从国美的财务分析谈市场运作Word格式文档下载.doc

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（2）.速动比率

速动比率=速动资产/流动负债*100%

用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分的弥补流动比率指标存在的缺陷。

当企业流动比率较高时，如果流动资产中可以立即变现用来支付债务的资产较少，其偿债能力也是较差的，反之，即使流动比率较低，但流动资产中的大部分都可以在较短的时间内转化为现金，其偿债能力也很强。

所以用速动比率来评价企业的短期偿债能力相对更准确。

一般认为速动比率的一般标准为1：

1，如果速动比率低于1：

1，一般认为偿债能力较差。

（3）.现金比率

现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债*100%

现金比率是在速动比率的基础上进一步修正而得，在速动比率的基础上扣除了应收账款和应收票据，这是最保守的短期偿债能力分析。

短期偿债能力表

该公司2008年-2009年的流动比率三年都低于公认标准2，速动比率由小于1变成了大于1的，反映了企业短期偿债能力本来就比较强，09年教08年更是进一步的增强。

表明债务安全度在上升。

家电行业的流动比率一帮是1.5说明国美电器还是很符合标准。

家电行业的速动比率是0.9说明国美电器的偿债能力不仅得到了提高，资金等方面也得到了合理的规划与运用。

3.2长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，企业利用借入资金开展生产经营活动，一方面可以促进企业生产的快速发展，另一方面也会加大企业的资金成本和财务风险。

长期偿债能力的指标主要包括：

资产负债率、产权比率、债务有形资产比率、利息保障倍数。

1.资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额

2.产权比率

产权比率=负债总额/所有者权益

3.利息保障倍数

已获利息倍数=（利润总额+利息费用）/利息

长期偿债能力表

2008

2009

资产负债比率

57.8494%

58.3564%

产权比率

40.5946%

40.5703%

利息保障倍数

12.2145

21.7057

资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹资的，是评价企业负债水平的综合指标。

是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准。

资产负债率是公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认60%比较好。

可以看到国美电器的资产负债率保持在一个良好的水平。

而且还呈现一个上升的趋势。

资产负债率指标对不同利益主体来说分析要点都是不一样的，对债权人的立场：

资产负债率越低越好；

对权益投资人（股东）：

由于杠杆作用的存在，双重效应经营者：

风险收益均衡，所以资产负债率应适度。

负债比率高，企业独立性下降，债务压力大。

所以资产负债率不能过高也不能过低，像国美电器就恰到好处。

但是资产负债率不能反映企业的清偿风险。

该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。

一般来说，股东资本大于借入资本较好，比如图中的保持的40%左右，表示债权人提供的资本比股东提供的资本小，说明是比较。

但也不能一概而论。

从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；

在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润；

在经济萎缩的时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。

产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；

产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。

国家规定债权人的索偿权在股东前面。

资产负债率与产权比率具有共同的经济意义，两个指标可以相互补充。

已获利息倍数反映了企业偿付债务利息的能力，利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用从偿债资金来源角度考察企业债务利息的偿还能力。

国际上公认的已获利息倍数为3从稳健性角度出发应通常选择连续5年中最低的已获利息倍数比率作为最基本的偿付利息能力指标。

从已获利息倍数看，2008年到2009年又逐步上升。

已获利息倍数达到了21倍。

这一情况说明，国美电器股份有限公司有足够的能力支付债务利息，并且可以进一步举债。

2、营运能力分析

企业的营运能力反映了企业的资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营运状况及经营管理水平。

资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率好。

1.1短期资产营运能力分析

（1）、应收账款周转率

应收账款周转率又叫应收账款周转次数，是指企业一定时期内销售（营业）收入净额与平均应收账款余额的比率，它表明年度内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。

用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期。

由于应收账款是由赊销方式形成的，应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数。

应收账款的周转率越高，表明企业收款迅速，能节约营运资金，减小坏帐损失的可能性。

其计算公式为：

应收账款周转率=主营业务收入净额/平均应收账款余额

（2）、存货周转率

存货周转率是企业一定时期销售成本与平均存货的比率。

它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标，一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。

由于对发出存货的计价处理存在着不同的会计方法，如先进先出法、个别计价法、加权平均法等，因此与其他企业进行比较时，应考虑到会计处理方法不同而产生的影响。

存货周转率分析的主要目的是要反映存货的储备量与流动性是否科学合理。

过大的存货量，即周转次数过慢，有可能是供应环节出现材料的采购与生产销售不匹配，形成材料的积压;

