1973年1975年美国滞胀危机成因分析Word文档下载推荐.docx

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击，美国经济陷入了大萧条以来最危险的境地，“当时‘发达市场经济’的工业生产在短短一年之内骤降一成，国际贸易则跌落13%。

”①单就美国而言，“到了1974年，通货膨胀达到了11%，1975年，在几个月之内失业率就达到了9%，这是自1930年代以来的最高水平。

”②通货膨胀与失业是大众最不能接受的两种经济变动，它们却在20世纪70年代的美国同时出现，更有学者认为包含隐蔽失业的调整失业率将达到25%。

③一切事物都不会凭空出现，差别只在于我们是否觉察到其发生前的征兆。

同样，探讨滞胀危机的成因，也不能不首先探究二战后美国经济的发展历程。

二、滞胀局面的形成

进入20世纪70年代以来，世界经济的不稳定性加剧，黄金时代一去不返。

作为世界第一大经济体的美国也逐渐丧失其世界经济霸权的优势。

滞胀一词是美国新古典综合学派经济学家保罗·

萨缪尔森在1976年首次提出的，用以解释经济停滞、失业加剧与通货膨胀率升高并存的经济现象。

美国经济首次在危机期间显著出现物价上涨现象是在1957-1958年，在1969-1970年的经济危机中，高失业率与高通货膨胀率同时出现的频率越来越大。

而1973-1975年的滞胀危机则是最为典型的一次。

在尼克松执政初期，美国政府并没有把国内经济政策作为施

政的重点领域。

“通货膨胀是一个问题，但不是最令人忧虑的问题，也不是一个用牺牲其他目标，尤其是高就业所能应付的问题。

”②通常来讲，失业带给民众的打击要比通货膨胀更为严重，这从美国前总统吉米·

卡特的悲惨指数。

③公式就可以看出，这一指数反映了失业比物价上涨更让人痛苦的普遍观点。

美国的通货膨胀情况在1973年春天开始加剧，不管是发布日用品价格冻结的命令，还是执行略为缓和的控制措施，通货膨胀都不曾出现降低的迹象。

关于通货膨胀压力产生的原因，有各种各样的说法。

有学者特别提到1972年经济的高度繁荣与

1973年取消价格管制后消费需求的强势反弹，以及1971年与1973年美国政府多次动用汇率干预手段促使美元贬值以刺激出口的政策导致一定程度的国内

物资短缺，认为这些因素是1973-1974年这一轮物价大幅上涨的重要原因。

而

1973年10月之后出现的能源危机则是导致事态严重失控的重磅炸弹，这次石油危机爆发的突然性与猛烈性十分罕见，其对美国经济的打击异常沉重。

①到1974年秋天，通货膨胀率和失业率均已失控，传统的宏观调控措施在应对滞胀

危机时难以发挥效用。

在经历了1966-1969年的繁荣之后，失业率从1970年开

始就已经开始进入上升周期。

1975年3月，宏观经济跌到谷底。

三、滞胀危机的表现形式

滞胀危机的表现形式很直观，正如其名称所表现出来的那样，即经济增长停滞与通货膨胀同时出现、长期共存的一种宏观经济现象。

