电子元器件分销行业分析报告Word文档格式.docx

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下游需求良好：

半导体增长迅速，新兴应用释放潜力20

半导体销售为近七年最大增幅，物联网、汽车电子等提振元器件需求20

全球半导体销售增长迅速20

智能手机单机被动元件用量持续提升，iPhone8备货带来确定性需求20

共享单车以智能手机为入口得以兴起，物联网开启新篇章22

汽车电子化需求强劲，被动元器件龙头大厂聚焦车用市场24

风险提示26

图表目录

图表1：

电子元器件的分类4

图表2：

我国电子元器件发展历史5

图表3：

费城半导体指数6

图表4：

费城半导体指数趋势分析6

图表5：

行业指数：

电子元器件7

图表6：

电子元器件行业大周期8

图表7：

半导体产业链构成9

图表8：

分销商类别（按运营模式划分）9

图表9：

2016年全球半导体厂商市场占有率情况11

图表10：

电子元器件整体产业链呈现巨型金字塔结构11

图表11：

分销商存在价值和不可替代性12

图表12：

不同地域/类别的分销商优势比较13

图表13：

2016年中国电子元器件分销商排名14

图表14：

2016年我国元器件采购市场达到约3.4万亿元15

图表15：

2016年国内外主要电子元器件分销商营收情况（单位：

亿元）15

图表16：

2016年全球半导体行业十大并购案16

图表17：

电子分销三大巨头通过持续并购扩大自身规模17

图表18：

2015-2016国内电子元器件分销商并购案17

图表19：

被动元件大厂陆续调整供应策略、提升价格18

图表20：

2016年以来DRAM/NAND价格上涨（单位：

美元）19

图表21：

2016年以来DXI指数走高19

图表22：

全球半导体销量增长（单位：

十亿美元）20

图表23：

日厂TDK、村田营收规模伴随智能手机普及快速增长21

图表24：

智能手机单机被动元件用量持续提升21

图表25：

主要单车品牌发展现状22

图表26：

2016-2019年中国共享单车市场规模/亿元23

图表27：

2016-2019年中国共享单车用户规模/亿人23

图表28：

带电子锁的共享单车成本分析24

图表29：

2015年汽车电子在混合动力、纯电动车占比已经超过40%25

图表30：

2016年我国汽车电子市场规模达到740.6亿美元25

图表31：

不同汽车应用位置对MLCC的技术需求有高中低端之分26

电子元器件行业景气度有望在2年内持续上行

电子元器件产业已成为支撑我国电子信息产业发展的重要基础

电子元器件是指电子元件和器件的总称，电子元件包括电阻、电容电感等；

电子器件根据不同的产品分类主要包括分立器件、集成电路、其他器件等，其中分立器件可进一步分为

二极管、三极管、晶闸管、晶体管等，集成电路可进一步分为模拟电路、微处理器、逻辑

集成电路存储器等。

电子元器件的分类

电子元器件产业是电子信息产业的基础支撑，中国电子元器件的发展过程是从无到有、从小到大的发展过程。

1956年，华北无线电器材联合厂建成投产，是我国第一个综合元件

厂。

至二十世纪九十年代，通讯设备、消费类电子、计算机、互联网应用产品、汽车电子、

机顶盒等产业发展迅猛，同时伴随着国际制造业向中国转移，中国大陆电子元器件行业得

到了快速发展。

根据电子商情网数据，目前我国电子元器件行业总产值约占电子信息产业

的五分之一，电子元器件产业已成为支撑我国电子信息产业发展的重要基础。

我国电子元器件发展历史

终端应用创新驱动电子元器件产业呈现周期性

电子元器件属于半导体行业分支，产业的发展顺应半导体大行业的发展。

从全球半导体发展历史来看，每一轮周期都有着自己的终端应用驱动力。

以费城半导体指数为例，个人电

脑的商用导致了1994-1995年的半导体上升期，尤其拉动了电脑用内存（DRAM）的需求，

并导致DRAM的供不应求；

之后DRAM产能的扩张又导致产能过剩，引发半导体下行期。

个人电脑的普及及手机上市拉动半导体1996-1997年的上升，随后互联网泡沫的破灭导致

了2000-2002年的下行期。

2003年起，消费电子的上市和普及变成了半导体上升期的主

要动力，而库存调整则是下行的主因。

自2007年年中见顶后，在金融危机和下游客户去

库存双重打击下，指数在2008年见底。

其后，随着全球经济复苏和物联网、智能化设备

的兴起，半导体进入新一轮景气周期。

费城半导体指数

费城半导体指数趋势分析（自1994-01-01起）

电子元器件产业正位于新一轮周期的起始阶段

具体到电子元器件产业而言，从申万行业指数可以看出，国内电子元器件产业一般存在4-6年的周期循环，1999年以来四次峰值分别出现在2000年、2007年、2011年、2015年

