财务分析框架及指标说明Word文档格式.docx

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存货

预收账款

（二）盈利能力状况

盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。

盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。

对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。

对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。

实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。

1.净利润率=（净利润÷

主营业务收入）×

100%

净利润率又称销售净利率是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。

只关注净利润的绝对额增减变动不足以反映公司盈利状况的变化，还需要结合主营业务收入的变动。

例如，如果主营业务收入增长率快于净利润增长率，则公司的净利润率会出现下降，说明公司盈利能力在下降，相反，如果净利增长快于收入则净利润率会提升，说明公司盈利能力在增强。

所以，净利润率比净利润更能说明问题。

但是，如果净利润中存在大量非经常性损益、非主营收入，以及所得税变动，这样的净利润率质量会下降，不能完全反映公司业务的盈利状况，这时营业利润率或EBITDA利润率就是更好的指标。

2.营业利润率=（营业利润/营业收入净额）*100%

营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。

它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。

营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；

反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

3.主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%

分析公司主营业务对营业利润的贡献能力，若公司的主营业务盈利能力下降，进一步分析公司的利润来源（如新业务的扩张、一次性收益的增加等）

4.成本费用利润率=（利润总额/成本费用总额）*100%

成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。

成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。

该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。

成本费用一般指主营业务成本、主营业务税金及附加和三项期间费用

5.总资产报酬率=（息税前利润总额/资产平均总额）*100%=（利润总额+利息支出）/（（期初资产总额+期末资产总额）/2）

（英文:

ReturnOnTotalAssets,ROA）又称资产所得率。

是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。

它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。

表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。

通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。

一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。

该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。

6.盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润

盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。

盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。

盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水分，体现出企业当期收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的操纵。

一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。

该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。

但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。

7.净资产收益率=净利润/平均净资产×

净资产收益率又称股东权益收益率、自有资金利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越高。

8.资本收益率=净利润/平均资本×

平均资本=（实收资本年初数＋资本公积＋实收资本年末数＋资本公积年末数）/2

资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与股本（或实收资本，即在工商部门注册的资金）的比率。

用以反映企业运用资本获得收益的能力。

也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。

资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资，对股份有限公司来说，就意味着股票升值。

因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。

对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；

反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。

结合已选择的上市公司相关指标值进行对比，分析公司盈利能力水平及持续盈利能力。

（三）经营能力状况

通过主要资产的周转情况分析资产流动性、变现性，分析资产质量的好坏是否能一定程度上保证资金的流动，经营可持续性能力。

1.总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额

总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。

通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。

销售能力越强，资产利用效率越高。

分析要点:

1）由于年度报告中只包括资产负债表的年初数和年末数，外部报表使用者可直接用资产负债表的年初数来代替上年平均数进行比率分析。

这一代替方法也适用于其他的利用资产负债表数据计算的比率。

2）如果企业的总资产周转率突然上升，而企业的销售收入却无多大变化，则可能是企业本期报废了大量固定资产造成的，而不是企业的资产利用效率提高。

3）如果企业的总资产周转率较低，且长期处于较低的状态，企业应采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余，闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。

4）如果企业资金占用的波动性较大，总资产平均余额应采用更详细的资料进行计算，如按照月份计算。

2.流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额

流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。

要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。

通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。

一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。

在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；

而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

3.应收账款周转率（次）=主营业务收入净额/平均应收账款余额

公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。

公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。

应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。

它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。

用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。

它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。

一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。

与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。

如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人施欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；

同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。

但从另一方面说，如果公司的应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。

有一些因素会影响应收账款周转率和周转天数计算的正确性。

首先，由于公司生产经营的季节性原因，使应收账款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。

其次，某些上市公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式。

再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。

最后，有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降。

这些因素都会对应收账款周转率或周转天数造成很大的影响。

投资者在分析这两个指标时应将公司本期指标和公司前期指标、行业平均水平或其他类似公司的指标相比较，判断该指标的高低。

4.存货周转率（次）=主营业务成本/平均存货余额

存货周转率（inventoryturnover）是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。

存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。

一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。

因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。

一般来讲，存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。

通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平。

存货周转率反映了企业销售效率和存货使用效率。

在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明企业存货周转得越快，企业的销售能力越强。

营运资金占用在存货上的金额也会越少。

5.资产现金回收率=经营活动现金净流量/期末资产总额

资产现金回收率是衡量某一经济行为发生损失大小的一个指标.回收率越高,说明收回的资金占付出资金的比例高,损失小.回收率低则损失较大.

（四）债务风险状况

分别从债务结构、短期和长期偿债能力三方面对公司整体债务风险进行分析。

1、债务结构

从债务结构看公司债务构成基本情况，分析债务压力和风险主要来源。

流动和非流动负债占