特殊群体帮教行业中磁视讯分析报告Word文档下载推荐.docx

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2、公司高管情况与股本结构7

3、公司注重研发投入和知识产权8

4、公司主要业务模块简介10

5、服务群体和模式独特，罕有竞争对手11

6、业务覆盖区域持续增长，营收进一步分散12

7、公司过去三年营收和净利复合增速超过60%14

8、定增为公司业务发展持续助力14

三、财务预测16

公司概况：

特殊群体帮教龙头，过去三年营收和净利CAGR均超过60%。

山东中磁视讯股份有限公司（下称“中磁视讯”）成立于2005年4月，2014年1月在新三板挂牌。

中磁视讯为监管场所的特殊群体提供了涵盖软硬件的综合性帮教服务，通过信息化平台实现监管场所和社会良性互动的无缝对接，为特殊群体的稳定改造、回归社会奠定良好基础。

公司2017年实现营收3.44亿元，净利0.85亿元，过去三年复合增速均超过60%。

市场空间：

满足特殊群体最基本和迫切的沟通需求，市场空间可达百亿以上。

沟通是人的基本需求。

在监管场所中，特殊群体的对外沟通渠道和工具严格受限，其对外沟通需求更是处于受压抑状态。

中磁视讯提供的非即时短消息服务和远程视频会见系统，极大的方便了特殊群体对外沟通，并降低了亲友的探视沟通成本，满足了特殊群体及其亲友的刚需，深受客户群体欢迎。

按照全体需求和现行价格去测算，特殊群体帮教的潜在市场空间可达百亿以上。

竞争优势：

率先进入监管场所并迅速提升覆盖率，已覆盖国内过半场所。

中磁视讯具有高度敏锐的业务嗅觉，率先发掘出特殊群体的教育和沟通需求，形成一套简单高效又可被各方充分认可的帮教服务系统，并不断更新迭代和拓展新业务，迅速在各省份监管场所铺开，进行排他性经营。

其设备由公司采购，免费在监管场所发放，通过租用方式，向特殊群体亲属进行有偿服务。

经营模式独特而富有成效，目前已覆盖国内过半监管场所，未来渗透率仍有较大提升空间。

成长前景：

以帮教服务为抓手，打造特殊群体大数据分析和综合服务平台。

中磁视讯一直深耕监管场所，聚焦于特殊群体帮教业务，主动的贴合特殊群体需求，变革自己的产品和服务方式。

在推出短消息服务和手持终端之后，业务取得了飞速发展；

2015年后公司进一步投入特殊群体大数据平台建设和远程视频会见业务推广，与监管部门和特殊群体的需求更紧密的结合起来，加强客户黏性，其细分领域龙头地位越发稳固，向平台型公司发展的思路也更加清晰。

一、特殊群体帮教需求刚性，潜在市场空间百亿

1、特殊群体沟通受限，对外交流需求旺盛

由于监管场所的特殊性，处于封闭环境下的特殊群体的沟通天性受到抑制，因而对沟通的需求较常人更强烈，对外交流需求旺盛。

根据马斯洛的需求层次理论，人类的需求有五大方面的内容，如下图所示。

越在底层的需求越基本，一旦底层需求得到了满足，人类的主要需求便上升到了上一层，依次递增。

当特殊群体在满足基本的生理和安全需要后，其归属需求就成为其最主要的追求。

而沟通，尤其是与亲友的沟通，是归属需求的核心。

传统的书信交流在很大程度上联通了特殊群体和亲友，但是这种交流方式存在时滞，交流时特殊群体无法看到或者听到亲友的面容和声音；

而面对面的探视机会又弥足珍贵，且成本高昂，难以经常实现。

因而特殊群体对新型的交流方式有着强烈的需求。

2、国家政策法规鼓励特殊群体帮教

优质的特殊群体帮教服务对降低特殊群体再犯罪率至关重要，也对和谐稳定社会的构建是不可或缺的。

国家一直在政策法规层面鼓励和支持特殊群体帮教，坚持“以改造人为宗旨”。

社会帮教是对监狱内教育的有意补充，其有助于改善特殊群体服刑质量，体现人性关怀。

作为监狱部门的上位法，1993年出台的《监狱法》规定要对罪犯进行狱内教育和社会教育相结合进行改造，奠定了中国对待特殊群体态度的总基调，表明政府教育改造特殊群体的决心。

