三全食品企业评估解读Word格式文档下载.docx
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公司及所属行业概况-----------------------------------------3
所属行业的动态状况-----------------------------------------4
在行业中的核心优势-----------------------------------------6
第三部分公司主要的财务评估-----------------------------------------7
资产负债表比率分析-----------------------------------------7
利润表分析-----------------------------------------------------9
综合分析-杜邦分析-------------------------------------------11
问题及对策-----------------------------------------------------12
第四部分附表-------------------------------------------------------------14
第一部分三全食品概况介绍
一、作为中国速冻食品行业的开创者和领导者,全国最大的速冻食品生产企业,20年来,三全食品始终站在中国速冻食品美味、健康领域的前沿,全力传承发扬传统美食文化,使用现代科技和工艺,专注研发不同口味的美食,带给消费者新鲜的优质食品、美好的生活。
二、公司研发中心是行业中在研究食品、营养和检验检测领域处于领先地位的研发机构,设有“国家认定企业技术中心”,拥有行业唯一一家“博士后科研工作站”,不断创新技术,为消费者提供高品质的产品和服务。
“国家速冻食品标准化专业委员会秘书处”也设立于三全,形成了产、学、研一体的研发体系和强大的新产品研发能力。
三、公司在郑州、广州、成都、天津、太仓等地建有基地公司。
公司构建了覆盖全国的冷链系统,保证产品始终新鲜、安全,给注重饮食乐趣和美味享受的消费者带来不同凡响的饮食体验,目前,公司在国内的市场占有率超过27%,连续多年位居行业第一。
四、公司在同行业中最先通过了国际上ISO9001:
2000质量管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系认证和“英国零售业全球食品安全标准”BRC认证,充分保证了从原料种植养殖、生产加工、储存、运输到终端销售的整个供应链产品的品质和安全,被授予“全国质量管理先进企业”、“中国食品工业质量效益先进企业奖”、“河南省省长质量奖”等荣誉称号,被国家农业部、财政部等九部委联合认定的“农业产业化国家重点龙头企业”,还被国家税务总局认定为“中国私营企业纳税百强”,及“中国食品工业企业纳税百强”。
第二部分公司所处行业的发展
一、所属行业
(一)三全食品的主营业务、主要产品
三全公司是中国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一。
中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全。
公司还在同行业中率先取得了自营进出口权,一个日产200吨的国际标准化大型出口车间已建成投产,产品已出口到北美、欧洲、澳洲和亚洲的十多个国家和地区。
销量和市场占有率稳居全国同行业第一位(2001年占有率为19.83%);
已取得ISO9001和HACCP两项国际认证,产品已出口到美国、加拿大、新加坡、港澳和欧洲部分国家。
目前,主要产品是以汤圆、水饺、粽子、面点、点心等为主的中式速冻及常温食品,共有数百个品种,年产量几十万吨。
(二)公司的发展历程
郑州三全食品股份有限公司前身是郑州三全食品厂,始创于1993年,创始人是董事长陈泽民先生,是一家以生产速冻食品为主的私营企业。
1998年12月,郑州三全食品厂改制设立了郑州三全食品有限公司,2001年,郑州三全食品有限公司整体变更为郑州三全食品股份有限公司。
2003年12月,该公司与香港企业合资,成为私营企业中罕见的外商投资股份有限公司之一。
二、行业动态
三全食品所处行业的基本动态
改革开放三十年我国速冻食品行业快速成长,成为我国食品工业的一大支柱。
三全食品作为我国速冻行业的探索者,其在发展历程中,坚守品质,坚持创新,在激烈的竞争浪潮中始终站在前沿,引领中国速冻企业前行。
三全不仅开拓了我国速冻行业的市场,更是带出了一大批同类型的企业,速冻行业呈现百花齐放之态,市场竞争也更加激烈,但是时至今日三全依然保持行业领先地位。
在发展前期,企业只需要通过产品和质量打天下。
但是随着不断壮大,行业竞争不断加强,简单、朴实的个人管理,已经无法使企业在现代商业社会中立足。
随着市场竞争的需要,企业需要更多专业化的人才。
一个家族企业管理为主的企业,慢慢就会变成一个公众化的上市公司。
”当这个企业逐渐做大、变成一个公众企业的时候,作为企业的创始人或者家族,就不能还把企业当做自己的,而是应该让公众、社会来管理这个企业“。
2008年,三全上市。
当时三全资金充足,但三全依然选择上市,一方面是扩大品牌知名度和影响力,另一方面就是为了吸收外来人才,使企业管理更加科学规范。
(一)行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
1、行业主管部门和监管体制
公司所从事行业的行政主管部门为安全生产监督管理局主管安全生产和相关的政策法规工作。
安监局具有行政权和执法权。
本公司所属行业协会为中国食品工业协会。
中国食品工业协会的主要职能和任务综合为:
