注册会计师财务成本管理冲线点睛班讲义Word下载.docx
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二、杜邦分析体系P53
权益净利率=销售净利率×
总资产周转率×
权益乘数
三、区分经营资产和金融资产、区分经营负债和金融负债,经营损益和金融损益P58—P62
四、管理用财务分析体系----计算题P64
权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率
=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×
净财务杠杆
第三章长期计划与财务预测
一、销售百分比法P71
二、外部融资额和外部融资销售增长比—计算P80
三、内含增长率—计算p75
四、可持续增长率--计算p76
可持续增长率=股东权益增长率
=销售净利率×
期初权益期末资产乘数×
留存收益率
=销售净利率×
资产周转率×
期末权益期末资产乘数×
1-销售净利率×
五、管理用财务报表可持续增长率--计算题p80
可持续增长率=销售净利率×
净经营资产周转次数×
期初权益期末净经营资产乘数×
本期利润留存率
可持续增长率
=销售净利率×
期末权益期末净经营资产乘数×
利润留存率
第四章价值评估基础
一、复利p84
注意报价利率、计息期(期间)利率、有效年利率三者之间的转换
二、年金P86
普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数
普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数
预付年金现值=A×
(P/A,i,n)×
(1+i)
或:
=A×
[(P/A,i,n-1)+1]
预付年金终值=A×
[(F/A,i,n+1)-1]
(F/A,i,n)×
递延年金现值P=A×
(P/A,i,n)(P/F,i,m)
永续年金现值P=A/I
三、单项资产风险和报酬的计量P93
平均收益率
标准差
四、投资组合风险和报酬的计量P97
组合收益率
其中R为各项目的收益率A为各项目比率
二种证券组合标准差
相关系数
五、两种(多种)证券投资组合的机会集P100
六、资本市场线标准差
--收益率R102
总期望报酬率=
总标准差=Q.
七、系统风险和非系统风险P104
八、β系数的计算P106
β
=
=r
b=
九、证券市场线(资本资产定价模型)β系数---收益率RP108
比较与资本市场线的联系和区别
第五章资本成本
一、资本成本的计算
1.债务资本成本的估计P116
到期收益率法、可比公司法、风险调整法、财务比率法
2.普通股资本成本的计算P118
掌握资本资产定价模型和股利增长模型的估计
3.加权平均资本成本P125
账面价值加权、实际市场价值加权、目标资本结构加权
二、有发行费用时资本成本的计算P126
1.有发行费用时债券资本成本的计算
2.有发行费用时普通股资本成本的计算
3.优先股资本成本的计算
三、影响资本成本的因素P128
外部因素:
利率、市场风险溢价和税率
内部因素:
资本结构、股利政策和投资政策
第六章资本预算
一、投资项目评价的基本方法P131
净现值、内含报酬率、回收期(静态、动态)和会计收益率
测算项目的现金流量:
初始现金流量、营业现金流量、终结点的现金流量。
营业现金流量=收入-付现成本-所得税
=净利+折旧与摊销
=收入*(1-T)-付现成本(1-T)+折旧*T
终结点净残值流量=实际残值(会计)+残值损失*T-残值收益*T
二、新产品项目投资决策P137计算和综合题
A、B项目净现值——等额年金——永续净现值——综合题
三、项目有效期不同的互斥方案决策P137
1.共同年限法
2.等额年金法
四、总量有限的资本分配P139
五、固定资产更新改造决策P143--计算和综合题
1.成本总现值
2.年平均成本法
六、投资项目的风险衡量P150
1.加权平均资本成本与权益资本成本
实体现金流量法、股权现金流量法
2.使用企业当前加权平均资本成本的条件
3可比公司法:
确定β系数---股权资本成本—加权平均资本成本P152
七、投资项目的敏感分析P153
第七章债券、股票价值评估
一、债券价值、到期收益率的计算(同第五章结合)--计算题P158
二、债券价值的影响因素P161
折现率、到期时间、利息率和付息频率
三、流通债券和发行债券的特点P161、P163
四、股票的价值和股票的期望收益率P166
为股利收益率,g为股利增长率
五、优先股的特殊性P168
优先分配利润、优先分配剩余财产和表决权限制
第八章 期权价值评估
一、期权的概念和类型P170
二、期权的到期日价值和净损益P172
三、期权的投资策略P176
1.保护性看跌期权
2.抛补看涨期权
3.对敲:
多头对敲和空头对敲
四、期权的实值状态、虚值状态和平价状态P181
五、影响期权价值的因素P180—P185
期权价值=内在价值+时间溢价
1.股票的市价
2.执行价格
3.到期期限
4.股票价格的波动率
5.无风险利率
6.期权有效期内预计发放的红利
六、金融期权价值的评估方法P185
1.复制原理和套期保值原理--计算题
2.风险中性定理—计算题