在此之后，政府相继制定相关政策和采取行动加快对特殊群体的教育步伐：

2003年出台的《监狱教育改造工作规定》进一步细化了对包括狱内教育和社会帮教等方面的监狱教育的规定，规范了监狱教育改造工作，提高了教育改造质量。

2007年司法部印发《教育改造罪犯纲要》，该政策基于《监狱法》和《监狱教育改造工作规定》，指出教育改造罪犯的主要目标是通过各种教育改造手段和方法，使其成为守法守规的特殊群体。

3、特殊群体帮教的业务模式和市场空间测算

前司法部部长吴爱英2012年在向全国人大常委报告监狱法实施和监狱工作情况时透露，全国共有监狱681所，在职监狱人民警察30万名，监管场所特殊群体为176.76万人。

多年以来，我国治安状况良好，特殊群体数量保持相对稳定。

从估算市场空间的角度来考虑，我们用700所监狱和200万特殊群体的约数来进行测算。

假设每个服刑人员后面平均有5个亲朋好友，则相关客户群体以千万计。

若按照全体需求和现行价格去测算，我们认为特殊群体帮教的潜在市场空间可达百亿以上。

二、深耕多年，终成国内特殊群体帮教龙头

1、公司业务聚焦，发展轨迹清晰

山东中磁视讯股份有限公司（下称“中磁视讯”）成立于2005年4月，并于2014年1月在新三板挂牌。

中磁视讯一直深耕监管场所，聚焦于特殊群体帮教业务，主动贴合特殊群体需求，变革自己的产品和服务方式。

15年后公司进一步投入特殊群体大数据平台建设和远程视频会见业务推广，与监管部门和特殊群体的需求更紧密的结合起来，加强客户黏性，其细分领域龙头地位越发稳固，向平台型公司发展的思路也更加清晰。

2、公司高管情况与股本结构

中磁视讯董事长贾伟光1983年毕业于山东大学光学系，在天津光学仪器厂做两年助工，之后在天津职业技术师范学院任职。

2002年和山东省潍坊监狱合作，开发了一个视频网络教育系统来实现监狱女警对特殊群体的教育工作。

2005年，贾伟光成立中磁视讯，将主营业务定位为“为特殊人群提供帮教服务”。

截止到2018年3月31日，创始人兼董事长贾伟光直接持有公司17,089,347股，占公司总股本的20.86%，系公司第一大股东和控股股东。

3、公司注重研发投入和知识产权

中磁视讯作为一家不断推陈出新的企业，十分重视研发费用投入。

从2012年-2017年，公司每年的研发费用成呈现一个明显的上升趋势，且在最近两年的研发费用投入增长率超过100%。

公司增加的研发费主要用于远程视频会见系统和特殊群体大数据平台的研发，将对公司未来发展产生深远影响。

公司有接近四成人员是研发人员，重视产品研发。

重视研发的结果是在专利层面取得不俗的成就。

截止2017年12月31日，公司共获得39项专利，其中7项发明专利，17项实用新型专利，15项外观设计专利。

单是从2017年二季度到2018年一季度，公司就获得“亲情电话系统”、“一种受限环境下远程视频会见方法及系统”及“一种用于受限环境下的远程视频会见的方法及系统”三个发明专利、16项计算机软件著作权、10个软件产品证书、4项外观设计专利、13项实用新型专利。

4、公司主要业务模块简介

公司主营业务是为监管场所中的特殊群体提供软硬件结合的多媒体综合帮教服务并收取运营服务费。

公司根据监管场所特殊群体社会帮教信息化应用需求推出了具备自主知识产权的综合帮教服务平台，包括亲情桥非即时消息模块、爱心屋咨询模块、黄丝带爱心传递模块、育新图书屋模块、VOD视频点播模块、育新课堂、手持终端、晴雨表等应用模块。