美国失业人口绝对数和失业率分别在1975年达到了大萧条以来的最高值，失业人口总数接近800万

人。

①美国消费物价在1973年以后，物价涨幅的走势较前期更为陡峭，而物价

指数在1960-1967年间则几乎没有多大变动。

其中食品、燃料和医疗的价格涨幅是最剧烈的，而似乎通货膨胀率本身也存在着某种反馈机制，“通货膨胀率越高，通货膨胀就会变得愈加易变、愈加难以预测。

这样一来，更不稳定的实际产出水平、更高的通货膨胀率，以及随之而来的利率的更大波动，都增加了整个经济的不确定性。

”在滞胀危机出现以前，西方经济学界普遍认为失业率与通货膨胀率呈负相关关系。

由新西兰经济学家威廉·

菲利普斯最早提出的菲利普斯曲线成为概括失业率与通货膨胀率之间关系的经典描述，即在经济繁荣时期，失业率

较低，而火热的市场通常会带来相对较高的通货膨胀率；

经济进入衰退时期，失业率较高，冷清的市场环境则使得通货膨胀率不断走低。

滞胀危机成因中的制度性因素

主要从制度层面的五个角度对滞胀危机成因进行论述。

大公司与工会分别垄断了生产资料要素中的土地、资金与劳动力资源，造成生产成本上升；

美元作为国际结算货币，面临着“特里芬悖论”的困扰，美元流动性过剩使得通货膨胀难以遏制；

而20世纪70年代美国经济正处于下行周期，凯恩斯主义的积弊在这时开始显现；

由于战后美国政府迷信凯恩斯主义的反危机效果，过度使用凯恩斯主义政策扩大总需求，使得过剩的生产能力得不到及时调整，一旦停止赤字财政的刺激，经济就会下滑；

在民主党执政时期，联邦社会福利开支一度成为美国政府调节社会、调控经济的重要手段。

可以说，社会福利开支是赤字财政长期化的主要消费者，这对通货膨胀的形成产生了很大影响，也对社会福利转移支付的方式提出了疑问与挑战。

二、美元在世界范围内流动性过剩

货币主义学派属于新古典自由主义经济学的一个分支，其代表人物米尔

顿·

弗里德曼有一句名言：

“严重的通货膨胀无论在何时何地都是一种货币现象”。

他认为制造通货膨胀的罪魁祸首不是人们一般理解的工会势力、商人投机、国外输入、较低的生产率，甚至也不是石油输出国组织。

他认为，就今天的纸币来说，只有政府才能制造过度的货币增长，从而制造通货膨胀。

从1960年代中期到1970年代末期，美国货币加速增长的原因有政府开支的急剧增加、政府的充分

就业政策以及联邦储备体系推行的错误政策。

政府开支增加中包括了社会福

利开支的增加以及为确保越南战争继续下去所进行的军费筹集活动，这种军费筹集主要依靠增发货币来实现。

而联邦储备体系的错误政策则是指伯恩斯就任美联储主席后推行的不合时宜的放松信贷的货币政策。

就美元在国际货币体系中的国际结算货币及国际储备货币的地位而言，美元的过度发行不仅造成了美国国内的流动性泛滥，更是通过国际货币结算体系流入国际市场，造成美元在世界范围内流动性过剩。

