某新建化学纤维厂项目经济评价Word格式.docx

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项目建设投资中含可抵扣固定资产进项税额为3570万元。

项目工程费用和工程建设其他费用的各年投资计划按第一年20％、第二年55％、第三年25％的比例分配。

建设投资估算总额为38119万元，其中人民币27930.4万元，外币10188.6万美元。

项目建设投资构成见附表1-1项目总投资使用计划与资金筹措表。

2.建设期利息

项目自有资金为人民币12800万元，其中1200万元用于流动资金。

项目所需其余资金为借款，外汇全部为为国外借款，年利率为7.5％；

人民币借款均为国内借款，其中建设投资借款的年利率为6.21%，建设期不支付利息；

流动资金借款的有效年利率为5.85％。

建设期利息为2631.78万元，其中人民币借款为1493.08万元，外币借款为1138.7万美元。

3.流动资金

流动资金按分项详细估算法进行估算，估算额为4000万元。

生产期第一年需要流动资金3100万元，生产期第二年需要流动资金3800万元。

4.总投资

项目总投资为44750.7万元，其中建设投资为38119万元，建设期贷款利息为2631.78万元，流动资金为4000万元。

（二）形成资产

1.固定资产

项目建设期利息和建设投资中除无形资产和其他资产的其余部分均形成固定资产。

2.无形资产

本项目建成后的无形资产为1980万元。

3.其他资产

本项目建成后的其他资产为750万元。

（三）总成本费用

（1）单位产品成本费用

单位产品成本估算见表1-1（不含税）

表1-1单位产品生产成本估算表单位：

元

序号

项目

单位

消耗定额

单价

金额

1

原材料化工料及辅助料

A

吨

1.027

5150

5289

B

0.59

1600

944

C

0.79

210

166

D

0.14

2380

333

E

0.011

1420

16

F

0.87

154

134

小计

6882

2

燃料及动力

水

174

0.56

97

电

度

2755

0.22

606

煤

1.83

175

320

小计

1023

3

工资及福利费

220

4

制造费用

1797

5

副产品回收

6

单位生产成本

9922

（2）修理费：

修理费按年折旧额的50％计取。

（3）折旧费：

按年限平均法计算折旧，折旧年限为15年，净残值率取4％。

逐年折旧费用估算见附表1-2固定资产折旧费估算表。

（4）摊销费：

无形资产按10年平均摊销，其他资产按5年平均摊销。

逐年摊销费用估算见附表1-3无形及其他资产摊销估算表。

（5）其他费用：

其他费用每年计为1925万元。

（6）财务费用：

项目财务费用包括长期借款利息和流动资金借款利息。

逐年总成本费用估算见附表1-4总成本费用估算表。

（四）销售收入和税金

1.销售收入

根据当地化纤N产品售价水平、目标市场化纤N产品的供需情况及对未来化纤N产品的市场需求的预测，结合本项目化纤N产品质量指标情况，确定本项目化纤N产品售价为每吨出厂价（不含税）15800元。

项目达产后年销售收入为39500万元。

2.税金

（1）增值税。

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》、《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》的有关规定，产品增值税税率为17％。

（2）城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。

城市维护建设税率5％，教育费附加费率3％，地方教育附加按2%计取。

逐年销售收入及税金估算见附表1-5营业收入、营业税金及附加和增值税估算表。

三、资金筹措

（一）项目资本金

资本金总额占总投资的28.60%，占建设投资、建设期利息和铺底流动资金的30.51%，满足《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》的要求。