5、服务群体和模式独特，罕有竞争对手

国家对监狱信息化的支持，促成了国内一批与监狱信息化相关的企业的形成，同时也令一批原先在其他领域深耕的企业加入到监狱信息化行业中来。

由于公司发展方向和主业优势的原因，这类企业涉及的领域主要是监狱信息化下的安防服务，专门研发针对监管场所的安防系统解决方案和专用平台，包括海康威视、大华股份、苏州科达等。

中磁视讯在特殊群体帮教这个细分领域具有绝对的龙头地位，市场上几乎没有竞争对手。

特殊群体帮教作为一个监狱信息化另一个比较垂直细分的领域，运营模式同传统的监狱信息化和安防完全不同，其产品需高度订制化和受严格管制，故少有企业问津。

虽然现阶段也有少量企业将营运业务开始伸向监狱特殊人群的帮教服务，如苏州科达提供的远程探视服务、大华股份的亲情电话服务等，但这部分服务并不是公司最主要的业务领域，相对的市场份额也十分有限，与中磁视讯构不成竞争关系。

6、业务覆盖区域持续增长，营收进一步分散

公司于山东成立以来，积极探索山东周边省份的市场，包括北京、河北等省份。

2009年，公司首次进军内蒙古和辽宁，2010年，公司入驻山西省，2011年，公司和云南和江西省的监狱局进行合作。

在2013年公司挂牌之后，公司公告不再公布其地域拓展情况，但可从公司每年的在建工程中大致推断公司的拓张路径，并且可以获知与中磁视讯合作的监狱数量在不断增加。

截至2017年底，公司已经进军全国24个省份，和超360家监狱有合作关系，合作监狱的数量大约是2013年的1.8倍。

中磁视讯对单个地域营收的依赖性逐渐下降。

云南地区、辽宁地区、河北地区一直都是中磁视讯的主要营收地区，而内蒙古后来居上，逐渐成为公司的核心营收地区。

自从公司挂牌以来，公司前五大地区的营收占总营收比重总体呈下降趋势，公司对这些核心地区的营收的依赖程度不断下降。

7、公司过去三年营收和净利复合增速超过60%

中磁视讯自从挂牌以来，其财务表现体现了公司较强的持续发展能力。

从2013年至2017年，公司在营业收入、营业收入、净利润、总资产和净资产都有明显增长。

营业收入增长的两方面动力包括帮教服务设备的投放增加和存量客户占比增加，进而带动其营业利润和净利润快速增加。

与营收和净利润增长相对应的是，公司的总资产和净资产增速也很快，甚至超过营收和净利润增长的速度，体现了公司先投资再运营的业务属性，和仍处于一个较强的资本投入期。

8、定增为公司业务发展持续助力

中磁视讯的营运模式决定了公司重资产特征，其作为盈利基础的免费供给的软硬件设施需要大量资金前期投入。

截至2017年年底，中磁视讯的固定资产为7.23亿元，在建工程为0.42亿元，占总资产的86.69%。

自公司挂牌以来，公司的定增数额整体上成一个明显的上升趋势，定增所得主要用于电子设备的购置和补充流动资产，对公司业务拓展做出了很好的助力。

4月16日，据中磁视讯公告称，公司拟以17.50-18.00元/股的价格，发行股票不超过1807万股，预计募集资金不超过3.25亿元。

定增主要用于特殊群体社会帮教服务平台项目建设（8126万元）、特殊群体远程视频会见系统及全国专网建设（12400万元）、特殊群体社会治理大数据平台建设（2000万元）、偿还公司借款（10000万元）等。

这次定增将是公司挂牌以来最大的一次定增。

三、财务预测

为了有效预测中磁视讯的财务报表，根据公司业务发展趋势、投资规划和运营状况，我们做如下假设：

公司现有帮教业务，包括手持终端和短消息服务，仍将持续扩大业务覆盖范围和提升使用人群渗透率，保持两位数以上的营收增速。

同时远程视频会见业务目前在设备投放和测试方面已完成前期工作，预计在2018年四季度后会陆续投入使用，产生收入，考虑到公司目前在司法系统的业务地位和广泛覆盖，此块业务推广速度将会比之前的业务更快，预计会有50%以上的营收增速。

在成本、费用方面，公司的经营模式和市场环境未发生显著变化，故过往