1944年7月，美国通过布雷顿森林体系获取了美元霸权，美元在国际货币体系中取代了英镑的地位。

“布雷顿森林体系，实际上是一种金汇兑本位制。

这一体系使美元在战后国际货币体系中处于中心地位，美元成了黄金的‘等价

物’，成为国际清算的支付手段和主要储备货币。

各国货币只有通过美元才能同黄金发生关系。

”但是到了1971年，世界货币体系却难以维持下去了，并最终

陷入崩溃。

早在1968年，美国就曾关闭黄金窗口，停止兑换黄金，并征收10%

的进口税以刺激出口。

越南战争爆发后，由于美国政府并没有制定一个详细的筹集军费的计划，战争开支在很大程度上是依靠增发货币实现的。

从1969年开始，美国的货币增长速度明显加快，广义货币供应量开始大幅提高，市场中的货币流通量也明显增多，虽然增长速度并不是十分惊人。

但此时，欧洲各国手中已经保持了大量的美元外汇储备，出于对美国滥发美元导致其外汇储备缩水的担忧以及对美元霸权的不

满，欧洲国家开始集体向美国施压，要求美国约束货币发行、减少财政赤字，并采取用美元向美国要求兑换黄金的实际行动，最终发生了挤兑黄金的现象。

到了1971年，美国的黄金储备已不到二战结束时的一半，美国政府无力继续兑换黄

金。

于是，尼克松总统再次下令关闭黄金兑换窗口，停止黄金兑换，于是各国纷

纷放弃与美元挂钩的固定汇率。

美元贬值直接导致了物价上涨。

事实上，美国从

1971年开始，就已经陷入经济危机之中，大量的企业倒闭致使失业率激增，低

迷的国内经济导致美元汇率不断走低。

1973年，美国政府放弃每盎司黄金35美元的固定比价，这一举措更加恶化了美元汇率的走低趋势，美元对其他主要国际货币出现了大幅贬值。

布雷顿森林体系就此土崩瓦解。

汇率的不稳定直接影响到国际贸易与对外投资，进而间接影响到生产层面，导致整个经济体系的不稳定。

美国在20世纪50、60年代长期向海外支出超过进账的美元，资本项目严重失衡，造成在世界范围内美元流动性过剩。

美元作为最重要的国际结算货币，其在世界范围内泛滥成灾势必导致全球资产价格的上涨。

因此，从根本上说，美国20

世纪70年代的通货膨胀是由于美元纸币发行量超过了国民经济发展的需要。

20世纪70年代通货膨胀的另一个重要原因是债务经济的发展，而债务经济也是导致美元流动性过剩的重要因素之一。

美国的经济繁荣是建立在银行信用体系之上的，信贷消费透支了未来的收入，在短时间内促进了繁荣，却加剧了通货膨胀。

同时，由于人们在对待通货膨胀的态度上反映了这样一种心理或理念，即在通货膨胀时期消费是正确的，因为货币购买力处于贬值通道当中，而实物商品则处于升值通道当中，用行将贬值的货币换取势必升值的实物商品是合理的。

这种理念在一定程度上推高了通货膨胀，也恶化了美国的银行信用体系，债务经济的最终崩盘将是灾难性的。

由于信用卡的出现与信贷消费的发展，美国人的储蓄习惯出现逆转，消费占国民生产总值的比重逐渐升高。

这一方面促进了经济的发展，另一方面也使得储蓄不足，投资乏力，当人们对传统工业品的消费变得迟钝时，多余的生产能力开始积压，造成生产停滞，失业率上升。

卡斯泰尔斯认为债务经济是通货膨胀的根源，大公司通过市场销售和广告刺激需求的欲望导致

消费信贷不断扩大并预支了生产能力。

大公司本身乃至联邦政府也积极参与债务

经济，美国债务总额从1946年的4000亿美元猛增到1974年的25000亿美

元，美国的经济扩张对借债的依赖过于严重，1974年对每1美元的货币供应中

就包含了8美元的债务。

债务经济是美国通货膨胀时代的结构性背景。

三、经济周期的影响

第二次世界大战不仅使美国经济迅速摆脱大萧条的困扰，更奠定了其超级大国的地位。

巨大的战争需求把美国经济重新拉回了高速增长的轨道，二战期间，美国共生产了30万架飞机、8.8万辆坦克和3000艘商船，这在和平时期是难以想象的。

在巨大需求的刺激下，工厂得以重新开工，失业现象很快就在美国消失了，不仅对男性劳动力是如此，大量的女性劳动力也进入工厂工作以填补男性劳动力的不足。

不管是继续执行新政的措施还是回归古典自由主义，战争期间受到抑制的消

费需求都是客观存在的，这是美国经济高速增长的前提条件。

“战后的几年里全国面临的两个最重要问题也许就是消费品的缺乏和通货膨胀。

”正是在这种情况下，美国的投资需求才十分强劲，支撑了战后20余年的经济繁荣。

投资的增加以及工厂的满负荷运转，使得普通消费品缺乏的问题很快得到解决，家庭耐用消费品市场的发展也为美国经济的繁荣提供了契机，使得二战后的美国成为消费者与商人共享的天堂。

从经济周期的角度讲，这一时期是美国经济循环中的一个典型的上升时期。

从1950年至1977年，美国的直接投资一直处于稳步增长之中。

经济周期之所以成为周期就在于其有上升也必然有下降