度传媒行业投资策略报告Word文档格式.docx

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1、乐视网：

业绩快速增长，强化全产业链布局10

2、掌趣科技：

收购智能手游公司，跨平台战略稳步推进12

3、蓝色光标：

营销服务行业领军者13

六、行业风险17

一、2013年行业回顾

截止到12月17日，13年传媒板块涨跌幅105.8%，沪深300涨跌幅-6.6%，传媒板块远跑赢大盘。

13年传媒子行业中，电影动画、互联网涨跌幅榜居前。

传媒个股中，涨跌幅榜前五名分别是掌趣科技（436.80%）、中青宝（383.63%）、华谊兄弟（383.54%）、上海钢联（317.27%）、华谊嘉信（310.45%）；

涨跌幅榜后五名分别是出版传媒（9.45%）、吉视传媒（15.57%）、湖北广电（17.71%）、广电网络（18.23%）、中南传媒（19.64%）。

二、2013传媒行业上市公司业绩

传媒上市公司13年1-3季度显示，行业继续保持了较快增长之势。

2013前三季度，传媒行业收入增速42%，其中电影动画增速70%，广播电视增速46%，互联网增速42%，居于领先位置。

2013年1-3季度，传媒行业净利润增41.9%，其中广播电视69%，电影动漫60%，居于领先位置。

2013年1-3季度，传媒行业毛利率32%，同比增长0.6个百分点，其中电影动画、互联网毛利率较高（大于40%）。

三、传媒子行业

1、电影市场

2013年1-9月，国内电影票房收入达164亿元，同比增长35%；

其中国产片票房份额58%，2013年为国产片大年。

前三个季度中，二季度观影人次与票房表现最为强劲，其原因是多部票房号召力强的影片上映，优质影片的密集供给引发观影潮，拉动了票房的井喷；

而且这主要来自于国产片的突出表现。

艺恩咨询预计，2013年中国电影产业收入将超过290亿元，票房收入有望突破230亿。

2、电视剧市场

电视剧交易主要面向电视台、视频网站、IPTV等媒体渠道。

2012年国内电视剧交易规模在110亿左右；

其中电视台领域实现80亿左右交易额，同比增长15%；

视频网站的购剧金额在30亿左右。

从电视剧行业看，精品电视剧稀缺，发行价格继续上涨，市场集中度仍在提升。

电视剧供给市场呈现行业高度分散的格局，但具备规模化打造精品剧能力的机构仍为少数。

精品剧短期内稀缺，发行价格仍有上涨趋势。

精品剧出品能力与发行能力强的制作公司具备较大的在卫视播出市场实现扩张的潜力，市场集中度仍在提升过程中。

3、互联网

2013年，中国移动互联网行业继续呈现快速发展。

根据艾瑞网数据显示，2013年1-9月，国内PC端网站的日均覆盖人数基本保持在2.3亿人次上下，已趋于停滞。

而移动端App的日均覆盖人数则呈现持续上涨，已接近2亿。

网民的注意力向移动端转移的态势已不可逆转。

同时，移动互联网行业的竞争也愈发激烈，互联网巨头的竞争已经向纵深发展，从去年的抢夺入口之争升级为跨领域竞争。

（1）网络游戏

2013Q3网络游戏市场规模达到224.0亿元，同比增长41.4%、环比增长10.7%；

移动游戏市场规模达35.7亿元，同比增长75%。

客户端游戏总体营收保持稳定增长，学生族对于端游的影响较为明显；

网页游戏随着游戏品质的提高，产品生命周期提高，平台开服数量依然保持较快增长；

移动游戏的爆发式增长持续，腾讯移动游戏平台在微信和手机QQ上推出的系列休闲益智游戏加大了市场的爆发，未来社交平台效应将更加明显。

移动游戏市场规模：

智能机游戏份额提速，挤占功能机游戏市场。

2013Q3智能机游戏份额提速明显，许多传统游戏厂商（掌趣、中青宝）纷纷转型智能机游戏行业，包括非游戏企业（神州泰岳、天舟文化、凤凰传媒等）参与到智能机游戏行业中来，行业并购频发。

