项目投资决策的风险防范Word文档下载推荐.doc

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Abstract

Withthefastdevelopmentofeconomyalotofhighriskfactorsexistintheprocessofenterpriseinvestment,andtheinvestmentactivitiesofenterpriseareusuallyrisky.Mostfirmsmakeinvestmentdecisionsriskdecision-making,riskperformanceofthedecision-makingprocessfordecision-makersoftheopportunitiesanddangersofthetrade-offprocess.Riskawareness,riskmanagementcapacityandskillsofcorporatedecision-makers,areaskeytothesuccessoftheprojectinvestment.InChina,theprevalenceofthelackofriskawareness,ignoringtherisk,riskaversion,andthusoftenleadtobadinvestmentdecisions,andtobringtheriskoflossandopportunityloss.Therefore,essentialresearchprojectinvestmentdecisionsrisks.

Thearticlefocusesonprojectinvestmentdecisions,marketrisk,financialriskandmanagementriskandtherisktotheappropriateriskpreventionmeasures,suchas:

theconstructionprojectfeasibilityanalysis,andopenupmorechannelstoraisefundstostrengthentheawarenessofenterpriseriskmanagement,inordertoprovideausefulreferencefortheprojectinvestmentdecision.

KeyWords：

projectinvestment；

policydecision；

risk；

prevention；

II

目录

中文摘要 I

Abstract II

1绪论 1

1.1研究的目的与意义 1

1.2国内外研究现状 1

1.2.1国外研究现状 1

1.2.2国内研究现状 1

1.3研究思路和研究框架 2

1.3.1研究思路 2

1.3.2研究框架 2

2项目投资决策风险的相关理论 2

2.1项目投资决策的内涵 2

2.2风险的内涵 2

2.3项目投资决策的风险 2

2.4项目投资风险决策基本原理 3

3项目投资决策风险的具体表现及产生原因 3

3.1市场风险及其形成原因 3

3.1.1市场预测不足导致的市场风险 3

3.1.2企业购买物料决策失误导致的市场风险 4

3.1.3商品市场竞争力不足产生的市场风险 5

3.2财务风险及其形成原因 5

3.2.1资金供给不足产生的财务风险 5

3.2.2资本结构不合理引起的财务风险 6

3.3管理风险及其形成原因 6

3.3.1企业风险意识较弱引发的风险 6

3.3.2企业识别风险能力不强 7

4项目投资决策风险防范措施 7

4.1市场风险防范措施 7

4.1.1进行投资项目的可行性分析，正确投资 7

4.1.2制定合理的采购计划 7

4.1.3生产优质产品，提高产品市场竞争力 8

4.2财务风险防范措施 8

4.2.1广开渠道合理筹措资金 8

4.2.2合理调整资本结构和资产结构，加强资金管理 8

4.3管理风险防范措施 9

4.3.1强化企业风险意识 9

4.3.2提高管理者素质，增强风险识别能力 9

4.3.3建立高效的项目投资风险信息网络管理，及时解决风险 10

5结论 10

参考文献 11

致谢 13

1绪论

1.1研究的目的与意义

项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为，是一种实体性资产的长期投资。

项目投资具有投资内容独特、投资数额多、影响时间长、发生频率低、变现能力差和投资风险大等特点。

而随着社会经济的发展，项目投资越来越普遍，投资项目也越来越多样化，大到国家对一项工程的投资，小到个人的经营投资都涉及到项目投资决策的问题。

为达到预期的投资收益，企业在进行投资前需要对项目进行可行性分析，深入研究该项目投资可能发生的风险，并针对各种风险做出规避风险的决策。

这将在很大程度上推进企业投资项目的顺利进行，有利于实现企业项目投资的预期收益，有利于企业的发展壮大，有利于社会经济的发展。

反之，在项目投资前没有进行风险分析，盲目投资，将会直接导致企业的经济损失，不利于企业的发展，还会影响社会经济的发展。

本文研究的目的旨在规避项目投资风险，使投资者达到预期收益。

1.2国内外研究现状

1.2.1国外研究现状

传统的项目投资决策方法是以JohnHick和IrvingFisher创立的现金流贴现（DCF）的思想为基础的方法，比如净现值法（NVP），内部收益率法等。

在总结传统项目投资决策方法的基础上，市场上出现了实物期权法。

Myers在1977年提出把投资机会看作是增长期权的思想观念，Kester则探讨了增长机会战略性决策和竞争特征，Mason、Merton、Myers等专家完善了实物期权框架，Black、Scholes专家研究了实物期权的定量分析方法，其中连续时间的期权定价模型就是Black和Merton提出的。

