商业银行股权结构的国际比较Word格式.docx

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可见，没有放之四海而皆准的统一模式。

在对我国商业银行的股权进行改革时，必须立足国情，建立有中国特色的商业银行股权结构。

　　关键词：

商业银行；

股权结构；

国际比较

　　Abstract：

Asthecoreofcorporategovernanceofcommercialbankstheownershipstructureisplayingapivotalroletothemechanismofdecision-making，management，motivationandrestraint.ThroughtheinternationalcomparisonofownershipstructureofAmerican，JapaneseandGermanbanks，theauthordiscoveredthattherearewidedifferencesamongthem.Obviously，thereisnouniversallyapplicableunifiedpattern.Therefore，whencarryingonthereformofcommercialbanks，wemustestablishtheownershipstructurewithChinesecharacteristicsbasingonthesituationofChina.

　　KeyWords：

Commercialbanks;

Ownershipstructure;

Internationalcomparison

股权结构作为商业银行法人治理体系的产权基础，从根本上决定着商业银行的决策机制管理机制激励机制与约束机制，从而决定着商业银行的行为方式与运作效率，并深刻影响着商业银行的功能发挥与作用程度，居于商业银行法人治理的核心地位。

本文将分别对法人治理制度体系比较完善最具有代表性的美国日本和德国的商业银行股权结构进行详细的分析，希望对我国的银行股权改革有所借鉴。

　　一美国的商业银行股权结构

　　美国的商业银行体系是发达国家中最为重要的银行体系，与其他国家相比，不仅规模庞大，而且最具开放性和竞争性，在国际上占有显著的地位。

因此，商业银行股权结构的国际比较首先从美国开始分析。

（一）股权的高度分散性

　　美国商业银行的股权结构高度分散，这是由美国独特的政治文化背景决定的。

在美国，民众对任何具有垄断性权力的机构和组织抱有先天的恐惧。

大众对权力集中的不信任感迫使政治家立法限制股权的集中，导致了美国商业银行股权的高度分散。

美国商业银行的股权集中度很低。

如美国五大银行CitigroupIncJPMorganChaseCo.WellsFargoCompanySuntrustBanksInc和Keycorp最大股东的持股比例分别为5.01%4.73%4.15%10.89%和4.36%。

同时，美国商业银行的持股主体极其分散，比如，美联银行9.8亿股被147000个股东持有，花旗银行33.67亿股被97500个股东所持有。

[1]

（二）股权的高度流动性

　　美国商业银行股权结构的分散性带来了另一个特点，即股权的流动性。

由于个人股东不大可能对其所投资的银行具有控制权，只有通过在股票市场上卖掉所持银行股票的“用脚投票”方式来选择代理者，形成对银行行为的约束。

这就决定了美国银行股权具有高度流动性。

机构投资者也同样缺乏对银行的控制力。

在有效市场理论的指导下，机构投资者的经营模式强调资产的分散化以及资产在证券市场上的流动性。

所以在银行股权市场上，机构投资者更注重买进卖出银行股票，从中赚取每笔交易的差价，而忽视了银行的长期绩效。

总之，在美国，个人和机构股东在银行所拥有的利益是分离的，作为一个投资者，他们更愿意在每一笔交易中进行投资，而不愿意在维护一种长期的利益关系中进行投资，从而使银行股权呈现高流动性。

　　（三）股权结构的外向型

份的88.4%。

[6]日本排名前十位的银行中，MizuhoHoldingsIncSumitomoMitsuiBankingCorporationBankofTokyo-MitsubshiUFJBankLtd和ResonaBankLtd五家银行由金融机构百分之百持股，ResonaHoldingsInc的最大股东JapanTrustee持股比例达到50.11%。

[7]以上数据说明了日本银行业股权的法人集中性，即银行的股权集中于金融机构与其他实业法人。

　　（三）单一股权的分散性

　　日本商业银行的股权结构还有一个重要特征，即从整体上看单一股东持股具有相当大的分散性。

日本排名前十位的银行中SumitomoMitsuiFinancialGroupIncMizuhoFinancialGroupMitsubishiTokyoFinancialGroupInc和UFJHoldingsInc四家银行的股权集中度比较低。

最大股东和前十家股东的持股比例分别只有7.51%（25.65%）9.68%（29.98%）6.32%（28.17%）和6.30%（36.44%）。

ChristopherW.Anderson和TerryL.Campbell以在东京股票交易市场上市的110家银行为样本，分析了他们从1985年到1996年的股权集中度。

研究表明，在样本期间银行股权集中度很小，1985年最大的3家股东股份比例的平均值为13.0%（中值为12.4%），最大5家股东的平均值为18.8%（中值为17.7%），最大十家股东的平均值为25.8%（中值为24.6%），到1996年，这些比例只发生了很小的变化，仍然分别只有13.0%（中值为12.0%）18.8%（中值为17.3%）和26.1%（中值为24.2%）。

