一建建设工程经济重点整理Word文件下载.docx

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5、名义/有效利率：

年名义利率r=10%；

按半年计息，则计息周期利率i=r/m=10%/2=50%，年有效利率ieff=（1+r/m）m-1=（1+10%/2）2-1=10.25%；

按季度→2.5%/10.38%；

按月→0.833%/10.46%。

5-1、例题：

年利率8%，按季度复利计息，则半年期实际利率=（1+8%/4）2-1=4.04%。

6、现金流量图：

三要素（大小、方向、作用点）；

绘图（箭线长短只要能适当体现各时点现金流量数值的差异）。

7、资金等值：

影响因素（资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率或折现率的大小）。

8、等值换算：

（F/P,i,n）→年初借款P，n年末本利和F=P（1+i）n；

（P/F,i,n）→希望n年末有F，则现在须一次性投入P=F（1+i）-n；

（F/A,i,n）→每年末存A，则n年末本利和F=A*[（1+i）n-1]/i；

（A/F,i,n）→预计n年后须资金F，则从现在每年应等额筹款A=F*i/[（1+i）n-1]；

（P/A,i,n）→每年末等额收回A，则开始须一次性投资额P=A*[（1+i）n-1]/[i（1+i）n]；

（A/P,i,n）→年初借款P，每年末等额还款A=P*i（1+i）n/[（1+i）n-1]。

经济效果评价：

1、方法：

基本方法（确定性、不确定性）；

按性质分（定量、定性）；

按是否考虑时间因素分（静态、动态）；

按是否考虑融资分（融资前、融资后）；

按评价时间分（事前、事中、事后）。

1-1、融资前分析：

不考虑融资方案，分析投资总体获利能力；

编制（投资现金流量表），计算（投资内部收益率、净现值、静态投资回收期）；

应作为初步投资决策和融资方案的依据和基础；

应以动态分析为主，静态为辅。

2、计算期：

包括【建设期（项目资金正式投入~建成投产）；

运营期（投产期、达产期）】；

要求（不宜定得太长；

计算期较长的多以年为单位；

折现评价指标受时间影响，对需比较的技术方案应取相同的计算期）。

3、指标体系：

确定性分析｛盈利能力分析【静态（投资收益率→总投资收益率ROI/资本金净利润率REO、静态投资回收期Pt）、动态（财务内部收益率FIRR、财务净现值FNPV）】；

偿债能力分析（利息备付率ICR、偿债备付率DSCR、借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率）｝；

不确定性（盈亏平衡分析、敏感性分析）。

3-1、总投资收益率ROI=EBIT/TI；

EBIT→正常年份或运营期内年平均息税前利润，TI→总投资（=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金）。