（2）网络广告

2013Q3中国网络广告市场规模达到278.5亿元，增长性较好。

艾瑞咨询发布2013Q3中国网络广告核心数据，3季度中国网络广告市场规模达到278.5亿元，较上一季度增长接近20%，较去年同期增长超过30%。

4、传统媒体

2013年第三季度，传统媒体广告市场增速明显放缓，仅为3.9%，在其影响下使得前三季度整体仅增长6.5%，较上半年8%的增幅大幅下滑，也低于GDP7.7%的增幅。

前三季度电视的资源量向下调整趋势依旧，7%的缩减程度和上半年持平。

不同级别资源量调整依旧呈现两极分化之势，中央级和省级卫视的资源量呈现增长，而省会城市台和省级地面则缩减了5%和7%。

电视广告花费第一季度增长最快，为12.5%，第二季度开始下滑，第三季度增速下落至7.7%，使得前三季度整体同比增长仅为10%。

其中，省级卫视的广告花费同比增速依然最快，中央台次之，但增幅较上半年都有所下滑。

报纸广告前三季度资源量下滑17%，花费减少8%。

杂志广告前三季度资源量大幅减少21%，垫底各传统媒介，在此影响下花费整体同比下滑7%。

电台广告前三季度整体看资源量上同比缩减17%，花费则微涨2%,电台似乎已进入滞涨时代。

传统户外广告（含地铁）前三季度整体资源量下滑4%，花费减少4%。

传统媒体在数字出版技术进步与消费行为变迁，及在新媒体的冲击下，传统媒体的发行和销售收入（包括图书、期刊、报纸）増幅平缓，人口结构变化的大趋势下，平面媒体内生经营面临较大压力，平面媒体的成长需要寄希望于外延整合和发行及商业模式变革。

四、文化体制机制创新

继2011年十七届六中全会确立建立“文化强国”目标，以及2012年“十二五”规划提出“文化倍增计划”；

2013年11月，十八届三中全会强调在改革中推进文化体制完善，在市场中落实文化产业发展。

十八届三中全会公报在文化建设与体制改革的思路方面，着力突出了“完善文化管理制度和文化生产经营机制”、“建立健全现代文化市场体系”，更加强调机制创新、市场体系的导向。

政策对文化体制机制创新和健全市场化体系的强调，将带来产业环境的持续优化，并将鼓励社会资本持续进入。

文化体制在改革持续深化过程中，市场化、产业化的力度将不断加大。

表8：

13年文化传媒行业相关政策

时间

事件

内容

3月初

大文化部改革

“由于‘大文化部’改革传闻，给该板块带来向好预期。

”市场高度关注“大文化部”改革，新一届政府对文化传媒扶持政策有望得到落实，因此文化传媒板块被市场寄予厚望。

按十八大报告提出的“稳步推进大部门制改革，健全部门职责体系”的要求，我国下一步改革将围绕大部制，加快推动行政体制和政府职能转变。

“大文化部”改革有望成为大部制改革的先行者。

6.19

政策扶持

6月19日，由文化部文化产业司主办、北京产权交易所承办的“2013国家动漫品牌建设和保护计划”项目推介活动在北京召开。

文化部文化产业司副司长高政表示，国家将进一步改善动漫企业投融资环境，支持优秀动漫企业做大做强。

7.17

政府网发布规定

中国政府网发布《国家新闻出版广电总局主要职责内设机构和人员编制规定》。

规定显示，全国性出版物订货、展销活动审批、在境外展示、展销国内出版物审批、设立出版物全国连锁经营单位审批、广播电视传输网络公司股权性融资审批、一般题材电影剧本审查等20多项行政审批事项被取消；

