比亚迪财务分析报告终Word下载.doc

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10年12月

1.0365

0.6358

0.85

11年12月

0.9256

0.6852

0.69

12年12月

0.6452

0.5369

0.67

13年12月

0.8595

0.6581

0.48

图1-2比亚迪股份公司近4年短期偿债能力比率表

名称/年份

10年

11年

12年

13年

1.02

0.92

0.62

0.64

0.56

0.68

0.4

0.82

0.7

0.43

0.44

从表1-2可以看出，比亚迪公司近4年的短期偿债能力较弱。

主要原因是公司从10年流动负债大量增加，13年12月的流动负债是10年末的2.5倍。

其中11年新增短期贷款70多亿，仅13年应付票据就高达54亿。

与之相对的是，流动资产四年仅增长了50亿，始终徘徊在150~200亿之间。

速动比率介于0.4~0.7之间，13年九月为0.4，低于汽车制造业行业平均水平。

比亚迪公司近4年流动比率始终在1.00以下，理论上讲，流动比率指标的下限为1.00，此时企业的流动资产等于流动负债，只有所有流动资产都能及时、足够地变现，不受任何损失地实现周转价值，债务清偿才有物质基础保障，否则，企业就会遇到债务不能及时清偿的风险。

2、趋势分析

公司短期偿债能力的绝对数趋势分析

表1-3比亚迪公司短期偿债能力的绝对数趋势分析表

货币资金

20

30

25

40

流动资产

144

170

180

198

流动负债

142

190

280

310

现金净流量

120

35

从表1-3可以看出，比亚迪公司的货币资金、流动资产和流动负债的绝对值呈现上升趋势，流动资产从144亿增加到198亿，但远远低于流动负债的增加额，流动负债从142亿增加到310亿。

且流动负债内部各项目都表现上升趋势：

经营活动现金净流量呈现上升与下降交替趋势，11年达到120亿，大起大落明显。

结论：

短期偿债能力较弱，存在短期偿债风险

（二）、长期偿债能力分析

1）比率分析

表1-4是比亚迪公司长期偿债能力比率及趋势分析，包括资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、偿债保障比率，偿债保障比率是从企业现金流角度分析长期偿债能力，它是负债总额与经营活动现金流量的比值。

表1-4比亚迪公司长期偿债能力比率

资产负债率

0.5900

0.5874

0.6541

权益乘数

1.7188

1.2546

1.7541

利息保障倍数

2.8965

2.4581

2.4584

偿债保障比率

10.7582

1.7854

10.1458

从表1-4上看，资产、负债、所有者权益都有大幅增长，而且三者增幅速度基本相同，负债和所有者权益同步增长的同时，也没有打破原来的权益乘数。

2011年由于支付税费及支付其他与经营活动有关现金较少，导致经营活动现金流量大量增加。

公司近4年资产负债率在60%左右，波动较小，鉴于中国国情及公司所处行业，资产负债率还算合理；

权益乘数介于1.7~2.0之间，理论上资产负债率在50%左右，权益乘数合理的范围应该在是2.00左右，基本符合。

企业资产对负债的依赖程度不是很高，风险适中。

公司利息保障倍数在3.0左右，通常数值越大，偿债能力越强，表明其经营业务收益偿付借款利息的能力，一般利息保障倍数在3~6之间较合理，公司的息税前利润都有很大部分用于偿还利息支出了

