资料之二美国次贷危机流程图.ppt

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较重的个人的住房按揭贷款。

VCR06年开始，美国楼市开始掉头，年开始，美国楼市开始掉头，房价开始下跌，购房者难以将房屋房价开始下跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。

即便放出售或通过抵押获得融资。

即便放贷的机构钱收不回来，把抵押的房贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了，再卖出去，也弥补不了这子收了，再卖出去，也弥补不了这个放贷出去的损失了。

个放贷出去的损失了。

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收不回来。

相比于给信用好的人放出的最优利率按相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高？

其实是揭贷款，次级按揭贷款的利率更高？

其实是风险大，收益也大。

放出这些贷款的机构，风险大，收益也大。

放出这些贷款的机构，为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，为了资金尽早回笼，于是就把这些贷款打包，发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优发行债券，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优贷的债券利率要高。

这样，这些债券就得到了很多投贷的债券利率要高。

这样，这些债券就得到了很多投资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的资机构，包括投资银行，对冲基金，还有其他基金的青睐，因为回报高。

青睐，因为回报高。

但是这个回报高有一个很大的前提，就是美国房但是这个回报高有一个很大的前提，就是美国房价不断上涨。

价不断上涨。

2006年年末以来，美国经济凸显出的最年年末以来，美国经济凸显出的最大问题，就是房地产市场的走向问题；而房大问题，就是房地产市场的走向问题；而房地产市场最棘手的问题，则是房贷问题。

从地产市场最棘手的问题，则是房贷问题。

从2006年初开始，寒流席卷美国房地产市场，年初开始，寒流席卷美国房地产市场，地产商心惊胆战，地产商心惊胆战，“炒房客炒房客”欲哭无泪。

欲哭无泪。

20072007年年44月月22日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融（NewCenturyFinancial）（NewCenturyFinancial）申请破产保护，成为美国地产业申请破产保护，成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。

低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。

在美国，次级抵押贷款公司的客户主要是不能达到严格信贷在美国，次级抵押贷款公司的客户主要是不能达到严格信贷标准的购房者。

在前几年房地产泡沫时期，很多放贷机构放松标准的购房者。

在前几年房地产泡沫时期，很多放贷机构放松了对贷款标准的要求。

但自了对贷款标准的要求。

但自20052005年底开始，美国房地产市场开年底开始，美国房地产市场开始降温，违约还款现象大量出现，使该行业受到沉重打击。

始降温，违约还款现象大量出现，使该行业受到沉重打击。

目前，美国次级房贷市场形势目前，美国次级房贷市场形势正在严重恶化，已有正在严重恶化，已有2020多家大公多家大公司表示停止发放新贷款。

司表示停止发放新贷款。

影响一：

房地产影响一：

房地产影响二：

影响二：

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投资的金融企业。

汇丰控股为在美次级房贷业务增加汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备亿美元坏账拨备面对来自华尔街面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司抵押贷款公司新世纪金融新世纪金融（NewCenturyFinancialCorp）在在4月月2日宣布申请破产保护、裁减日宣布申请破产保护、裁减54%的员工的员工8月月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了了82亿欧元的亏损（这个数字真的是巨额），因为旗下的一亿欧元的亏损（这个数字真的是巨额），因为旗下的一个规模为个规模为127亿欧元为亿欧元为“莱茵兰基金莱茵兰基金”（RhinelandFunding）以）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。

德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业遭到巨大损失。

德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。

银行的篮子计划。

美国第十大抵押贷款机构美国第十大抵押贷款机构美国住房抵押贷款投资公司美国住房抵押贷款投资公司8月月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。

美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。

-8月月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴次贷风暴。

-8月月9日，法国第一大银行巴黎银行宣日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。

此举导致欧洲股市重挫。

了美国次贷债券而蒙受巨大损失。

此举导致欧洲股市重挫。

-8月月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为美国次贷相关损失为6亿日元。

日、韩银行已因美国次级房贷风亿日元。

日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。

据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美暴产生损失。

据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。

此外，包括国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。

此外，包括Woori在内在内的五家韩国银行总计投资的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证亿美元的担保债权凭证（CDO）。

投。

投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。

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不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。

用评等，次贷危机影响有限。

-其后花期集团也宣布，其后花期集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达月份有次贷引起的损失达7亿美元，不亿美元，不过对于一个年盈利过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。

亿美元的金融集团，这个也只是小数目。

危机是否进一步扩大，就要看各国各银行到底关于次危机是否进一步扩大，就要看各国各银行到底关于次贷的损失有多大。

总体上看，次贷对于中国的影响甚少，贷的损失有多大。

总体上看，次贷对于中国的影响甚少，因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。

中国五大银行投因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。

中国五大银行投资美国次贷的数目甚少，目前估计他们总共的损失大概才资美国次贷的数目甚少，目前估计他们总共的损失大概才5050亿人民币，所以理论上对中国的影响甚微。

但仍然要注亿人民币，所以理论上对中国的影响甚微。

但仍然要注意的是，如果次贷在全世界范围内产生巨大影响，即便中意的是，如果次贷在全世界范围内产生巨大影响，即便中国自身的直接损失很少，但外部环境导致美元的币值，流国自身的直接损失很少，但外部环境导致美元的币值，流动性波动极大，对国内的影响也不容低估。

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