统筹、规划、协调、指导、服务。
多年来,中国食协密切联系食品工业企业,在推动我国食品工业持续、稳定、协调发展等方面做了大量卓有成效的工作。
中国食品工业协会的最高权力机构为会员代表大会,其日常执行机构为理事会。
2010年9月26日,中国食品工业协会第六次全国会员代表大会选举产生了中国食协第六届理事会。
2、主要产业政策
食品制造业属于生命产业,是一个最古老而又永恒不衰的常青产业。
随着全球经济发展和科学技术的进步,世界食品工业取得长足发展。
尽管新兴产业不断涌现,但食品工业仍然是世界制造业中的第一大产业。
食品工业的现代化水平已成为反映人民生活质量高低及国家发展程度的重要标志。
3、行业主要法律法规
与本行业相关的主要法律法规及政策包括:
中华人民共和国食品安全法(主席令第九号)、中华人民共和国产品质量法〔2009年修正本〕、中华人民共和国农产品质量安全法(主席令第四十九号)、中华人民共和国农业法(主席令第七十四号)(2012年修正本)、中华人民共和国食品安全法实施条例(国务院令第557号)、关于加强食品等产品安全监督管理的特别规定(国务院令第503号)、定量包装商品计量监督管理办法(总局令第75号)、食品生产许可管理办法(总局令第129号)、食品添加剂生产监督管理规定(总局令第127号)等。
(二)速冻食品行业概况
1、速冻食品简介
速冻食品FastFrozenFood是将需速冻的食品,经过适当的前处理,通过各种方式急速冻结,经包装储存于-18℃—-20℃下(一般要求,不同食物要求温度不同)的连贯低温条件下送抵消费地点的低温产品,其最大优点完全以低温来保存食品原有品质(使食品内部的热或支持各种化学活动的能量降低,同时将细胞的部分游离水冻结,及降低水分活度),而不借助任何防腐剂和添加剂,同时使食品营养最大限度的保存下来。
具有原食品美味、方便、健康、卫生、营养、实惠(错开季节,提升食品值,创造更高效益)的好处。
2、速冻食品现状
目前,水饺、汤圆、面点、粽子、馄饨,是目前速冻市场的前五强,其中水饺约占整个速冻食品销售额的50%以上,汤圆约占据20%的市场份额,面点、粽子、馄饨、春卷及地方特色小吃等约占的30%左右。
3、速冻食品的市场
随着人们收入水平的提高和生活节奏的加快,我国速冻行业迅速成长,自20世纪90年代以来,每年产量以超过20%的速度增长,成为食品行业中的新星。
行业销售收入方面,2011年,速冻食品行业实现销售产值540.99亿元,同比增长28.97%,实现利润总额为38.63亿元;
2012年一季度,行业实现销售收入134.67亿元,同比增长18.27%,实现利润9.34亿元,同比增长27.27%,近三年销售产值平均增长速度达到了24.30%,表现出了高速增长的趋势。
2009-2012年,我国速冻食品行业产销率均在90%以上,产销衔接情况较好,2009年产销率为100.93%,2011年为100.80%,2012年上半年为100.93%,反映出速冻食品行业产品供不应求的状况。
4、速冻食品的分类
水产速冻食品:
海虾、冻鱼、虾仁等
农产速冻食品:
毛豆、花生、芦笋、甜椒、竹笋、玉米、混合蔬菜等。
畜产速冻食品:
猪肉、鸡肉等。
调理类速冻食品:
特指两种以上的生鲜、农、水、畜产品为原料,加工处理,急速冷冻的速冻食品。
调理类速冻食品又分为以下几类:
中式点心类:
汤圆、水饺、烧卖、包子、炒饭等。
火锅调料类:
鱼饺、鱼丸、贡丸等。
裹面油炸类:
鸡块、可乐饼、鱿鱼排。
菜肴料理类:
三杯排骨等。
糕点点心类:
芝麻球、比萨饼、各式冷冻蛋糕等。
三、核心优势
(一)三全食品的行业竞争地位分析
三全食品是国内米面速冻食品行业的龙头企业,市场占有率居第一位。
公司的竞争优势在于:
全国布局完善,市场占有率第一,在全国多个省市的市场占有率第一;
高中档档产品品类齐全,状元主打高端,三全定位中低档,产品品类也基本涵盖了所有的速冻食品种类;
成熟密集的经销渠道和网络覆盖全国31个省,90%的地级市和75%的县级市。
速冻食品行业还会持续快速增长。
在城镇市场,生活节奏的加快使得需求大增,农村市场对中低档产品的需要也快速增长。
业务市场成为行业的另一个快速增长点,为连锁企业、学校、医院、军队等的配餐服务正在兴起。
公司具有渠道以及产品优势,市场占有率逐步提升。
强大的产品创新能力以及渠道建设能力是在速冻食品行业制胜的关键,公司多年速冻行业的从业经验使得公司在渠道以及产品技术上面拥有独特的优势。
公司采用直销和经销商两种开拓市场的方式,加强了公司对渠道的掌控以及对消费终端信息的搜集;
另外公司技术中心是国内速冻米面食品行业唯一一家“国家认定企业技术中心”,目前中心已累计开发新产品400多项,其中有210项处于国内领先水平,获得专利10项,可以保障公司产品开发走在行业前列。
募投项目将新增产能18.76万吨/年,相当于在自有产能基础上扩张1.89倍。
目前郑州基地建设项目生产车间主体已经完工并与08年10月开始逐步投入使用,郑州基地新建产能的释放将支撑09、10年公司业绩增长。
目前太仓项目尚未开始建设,但是太仓分公司采用租赁的方式进行前期的生产和销售。
渤海证券分析师闫亚磊预计公司08-10年每股收益为0.85元、1.01元和1.22元。
公司未来两年的复合增长率为20%,参考啤酒、肉制品行业目前23倍的估值水平,考虑到小盘股高估值的特性,给予公司09年30倍市盈率的估值水平,对应合理股价为30.3元。
给与公司股票30元的目标价和“中性”评级。
(二)三全食品所获荣誉
2000年8月,被河南省经济贸易委员会、科学技术委员会、技术监督局等授予“河南省质量管理奖”;
2001年2月,被中共郑州市委员会、郑州市人民政府评为先进龙头企业;
2002年12月,被中国食品工业协会评为“全国食品工业优秀龙头食品企业”;
2001年9月,被河南省人民政府食品工