结论：

比亚迪长期偿债能力一般

（三）财务杠杠分析

表1-5比亚迪公司2011-2013年息税前利润和税后利润变动

年份/名称

息税前利润

前增长率

税后利润

后增长率

财务杠杆

2471415000

1021249000

2.415887

4538150000

83.35%

3785451000

271.46%

1.985471

3978415500

-12.72%

2568414000

-33.48%

1.568423

从2012年和2013年息税前利润变动情况与税后利润变动情况，可以看出财务杠杆的放大效应。

在11年利润只增长的83.3%的情况下，税后利润增长了271.4%，反之在201/年息税前利润下降12.72%，税后利润下降33.48%。

13年开始，比亚迪公司由于经营战略改变及汽车市场受测，导致息税前利润大量减少，并通过财务杠杆效应放大，致使税后利润急剧减少。

二、营运能力分析

比亚迪股份公司2011年至2013年反映营运能力的指标：

应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率，如表2-1所示

表2-1比亚迪公司营运能力比率表

名称

应收账款周转率

8.4156

12.3599

10.2548

存货周转率

3.8541

5.48123

7.1584

流动资产周转率

2.5447

3.58421

4.2585

总资产周转率

0.9687

1.42668

1.0252

从表2-1可以看出，比亚迪公司存货周转率及流动资产周转率逐年增高，比亚迪公司在存货控制上做的的不错，三年平均存货始终在55亿左右；

三年平均流动资产保持在160亿左右，收入的增加也导致了流动资产周转率的增加。

理论上一般生产制造企业的存货周转率应达到2~3次，流动资产周转率应达到1~2次，应收账款周转率应达到3~4次。

从上表看，公司都基本超过这个水平，表明公司资金周转速度快，资本流动性强。

比亚迪公司营运能力良好。

三、盈利能力分析

（一、）营运收入分析

表3-1比亚迪公司产品盈利能力指标分析

毛利率

20.5397

23.5844

19.6545

15.6844

利润率

3.5487

10.2585

5.3466

总资产净利润率

0.035

0.08745

0.0546

0.0148

成本费利润率

5.1654

12.2844

6.2654

1.5814

比亚迪公司在2012年2013年销量表现颇佳，2012年实现销量20万辆，2013年上半年，轿车销售全国排名第七，同比增长176%，这主要得益于中国汽车市场的迅猛发展和国家对新能源汽车的支持，借此东风，各盈利指标在11年达到顶峰。

进入2014年，随着中国汽车市场的“快车”式增速的结束，市场趋于饱和，国家汽车消费促进政策逐渐淡出，部分城市出台限购或限行政策，民众对新能源汽车持观望态度，都导致了比亚迪汽车销量的下滑。

（二）资产盈利能力指标分析

表3-3比亚迪公司盈利能力比率表

11年

总资产利润率

3.92%

10.35%

5.35%

净资产收益率

9.15%

22.36%

16.34%

每股收益

0.6

1.8

1.35

纵观比亚迪公司整体财务指标，2012年是经营情况最好的一年。

从2012年开始至今，集团公司就开始走了下坡路。

随机选取汽车制造业四家上市公司2013年盈利指标与之对比

表3-4行业对比及平均值

海马汽车

江铃汽车

金龙汽车

平均值

4.00%

4.35%

3.24%

6.34%

4.98%

13.54%

3.51%

13.25%

0.31

0.53

0.27

0.35

从表3-3及表3-4可以看出，比亚迪公司基本资产盈利指标基本和行业平均值持平，每股收益和每股净资产略高于行业水平。

综合表现，比亚迪公司资产盈利能力尚可。

四、发展能力分析

表4-1比亚迪公司发展能力相关指标

营运收入增长率

43.75%

48.28%

17.845

净利润增长率

-25..06%

219.71%

-28.44%

总资产增长率

11.07%

24.33%

30.95%

股东权益增长率

7.47%

42.66%

11.16%

公司三年资产平均增长率

三年资产平均增长率为28.22%

公司三年资本平均增长率：

三年资本平均增长率为19.4%

公司三年营业收入平均增长率：

三年营业收入平均增长率为32.2%

三年利润平均增长率为19.6%

从个项目近3年的增长变化值可以看出，公司资产规模、资本及收入都在扩大，净利润虽有起伏，但总的来说还是呈上升水平的。

增幅速度良好，高于行业平均水平

五、现金流量分析

在日益崇尚“现金纸上”的现金理财环境中，现金流量分析可以更加清晰地反映企业创造现金流量的能力，揭示企业资产的流动性和财务状况。

因此，现金流量分析对信息使用者

来说显得更为重要

六、财务综合分析—杜邦分析

比亚迪公司2011-2013年的财务状况和经营成果用杜邦分析体系分析的结果如下图

2013年年末

2012年年末

2011年年末

从图表上看，三年净资产收益率呈大起大落之势，在12年最高达22%；

可以看出三年的权益乘数相差不大，主要是总资产收益率起主要因素，究其原因是12年的净利润较多，而贡献最大的因素的是当年成本较低，即成本费用利