前后：

电子元器件

电子元器件周期性变化大致经历12个阶段，分别是：

产能及供应大于需求、行业出清、

供给达到平衡、小扰动打破供给平衡、中小型下游厂商采购难度提升、非核心品种短缺更

严重、代理商毛利率提升、代理商毛利率继续提升并增加订单、原厂保持紧张、原厂扩充

产能、供给平衡再次确立、产能及供应大于需求。

电子元器件行业大周期

由2016年至今，电子产业链上游陆续涌现的蔓延式涨价现象可见，在大宗产品、原材料价格上涨的扰动下，部分老旧、落后产能的退出造成供需失衡，非核心品种短缺最早显现，

例如：

LCD行业的涨价由中小尺寸向大尺寸蔓延，LED芯片行业的涨价由显示端向白光

照明端蔓延。

由此可见，电子元器件产业正位于新一轮周期的起始阶段，而参照此前4-6

年的周期跨度，行业景气度有望在2年内持续上行。

分销行业存在不可替代性，本土分销龙头整合空间广阔

分销商可分为授权、独立与混合三种运营模式

分销商是电子元器件产业链中重要一环，以电子元器件中的IC产业为例，IC产业链大致可以分为设备与原料供应商、制造商、芯片设计原厂、分销商、方案商及下游电子产品制

造商等几个环节。

芯片设计商采用直接或间接的销售方式向下游电子产品制造商供应产品。

半导体产业链构成

根据是否取得了上游IC设计制造商的分销授权，IC分销商主要可分为授权分销商、独立分销商两种，在此基础上如果按照运营模式划分，还有一种兼具授权、独立两种分销模式

的混合分销商。

分销商类别（按运营模式划分）

授权分销商：

通过与IC设计制造商签订代理协议的方式获得IC产品的分销授权，与IC

设计制造商合作紧密，并能得到IC设计制造商在信息、技术、供货等方面的直接支持。

其100%产品线均来自原厂授权，能够持续稳定的向下游客户供应产品，是IC设计制造商

进行产品推广和销售的主要渠道之一。

技术支持能力是IC设计制造商选择授权分销商的

重要标准之一。

独立分销商：

不与IC设计制造商签订代理协议。

大部分独立分销商没有特定的代理品牌、没有长期的采购和供应计划，其主要竞争优势和价值在于强大的信息网络和供应商数据库。

该类分销商通过自己的渠道可以接触到全球供应链的库存，不论是来自IC设计制造商、

其他分销商，甚至是电子产品生产制造商。

其所起的重要作用之一在于平衡整个市场的供

应链，从实际运营情况来看，为客户寻找难寻元器件、小批量供应、帮助客户处理由于生

产计划变更而形成的过多库存等是制造商希望独立分销商提供的主要增值服务。

混合分销商：

面对市场需求日益多元化的电子产品市场，为满足客户个性化的需求，提供整体服务，越来越多的IC分销商开始兼具授权分销商和独立分销商两种成分，称为“混合型分销商”。

由于上游难以匹配下游多样化需求，分销行业是必不可少的纽带

对于上游电子元器件制造商而言，由于资金和技术密集型特点，其市场份额较为集中，主要以美、欧、日、韩等国际半导体巨头为主导。

根据IHS发布的数据，2016年度前十大

半导体厂商占据了全球55.1%的份额。

而对于下游电子产品制造商来说，电子元器件广泛

应用于个人电脑、移动设备、汽车电子、医疗设备、通信、家电、工业控制各个领域，截

至2015年我国规模以上电子信息产业制造业企业个数有1.99万家，具有多样化的IC产

品采购需求，采购份额相对分散。

对于元器件设计制造商而言，其难以建立大规模的工程技术服务团队服务于数量庞大的客户，或建立大规模的工程技术团队对其并不经济；

对电子产品制造商而言，其难以从相对

集中的设计制造公司获得足够的应用技术支持，从而产生应用技术的市场缺口。

就此而言，

电子元器件整体产业链呈现一个巨型的金字塔结构，上游难以匹配下游的多样化需求，分

销商存在的必要性由此体现。

2016年全球半导体厂商市场占有率情况

电子元器件整体产业链呈现巨型金字塔结构

目前，在电子元器件领域，不足整体电子产品制造商总数1%的蓝筹超级客户直接向原厂采购，采购金额为总体份额的44%，占总体99%以上的其余制造商客户通过分销商渠道

采购56%的份额。

分销商是连接上下游必不可少的纽带，为上游电子元器件制造商分担大

部分市场开拓和技术支持工作，并对下游电子产品制造商降低采购成本和提供供应链支持。

分销商存在的价值和不可替代性主要体现在其物流性、供应链管理能力、金融服务能力、

高端的专业性这四个方面。

其中：

物流性：

具有其他行业和领域中共有的物流传递的属性；

供应链管理能力：

制造行业生产需求变化大，涉及的原材料、零部件型号众多，每个零部件本身的生产供应周期非常不同，半导体芯片从订单到交付长达16周，批量生产环节所

有物料必须保障足额到位。

分销商承担的角色是制造商与上游之间的缓存和蓄水池，为下

游制造商提供供应链支撑和管理；

金融服务能力：

上游原厂为授权分销商提供30天账期，分销商为核心客户提供60-90天账期，分销商为其重点客户提供供应链金融服务；

高度的专业性：

品种型号高达几百万种，几百家主流上游原厂不可能直接支持百万级别的下游客户，分销商除了传递物流，也在传递技术流、信息流、进行市场推广，提供技术支

持。

分销商存在价值和不可替代性

主、被动整合正在进行，本土分销龙头空间广阔

海外分销商在国内业务侧重于物流，本土分销商具有自身竞争优势

海外IC分销商以艾睿电子、安富利、大联大等全球性分销商为代表，其业务特点表现为多产品线和产品品种、多领域覆盖、全球化。

但是在中国国内市场，海外分销商业务主要

侧重于产品的物流（实体传递），一方面是由于海外分销商的全球合作伙伴主要是国际知

名的电子产品制造和加工商，这些制造商往往采取“海外研发+中国生产”的模式，在国

内对该类分销商的需求主要是提供数量大、资金需求高的IC产品；

另一方面，中