另外，音像复制单位、电子出版物复制单位设立审批、变更业务范围或兼并、合并、分立审批职责的审批等7项下放到升级新闻出版广电行政部门。

8月

地方政策出台

浙江省出台《关于进一步加快发展文化产业的若干意见》，提出到2015年浙江文化产业要成为重要支柱性产业，山东省出台省会城市群经济圈文化产业发展规划的初稿，湖南省拟在长沙设立湘台文化创意产业园。

9.29

自贸区相关规定出台

为落实《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》有关规定，文化部29日下发《关于实施中国（上海）自由贸易试验区文化市场管理政策的通知》，对中国（上海）自由贸易试验区内文化市场管理有关政策进行调整。

一、允许在自贸区内设立外资经营的演出经纪机构、演出场所经营单位，为上海市提供服务。

二、允许在自贸区内设立外资经营的娱乐场所。

三、允许外资企业在自贸区内从事游戏游艺设备的生产和销售，通过文化主管部门内容审查的游戏游艺设备可面向国内市场销售。

10.15

中央会议

10月15日至18日，中国共产党第十七届中央委员会第六次全体会议在北京召开。

会议通过了《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》（简称“决定”）。

在该决定里的显要字眼，包含了“文化产业成为国民经济支柱性产业。

”

11.14

三中全会

根据三中全会公报，我国将推进文化体制创新，建设文化强国，而要达成该目标将主要围绕在“增强国家文化软实力”、“提高文化开放水平”、“进一步深化文化体制改革”三个方向。

11.18

中央表态

在11月18日，中央文化企业国有资产监督管理领导小组办公室就表示，为贯彻落实中央关于文化改革发展的战略部署，加快推动文化产业成为国民经济支柱性产业，中央财政日前下拨2013年度文化产业发展专项资金48亿元，比2012年增加41.18%。

而在11月21日举行的第四届移动游戏企业高峰论坛上，文化部文化市场司副司长庹祖海表示，本着贯彻落实中央“简政放权、减少行政审批”的精神，文化部门后期将适度改革我国的游戏审查制度

五、行业重点公司简况

14年，文化体制改革将持续深化，在市场化推进过程中，传媒行业既有消费升级的需求，又有科技创新推动的力量，因此，我们看好传媒行业的持续成长性，维持行业“增持”评级。

建议投资者关注手机游戏、广告公关、影视行业。

建议关注公司：

蓝色光标（300058）、掌趣科技（300315）、乐视网（300104）。

业绩快速增长，强化全产业链布局

资料来源：

Wind资讯、收盘价12月17日

●公司2013年前三季度实现归属上市公司股东净利润1.81-1.94亿元，同比增长35%-45%。

●网络视频行业继续保持快速增长，公司视频广告收入受益战略调整和行业朝阳，保持较快增长。

收购智能手游公司，跨平台战略稳步推进

●公司是国内领先的移动终端游戏开发商、发行商和运营商。

主营业务为游戏的开发、发行与运营，主要包括移动终端游戏、互联网页面游戏及其周边产品的产品开发、发行推广和运营维护等。

●上半年掌趣科技收购了动网先锋，主要做网页游戏开发的企业，下半年公司收购玩蟹科技和上游信息后，公司在PC屏、智能手机、Pad屏均实现布局，游戏价值实现将会多元化，从而催生游戏在不同屏之间的协同效应。

营销服务行业领军者

●公司是国内品牌管理服务的行业龙头企业，主要提供品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。

●2013年1-9月，公司实现营业收入21.3亿，同比增长39.84%；

实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿，同比增长31.8%。

●公司资本运作能力强，多次进行融资与并购创新，在“内生+外延”增长的道路上不断突破。

未来公司在持续的外延扩张过程中，进行新的资本运作创新，进一步优化并购效益。

表15：

关注公司财务预测（收盘价12月17日）

代码

简称

每股收益

市盈率PE

市净率PB（LF）

13E

14E

平面媒体

601928.SH

凤凰传媒

0.42

0.51

24

20

2.8

600633.SH

浙报传媒

0.92

1.06

35

31

18.7