的贷款打包和债券化规模，使得在一定条件下发生的次级按揭贷款违约事件规模的扩大，到了引发危机的程度。

引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。

利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，一个两个借款人出现这样的问题还好，但由于分期付款的利息上升，加上这些借款人本身就是次级信用贷款者，这样就导致了大量的无法还贷的借款人。

对银行贷款的收回造成影响的危机。

由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如果借款人无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。

但是由于房价突然走低，借款人无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款＋利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。

总之，随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。

同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。

这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。

3、美国金融危机袭来

2008年3月16日，美国第五大投资银行贝尔斯登公司为摩根大通公司收购；

2008年7月11日，加利福尼亚州印地麦克银行由政府接管；

2008年9月7日，全美最大两家住房抵押贷款融资机构“房利美”和“房地美”由政府接管；

2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司递交破产保护申请，如获批，将成美国历史上涉及资产数额最大的企业破产案；

美国银行宣布以接近500亿美元价格收购美林公司；

2008年9月16日，美国联邦储备委员会宣布，授权纽约联邦储备银行向美国国际集团（ＡＩＧ）提供850亿美元紧急贷款，正式接管这家全球最大保险机构。

美国联邦储备委员会前主席艾伦·

格林斯潘说，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中。

这场危机引发经济衰退的可能性正在增大，美国躲过经济衰退的几率小于50%。

这场危机将诱发全球一系列经济动荡，将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。

2007年爆发次级住房抵押贷款危机后，首先是从事次级抵押贷款业务的机构遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护。

由于放贷机构将次级抵押贷款合约打包成金融投资产品出售给投资银行等其他金融机构，因此，买入此类投资产品的投资银行也受到重创。

持有证券化资产的机构蒙受重大损失，急需流动性以解决财务困难，而银行业普遍收紧企业和消费者放贷标准提高贷款条件，于是，整个金融市场陷入流动性紧缺和信用紧缩的局面，一些金融机构提前催收可疑贷款的措施。

进一步增加了违约事件的发生。

除了商业信用市场、保险市场外，金融动荡还波及公司债券市场、商业票据市场、汽车融资市场等七特区金融市场，形成系统性的全面金融危机。

这场击鼓传花游戏，打击了几乎所有的游戏参与者，最终演变成如今我们看到的波及全球的金融危机。

（二）美国金融危机的直接原因

第一、美国政府不当的房地产金融政策为危机埋下了伏笔。

居者有其屋曾是美国梦的一部分。

在上世纪30年代的大萧条时期，美国内需萎靡不振，罗斯福新政的决策之一就是设立房利美，为国民提供住房融资，帮助民众购买房屋，刺激内需。

1970年，美国又设立了房地美，规模与房利美相当。

“两房”虽是私人持股的企业，但却享有政府隐性担保的特权，因而其发行的债券与美国国债有同样的评级。

从上世纪末期开始，在货币政策宽松、资产证券化和金融衍生产品创新速度加快的情况下，“两房”的隐性担保规模迅速膨胀，其直接持有和担保的按揭贷款和以按揭贷款作抵押的证券由1990年的7400亿美元爆炸式地增长到2007年底的49000亿美元。

在迅速发展业务的过程中，“两房”忽视了资产质量，这就成为次贷危机爆发的“温床”。

　　第二、是创新过度导致金融风险扩大化。

正常的金融创新有利于提高资金使用效率和分散金融风险，但过度的衍生加上缺乏有效监管，导致了金融机构风险与收益不匹配，风险不仅没有分散掉，反而被放大许多。

评级机构没有真正承担起金融市场“看门狗”的责任，不仅因利益关系产生一定的道德风险，其顺周期的评级结果还与“盯市”的会计准则一起，共同助推了资产价格的螺旋式上升和泡沫的积聚，并加速了资产泡沫的破灭。

次贷”运作逆信贷通行规则而行，给金融危机埋下隐患。

“次贷”对象是信用等级低、履行贷款合同前期还本付息缺乏可靠保证的客户。

贷款人把赌注压在住宅价格上升上，一旦客户毁约便收回抵押房产，自身不会受损。

而且更重要的是，借助“次贷”证券可以把风险转嫁给其他投资者。

房贷公司玩的是空手套白狼、买空卖空的把戏。

它先从银行借入资金，再从零售商买入房贷，然后打包成证券出售给投资者，投资者再将证券投入市场，每次倒手都可获得可观收入，GDP也会相应增加。

但房宅变现的链条却在延长，一旦某个环节发生支付危机，整个链条便会引起“多米诺骨牌效应”。

2007年，美“次贷”余额虽然只有1.2万亿—1.5万亿美元，但经过包装衍生为证券在二级市场流通，总规模膨胀到10万亿美元，其中在国际上流通的约占2／3，涉及“次贷”业务的金融机构多达2500多家，全球45家大银行和券商都卷了进去。

足见这种所谓“金融创新”，在设计之初就埋下了搅乱金融秩序、制造金融危机的祸根。

美国本轮金融风暴是次贷危机进一步延伸的结果，而次贷危机则与美国金融机构在金融创新中过度利用金融衍生品有关。

美国房贷两大巨头（房利美和房地美）购买商业银行和房贷公司流动性差的贷款，通过资产证券化将其转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构购买，而投资银行又利用其“精湛”的金融工程技术，再通过创新将其进行分割、打包、组合并出售。

由此，最初一元钱的贷款通过创新可以被放大为几元，甚至十几元的金融衍生产品，以至于最后没有人再去关心这些金融产品的真正基础价值，从而助长了短期投机行为，最终酿成了严重的次贷危机。

　　第三、美国货币政策推波助澜。

为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001年1月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，该利率从6.5%降至1%的历史最低水平，而且在1％的水平停留了一年之久。

低利率促使美国民众将储蓄拿去投资资产、银行过多发放贷款，这直接促成了美国房地产泡沫的持续膨胀。

而且美联储的货币政策还“诱使”市场形成一种预期：

只要市场低迷，政府一定会救市，因而整个华尔街弥漫着投机气息。

然而，当货币政策连续收紧时，房地产泡沫开始破灭，低信用阶层的违约率上升，由此引发的违约狂潮开始席卷一切赚钱心切、雄心勃勃的金融机构。

（三）美国金融危机的深层次原因

以上我们在分析美国金融危机的直接原因时指出，一些银行、房地产开发商为了自身利益不顾借款人的实际还贷能力而乱放贷款，“两房”等把危险贷款通过ABS（资产抵押证券）卖给金融市场使得金融市场最终崩溃。

其实，这些都还只是技术环节上的问题，如果更深层次地剖析，还得从自由市场竞争