3-2、资本金净利润率REO=NP/EC；

NP→正常年份或运营期内年平均净利润，EC→资本金。

3-3、静态投资回收期Pt：

公式【Pt=累计净现金流量开始出现≥0的年份-1+（上一年累计净现金流量的绝对值）/当年净现金流量】；

案例【已知→第1年净现金流量-30元、第2年25、第3年12；

计算各年累计净现金流量→第1年-30、第2年=（-30+25）=-5、第3年=（-5+12）=7；

计算Pt=3-1+（5/12）=2.4年】；

适用【更新迅速、资金短缺或未来情况难于预测，但投资者又特别关心资金补偿等情况】；

优劣【易懂/简便，反映了资本的周转速度；

只考虑资金回收之前效果，不能反映资金回收之后的情况；

只能作为辅助指标】。

3-4、财务净现值FNPV：

案例【已知→年初投资10万，第1~2年各收益4万，ic=10%；

计算FNPV=-10+4/（1+10%）+4/（1+10%）2]】；

判别标准【FNPV＞0→获得超额收益/可行；

FNPV=0→刚好满足要求/可行；

FNPV＜0→不可行/不能确定是否亏损】；

优劣【考虑了时间价值/整个计算期内现金流量的时间分布的状况，明确直观，能直接以货币额表示盈利水平；

基准收益率取值困难，需相同的计算期，不能真正反映单位投资的使用效率，不能直接说明运营期各年的经营成果，不能反映投资回收的速度】。

3-5、财务内部收益率FIRR：

判别标准【FIRR≥基准收益率ic→可行；

与NPV评价结论一致】；

优劣【考虑了时间价值，考察了整个计算期内的经济状况，内部决定性/不受外部因素影响，无需事先设定基准折现率；

计算繁琐，非常规项目有多解现象】。

3-6、基准收益率ic：

ic≥max{单位资金成本；

单位投资机会成本}；

测定【政府投资项目→根据政府的政策导向确定；

境外投资→应首先考虑国家风险因素】；

自行测定【考虑因素（发展战略和经营策略、技术方案的特点、投资风险、资金成本、机会成本；

通货膨胀）；

完全由企业自有资金投资时→可参考的行业平均收益水平；

如资金来源于自有资金和贷款时→ic应≥行业平均收益水平与贷款利率的加权平均值】。

3-7、利息备付率ICR=息税前利润EBIT/应付利息额PI；

至少应＞1/不宜＜2。

3-8、偿债备付率DSCR=（息税前利润+折旧费+摊销费-所得税-维持运营投资）/应还本付利息额；

至少应＞1/不宜＜1.3。

4、偿还贷款的资金来源：

可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费。

盈亏平衡分析：

1、固定/可变成本：

固定成本（工资及福利费或薪酬/折旧费/摊销费/修理费/其他费用/长期借款利息）；

可变成本（外购原材料燃料动力费/计件工资）。

2、线性盈亏平衡分析假设：

生产量=销售量；

产销量变化，单位可变成本不变，总生产成本是产销量的线性函数；

产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量的线性函数；

只生产单一产品。

3、盈亏平衡点：

反映对市场变化的适应能力和抗风险能力；

不能揭示产生风险的根源。

敏感性分析：

1、步骤：

确定分析指标（内部收益率/净现值/静态投资回收期）；

选取不确定因素；

确定不确定因素变化程度；

计算敏感性指标（敏感度系数、临界点）；

确定敏感性因素；

选择方案。

2、敏感度系数：

公式【E=△A/△F，△A评价指标A的变化率，△F不确定因素F的变化率】；

计算【产品销售价格S=15元/台，其净现值E=270元；

当S=12时，E变为160元，则E对S变化的敏感度系数=[（160-270）/270]/[（12-15）/15]=2.037】；

分析【E>

0→表示A与F同方向变化，|E|越大→敏感程度越高】。

3、临界点：

指不确定因素使项目由可行变为不可行的临界数值；

基准收益率提高→临界点变低；

临界点越低→越敏感。

现金流量表：

1、投资现金流量表：

基础（总投资）；

指标（投资财务内部收益率、投资财务净现值、投资回收期）；

列表【现金流入（营业收入、补贴收入、回收资产余值、回收流动资金）；

现金流出（建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资、调整所得税）】；

概述（不考虑债务融资，与融资方案无关）。

2、资本金现金流量表：

角度（权益投资者or项目法人）；

基础（资本金）；

指标（资本金财务内部收益率）；

列表【现金流入（…）；

现金流出（资本金、借款还本付息、…、所得税）】；

概述（融资后分析，是比选融资方案、融资决策的依据）。

3、投资各方现金流量表：

基础（投资者的出资额）；

指标（投资各方内部收益率）。

4、财务计划现金流量表：