[8]由此可见，日本商业银行的单一股东持股比较分散，法人股东控制了银行运作，中小股东的利益无法得到保护。

　（四）股权结构的稳定性

　　日本商业银行的股权结构相当稳定。

ChristopherW.Anderson和TerryL.Campbell研究了日本20世纪90年代银行危机前和危机时股权集中度的变化情况。

他们发现相比危机前，危机时样本银行最大的五个股东所有权结构的变化更少。

平均来讲，危机前的1985-1990年，最大的五个股东的持股比例下降了2.4%，而危机中的1990-1995年只下降了0.5%。

最大五个股东投资组合的标准差危机前为2.7%，而危机中只有1.9%。

危机前86家银行只有18家银行（20.9%）的最大五个所有者的股权变化范围在±

1%，而危机中101家银行中有67家银行（66.3%）的最大五个所有者的股权变化为±

1%。

由此可见，危机中银行最大五个所有者的股权结构比银行危机前更稳定。

　　ChristopherW.Anderson和TerryL.Campbell还研究了每个银行最大股东股权结构的变化。

他们发现，每个股东的所有权结构的平均变化在危机前只有-0.5%，而在危机中只有-0.1%。

事实上，危机前只有8.6%的银行最大股东的股权结构没有发生变化，而危机中39.6%的样本银行最大股东的股权结构没有发生任何变化。

危机前大约17.0%的控制股东的股权结构的变化超过1%的绝对值，而危机中这一比例只有9.5%。

[9]这些数据强化了在银行在危机中股权结构更稳定的结论。

　　（五）法人相互持股

　　在日本，由于法律的限制，银行不能持有自己的股份，只能相互持股，主要有两种情况：

　　一是银行之间相互持股。

如ResonaBankLtdResonaHoldingsInc和SumitomoTrust33.29%和33.29%。

而JapanTrusteeServicesBankLtd又分别是SumitomoMitsuiFinancialGroupInc和MitsubishiTokyoFinancialGroupInc的第一大股东（持股比例分别为7.51%和6.32%），ResonaHoldingsInc的第二大股东（持股比例为2.41%），MizuhoFinancialGroup和UFJHoldingsInc的第三大股东（持股比例分别为9.68%和6.30%）。

[10]这种循环持股的结构使多个银行联系更为紧密，形成一个金融集团。

　　二是银行与企业之间相互持股。

例如，三和银行东洋银行樱花银行三井银行都持有丰田公司4.9%的股份，而丰田公司持有三和银行东海银行樱花银行三井银行的股份分别占第9位（2.3%）第1位（5.1%）第5位（2.6%）和第2位（4.4%）。

这种银行与企业之间相互持股的股权结构称为主银行制。

主银行制是在日本特殊的经济社会环境与特定的历史条件下形成的，日本主要的企业大都有自己的主银行。

主银行长期地持续地向企业提供贷款，是企业最大的股东之一。

主银行和企业之间既有债权债务关系，也有持股关系，正因这样，主银行能够在特定条件下控制企业，在企业出现危机时提供金融救助，在企业重组时拥有主导权。

主银行制是日本金融体制的基本特征之一，也是日本商业银行股权结构的一大特色。

　　三德国的商业银行股权结构

　　德国商业银行体系是全世界最发达的银行体系之一，其成熟的混业经营模式和严格意义的全能银行制度成为世界银行业的发展趋势，在国际上拥有显著的地位。

因此进行商业银行股权结构的国际比较，不能忽略德国。

（一）股权集中程度很高

　　德国银行的经济实力较为强大，德意志银行德累斯顿银行和德国商业银行三家最大银行的资产相当于国民生产总值的36%。

德国大型商业银行大多采取股份制的形式，最大的股东是其他银行公司和创业家族等。

相对于美国和日本的商业银行，德国商业银行的股权集中度非常高。

例如，DresdnerBankAG和BHF-BankAG分别由AllianzAktiengesellschaft和INGHoldingDeutschlandAG百分之百持股。

DABBankAGDeutschePostbankAGHSBCTrinkaus66.77%73.47%和61.22%。

[11]如果把保险公司共同基金和其他机构投资所占的比例加起来会发现，机构投资在银行总股份中占绝对优势，而个人持股占少数。

（二）法人相互持股并拥有表决权

　　德国政府对银行持股公司和其他银行的管制比较宽松，只有当持股超过25%时才有义务披露，超过50%才需要进一步通知监管机构。

因此，银行之间银行与企业之间法人交叉持股十分普遍。

不仅如此，德国允许银行作为代理人替股东投票表决，个人通常把其股票交给自己信任的银行保管，并把投票权委托给银行来行使，这种委托通常需要签署委托书，并界定二者的利益分配关系。

这样，银行就得到大量的委托投票权，加上其自身持有的股票，便有了足够的动力和能力去监控本行和其他行经理层的行为。

有关资料显示，德国的德意志银行德累斯顿银行德国商业银行联合银行和抵押汇兑银行五大银行之间相互持股，互相拥有表决权。

如德意志银行除了拥