财务管理题目1Word文件下载.docx

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乙方案年折旧额=（36000－6000）÷

5=6000（元）

（2）列表计算两个方案的营业现金流入：

营业现金流入计算表单位：

元

年份

1

2

3

4

5

甲方案：

销售收入

（1）

付现成本

（2）

折旧（3）

税前利润（4）=

（1）-

（2）-（3）

所得税（5）=（4）×

40%

税后利润（6）=（4）-（5）

营业现金流入（7）=（3）+（6）

或（7）=

（1）-

（2）-（5）

15000

5000

6000

4000

1600

2400

8400

乙方案：

销售收入

（1）

17000

2000

3000

9000

6300

4700

1880

2820

8820

6600

4400

1760

2640

8640

6900

4100

1640

2460

8460

7200

3800

1520

2280

8280

（3）列表计算全部现金净流量：

全部现金净流量计算表

固定资产投资

营业现金流入

现金净流量合计

-30000

流动资金垫支

营业现金流入

固定资产残值

流动资金收回

现金净流量合计

-36000

-3000

-39000

17280

（4）净现值：

甲方案净现值=8400×

（P/A，10%，5）-30000=8400×

3.791-30000

=31844.40-30000=1844.40（元）

乙方案净现值=

9000×

（P/F，10%，1）+8820×

（P/F，10%，2）+8640×

（P/F，10%，3）

+8460×

（P/F，10%，4）+17280×

（P/F，10%，5）-39000

=9000×

0.909+8820×

0.826+8640×

0.751+8460×

0.683+17280×

0.621-39000

=38464.02-39000=-535.98（元）

甲方案的净现值大于零，为可行方案;

乙方案的净现值小于零，不可行。

净现值率：

甲方案净现值率=1844.40/30000=6.148%

乙方案净现值率=-535.98/39000=-1.37%

获利指数：

甲方案现值指数=8400×

（P/A，10%，5）÷

30000=1.06

乙方案现值指数=38464.02÷

39000=0.99

甲方案的现值指数大于1，为可行方案;

乙方案现值指数小于1，不可行。

两个方案的内含报酬率：

甲方案每年现金流入量相等，可利用“年金现值系数”计算：

原始投资=每年现金流入量×

年金现值系数

30000=8400×

（P/A，i，5）

（P/A，i，5）=30000/8400=3.571

查年金现值系数表，与3.571最接近的现值系数3.605和3.433分别指向12%和14%，采用插补法确定内含报酬率为：

甲方案内含报酬率=12%+2%×

[（3.605-3.571）÷

（3.605-3.433）]=12.04%

乙方案各年现金流量不相等，采用“逐步测试法”：

已知i=10%，NPV=-535.98，则应降低贴现率再测试：

令i=9%，计算净现值：

NPV=9000×

（P/F，9%，1）+8820×

（P/F，9%，2）+8640×

（P/F，9%，3）

（P/F，9%，4）+17280×

（P/F，9%，5）-39000

=571.20（元）

采用插值法计算：

乙方案内含报酬率=9%+1%×

[（0-571.20）÷

（-535.98-571.20）]=9.52%

甲方案的内含报酬率大于企业的资金成本10%，为可行方案;

乙方案的内含报酬率小于资金成本，为不可行方案。

投资回收期：

甲方案各年现金流入量相等，且原始投资一次投入，可使用“公式法”计算：

甲方案回收期=30000/8400=3.57（年）

乙方案各年现金流入量不等，使用“累计法”计算：

乙方案回收期=4+（39000-9000-8820-8640-8460）÷

17280=4.24（年）

进行投资决策时，回收期最短的方案为最佳。

因为，投资期越短，投资风险就越小，即甲方案要优于乙方案。

从这一角度看，还应将各方案的回收期与投资人要求的回收期，或基准回收期比较，只有计算出的回收期小于基准数，方案才为可行方案。

投资报酬率：

甲方案投资报酬率=（8400×

5-30000）÷

5÷

30000=8.27%

乙方案投资报酬率=

（9000+8820+8640+8460+17280-39000）÷

39000=6.77%

2、某公司投资63000元购入一台设备。

该设备预计残值为3000元，可使用3年，按直线法计提折旧。

设备投产后每年销售收入增加额分别为：

45000元、48000元、52000元，付现成本增加额分别为12000元、13000元、10000元。

企业适用的所得税率为25%，要求的最低投资报酬率为8%，目前年税后利润为25000元。

（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。

（2）计算该投资方案的净现值。

可参考本题解题方法2、某公司投资63000元购入一台设备。

企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为25000元。

（1）每年折旧额=（63000-3000）/3=20000（元）

各年税后利润=目前年税后利润+本年增加税后利润

第一年税后利润=25000+（45000-12000-20000）×

（1-40%）=32800（元）

第二年税后利润=25000+（48000-13000-20000）×

（1-40%）=34000（元）

第三年税后利润=25000+（52000-10000-20000）×

（1-40%）=38200（元）

（2）项目现金流量是“增量”的现金流量，应用增加的税后利润加折旧：

第一年税后现金流量=（32800-25000）+20000=27800（元）

第二年税后现金流量=（34000-25000）+20000=29000（元）

第三年税后现金流量=（38200-25000）+20000+3000=36200（元）

净现值=27800×

0.909+29000×

0.826+36200×

0.751-63000

=25270.20+23954+27186.20-63000=13410.40（元）

3、某企业拟建设一项生产设备。

预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。

该设备预计使用寿命5年，试用期满报废清理时无残值。

该设备折旧方法采用直线法。

该设备投产后每年增加净利润60万元。

假定该企业使用的行业基准折现率为10%。

（1）计算项目计算期内各年净现金流量。

（2）计算项目净现值并评价其财务可行性。

初始现金流量：

-200万元

设备年折旧额=200万元/5=40万元

NCF1=0

NCF2-6=60万元+40万元=100万元

终结现金流量：

现金净流量计算表单位：

万元

6

初始投资

营业现金流量

终结现金流量

-200

100

净现值=100×

（P/A,10%，5）×

（P/F,10%,1）-200=144.62万元

由于该投资项目净现值大于零，所以具有财务可行性。

4、某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。

现有M公司股票和N公司股票可供选择，该企业只准备投资一家公司股票。

已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。

N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。

利用股票估价模型，分别计算M、N公司的股票价值，并为甲企业做出股票投资决策。

答案：

（1）计算M、N公司股票价值：

M公司股票价值（Vm）＝0．15×

（1＋6％）／（8％－6％