3.单期(二期和多期)二叉数模型--计算题
4.布莱克-期科尔斯期权定价模型--计算题
(1)适用范围:
通常用于不派发股利,欧式看涨期权价值的评估。
(2)模型参数估计
无风险利率的估计
应选择与期权到期日相同的国库券利率,如果没有相同时间的,应选择时间最接近的国库券利率。
F=P×
股票收益率估计
年复利的股票收益率:
连续复利的股票收益率:
七、买卖权平价定理P173
看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV(X))
第九章企业价值评估
一、企业价值评估的对象P202
1.企业的整体价值(内在价值、经济价值、公平市场价值)
2.现时市场价值与公平市场价值
3.持续经营价值和清算价值
4.少数股权价值和控股权价值
二、现金流量折现模型P207综合题
1.预计报表的编制
2.判断企业进入稳定状态的标志
3.实体现金流量模型(加权平均资本成本)
净投资=经营性营运资本增加+净经营长期资产增加
=期末净经营资产—期初净经营资产
=经营性营运资本增加+资本支出—折旧与摊销
4.股权现金流量模型(股权资本成本)
股权价值=
股利现金流量=股利—股本净增加
5.实体价值=股权价值+债务价值
三、相对价值法P226–计算
1.市盈率法
2.市净率法
3.收入乘数法
4.修正的市价比率
第十章 资本结构
一、有效资本市场含义、外部标志和市场有效的条件P234
含义
所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。
在有效市场中,价格会对新的信息作出迅速、充分的反应。
外部标志
1.证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布,使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息;
2.价格能迅速地根据有关信息变动,而不是没有反应或反应迟钝。
导致市场有效的条件有三个:
理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。
三个条件只要有一个存在,市场就将是有效的。
二、市场按有效性程度的分类P237
1.弱式有效市场
历史信息
验证弱式有效的方法是考察股价是否是随机变动,不受历史价格的影响。
1.随机游走模型:
2.过滤检验:
2.半强式有效市场
历史信息、
公开信息
检验半强式有效市场的方法主要是“事件研究”和“共同基金表现研究”。
3.强式有效市场
公开信息、内部信息
对强式有效资本市场的检验,主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。
三、经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆-计算题P240
四、资本结构理论P247(客观题)
1.资本结构MM理论
(1)无税MM理论(无关论)
企业的价值和加权平均资本成本不受资本结构变化的影响。
(2)有税MM理论(相关论)
有负债企业的价值就等于无负债企业的价值加上利息抵税的现值。
负债程度越高企业价值越大。
由于负债的利息可以抵减所得税,债务成本比权益成本更低,随着资本结构中债务资本所占比重的提高,企业的加权平均资本成本降低。
2.资本结构的其他理论
(1)权衡理论:
VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)
(2)代理理论
(3)优序融资理论
首先是选择内源融资,其次会选择债务融资,最后选择股权融资。
五、资本结构决策
1.资本结构的影响因素P256
2.资本结构决策方法P256
(1)资本成本比较法
(2)每股收益无差别点法--计算题
(3)企业价值比较法
假定公司的经营利润是可以永续的,股东要求的回报率不变,股票的市场价值可表示为:
第十一章 股利分配(客观题)
一、股利支付的重要日期和股利支付方式P264
二、股利无关论和股利相关论P266
1.税差理论
2.客户效应理论
3.“一鸟在手”理论
4.代理理论
5.信号理论
三、股利分配政策P270
1.剩余股利政策
2.固定或持续增长股利政策
3.固定股利支付率政策
4.低正常股利加额外股利政策
四、制定股利分配政策应考虑的因素P273
1.法律因素2.股东因素3.公司因素4.其他因素
五、股票股利、股票分割、股票回购P277
一般地讲,只有在公司股价暴涨且预期难以下降时,才采用股票分割的办法降低股价;
而在公司股价上涨幅度不大时,往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。
股票回购是指公司在有多余现金时,向股东回购自己的股票,以此来代替现金股利。
股票回购和现金股利对股东具有同等效用
第十二章 普通股和长期债务筹资
一、各种筹资的优缺点(普通股p283、长期负债特点P291、长期借款p293和债券筹资p296的优缺点)
二、股票发行方式和销售方式P284
1.公开间接发行和不公开直接发行
2.自行销售方式和委托销售方式(包销和代销)
三、股权再融资P285
1.配股(配股的除权价格、填权和贴权、配股权价值)
2.增发新