反映各年投资/融资/经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析财务生产能力。

流动资金、资本金、维持运营投资、经营成本、税：

1、流动资金：

定义（指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中临时性需要的资金）。

2、资本金：

是非债务性资金；

可转/但不得以任何方式抽回；

是确定产权关系的依据，获得债务资金的信用基础；

以工业产权/非专利技术作价出资的比例须≤20%（经特别批准，部分高新技术企业可≥35%）；

形态（现金，实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资）。

3、维持运营投资：

资本化/计入固定资产原值的情况（延长了固定资产使用寿命；

使产品质量实质性提高；

成本实质性降低。

4、经营成本=总成本费用-利息支出-折旧费-摊销费=外购原材料费/辅助材料/燃料/动力费+工资/薪酬+修理费+其他费用。

5、税：

消费税（计税办法→从价定率/从量定额/复合计税）；

营业税（是价内税，包含在营业收入之内）；

资源税（原油/天然气实行从价计征，税率5~10%）；

增值税（是价外税，纳税人交税，最终由消费者承担）；

土地增值税（按四级超率累进税率计算）；

城市维护建设税和教育费附加【=（增值税+营业税+消费税）*税率；

教育费附加率=3%】。

设备磨损/补偿/更新、沉没成本、设备寿命：

1、设备磨损：

有形磨损【第一种（使用过程中/外力作用）；

第二种（闲置过程中/自然力作用→锈蚀/老化）】；

无形磨损【第一种（设备的技术结构和性能不便，由于技术进步，设备制造工艺不断改进，社会劳动生产率水平提高，同类设备的再生产价值降低）；

第二种（由于科学技术的进步，不断创新出结构更先进、性能更完善、效率更高、耗费更少的新型设备）】；

综合磨损。

2、补偿方式：

可消除性的有形磨损（大修理、更新）；

不可…（更新）；

第二种无形磨损（更新、现代化改装）。

3、无维修设计：

设备需进行大修理时，恰好到了更换的时刻，即有形和无形磨损期限接近。

4、设备更新：

分类（原型、新型设备更新）；

优先顺序（损耗严重/大修后性能和精度不能满足要求的→技术陈旧落后/高耗能/污染严重/技术经济效果很不好→役龄长/大修虽能恢复精度但经济效果不佳）；

方案比选原则（应站在客观的立场分析问题；

不考虑沉没成本；

逐年滚动比较）；

5、沉没成本：

公式（=账面价值-当前市场价值=设备原值-历年折旧费-当前市场价值）；

案例（设备4年前原始成本=80元，目前的账面价值=30，现在的市场价值=18；

则沉没成本=30-18=12）。

6、设备寿命：

分类（自然寿命→不能成为设备更新的估算依据；

技术寿命→因技术落后而被淘汰/主要是无形磨损造成/短于自然寿命；

经济寿命→继续使用经济上不合理）；

影响因素（设备的技术构成→结构/工艺性/技术进步、设备成本、加工对象、生产类型、工作班次、操作水平、产品质量、维护质量、环境要求）。

6-1、经济寿命N：

确定原则（使平均每年净收益/纯利润达到最大；

使一次性投资和各种经营费总和达到最小）；

最小年平均使用成本Cn法（Cn=年平均资产消耗成本+年平均年度运行成本）；

公式法【N=√[2（P-Ln）/λ]；

P→目前实际价值，Ln→预计残值，λ→低劣化值）】。

设备租赁&

购买方案比选：

1、设备租赁：

优点（在资金短缺的情况下,可用较少资金获得生产急需的设备，可引进先进设备，加速技术进步的步伐；

可获得良好的技术服务；

可保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶化；

可避免通货膨胀和利率波动的冲击，减少投资风险；

可在所得税前扣除，能享受税费上的利益）；

缺点（承租人对租用设备无所有权/只有使用权，不能用于担保/抵押贷款；

租金总额一般比直接购置设备的费用要高；

长年支付租金，形成长期负债；

融资租赁合同规定严格，毁约赔偿罚款较多）。

2、比选分析步骤：

提出设备更新的投资建议；

拟定若干设备投资/更新方案；

定性分析筛选方案（分析企业财务能力，分析设备技术风险、使用维修特点）；

定量分析并优选方案。

3、租赁费用组成：

租赁保证金、担保费、租金。

4、租金：

附加率法【设备价格P=10万元，租期N=5年，每年年末支付租金，折现率i=10%，附加率r=4%；

每年租金R=P/N+P*i+P*r=10/5+10*10%+10*4%=3.4】；

年金法【年末支付R=P*i*（1+i）5/[（1+i）5-1]；

年初支付R=P*i*（1+i）4/[（1+i）5-1]】。

5、购买设备方案的净现金流量：

利息、折旧计入成本。

6、经济