中级《财务管理》试题及答案Word格式.docx

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计算B方案下xx年公司的全年债券利息=2000*8%+2000*%=320万元

计算A、B两方案的每股利润无差别点：

EBIT=3520万元

2、某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：

项目建设期经营期合计0123456净现金流量-1000-10001001000（B）100010002900累计净现金流量-1000-2000-1900（A）90019002900-折现净现金流量-1000-943.4___839.61425.8747.37051863.3要求：

（1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

（2）计算或确定下列指标：

①静态投资回收期；

②净现值；

③原始投资现值；

④净现值率；

⑤获利指数。

（3）评价该项目的财务可行性。

（1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值

A=1000+（-1900）=-900

B=900-（-900）=1800

（2）计算或确定下列指标：

静态投资回收期=3+900/1800=3.5年

净现值=1863.3

原始投资现值=-1000-943.4=-1943.4

净现值率=1863.3/1943.4=0.96

获利指数=1+0.96=1.96

评价该项目的财务可行性：

因为该项目净现值大于零，净现值率大于零，获利指数大于1，所以该投资项目可行

根据上述资料，计算该公司4月份的下列预算指标：

（1）经营性现金流入。

（2）经营性现金流出。

（3）现金余缺。

（4）应向银行借款的最低金额。

（5）4月末应收账款余额。

现金余缺80+39800-29900-12000=-2020万元（短缺）

应向银行借款的最低金额=100+2020=2120万元

（1）计算该集团公司和各投资中心的投资利润率，并据此评价各投资中心的业绩。

（2）计算各投资中心的剩余收益，并据此评价各投资中心的业绩。

（3）综合评价各投资中心的业绩。

（1）计算该集团公司和各投资中心的投资利润率，并据此评价各投资中心的业绩。

集团投资利润率=34650/315000=11%

B投资中心投资利润率=15800/145000=10.90%

C投资中心投资利润率=8450/75500=11.19%

C投资中心最好，高于集团投资利润率。

B投资中心最差，低于集团投资利润率。

A投资中心与集团投资利润率保持一致。

（2）计算各投资中心的剩余收益，并据此评价各投资中心的业绩。

集团剩余收益=34650-315000*10%=3150万元

B投资中心剩余收益=15800-145000*10%=1300万元

C投资中心剩余收益=8450-75500*10%=900万元

B中心最好，A中心次之，C中心最差。

（3）综合评价各投资中心的业绩。

A投资中心基本保持与集团相同的经济效益，B投资中心投资利润率较低，但是剩余收益较高，保持与集团整体利益一致的目标。

C投资中心投资利润率较高，但是剩余收益较低，中心目标与集团目标有背离情况。

二、综合题

1、已知：

某上市公司现有资金___万元，其中：

普通股股本3500万元，___借款6000万元，留存收益500。

普通股成本为10.5%，___借款年利率为8%。

有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。

目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。

公司适用的所得税税率为33%。

公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。

有关资料如下：

资料一：

甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。

资料二：

乙项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：

当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。

资料三：

乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。

A方案：

发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；

B方案：

增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。

资料四：

假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，___借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

（1）指出该公司股票的β系数。

（2）计算该公司股票的必要收益率。

（3）计算甲项目的预期收益率。

（4）计算乙项目的内部收益率。

（5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙二项目。

（6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本。

（7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性分析。

（8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。

（9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。

（1）指出该公司股票的β系数=1.5

（2）计算该公司股票的必要收益率=5%+1.5*（8%-5%）=9.5%

（3）计算甲项目的预期收益率=0.4*（-5%）+0.2*12%+0.4*17%=7.2%

（4）计算乙项目的内部收益率（IRR-14%）/4.9468=（15%-14%）（4.9468+7.4202）

IRR=14.4%

（5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙二项目

甲方案预期收益率为7.2%低于股票必要投资收益率为9.5%，应该放弃甲方案投资。

乙方案内部收益率14.4%高于股票必要投资收益率9.5%选择乙方案投资。

（6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本

A方案资金成本=12%*（1-33）=8.04%

B方案资金成本=9.5%+2.1%=11.6%

（7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性分析

A方案债券资金成本低于B方案股票资金成本,应选择A方案发行债券筹资。

（8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本

=9.87%

乙方案内部收益率14.4%高于综合资金成本9.87%,可以对乙方案进行投资。

根据上述资料，计算MT公司的下列指标：

（1）2000年年末的所有者权益总额。

（2）xx年年初的所有者权益总额。

（3）xx年年初的资产负债率。

（4）xx年年末的所有者权益总额和负债总额。

（5）xx年年末的产权比率。

（6）xx年的所有者权益平均余额和负债平均余额。

（7）xx年的息税前利润（8）xx年总资产报酬率（9）xx年已获利息倍数（10）xx年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数（11）2000年年末－xx年年末的三年资本平均增长率

（1）2000年年末的所有者权益总额=1500*125%=1875万元

（4）xx年年末的所有者权益总额和负债总额

资本积累率=（年末所有者权益-6000）/6000=150%

年末所有者权益=15000万元

资产负债率=负债总额/（15000+负债总额）=0.25

负债总额=5000万元

（5）xx年年末的产权比率=5000/15000=33.33%

（6）xx年的所有者权益平均余额和负债平均余额

所有者权益平均余额=（6000+15000）/2=10500万元

（7）xx年的息税前利润1005/（1-33%）+4500*10%=1950万元

（8）xx年总资产报酬率=1950/（10500+4500）=13%

（9）xx年已获利息倍数=1950/4500*10%=4.33

（10）xx年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数

DOL=（1950+975）/1950=1.5

DFL=1950/（1950-4500*10%）=1.3

DCL=1.5*1.3=1.95

（11）2000年年末－xx年年末的三年资本平均增长率

三年资本平均增长率=（15000/1875）开三次方-1=100%

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