Margrabe分析了风险资产互换的期权定价问题；

Stulz则分析了风险资产最大和最小的期权问题。

项目投资决策方法的最新发展突出表现为期权博弈理论的出现。

Dixit分析了不完全竞争情况下的各种案例，在连续时间上对两家竞争的市场、永久性期权和不完全信息采用期权博弈方法进行了分析，并给出了领导者（Leader）和追随者（Follower）执行实物期权的阀值和价值的解析。

1.2.2国内研究现状

冯宗宪运用动态规划方法分析企业在两阶段投资规模调整过程中蕴含的实物期权进而确定了企业最优投资决策，。

谈毅运用二叉树法对完全竞争条件下风险投资决策的最佳时机进行了分析。

何洁晓考查了投资过程中企业收缩和扩张规模的实物期权。

在服从分数布朗运动的假设下，曹宏锋、韩文秀分析了初始投资支出和投资项目价值，推导出“类Black-Schole：

微分方程”，并分析了相应的项目投资决策。

王建华分析了项目投资的价值乘数，完善了最优投资规则。

此外，汪克夷、董连胜（2003）从市场风险、技术风险、环境风险、资源风险及管理风险等五个方面建立了开放式的、评价项目投资风险的指标体系，采用层次分析法对项目投资决策风险进行综合度量。

1.3研究思路和研究框架

1.3.1研究思路

本文从项目投资决策出发，首先阐述了项目投资决策风险的相关理论，再从市场风险、财务风险、管理风险等方面对该项目投资决策的风险进行深入分析、研究，并提出防范风险的有效措施，最终达到规避项目投资风险，使投资者实现预期收益的效果。

1.3.2研究框架

第一部分：

概述。

第二部分：

阐述项目投资决策的相关理论。

第三部分：

深入分析、研究项目投资决策的风险及产生的原因。

第四部分：

针对项目投资决策存在的风险提出有效的防范风险措施。

第五部分：

总结。

2项目投资决策风险的相关理论

2.1项目投资决策的内涵

项目投资决策是指管理者以特定项目为对象在特定的条件下运用科学的方法对某特定投资项目进行科学的分析和研究，并最终做出投资与否的决策过程。

企业对某项目的投资成败关系到企业的利益，关系企业的生死存亡，因此企业在进行投资时，必须谨慎。

投资前，需要对投资市场有充分的认识，并对投资项目进行可行性研究分析，确定该项目是否值得投资，并预测投资该项目可能带来的风险；

在投资时，需要及时发现项目投资的风险，规避风险并及时解决风险；

投资完成后，需要关注项目的投资回报率，制定正确的营销策略，并对投资项目进行综合的管理，使企业最终达到预期收益。

2.2风险的内涵

在一定环境下和一定限期内客观存在的、影响企业目标实现的各种不确定性事件就是风险。

风险有两种含义：

一、强调风险的不确定性；

二、强调风险导致损失的不确定性。

如果风险是不确定的，说明风险产生的结果可能给企业带来损失、获利或是无损失也无获利，这属于广义风险。

如果风险是导致损失的不确定性，说明风险导致损失，没有从风险中获利的可能，这属于狭义风险。

2.3项目投资决策的风险

一个投资项目在开始投资前、投资建设时及投资完成后，由于投资的内容独特、投入资金较多、周期较长，及不确定因素的影响，会使得投资决策的预期效果发生变化，投资项目的实施结果不一定符合原来所作的预测与估计，从而给投资项目带来一定的风险。

这些风险包括：

市场风险、财务风险、管理风险、技术风险、环境风险。

本文着重研究市场风险、财务风险和管理风险，技术风险和环境风险则不在本文研究范围内，在此不详细论述。

2.4项目投资风险决策基本原理

风险决策理论认为，风险决策包含两方面的内容，即决策方案和自然状态。

决策是由决策者选择的，而状态是决策者无法控制的，风险决策问题既有决策方案后果的不确定性又有自然状态的无法预知性，而风险决策理论把效用作为后果价值的量度。

由于决策后果的不确定性，决策者进行投资决策就存在着无法预知的风险。

不同的决策者对待风险的态度不同，对决策后果的偏好也不同，不同决策者对同一个决策问题所作出的决策更是不相同，而衡量决策者对待决策方案后果的态度和偏好的标度就是效用，效用是后果价值的度量，通过效用我们可以判断项目投资决策的可行性。

在决策理论中，决策者通常会选择预期效用最大或预期损失最小的决策作为最优决策，也有决策者直接按预期后果值进行决策。

项目投资风险决策最常见的方法，是分析各个方案的风险和收益，然后风险最小的投资方案。

但这种决策方法并不是最合理的，容易导致盲目回避风险的