（二）债务资金

建设投资中债务资金占69.57%，流动资金中债务资金占70%，债务资金总额为31950.7万元。

四、基准收益率的确定

本项目财务基准收益率定为10％，对资本金评价指标的判断基准应为投资方确定的最低可接受收益率，本项目定为12％。

五、财务分析

（一）利润及利润分配

所得税按应纳税所得额的25％计取。

按净利润的10％计提法定盈余公积金，可供投资者分配的利润可先作为未分配利润，用于支付长期借款还本；

其余部分用于投资者分配，计入“应付普通股股利”。

不提任意盈余公积金。

（二）盈利能力分析

1.融资前分析

项目达到100%设计生产能力时年销售收入39500万元，年上交销售税金及附加335.54万元，年上缴增值税3355.4万元。

项目投资财务内部收益率（%）（所得税前）=28%

项目投资财务内部收益率（%）（所得税后）=23%

项目投资财务财务净现值（所得税前）（ic=10％）=53509.1

项目投资财务财务净现值（所得税后）（ic=10％）=35937.1

项目投资回收期（年）（所得税前）=5.94

项目投资回收期（年）（所得税后）=6.57

所得税后项目投资财务内部收益率23%，大于设定的基准收益率10%，所得税前项目投资财务内部收益率28%，大于设定的基准收益率10%，项目在财务上可以被接受。

融资前盈利能力分析见附表1-6项目投资现金流量表。

2.融资后分析

根据拟定的融资方案，项目生产期内年平均利润总额12122万元，年平均净利润9092万元，投资者年平均分得利润7250万元。

项目资本金财务内部收益率=38%，大于设定的基准收益率12%，因此从项目资本金投入可获得的收益水平上看，项目是可以被接受的。

融资后盈利能力分析见附表1-7项目资本金现金流量表。

（三）偿债能力分析

项目无外汇收入，偿还外汇借款是项目投产后以1:

7.5的比价购买调剂外汇，按5年等额还本，计算利息。

国内长期借款偿还在投产后按6年等额还本付息方式偿还。

流动资金借款本金在项目计算期末用回收的流动资金偿还。

通过计算，项目综合利息备付率54.30，综合偿债备付率41.19。

借款偿还期内各年利息备付率均大于2，并随借款本金的偿还而逐年上升，借款偿还期末利息备付率达81.81，项目利息保证程度较高。

借款偿还期内偿债备付率均大于1。

各年利息备付率与偿债备付率见附表1-8借款偿还计划表。

（四）财务生存能力分析

财务生存能力分析见附表1-9财务计划现金流向表。

根据财务计划现金流量表可以看出，计算期内各年经营活动现金流入均大于现金流出。

从经营活动、投资活动和筹资活动全部净现金流量看，计算期每年现金流入均大于现金流出。

因此，项目具备财务生存能力。

六、不确定分析和风险分析

（一）不确定性分析

1.盈亏平衡分析

偿清长期借款后用生产能力利用率变现的盈亏平衡点为32.18%（用产量表现的盈亏平衡点为0.8Mt），小于70%，表明项目对产出品数量变化适应能力和抗风险能力较强。

盈亏平衡图见图1-1

图1-1盈亏平衡图

2.敏感性分析：

建设投资、年经营成本和产品销售收入等数据来源于预测，存有变化的可能，具有一定的不确定性，其发生变化对所得税后项目投资财务内部收益率的影响程度见表1-2，敏感度系数及临界点见表1-3。

表1-2所得税后项目投资财务内部收益率敏感性分析表单位：

%

变化因素

变动幅度

-20%

-10%

0%

10%

20%

建设投资

27.69

25.11

22.92

21.04

19.39

经营成本

30.29

26.74

18.74

14.05

销售收入

6.5

15.72

29.08

34.56

基准收益率

表1-3敏感度系数及临界点表

不确定因素

变化率

内部收益率

平均敏感度系数

区间敏感度系数

临界点

基本方案

22.92%

19.39%

-0.77

-0.78

76.91%

21.04%

-0.82

25.11%

-0.96

27.69%

-1.04

-1.03

年经营成本

14.05%

-1.93

-2.50

28.64%

18.74%

-1.82

26.74%

-1.67

30.29%

-1.61

-1.33

产品销售收入

34.56%

2.54

1.88

-24.82%

29.08%

2.69

15.72%

3.14

6.50%

3.58

5.87

从表1-2和表1-3中可以看出，各不确定因素中，产品销售收入的上下波动对指标的影响最大，销售收入上升时，敏感度系数平均为+2.285，销售收入降低时，敏感度系数平均为4.51。

对指标影响最小的因素是建设投资。

从表1-3中可以看出，建设投资增加76.91%、年经营成本增加28.64%、产品销售收入减少24.82%时，所得税后项目投资财务内部收益率刚好等于设定基准收益率22.82%，相应数值则为各因素变化的敏感性临界点。

敏感性分析图见图1-2。

图1-2敏感性分析图

（二）风险分析

1.主要风险因素识别与风险等级判