也有可能是生产环节出现了了半成品、在成品的积压;

或者是销售环节出现了滞销产品的积压。

所以指标的高低能在一定程度上反映出存货的管理水平。

存货周转率（次数）=主营业务成本/平均存货

存货周转天数=（平均存货*360）/主营业务成本

（3）、流动资产周转率

流动资产周转率是指企业一定时期销售（营业）收入净额同平均流动资产总额的比值。

流动资产周转率是评价企业资产利用效率的主要指标。

流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是对企业流动资产的利用效率进行分析，既反映流动资产的周转速度和使用效率，又体现每单位流动资产实现价值补偿及补偿速度。

一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。

在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，其意义相当于流动资产投入的扩大，在某种程度上增强了企业的盈利能力。

流动资产周转率（次数）=主营业务收入净额/平均流动资产总额

2.1长期资产营运能力分析

（1）、固定资产周转率

主要是通过营业收入与固定资产的比例关系，分析固定资产的周转速度，评价固定资产的运用效率。

一般来说，固定资产周转率越高，周转天数越少，说明固定资产的利用效率越高，固定资产的管理水平也就越高。

计算公式如下：

固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值

（2）、总资产的营运效率

总资产的营运效率通常用资产周转速度来进行量，包括总资产周转率和周转天数，总资产周转率是反映企业全部资产综合使用效率的指标。

该指标总是越高越好。

该指标越高，说明同样的资产取得的收益越多，因而资产的管理水平越高，相应的企业的偿债能力就越强这个指标反映企业对资产的利用程度和变现速度，即每单位资本在本年度周转了多少次，形成了多少收入。

是综合评价企业全部资产经营质量和营运效率的重要指标。

一般情况下，提高资产的利用率可以采取提高销售收入和处置资产等措施。

总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额

营运能力分析表

营运能力分析

2007

总资产周转率

3.20

2.64

2.03

应收账款周转率

404.83

457.83

255.06

存货周转率

8.63

8.74

8.58

特别要注意的是其应收账款周转率，一般而言，应收账款周转率越高，平均收款期越短，说明企业的应收账款收回得越快，企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强。

周转率高师表明：

收账迅速，账龄教短；

资产流动性强，偿债能力强；

可以减少收账费用和坏账损失。

而且应收账款周转率高也说明企业的信用好。

3、盈利能力分析

盈利能力就是指企业在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高盈利能力就越强。

对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题;

通过盈利指标在行业内的对比，可以衡量经营者的工作业绩。

对企业盈利能力的分析，就是对企业利润率的深层次分析。

在这里，主要以反映资本经营与资产经营盈利能力、产品经营盈利能力、上市公司盈利能力的财务指标进行分析。

（1）、销售毛利率

营业毛利率是指毛利占营业收入的比率，其中毛利是营业收入与营业成本的差。

该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。

销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，体现了获利的基础和空间，没有足够大的毛利率便不能盈利。

通常说来，毛利率随行业的不同而高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不大。

与同期企业的平均毛利率相比较，可以揭示企业在定价政策、产品或生产成本控制方面存在的问题。

此指标反映企业在主营业务方面每投入1元成本能获得多少元的利润，该指标越大，表明在主营业务方面投入成本的利用效果越好，盈利水平越高。

指标的影响因素有产品品种构成、单位成本、单位价格三个因素。

销售毛利率=（销售收入－销售成本）/销售收入×

100％

（2）、销售净利率

销售净利率指企业一定时期营业利润同营业收入净额的比率。

从利润表来看，企业的利润可以分为五个层次：

主营业务毛利（主营业务收人-主营业务成本）、主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润。

其中利润总额和净利润包含着非主营业务（销售）利润因素，所以能够更直接反映主营业务（销售）获利能力的指标是毛利率、主营业务利润率和营业利润率。

反映了当期实现的净利润中有多少是有现金保证的，可用以衡量企业收益的质量。

该比率大于l，说明企业销售回款情况良好，收益质量高;

若该比率小于1，甚至出现负数，则在判断企业获利能力时必须进行深入分析。

销售净利率＝净利润/销售收入×

100%

（3）、成本费用利润率

成本费用利润率是指利润与各项成本费用的比率，它们是全面考核企业各项耗费所取得收益的指标。

同利润概念一样，